（報告出品方/作者：東方證券，劉洋）
一、行業：锂電銅箔向極薄化發展
1.1 應用領域：銅箔約占锂電池品質和成本的 13%和 8%
銅箔在锂電池結構中充當負極活性材料的載體和負極集流體。典型锂離子電池結構主要包括正極、 負極、電解液和隔膜四部分。锂電池充電時，加在電池兩極的電勢迫使正極的嵌锂化合物釋放出 锂離子，通過隔膜後嵌入片層結構的石墨負極中; 放電時锂離子則從片層結構的石墨中析出，重新 和正極的嵌锂化合物結合，锂離子實作移動，産生電流。銅箔由于具有良好的導電性、柔韌性和 适中的電位，耐卷繞和輾壓，制造技術成熟，且價格相對低廉，在此過程中便充當石墨等負極活性材料載體，同時作為負極集流體，将電池活性物質産生的電流彙集起來，以産生更大的輸出電流。
锂電銅箔品質和成本分别約占典型锂電池總品質和總成本的 13%和 8%左右，是锂電池中的關鍵 材料之一。根據 Qiang Dai, Jarod C. Kelly 等人在《Life Cycle Analysis of Lithium-ion Batteries for Automotive Applications》一文中對典型 NCM111 锂電池的元件品質拆分，銅箔在典型锂電池 中的品質占比達 13%，品質占比僅次于正負極材料和電解液；而根據中國有色金屬加工工業協會 （CNFA）官網于2019 年12月發表的《高端市場需求迫切 锂電銅箔超薄化程序加速》以及Yano Research 資料，銅箔是锂電池負極關鍵材料，其成本約占锂電池總成本的 8%左右，其成本占比 僅次于锂電池正負極材料和隔膜。
1.2 極緻輕薄：4.5 微米銅箔可提升锂電池 9%的能量密度
锂電池負極目前多采用 8μm 以下厚度的锂電銅箔。根據應用領域的不同，電解銅箔可以分為應用 于印制電路闆的電子電路銅箔，以及應用于锂電池的锂電銅箔；根據銅箔厚度不同，按照通行标準可以分為極薄銅箔（≤6μm）、超薄銅箔（6-12μm）、薄銅箔（12-18μm）、正常銅箔（18- 70μm）和厚銅箔（＞70μm）。锂電銅箔目前多采用 8μm 以下的銅箔産品，而電子電路銅箔一般 較锂電銅箔更厚，大多在 12-70μm。
相較 8 微米锂電銅箔，采用 6 微米和 4.5 微米锂電銅箔可提升锂電池 5%、9%的能量密度。根據 锂電池能量密度計算公式：品質能量密度=電池容量/電池品質，即可通過電池容量恒定時減少電 池品質，或保持電池品質不變而提升電池容量兩種方式來提升能量密度。我們使用《電動汽車觀察家》2019 年 6月根據整車出廠合格證數計算整理出新能源汽車動力電池單體能量密度 TOP20的平均能量密度為 228.8Wh/kg，若把目前新能源汽車電池普遍使用的 8μm 銅箔換成 6μm 或 4.5μm 銅箔，結合上文中 8um 锂電銅箔消耗量 0.83kg/kwh，則可得到機關能量所需銅箔分别減少 為 0.62kg/kwh（6μm 銅箔）、0.47kg/kwh（4.5μm 銅箔），進一步計算可以得到銅箔使用量減少 後的新能量密度分别為：240.2Wh/kg（6μm 銅箔），249.6Wh/kg（4.5μm 銅箔），較之使用 8μm 銅箔的锂電池，銅箔輕薄化使電池能量密度分别顯著提升 5%（6μm 銅箔）和 9.1%（4.5μm 銅箔）。
二、需求：下遊景氣延續，需求結構調整
2.1 锂電量增：全球锂電産量或将維持較高增速
2021年大陸锂電池出貨量同比增長 114%，第一大應用領域動力電池的占比擴大至 72%。2021 年至今，國内新能源汽車市場出現爆發式增長的趨勢，數位産品市場的增長穩定，锂電池儲能應用廣泛。根據高工锂電（GGII）統計資料，2021 年中國動力電池出貨量為 220GWh，同比增幅 達 175%，終端占比由 2020 年的 56%擴大至 72%；儲能電池和小動力電池的出貨量分别為 37.0GWh 和 10.0GWh，分别占比 12%和 3%。近年來大陸 3C 數位電池出貨量增速相對穩定，預計 2021 年大陸 3C 數位電池出貨量約為 39.5GWh，占比為 13%。綜上，受益于國内新能源汽車 動力電池的爆發式增長，2021 年中國锂電池出貨量合計達 306.5GWh，同比增長 114%。
