小鵬汽車是怎麼“熬”出三個季度冠軍

本文來源：時代周報 作者：廖維

高增長、連創紀錄俨然成了小鵬汽車财報的必備關鍵詞。

4月1日，小鵬汽車公布3月份傳遞銷量。資料顯示，小鵬當月共傳遞新車15414輛，環比增長148%，連續第三個季度奪得造車新勢力傳遞冠軍，強勢鎖定“小理蔚”格局資料顯示，小鵬、理想、蔚來一季度分别傳遞34561輛、31716輛、25768輛。

目前的新能源汽車行業面臨晶片短缺、原材料上漲等挑戰，幾乎所有車企都受到了不小影響，小鵬能取得上述成績實屬不易，不僅延續了其在2021年的優秀表現，還在此基礎上更加強勢。

傳遞成績

連續三個季度傳遞第一，小鵬領先幅度正持續擴大

傳遞頻頻報捷的背後是重視長期投入

3月28日晚，小鵬汽車釋出2021年第四季度及全年财報。資料顯示，小鵬第四季度總收入為85.6億元，較2020年同期增長200%，全年總營收達209.9億元，較2020年增長259%。

在行業面臨晶片短缺、原材料上漲等挑戰下，小鵬汽車去年毛利率出現一定波動，但随着傳遞量提升、規模效益顯現、成本分攤，其年度毛利率率由2020年同期的4.6%，攀升至2021年的12.5%，造血能力進一步提升。

新勢力2021年營收及其增速對比,小鵬汽車的增速優勢顯著領先于蔚來和理想

資料顯示，小鵬汽車去年第四季度共傳遞新車41751台，創曆史新高，較2020年同期增長222%，全年累計傳遞量為98155輛，較2020年增張263%，位居造車新勢力之首，距離年傳遞“十萬加”的裡程碑一步之遙。

不過，在傳遞量、營收、毛利率兩倍以上增速背後，小鵬汽車2021年淨虧損48.6億元，同比擴大43.8%，而同樣位居新勢力頭部陣營的蔚來、理想同年虧損分别為40.2億元、3.2億元。在此對比下，便有聲音質疑，小鵬為何會陷入賣的越多虧得越多的困境？這些錢都投到了何處？

“小鵬汽車将堅持創業精神和經營思維，不斷提升營運效率。系統平台化将推動我們在動力系統、制造技術和BOM成本體系的變革。”對于上述現象，小鵬汽車董事長何小鵬在電話會議上表示，新車型的毛利率，包括G9，以及公司整體的毛利率将會結構性改善。并且，在規模效應和經營杠杆的幫助下，各項費用率将會持續下降。

這也意味着，對于虧損及市場的質疑聲，小鵬的管理層十厘清楚，但作為長期主義的堅守者，他們選擇屏蔽外界噪聲，按照自己的發展節奏，一步一個腳印向前。

堅守長期主義

用盈利與否來衡量一家成立僅7年時間的出行科技公司是否合适呢？

“蔚來剛成立四年，你不能要求一個四歲的孩子養家”。對于這個問題的答案，蔚來汽車創始人兼董事長李斌曾有過回應。用行業龍頭特斯拉的成長軌迹作為參考，或更加直覺。2003年，特斯拉成立，并于20210年在納斯達克上市，在經曆了一系列質疑、嘲諷之後，這家公司終于在2020年實作全年盈利。從成立到盈利，特斯拉用了17年，從上市至盈利，他用了10年時間。

如今全球最大的科技公司之一亞馬遜如今市值1.7萬億美元，但成立于1994年的它，直到2015年才實作季度盈利。對于盈利前，市場存在的質疑，其創始人貝索斯并不在意，他曾表示，“我們将為‘強化長期市場上司地位’，做持續的長期投資決策，短期的獲利以及華爾街的反應将不會進入我們的決策視野”。

小鵬如今成立僅7年時間，上市不足兩年，有業内人士表示，現在談盈利，為時尚早。小鵬目前最需要做的是，将更多的錢投入到研發、生态建設等命脈上，練好基本功投資未來是關鍵，盈利不應該是現階段的目标。

作為長期主義的信奉者與踐行者，貝索斯在《發明與流連忘返》中提出，長期主義和短期主義的差別是熱忱和唯利是圖的差別，評價一個人和一家公司，就是要看他們到底是帶着宗教熱忱般投入，還是像雇傭軍那樣以賺快錢為樂。熱忱與唯利是圖，又是兩個英文讀音相近，意思卻截然不同的詞，巧妙地凸顯出對待工作和未來的不同态度。

小鵬汽車緻力于通過探索科技，引領未來出行變革，做“未來出行探索者”，有着如此宏大願景的團隊必然不會是短期主義的擁泵。

2021年年報資料顯示，僅在研發方面，小鵬便投入41.14億元，研發占總收入的比例高達19.6%，蔚來為12.7%，理想為12%。近三年來，小鵬研發總投入接近80億元。

