（報告出品方：中信證券）
1 監管政策：秉承原則，創新求索
秉承“資管新規”原則與方向，銀行理财業務不斷進行創新性探索。2018 年 4 月以 來，“資管新規”、“理财新規”、“理财子新規”等政策陸續出台，資管行業迎來重大變局。 2019 年，在堅持“資管新規”原則與方向不變的基礎上，非标債權認定規則、結構性存款監管要求、理财子公司淨資本管理辦法等政策檔案陸續落地。2020 年，資管新規過渡 期确定延長至 2021 年底，非标債權認定規則正式稿出台、“跨境理财通”試點開啟、理财 子産品銷售辦法征求意見，相關政策正穩步推進。2021年，“跨境理财通”業務正式運作， 養老理财産品試點開啟，理财産品的銷售管理、流動性風險管理及現金管理類産品的管理 等政策相繼出台。
回顧 2021 年，銀行理财市場相關的政策動态包括：
規範理财産品銷售，促進行業穩健發展。2021 年 5 月 27 日，《理财公司理财産 品銷售管理暫行辦法》（以下簡稱《辦法》）正式釋出。《辦法》在落實“資管新 規”、“理财新規”、“理财子新規”的基礎上，針對理财公司特點，加強理财産品 銷售機構和行為監管規範，壓實理财産品銷售和管理責任，強化投資者适當性管理，切實保護投資者合法權益，推進公平競争，打破剛性兌付，為理财業務健康發展創造良好的制度環境。
現金管理類理财統一标準，平穩過渡。2021 年 6 月，《關于規範現金管理類理财 産品管理有關事項的通知》（以下簡稱《通知》）正式釋出。《通知》是落實“資 管新規”及其補充通知的具體舉措，有利于統一同類資管産品監管标準，防範不 公平競争和監管套利；有利于增強現金管理類産品業務經營的合規性和穩健性， 防止不規範産品無序增長和風險累積，推動銀行存量理财業務規範整改和理财公司“潔淨起步”；有利于明确長期制度安排，穩定市場預期，消除不确定性，促進相關業務和金融市場平穩運作。
“跨境理财通”業務正式運作，業務辦理金額約 4.86 億。2021 年 9 月 10 日， 《粵港澳大灣區“跨境理财通”業務試點實施細則》正式釋出，試點創新特色鮮明：一是基本實作全流程遠端辦理業務；二是對參與試點的内地銀行機構和投資 者設定适當門檻；三是實施跨境資金宏觀審慎管理和單個投資者限額管理；四是 實施資金封閉管理確定“專款專用”；五是推動三地跨境金融監管合作，共享業務資訊，建立糾紛解決機制，共同維護消費者權益。截至 2021 年末，粵港澳大 灣區三地有超過 60 家銀行參與“跨境理财通”試點，參與投資者已達 2.2 萬人， 其中北向通投資者 1.4 萬人，南向通投資者 0.8 萬人。其中，北向通業務 3802 筆，金額 1.96 億元；南向通業務 2053 筆，金額 2.9 億元。
養老理财産品試點，有序開展、正本清源。2021 年 9 月 10 日，《關于開展養老 理财産品試點的通知》（以下簡稱《通知》）正式釋出。一方面，《通知》要求四 家試點機構（工銀理财在武漢和成都、建信理财和招銀理财在深圳、光大理财在 青島）穩妥有序開展試點，做好産品設計、風險管理、銷售管理、資訊披露和投資者保護等工作，保障養老理财産品穩健運作。另一方面，堅持正本清源，要求 各理财公司規範養老理财産品名稱使用，持續清理名不符實的“養老”字樣理财 産品，維護養老金融市場良好秩序。
加強理财産品流動性管理，保護投資者合法權益。2021 年 12 月 17 日，《理财 公司理财産品流動性風險管理辦法》（以下簡稱《辦法》）正式釋出。《辦法》充 分借鑒國内外監管實踐，對理财産品流動性管控重點進行了明确與規範。通過建 立專門的理财産品流動性管理規定，進一步完善了理财公司規則體系，有助于督 促理财公司完善流動性管理機制，提高管理能力，更好推動理财産品淨值化轉型。 同時，也有助于保持理财産品投資政策的相對穩定，為投資者擷取長期投資、價 值投資收益，更好保障投資者合法權益。（報告來源：未來智庫）
2 理财市場概況：規模 28.6 萬億，淨值化比例 93%
規模：2021Q4 非保本理财規模 28.6 萬億