GGII 預測 2020-2025 年全球锂電池出貨量 CAGR 達 37.8%。自 2020 年起，受全球新能源汽車 市場增速上升特别是歐洲市場大爆發推動，全球锂電池出貨量為 306GWh，同比增長 34.8%。其 中，動力電池全年出貨量為 186GWh，成為全球最大的锂電池消費端，終端消費占比為 60.8%； 數位锂電池出貨量為 77GWh，主要系受電動工具、不停車電子收費系統（ETC）、移動機器人 （AGV）、可穿戴裝置等應用終端快速興起帶動；儲能锂電池及小動力電池進入快速發展期，全 年出貨量分别為 27GWh 和 16GWh。疊加 2021 年以來，中國锂電需求的爆發式增長，GGII 預測 未來幾年全球锂電池市場仍然将保持中高速增長态勢，預計到2025年，全球锂電池出貨量有望達 到 1,523GWh，2020-2025 年 CAGR 達 37.8%。
根據前文所述，锂電池應用場景分為動力、3C 數位和儲能等三個應用領域。根據我們在 2021 年 12 月 3 日釋出的《锂鎳先鋒，銅鋁後繼——有色行業 2022 年度政策》：（1）動力電池。2020 年全球新能源汽車銷量為 315 萬輛，同比增長 42.5%。預計 2021-2023 年動力電池裝機量分别為 290、475、655GWh，同比增速分别為 113.0%、63.8%、37.7%。（2）3C 數位。2021-2023年 消費電池裝機量預計分别為 90、95、100GWh，同比增速為 5.9%、5.6%、5.3%。（3）儲能及 其他。預計 2021-2023 年儲能及其他電池裝機量分别為 94、139、187GWh，同比增速分别為 81%、48%、34%。綜上所述，我們預計 2021-2023 年全球锂電需求量或将分别達 474.3、709.5 和 941.5GWh，年均複合增速為 51%。
預計锂電池未來兩年的裝機産量比仍維持低位，全球锂電産量保持高增速。根據 Wind 資料統計， 大陸動力電池 2019-2021 年锂電裝機量僅占當年産量約 71%、78%、70%，産量裝機之間的差距 系電池以及下遊行業的庫存周期所緻，考慮 2021 年年底以來正極材料和電池廠商大規模擴産計 劃，預計裝機産量比未來兩年仍維持低位，假設 2022-2023 年動力電池裝機産量比為 74%、76%。 國内和國外分開來看，我們預計 2021-2023 年國内锂電産量将分别為 351.6、509.0、601.6GWh，同比增速分别為 111.8%、44.8%、18.2%；預計海外锂電産量将分别為 326.0、449.8、 637.2GWh，同比增速分别為 76.8%、38.0%、41.7%。
2.2 結構調整：極緻能量密度需求推升極薄锂電銅箔應用
動力锂電向高能量密度方向發展的趨勢已定，對锂電銅箔極薄化提出了高要求。甯德時代、比亞 迪等動力锂電池龍頭企業 6μm 锂電銅箔已應用成熟并快速切換，其他動力锂電池企業也在加速 6μm 锂電銅箔的應用，≤6μm 極薄锂電銅箔産品已逐漸在龍頭企業中開展應用。據 GGII 統計， 2020 年≤6μm 锂電銅箔滲透率為 50.4%，2021 年上半年，滲透率已經達到 55.6%。在電池廠商 高能量密度及降低成本的要求下，繼 6μm 锂電銅箔之後，4.5μm 锂電銅箔未來有望成為主流産品 之一，據高工锂電獲悉，甯德時代2021年上半年每月的4.5μm锂電銅箔用量為600-700噸左右， 2021 年下半年甯德時代對 4.5μm 锂電銅箔的月需求量或繼續增加。