目前，小鵬研發中心遍及北上廣深、美國矽谷、聖地亞哥，小鵬總員勞工數為13978人，其中研發人員達到5271人。按照此前何小鵬透露的資訊，智能輔助駕駛的團隊規模達到了1500人，也就是說智能駕駛研發團隊占總研發人數比重近三成。天眼查資料顯示，小鵬、理想、蔚來申請的專利資訊分别為2176條、964條、931條。

随着訂單量的不斷走高，小鵬生産工廠的産能需要不斷擴建，銷售網絡、服務網絡和充電設施網絡的擴張速度也需不斷加快。而這，均需要持續的巨額投資。新勢力2021全年研發費用率對比

資料顯示，小鵬目前在廣州、肇慶、武漢三地設有智能制造基地，蔚來兩年的規劃産能最高可達60萬輛/年，其他新勢力車企難以比肩。為把握非一線城市爆發的需求和增長機遇，小鵬同時進行了前瞻性的管道下沉布局，截至2021年末，已經布局357個銷售店，覆寫129個城市，其中209個直營店，148個授權店，截至去年年底，一線城市以外的銷售店占比已經接近80%。

收獲時間複利

長年累月的投入下，小鵬正進入關鍵的收獲期。

資料顯示，小鵬今年一季度共傳遞34561輛新車，為去年的2.6倍，持續領跑造車新勢力。

産品層面，在2021年，售價更高、盈利性更好的P7傳遞量持續爬坡，3月傳遞量沖上9183輛。據悉，P7将在今年沖擊單月傳遞量破1萬台的目标，這距離目标僅一步之遙。而小鵬P5當月傳遞4398台，一季度累計傳遞10486，環比四季度增長38%，市場潛力正在慢慢釋放。何小鵬表示，“如果供應鍊問題進一步緩解，P5的月銷量也将在下半年逐漸接近P7”。

而售價更高的新車型G9的生産樣車已從工廠下線，并計劃于今年三季度正式上市發售。小鵬汽車還計劃在2023年推出分别基于兩個全新車型平台的首款車型，面向C級和B級車市場。2023年内，小鵬汽車将最少有4款新車和現有車型的改款支援XPILOT4.0。

“G9代表了小鵬汽車在過去數年堅持軟體和核心硬體自主研發的最高技術水準，産品力大幅領先于同級的SUV熱銷車型。相信G9将成為智能純電中大型SUV市場的爆款。”何小鵬表示。有業界人士表示，G9等産品的上市，将對小鵬汽車的傳遞規模、營收、毛利等多項财務資料有極大提升作用。

充電網絡及管道網絡方面。截至今年1月17日，小鵬汽車品牌超級充電站已覆寫全國337個城市，超級充電站數目已增加至813個。截至2021年末，已經布局357個銷售店，覆寫129個城市。2022年2月，小鵬汽車宣布與兩家知名歐洲汽車廠商締結戰略夥伴關系，以分别于荷蘭及瑞典合作代理零售。同時，小鵬汽車首個海外品牌零售體驗店在瑞典斯德哥爾摩開業。

在自己的核心優勢——軟體/算法全棧自研能力方面，小鵬的成果也相當顯著。目前。小鵬汽車在國内道路場景下的智能駕駛技術，不僅位居造車新勢力之首，同樣位居國内智能汽車頭部陣營，其對技術的研發正逐漸進入無人區。無論是即将在今年推出的城市NGP，還是此前的跨層停車場記憶泊車功能，小鵬總能針對目前消費者的真實需求，開發出更加實用兼具獨創性的功能技術。

在電話會議上，何小鵬表示，小鵬汽車XPilot的滲透率或将在4.0時代大幅提升，特别是當城市NGP功能開通後，更加日常化的使用場景會使XPilot 4.0的滲透率大幅提升，或将超過50%。

據悉，小鵬汽車的城市NGP功能将于22Q2完成開發，在獲得城市高精地圖許可後，将通過OTA的方式上線。日前的電動汽車百人會上，何小鵬表示，從2023年開始會進入(高階智能輔助駕駛)人機共駕的新時代。在此基礎上，小鵬汽車2026年開始會向無人駕駛過渡。

值得一提的是，依靠自身在智能駕駛、生态體系等方面的優勢，小鵬不僅在造車新勢力中位居前列，同樣讓傳統跨國車企感到威脅。日前，大衆汽車集團CEO迪斯在推特上發帖稱，“未來是電動的、數字的、自動的，也為設計提供了新的方向。大衆集團設計總監Klaus Zyciora和品牌部的同僚向我展示了如何應對小鵬和Lucid等新勢力的競争”。

平安證券研報指出對小鵬汽車2024年營收預測為 1001 億，淨利潤預測為13億，短期的行業幹擾因素不改公司的長期邏輯，公司作為智能汽車的智能化先鋒，有望憑借其自動駕駛壁壘持續受益，維持公司“推薦”評級。