估計 2021Q4 非保本理财規模約 28.6 萬億，同比增長 10.4%。根據普益标準統計， 截至 2021 年 4 季度，全國非保本理财餘額約 28.56 萬億，季度環比上漲 2.2%，同比上漲 10.4%。2021 年 1 季度，非保本理财規模小幅下降，2 季度有所上升，3 季度增長明顯， 季度環比上升 8.3%，4 季度小幅增長 2.2%。
轉型：淨值化比例超 9 成
截至 2021Q4，淨值型産品規模近 27 萬億，占比 93.1%。根據普益标準統計，截至 2021 年 4 季度，淨值型理财産品餘額約 26.6 萬億，在全部非保本理财中的占比為 93.1%。 “資管新規”以來，淨值型産品的規模占比持續提升，2021 年 4 個季度分别為 73%、79%、 86.6%、93.1%。
結構：理财公司占比近 5 成
理财公司已經成為目前銀行理财市場的第一大管理機構。截至 2021Q3，29 家理财公 司獲批籌建，其中 21 家正式開業，産品存續規模達 13.69 萬億，環比增長 36.75%，同比 增長 2.75 倍。理财公司的市場佔有率占比逐漸增長，在全部非保本理财中的占比達 48.97%。
特征：公募、固收類、開放式、中低風險為主
根據銀行業理财登記托管中心統計，截至 2021 年 2 季度：
公募理财産品規模合計 24.63 萬億，占比 95%；私募理财産品規模合計 1.17 萬 億，占比 5%。
固收類理财産品規模合計 22.75 萬億，占比 88.2%；混合類理财産品規模合計 2.96 萬億，占比 11.5%；權益類理财産品規模合計 843 億，占比 0.3%；商品及 金融衍生品類理财産品規模僅 11 億，占比較低。
封閉式理财産品規模合計 5.48 萬億，占比 21%；開放式理财産品規模合計 20.32 萬億，占比 79%。
PR1 級理财産品規模合計 3.35 萬億，占比 13%；PR2 級理财産品規模合計 17.62 萬億，占比 68.3%；PR32 理财産品規模合計 4.71 萬億，占比 18.3%；PR4 級 理财産品規模合計 0.09 萬億，占比 0.35%；PR5 級理财産品規模合計 0.03 萬億， 占比 0.12%。
配置：債券仍為主要方向
理财産品的資産配置中，債券仍為最主要的配置方向。截至 2021Q2，理财産品投資 資産合計 28.66 萬億，其中：1）債券類投資占比 67.3%，包括債券投資（占比 56.8%） 以及同業存單投資（占比 10.5%）；2）非标資産投資占比 13.1%；3）權益類資産投資占 比 4.1%；4）公募基金投資占比 2.6%。（報告來源：未來智庫）
3 銀行機構理财産品跟蹤：存續産品約 3 萬隻，城農商 行産品數量居前
産品數量：存續産品約 3 萬隻，淨值型占比近 9 成
2021Q4 銀行機構理财産品存續數量 30666 隻，其中淨值型産品數量 27320 隻，占 比約 89.1%。資管新規以來，淨值型産品數量不斷上升，預期收益型産品數量不斷下降， 2020 年初，淨值型産品占全部銀行機構理财産品的比例約 26.1%，2020 年末約 51.8%， 2021Q1/Q2/Q3/Q4 分别約 59.4%、68%、78.2%、89.1%。
機構類型：城農商行産品數量居前
2021Q4 存續的淨值型銀行機構理财産品數量共 27320 隻，同比增長 17%。考慮到國 有行及絕大部分股份行均設立了理财公司，存續的淨值型産品的管理機構主要以城農商行為主。截至 2021Q4，存續的淨值型銀行機構理财産品中，城商行産品數量共 13969 隻， 占比 51.1%；農商行産品數量共 9354 隻，占比 34.2%；股份行産品數量共 2813 隻，占 比 10.3%。
2021Q4 存續的預期收益型銀行機構理财産品數量共 3346 隻，同比下降 84.6%。随 着淨值化轉型的推進，預期收益型理财産品數量持續下降。截至 2021Q4，存續的預期收 益型銀行機構理财産品中，國有行産品數量共 1554 隻，占比 46.4%；股份行産品數量共 1031 隻，占比 30.8%；城商行産品數量共 430 隻，占比 12.9%。