锂電銅箔産品疊代加速，4.5μm 锂電池銅箔的應用前景廣闊。下遊應用企業的技術要求更新驅動 上遊銅箔技術疊代加速。前期锂電銅箔由 12μm 向 8μm 過渡經曆了一個較長的周期，而短短幾年 大陸已經大範圍實作了 7-8μm 銅箔到 6μm 锂電池銅箔的更新，并且已經出現了 5μm、4.5μm、 4μm 等更薄規格的锂電銅箔。随着 4.5μm 銅箔的産業化技術逐漸成熟及電池企業應用技術逐漸提 高，4.5μm 锂電池銅箔的應用将逐漸增多。大陸锂電池銅箔技術實力處于國際領先水準，而海外 電池制造商尚未大規模使用 6μm 锂電池銅箔。（報告來源：未來智庫）
2.3 需求預測：預計 2021-2023 年全球锂電池銅箔需求的複合 增速将達 29%
2018 年以來，大陸動力電池≤6μm 锂電銅箔的出貨量增長迅速。2016 年以前，國内僅有少數廠 商可以生産 6μm 锂電銅箔，全年産量占國内锂電銅箔總重量的 3.6%。在甯德時代于 2018 年實作 6μm 锂電池銅箔切換後，大陸動力電池 6μm 锂電銅箔的需求開始快速上升，至 2020 年大陸≤ 6μm 锂電銅箔的出貨量達 6.3 萬噸。根據前文所述，新能源汽車≤6μm 極薄锂電池銅箔的需求最 為迫切，可以假設≤6μm 锂電池銅箔全部應用于新能源汽車的動力電池。2020年大陸動力電池的 锂電銅箔合計 7.4 萬噸，其中≤6μm 锂電池銅箔的占比達 85%。
大陸動力電池≤6μm 锂電銅箔的滲透率提高，預計 2023 年将接近 100%。随着越來越多≤6μm 锂 電銅箔應用到動力電池，大陸動力電池≤6μm 锂電銅箔的滲透率逐漸提高。假設 4.5um、6um、 8um 锂電銅箔的單耗分别為 0.47、0.62、0.83 kg/kWh，則大陸 2020 年大陸動力電池≤6μm 锂電 銅箔的滲透率已達到 88%（按锂電産量占比），預計 2023 年将接近 100%。回顧 2015 年以來我 國動力電池≤6μm 锂電銅箔的滲透率，可以拟合成一條 S 型增長曲線。随着全球新能源汽車需求 的進一步增強，以及锂電銅箔更新疊代加速，未來海内外動力電池 4.5μm 锂電銅箔或将經曆類似 的滲透率提升過程。
2021-2023 年國内動力電池 4.5μm 锂電銅箔的滲透率将提升，6μm 滲透率下降；海外動力電池 6μm 和 4.5μm 锂電銅箔的滲透率都将提升。将動力電池≤6μm 锂電銅箔分為 6μm 和 4.5μm 兩 部分來看。我們預計2021-2023年，國内動力電池4.5μm锂電銅箔的滲透率将從12%提升至47%， 在一定程度上擠壓 6μm 锂電銅箔的空間，國内動力電池 6μm 锂電銅箔的滲透率将從 80%降至 52%。海外動力電池锂電銅箔正在逐漸向 6μm 切換的過程中，而且 4.5μm 锂電銅箔仍将處于起步 階段，假設海外動力電池锂電銅箔的疊代滞後于國内 2 年，則 2021-2023 年海外動力電池 6μm 锂 電銅箔滲透率将從 23%提升至 53%，而 4.5μm 的滲透率将從 0%提升至 12%。
綜合锂電池各終端需求，國内、海外锂電銅箔整體的滲透率也将表現出以上變化。除動力電池外， 全球大部分傳統數位、儲能、小動力、電動工具領域仍主要應用 8μm 及以上锂電銅箔。綜合锂電 池各終端需求整體來看：我們預計 2021-2023 年，4.5μm 锂電銅箔整體的滲透率将從 9%提升至 35%，在一定程度上擠壓 6μm 锂電銅箔的空間，6μm 锂電銅箔整體的滲透率将從 57%降至 39%； 海外 6μm 锂電銅箔整體的滲透率預計将從 11%提升至 34%，而 4.5μm 整體的滲透率将從 0%提 升至 8%。國内、海外其餘市場佔有率均采用 8μm 锂電銅箔。
根據以上假設條件測算，預計 2021-2023 年全球锂電銅箔需求量将分别達 50.14、67.82、83.96 萬噸，年複合增速将達到 29%。
三、供給：國内锂電銅箔産能擴充，龍頭效應加劇
3.1 裝置國産：推動行業産能擴張
2016年之前，國内钛陰極輥等電解銅箔裝備的核心部件大量依賴進口，裝置供應緊張拉長擴産周 期。電解法生産銅箔是近幾十年發展起來的一種較為普遍的銅箔生産技術，钛陰極輥是電解銅箔 裝備的核心部件。由于技術原因，多年來國内陰極輥制造一直滞留在 2000mm 直徑以内， 2700mm 直徑钛陰極輥技術和市場長期被國外企業壟斷。2016 年之前，國内銅箔企業所用大直徑 陰極輥全部依賴進口。據銅冠銅箔招股說明書稱，全球 70%以上的陰極輥來自日本新日鐵、三船 等企業，需提前進行下單排期，裝置的供給緊張導緻銅箔的擴産周期增加。
陰極輥實作國産自主制造，質優價廉助力國内锂電銅箔産能擴充。2016 年 5 月，西安航天動力機 械有限公司（航天四院 7414 廠）自主制造了國内首台 2700mm 陰極輥并投入使用，其生産的銅 箔品質達到了高檔锂電箔的級别，完全可替代進口。上海洪田通過引進日本核心技術和自主研發 相結合，實作了锂電銅箔裝置的國産化。由于近幾年國産陰極輥的技術和産品性能已經得到大幅 提升，國産化率正快速提升，大部分锂電銅箔的龍頭企業都開始采用國産裝置，據 GGII 報導上海 洪田在國内的市場占有率超過 50%。而且國産裝置的價格低、售後維護友善，在目前新一輪的锂 電銅箔産能擴充中起推動作用。
3.2 壁壘分明：有效産能釋放較緩
高端銅箔産能 Know-How（技術訣竅）要求高，形成重要的競争壁壘。銅箔生産對工藝技術要求 極高，Know-How（技術訣竅）需要長期經驗的積累，高端銅箔産能是行業内企業的重要競争壁 壘。目前锂電銅箔主要采用輥式陰極、不溶性陽極以連續法生産電解銅箔，生産工序共三道：前段熔銅系統、中段生箔系統、後段表面處理和産品分切。其生産核心環節在于中段的生箔，生箔 過程存在磨輥工藝、添加劑選型、裝置調試與參數設定等顯著突出的技術壁壘。
建立高端銅箔産線良品率低，或将拖累有效産能釋放。以湖北中一科技招股書中披露的募投項目 的産能建設和達産時間表為例，産能建設時間長達 21 個月，而從投産到産能爬升至 100%還需要 15 個月。湖北中一科技曾于 2018 年和 2019 年分别建成投産極薄锂電銅箔産線，新産線試生産期 間所生産的锂電銅箔産品良品率較低，導緻産品生産成本較高。同時，新産線試生産期間的産品 品質也受到影響，湖北中一科技 2018-2019 年锂電銅箔産品的産銷率也有一定幅度的下降。是以， 高端銅箔産能能否快速有效釋放仍具有較大的不确定性。
下遊認證壁壘高，工藝不成熟的企業産品銷售受影響。下遊锂電池生産企業為保證生産的穩定和 連續性，在引入新供應商時通常采用供應商認證模式，取得供應商認證通常需要 6-12 個月左右， 并需安排一定時間的小批量供貨階段。以 2020 年為例，大陸锂電池銅箔總産能為 22.9 萬噸，市 場産量為 15.3 萬噸，産能使用率為 67%，但市場出貨量僅為 12.5 萬噸，産銷率為 81.5%，主要 系部分锂電池銅箔新進入企業産品性能較差，無法進入下遊龍頭锂電池生産企業核心供應商系統， 所獲生産訂單較少，新增産能、産量無法得到有效消化所緻。
3.3 供給預測：預計 2021-2023 年全球锂電池銅箔供給的複合 增速将達 28%
2021 年底全球锂電銅箔總産能約為 51 萬噸，預計 2021-2023 年全球锂電銅箔總産能的年複合增 速将達 28%。根據各公司官網、各公司公告、CCFA、中國有色金屬工業加工協會等相關資料， 我們統計了全球锂電銅箔分國家/地區、分企業的锂電銅箔 2021-2023 年産能情況。據 我們統計，截止至2021年底，全球锂電銅箔總産能預計約為51.33萬噸/年，2022和2023年底， 全球锂電銅箔總産能還将分别增加至 69.66 和 89.41 萬噸/年，2021-2023 年全球锂電銅箔總産能 年複合增速約為 28%。
2021 年底中國大陸、南韓锂電銅箔産能的合計占比高達 90%，2022-2023 年锂電銅箔新增産能 也主要來自這兩個地區。截至 2021 年底，中國大陸、南韓、日本、中國香港/中國台灣锂電銅箔産能占比分别達 75%、15%、6%和 4%，中國大陸和南韓是锂電銅箔主要産區。