開放類型：淨值型産品中封閉式占比 73%
2021Q4 存續的淨值型銀行機構理财産品以封閉式為主，近階段占比穩定在 7 成以上。 截至 2021Q4，存續的淨值型銀行機構理财産品中，封閉式産品數量共 19864 隻，占比 72.7%；半開放式産品數量共 6290隻，占比 23%；全開放式産品數量共 864隻，占比 3.2%。 2021 年下半年以來，淨值型産品中封閉式的數量占比基本穩定在 73%左右。
2021Q4 存續的預期收益型銀行機構理财産品以封閉式為主，近階段占比下滑至約 73%。截至 2021Q4，存續的預期收益型銀行機構理财産品中，封閉式産品數量共 2431 隻，占比 72.7%；半開放式産品數量共 801 隻，占比 23.9%；全開放式産品數量共 68 隻， 占比 2%。預期收益型産品中封閉式的數量占比持續下降，從 2020 年初的 93.8%下降至 2020 年末的 89.5%，2021 年末進一步下降至 72.7%。
投資性質：淨值型産品中固收類占比超 95%
淨值型産品中固收類數量占比 95.2%，預期收益型産品中固收類數量占比 75.7%。截 至 2021Q4：1）存續的淨值型銀行機構理财産品中，固收類産品數量占比 95.2%，混合類 産品數量占比 4.2%，權益類産品數量占比 0.7%。2）存續的預期收益型銀行機構理财産 品中，固收類産品數量占比 72.9%，混合類産品數量占比 26.4%，權益類産品數量占比 0.1%。
2021 年期間，淨值型産品中，固收類産品平均業績基準變動不大，權益類産品平均 業績基準先升後降。截至 2021Q4，存續的淨值型銀行機構理财産品中，權益類、混合類、 固收類産品的平均業績基準分别為 5.01%、4.71%、4.16%。
2021 年期間，預期收益型産品的呈下行趨勢。截至 2021Q4，存續的預期收益型銀行 機構理财産品中，權益類、混合類、固收類産品的平均業績基準分别為 3.77%、3.41%、 3.72%。
投資期限：淨值型産品中期限 6 個月以上的占比近 7 成
相比于預期收益型産品，淨值型産品的平均投資期限更長。截至 2021Q4：1）存續 的淨值型銀行機構理财産品中，投資期限在 6~12 個月的占比最高，達 40.5%；投資期限 在 1 年以上的占比 28.2%。2）存續的預期收益型銀行機構理财産品中，投資期限在 3~6 個月的占比最高，達 38.3%；6~12 個月的占比 33.4%；1 年以上的占比 7.9%。
2021 年期間，中等期限（1~12 個月）産品的平均業績基準較為穩定，1 個月以下、 1 年以上期限産品的業績基準波動較大。截至 2021Q4：1）存續的淨值型銀行機構理财産 品中，投資期限越長，平均業績基準越高；投資期限 1 年以上産品的平均業績基準約 4.58%。 2）存續的預期收益型銀行機構理财産品中，投資期限越長，平均業績基準越高；投資期 限 1 年以上産品的平均業績基準約 4.47%。（報告來源：未來智庫）
4 理财公司理财産品跟蹤：29 家獲批，産品數量近 1.3 萬隻
機構動态：累計 29 家獲批
截至 2021 年底，已有 29 家機構獲得建立理财公司1的行政批複，其中 23 家已經成 立。2021 年以來，共有 5 家理财公司獲批，分别為施羅德交銀理财、渤銀理财、高盛工 銀理财、恒豐理财、上銀理财。在全部 29 家獲批機構中，國有行理财公司共 6 家，股份 行理财公司有 11 家，城商行理财公司有 7 家，農商行理财公司有 1 家，中外合資理财公 司有 4 家。
産品數量：21 家理财公司存續産品近 1.3 萬隻
截至 2021Q4，21 家理财公司的存續産品數量合計 12997 隻。其中，工銀理财産品 數量最多，達 1566 隻，占比 14.7%；中銀理财次之，産品數量共 1503 隻，占比 11.6%； 其次是招銀理财、建信理财以及信銀理财，産品數量分别為 1428 隻、1057 隻、1032 隻， 占比分别為 11%、8.1%及 7.9%。
機構類型：國有行理财公司産品數量居前
2021Q4 存續的理财公司産品數量共 12997 隻，同比增長約 2.3 倍。截至 2021Q4， 存續的理财公司産品中，國有行理财公司産品共 5429 隻，占比 41.8%；股份行理财公司 産品共 4346 隻，占比 33.4%；城商行理财公司産品共 2874 隻，占比 22.1%；農商行理 财公司産品共 242 隻，占比 1.9%；合資理财公司産品共 106 隻，占比 0.8%。
開放類型：開放式産品占比持續上升
理财公司産品以封閉式為主，但開放式産品占比持續上升。截至 2021Q4，存續的理财公司産品中，封閉式産品數量共 7483 隻，占比 57.6%；半開放式産品數量共 5209 隻， 占比 40.1%；全開放式産品數量共 302 隻，占比 2.3%。半開放/全開放式産品數量占比持 續上升，從 2020 年初的 24.7%提升至 2021 年末的 42.4%。
投資性質：固收類占比超 8 成
理财公司産品以固收類為主，且占比持續上升。截至 2021Q4，存續的理财公司産品 中，固收類産品共 11137 隻，占比 85.7%；混合類産品共 1673 隻，占比 12.9%；權益類 産品共 180 隻，占比 1.4%。固收類産品的數量占比延續上升趨勢，從 2020 年初的 74.8% 上升至 2021 年末的 85.7%。相比于銀行機構淨值型理财産品，理财子産品的混合類、權 益類産品占比較高，合計占比約 14.3%，而銀行機構淨值型産品中的混合類、權益類合計 占比約 4.8%。
理财公司固收類、混合類産品的平均業績基本穩定，下半年權益類産品的平均基準明 顯下滑。2021 年上半年，理财公司産品的平均業績基準基本穩定，權益類理财産品的平 均業績基準從 8 月開始出現明顯下滑。截至 2021Q4，固收類、混合類、權益類理财公司 産品的平均業績基準分别為 3.96%、4.44%、5.2%。
投資期限：期限 1 年以上的産品占比約 56%
理财公司産品的投資期限以 1 年以上為主，占比約 54.%。截至 2021Q4：投資期限 在 1 個月以下的占比 6.7%；1~3 個月的占比 5.2%；3~6 個月的占比 10.2%；6~12 個月 的占比 23.9%；1 年以上的占比 54.1%。相比于銀行機構淨值型理财産品，理财子的平均 投資期限更長。理财子産品中投資期限 1 年以上的數量占比約 54%，而銀行機構淨值型産 品中投資期限 1 年以上的數量占比約 28%。
2021 年期間，理财公司産品的平均業績基準較為穩定，其中短期限理财産品的平均 業績基準波動較大。截至 2021Q4，投資期限在 1 個月以下、1~3 個月、3~6 個月、6~12 個月、1 年以上的産品的平均業績基準分别為 3.3%、3.35%、3.66%、4.1%、4.57%。
5 熱點問題關注之一：首批養老理财産品面世，兼具長 期性、穩健性和普惠性
養老理财産品試點：有序開展，正本清源
開展養老理财産品試點，穩步推進養老金融改革。按照黨中央、國務院關于規範發展 第三支柱養老保險的重要部署，2021 年 9 月 10 日，中國銀保監會釋出《關于開展養老理 财産品試點的通知》，自 2021 年 9 月 15 日起施行。養老理财産品試點工作有利于豐富第 三支柱養老金融産品供給，培育投資者“長期投資長期收益、價值投資創造價值、審慎投 資合理回報”理念，滿足人民群衆多樣化養老需求。
“四地四家機構”開展養老理财産品試點。結合國家養老或金融領域改革試點區域， 選擇“四地四家機構”進行試點，即工銀理财在武漢和成都、建信理财和招銀理财在深圳、 光大理财在青島開展養老理财産品試點。試點期限暫定一年。試點階段，單家試點機構養 老理财産品募集資金總規模限制在 100 億元人民币以内。
有序開展，正本清源。一方面，《關于開展養老理财産品試點的通知》要求四家試點 機構穩妥有序開展試點，做好産品設計、風險管理、銷售管理、資訊披露和投資者保護等 工作，保障養老理财産品穩健運作。另一方面，堅持正本清源，要求各理财公司規範養老 理财産品名稱使用，持續清理名不符實的“養老”字樣理财産品，維護養老金融市場良好 秩序。