從锂電銅箔産能增量看，2022-2023 年的主要增量也來自中國大陸地區和南韓，2022 年的锂電銅 箔産能增量為 18.34 萬噸，其中中國大陸地區占比 88%；2023 年的锂電銅箔産能增量為 19.75 萬 噸，全部來自中國大陸地區。
截至 2021 年底，國内龍電華鑫、諾德股份、德福科技、嘉元科技以及南韓日進的锂電銅箔産能 排名全球前列。從全球看，截至 2021 年底，大陸地區龍電華鑫、諾德股份以及南韓的 ILJIN 産能 排名前三位，合計占比達 27%；大陸地區的德福科技和嘉元科技分列第四位和第五位，合計占比 11%。從國内看，截至 2021 年底，龍電華鑫、諾德股份、德福科技的産能占比均在 9%以上，為 第一梯隊；嘉元科技、銅冠銅箔、禹象銅箔、江銅耶茲銅箔産能占比均在 4%以上， 為第二梯隊。
2021-2023 年，全球锂電銅箔産能擴張競争激烈，大陸的諾德股份、德福科技和嘉元科技或為最 大變量。我們觀察了 2021-2023 年底，全球锂電産能分企業的變化趨勢。可以看到，大陸的諾德 股份、德福科技和嘉元科技或為最大變量。截至 2021 年底，諾德股份的锂電池銅箔産能為 4.3 萬 噸/年，而至 2023 年底則将達到 7.3 萬噸/年。截至 2021 年底，德福科技的锂電池銅箔産能為 3.6萬噸/年，而至 2023年底則将達到 11.0萬噸/年。嘉元科技的锂電池銅箔産能将從 2021年底的 2.1 萬噸/年，提升至 8.7 萬噸/年。海外方面，南韓 ILJIN 锂電銅箔産能從 2021 年底的 4.0 萬噸/年， 擴張至 2023 年的 5.2 萬噸/年。除此之外，南韓的 KCFT 以及國内的華威銅箔、海亮股份等也在 紛紛擴張産能。
2021-2023 年全球及國内锂電銅箔的行業集中度先增後降，競争格局總體優化。根據上文中産能 計算，國内的諾德股份、德福科技、嘉元科技等锂電銅箔龍頭企業預計在2022年将有較多産能投 放，是以行業集中度大幅上升。至2023年，預計非頭部锂電銅箔企業的大量産能将陸續投産，行 業集中度在一定程度上被稀釋。總體來看，預計 2021-2023 年，全球锂電銅箔行業 CR4 由 34% 提升至 60%左右，CR8 則由 50%提升至 60%左右；國内市場行業 CR4 由 40%提升至 46%左右， CR8 則由 60%提升至 69%左右。随着全球锂電池銅箔的供給總量擴大，2021-2023 年全球及國内 锂電銅箔的競争格局總體或将優化。
四、供需平衡：4.5μm 銅箔供需改善尤為突出
以下我們将綜合分析、預測锂電銅箔行業的需求和供給，對 2021-2023 年全球锂電銅箔市場、 ≥6μm 锂電銅箔市場以及 4.5μm 锂電銅箔市場供需的年度邊際變化進行分析。即，我們比較的是 年度新增供給和新增需求的比對情況，并将其內插補點和年度總需求的比值，定義為當年市場供需的 邊際變化。如若該比值為負，則表示當年锂電銅箔市場供需格局較上年更好；如若該比值為正， 則表示當年供需格局較上年惡化。
4.1 整體：産能擴張下锂電銅箔整體供給持續小幅改善
據前文分析，預計 2021-2023 年全球锂電銅箔總需求量分别為 50.1、67.8、84.0 萬噸/年，則 年度新增锂電銅箔需求量或将分别為 23.0、17.7、16.1 萬噸/年。另根據前文統計，預計 2021- 2023 年全球锂電銅箔新增有效産能分别為 8.6、12.0 和 19.0 萬噸/年。我們認為新産線所生産的锂電 銅箔良品率相對較低，是以中性假設下新增産能的産能使用率為 70%，則預計 2021-2023 年全球 新增锂電銅箔供給過剩幅度分别為-34.0%、-13.7%和-3.3%。由此可見，2021-2023 年行業整體 的供給格局将小幅改善。
4.2 結構：4.5 微米銅箔的供需格局優于整體