首批養老理财産品特征：長期性、穩健性、普惠性
工銀理财、建信理财、招銀理财和光大理财四家試點機構已發行首批養老理财産品。 四家試點機構均采取“線上+線下”多管道銷售，首批養老理财産品具有長期性、穩健性、 普惠性的特征。
長期性：養老理财産品旨在引導投資者合理規劃養老理财投資，樹立長期投資、合理回報的投資理念。首批産品均設有 5 年封閉期。
穩健性：養老理财産品設計以絕對收益政策為導向。第一，首批産品均為固定收 益類、混合類産品，風險等級為 PR2~PR3，權益資産投資上限在 2~4 成。第二， 除風險準備金外，還設計了收益平滑基金，通過提取部分超額收益以備在業績低 于基準時進行回補，實作“削峰填谷”、降低淨值波動的作用。
普惠性：養老理财産品具備起購門檻低、費率低、安排靈活等特征。第一，首批 産品均為 1 元起購。第二，首批産品均不收取銷售費用和業績報酬，僅收取較低 的管理費和托管費。第三，首批産品均有分紅設定，在成立一段時間後定期進行 分紅。第四，首批産品流動性方面的安排較為靈活，在重大疾病、購房需求等條 件下可提前贖回，且不收取贖回費。
收益平滑基金是四款養老理财産品的創新性設計。當産品投資收益超過業績比較基準 時，會将超出的一部分提取出來作為收益平滑基金。當後續投資收益較低時，會将收益平 滑基金補充至産品資産。收益平滑基金獨立于理财産品進行管理，能夠起到較好的平抑淨 值波動的作用。各家理财産品在計提頻率、計提比例方面存在差異。
理财公司有望在養老金融領域發揮更重要的作用
目前大陸養老金融市場中的養老型産品主要包括三類：公募基金養老産品、保險機構 養老産品、銀行機構及理财公司養老産品。其中，公募基金養老産品主要包括目标日期型 基金與目标風險型基金；保險機構養老産品主要包括養老保障管理産品以及個人稅收遞延 型商業養老保險産品；銀行機構及理财公司養老産品主要為養老儲蓄産品及養老理财産品。
養老第三支柱作為多層次養老體系中最具發展潛力的一環，需要政策、資管機構、個 人理念三方面的協調配合。政府完成稅收優惠、個人養老賬戶等頂層制度設計，資管機構 提供養老型金融産品，個人在正确認識自身的養老需求及必要性的基礎上選擇适宜的途徑 進行投資。發展以養老型金融産品為代表的第三支柱，可以有效緩解大陸目前養老體系的 壓力，滿足多樣化的養老需求。
預計公募基金、保險機構、銀行機構及理财公司在養老金融領域将走出特色化發展之 路。公募基金的優勢在于投資研究、資産配置能力，截至 2021 年底，公募養老目标基金 規模合計 1162.9 億，其中目标日期基金共 171.6 億，目标風險基金規模共 991.3 億。保險機構的養老型金融産品在投資、壽險、分紅、避稅等多方面具備綜合優勢，團體養老保 障管理業務可以适配機構客戶薪酬遞延、員工持股、定制方案等個性化需求，個人稅延型 商業養老保險兼具稅盾、投資和保險等多重屬性。
理财公司有望在養老金融領域發揮更重要的作用。一方面，中國作為高儲蓄率國家， “儲蓄養老”的觀念根深蒂固，理财公司發行的養老型産品較容易被投資者接受。另一方 面，理财公司兼具公募和私募基金業務機會，在利用固收類産品的傳統優勢和權益類産品 的外部合作基礎上，還将借力銀行股東的管道和品牌等綜合優勢，有望在養老金融領域發 揮重要作用。
6 熱點問題關注之二：“固收+”理财産品疊加資産豐富， 業績表現穩健
“固收+”産品配置需求不斷增長。第一，“資管新規”禁止滾動發行的資金池模式， 非标資産投資也受到限制，傳統穩健型理财産品面臨收益下行壓力。第二，無風險收益處 于下行環境，傳統固收類資産收益也不斷降低。第三，股票市場處于高波動環境，投資者 對穩健型産品的配置需求增加。
公募“固收+”産品近年來規模持續上漲。粗口徑下，以偏債混合、一級債基和二級 債基合計為“固收+”基金，公募“固收+”基金規模從 2019 年底的 5279 億增長至 2021 年底的 21635 億，2 年時間實作約 3.1 倍的規模增長。