未來兩年 4.5μm 極薄銅箔的産量或将主要來自于 12 家銅箔廠商。由于锂電銅箔正處于逐漸向 4.5μm 轉換的過程之中，是以我們需進一步分析和預測 4.5μm 锂電銅箔的供需格局變化。結合前 文，目前嘉元科技、諾德股份等 12 家銅箔廠商掌握了 4.5μm 極薄銅箔的生産技術，其中領先企 業已經具備批量供貨的能力。這些銅箔廠商未來的新增産聚焦在≤6μm 極薄锂電銅箔，建立項目 基本都規劃了 4.5μm 極薄銅箔産能，建立的生産線具備 6μm 向 4.5μm 銅箔轉産的能力。預計 2022-2023 年這 12 家銅箔廠商≤6μm 極薄锂電銅箔的産能合計将達到 27.23 萬噸/年、42.18 萬噸/ 年，較前一年分别增加 11.78萬噸/年和 14.95 萬噸/年，分别占當年全球锂電銅箔産能增量的 73% 和 76%。我們将從這 12 家銅箔廠商的新增産能入手，預測未來兩年 4.5μm 锂電銅箔的産量。
在 12 家廠商新增産能中 4.5μm 锂電銅箔占比 30%-50%的情況下，2022-2023 年 4.5μm 锂電銅 箔的供需格局持續改善。嘉元科技已經向國内頭部锂電廠商供應 4.5μm 銅箔産品，未來的長期目 标是将 4.5μm 锂電銅箔的産能設定高于 50%。考慮到嘉元科技 4.5μm 銅箔的出貨量行業領先， 是以預計 12 家廠商新增産能中 4.5μm 锂電銅箔的占比不會超過 50%。在産能使用率為 70%的中 性假設下，若 12 家廠商新增産能中 4.5μm 锂電銅箔的占比為 30%-50%，則預計 2022 年 4.5μm 銅箔的供需缺口為-46.6%至-67.9%，預計 2023 年 4.5μm 銅箔的供需缺口為-33.3%至-60.0%，未 來兩年 4.5μm 銅箔的供需格局持續改善。
4.5 微米锂電銅箔的供需格局明顯優于锂電銅箔整體市場。同樣在産能使用率 70% 假設下，當 12 家廠商新增産能中 4.5μm 銅箔占比為 50%時，預計 2022-2023 年全球新增 4.5 微 米锂電銅箔市場供需缺口分别為-46.6%、-33.3%。表明 2021-2023 年，随着全球 4.5 微米锂電銅 箔滲透率的提升，供需缺口大幅擴大，4.5微米锂電銅箔的供需格局明顯優于锂電銅箔整體市場。（報告來源：未來智庫）
五、投資分析：行業龍頭有望優先受益于 4.5 微米锂電銅箔的供需改善
綜上所述，從總量看，預計 2021-2023 年全球锂電銅箔需求年均複合增速将達到 29%，預計全球 锂電銅箔産能年均複合增速将為 28%，锂電銅箔行業供需格局中長期較平穩。從需求結構來看， 假設 4.5μm 锂電銅箔滲透率将不斷提升，預計 2021-2023 年 4.5μm 锂電銅箔的供需格局将顯著 優于行業整體。是以，随着電動汽車和儲能行業快速發展以及電動汽車續航裡程需求提升， 4.5μm 所代表的高性能極薄銅箔行業或将具備中長期的成長性。由于極薄锂電銅箔生産具有較高 的技術壁壘、認證壁壘，锂電銅箔龍頭企業更容易釋放産能、達成銷量，或将優先占領 4.5μm 锂 電銅箔的市場。
嘉元科技現有锂電銅箔産能 2.1 萬噸/年，是目前國内少數能夠量産 6μm 高性能極薄锂電銅箔、批 量供應 4.5μm 極薄銅箔的廠家，未來計劃逐漸将産能提升至 8.7 萬噸/年。嘉元科技計劃未來逐漸 将 6μm 锂電銅箔産品産能設定低于 50%，低于 6μm 極薄銅箔（主要為 4.5μm 為主）産能高于 50%。
諾德股份是國内知名的新能源锂電池材料龍頭供應商，目前總産能達 4.3 萬噸/年。擁有多年技術 積累，生産裝置較為先進，6μm 銅箔産品持續放量，同時也開始批量生産和傳遞 4.5μm、4μm 極 薄銅箔。2021 年底募投的 2.7 萬噸/年的産能均定位于生産高端極薄锂電銅箔産品，将進一步擴大 高性能極薄锂電銅箔産品的生産能力。
（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）
精選報告來源：【未來智庫】。