理财公司不斷增加“固收+”産品布局。截至 2021 年底，理财公司存續的“固收+” 理财産品數量共 7601 隻，同比增長近 4 倍。其中，國有行理财公司存續的“固收+”理财 産品共 2942 隻，占比約 38.7%；股份行理财公司存續的“固收+”理财産品共 2749 隻， 占比約 36.2%；城商行理财公司存續的“固收+”理财産品共 1618 隻，占比約 21.3%。
相比于公募基金，理财公司“固收+”可疊加的資産類别更為豐富。截至 2021 年底， 全部 7601 隻“固收+”理财産品中，共有 6365 隻産品同時疊加了多種類别的資産。在僅 疊加單一資産類别的産品中，“+非标”、“+衍生金融工具”、“+基金”的産品數量最多，占 比分别為 37.9%、21.2%、20.3%。
理财公司“固收+”産品業績表現穩健。理财公司“固收+”産品展現出較好的絕對收 益特征，盡管 19 年、20 年、21 年股票市場表現差異較大，以滬深 300 指數為例，過去 3 年的收益分别為 36.1%、27.2%、-5.2%，但理财公司“固收+”産品的業績表現較為穩定， 從中位數水準看，過去 1 年、2 年、3 年的年化收益分别為 4.41%、4.37%、4.46%。
理财公司有望在“固收+”領域發揮更大的作用。第一，理财公司在固收類資産投資 方面具有一定的先天優勢。第二，理财公司的“固收+”産品可疊加資産種類豐富，途徑 多元。第三，盡管在權益類資産方面儲備不足，但理财公司也逐漸探索出了固收疊加量化 配置指數、借道公募 FOF 實作絕對收益目标等創新産品形式。
7 結論與展望：收官之年，創新求索
監管細則逐漸完善，創新業務相繼試點。2021 年是“資管新規”過渡期的最後一年， 秉承“資管新規”的原則與方向不變，理财産品的銷售管理、流動性風險管理及現金管理 類産品的管理等政策相繼出台。此外，“跨境理财通”、養老理财産品等創新業務相繼試點， 理财業務在促進粵港澳大灣區居民個人跨境投資便利化、推進粵港澳大灣區金融市場互聯 互通，豐富第三支柱養老金融産品供給、滿足人民群衆多樣化養老需求等方面日益發揮更 重要的作用。
理财産品規模穩步增長，淨值化轉型成效卓著。“資管新規”以來，非保本理财規模 穩步增長，從 18 年末的 22 萬億增長至 21 年末的 28.6 萬億，年化複合增長率約 9%。淨 值化轉型程度不斷提升，淨值型産品規模占比從 18 年末的 27.3%提升至 21 年末的 93.1%。
理财公司穩步發展，産品創新獨具特色。2018 年底首家理财公司獲批，2019 年 5 月 首家理财成立，理财公司穩步發展，已經成為理财市場的第一大管理機構。截至 2021 年 底，已有 29 家理财子公司獲批，存續産品數量近 1.3 萬隻。各家機構在布局涵蓋固收、 權益、商品及衍生品等門類齊全的産品體系的同時，基于自身優勢禀賦探索規劃差異化發 展，探索出 ESG 主題、養老主題、FOF/MOM、挂鈎配置指數等創新産品。
理财業務将步入高品質發展的新階段，機遇與挑戰并存。随着政策環境持續優化、居 民财富持續增長，理财業務迎來重大發展機遇。理财公司綜合優勢突出，兼具公募和私募 基金業務機會，固收類投資具有傳統優勢，權益類投資正不斷探索，同時借力股東的管道 和品牌發揮綜合優勢，理财業務将步入高品質發展的新階段。當然，新階段下理财業務在 新産品接受度、投資能力、風險管理能力、系統建設等方面也面臨壓力與挑戰。
收官之年，創新求索。2021 年末“資管新規”過渡期正式結束，資管行業統一監管 制度架構基本建立完備，包括銀行理财、公募基金、保險資管、信托、證券資管、私募基 金等在内的各類資管機構将在趨于相似的限制條件下，發揮優勢、展開競争合作，共同服 務養老金、機構資金和居民财富管理市場。展望來看，預計各家理财公司将結合自身資源 禀賦，謀求差異化發展；不斷加強資管能力建設，創新産品設計形式、豐富同業合作模式； 履行社會責任，助力養老金融、綠色金融發展。
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精選報告來源：【未來智庫】。未來智庫 - 官方網站