文：張浩然 朱耘
ID：BMR2004
2022年1月23日，中國恒大集團（03333）釋出董事變更公告。公告顯示，肖恩獲委任為恒大集團執行董事，梁森林獲委任為恒大集團非執行董事。
圖源：巨潮資訊網
肖恩自2013年就加入了恒大集團，曾擔任恒大常務副總裁、恒大旅遊集團有限公司董事長及恒大新能源汽車集團董事長，現任恒大汽車（00708）執行董事及董事長，以及恒大集團有限公司執行總裁。
就在肖恩變更為恒大集團執行董事的十天前，恒大汽車于官宣了首車恒馳5正式下線的消息。
2022年1月12日，恒大新能源汽車投資控股集團有限公司（以下簡稱恒大汽車【00708】）在官方微網誌釋出消息稱，恒馳5首車比原計劃提前12天正式在天津工廠下線，恒馳汽車迎來重大裡程碑。1分鐘的宣傳短視訊展現了恒馳5的生産流程。
恒馳新能源汽車（天津）有限公司 圖源：恒馳汽車微網誌視訊截圖
天津工廠全線貫通暨恒馳5首車下線 圖源：恒馳微網誌視訊截圖
随着新能源汽車市場的不斷發展，越來越多的企業看到了這一市場的發展紅利并想分一杯羹，不僅有傳統車企和造車新勢力的同台競争，同時也有很多“外行”開始跨入造車領域。
恒大集團是以民生地産為基礎，文化旅遊、健康養生為兩翼，高科技産業為龍頭的世界500強企業集團，跨界造車一直備受矚目。然而，在恒大汽車成立三年多的時間，投入了400多億元，卻并未有一款量産車上市。
如今，恒馳5的下線意味着恒馳進入量産倒計時。那麼，目前恒馳5的生産進度是怎樣的？恒馳5何時能夠進入正式量産階段？2021年恒大汽車先後完成了恒馳1、3、5、6、7試制車下線，并完成冬季測試、夏季測試、高原測試。為何此次隻有恒馳5正式下線？恒馳5實作量産以後，将會以怎樣的管道進行銷售？恒馳5将會定位在哪些使用者人群，有怎樣的使用者畫像？
對此，《商學院》記者向恒大汽車發送了采訪函，截止目前，對方未予回複。
首車下線對标BBA？
恒大汽車成立于2019年1月25日，2021年4月的上海國際車展上，恒大汽車一次性亮相9款恒馳汽車，按照原定計劃，恒馳汽車會在2021年第四季度啟動試生産，在2022年實作大規模傳遞。如今，恒大汽車終于在成立三周年之際迎來了首款車恒馳5的正式下線。
圖源：恒馳汽車展台 《商學院》記者張浩然 攝于 2021年4月上海車展
恒馳5在2021年的上海國際車展已經正式亮相，由日本設計師丸山公顧打造，是恒大汽車推出的第一款車型，定位為緊湊型純電動SUV車型。
2021年11月9日，恒大汽車恒馳5 LX現身工信部新車申報目錄，産品型号為 HDE6470BEVA1F和HDE6470BEVA0F。
圖源：工信部官網
根據工信部在第350批《道路機動車輛生産企業及産品公告》新産品公示的資料中顯示，恒馳5的車身長寬高分别為4725*1925*1688mm，軸距為2780mm，車身顔色分為藍色和黑色兩款。采用黑色懸浮式車頂的設計，标配21英寸的輪圈。
動力方面，恒馳5将采用磷酸鐵锂電池，搭載聯合汽車電子有限公司生産的電動機，最大功率為150kW，綜合續航裡程為700km。
此外，公布的資訊還顯示，該産品為新能源車輛，新能源類型為純電動。ABS控制器型号/生産企業是ESP9/博世汽車部件（蘇州）有限公司；儲能裝置單體生産企業為甯德時代新能源科技股份有限公司；儲能裝置總成生産企業為江蘇時代新能源科技有限公司。
據此前恒大汽車的車型規劃顯示，恒馳5定位于A級SUV，售價20萬元以下，對标奧迪Q3、寶馬X1等車型。
北方工業大學汽車産業創新研究中心研究員張翔認為，恒馳5和奔馳、寶馬比起來主要就是價格相對便宜，研發經營和生産經驗肯定沒有奔馳、寶馬豐富，因為奔馳、寶馬一條生産線可以生産很多車型，每一個車型的銷量很大，這便自然會形成規模經濟效益，而目前就恒大汽車來說隻有恒馳5一款車下線，肯定還在燒錢，是以還是要建立起營銷網絡，先銷售出去。
中國汽車流通協會産業協調發展工作委員會副秘書長邱凱也認為恒馳5和BBA仍有很大差距，邱凱談到，如果神秘感算優勢的話，幾經波折才姗姗來遲的恒大汽車或許會吸引一部分消費者買單，不過消費者購車越來越理智，有可能會影響終端銷售，并且恒大汽車也沒有管道網絡的優勢，僅僅依靠APP賣車與擁有成熟網絡和品牌基礎的BBA還是有非常大的差距。
此次恒馳5下線算是按下了恒大汽車走向市場的開關鍵。但其實恒大汽車不僅在2021年的上海國際車展上一口氣亮相了9款恒馳汽車，而且在2021年恒大汽車先後完成了恒馳1、3、5、6、7試制車下線，并完成冬季測試、夏季測試、高原測試。2021年9月3日，恒大汽車在官網微網誌發圖表示恒馳1、3、5、6、7夏季測試圓滿收官，全面驗證了車輛在極端高溫環境下的性能和品質，标志着恒大造車進入了新階段。然而，這一次卻隻有恒馳5獨自下線。
對此，招銀國際研究部經理白毅陽表示，關于下線，恒大汽車可能還是集中資源先把單一車型做出來，目前恒大的資源不足以支撐此前批量下線的規劃。
邱凱言明，恒大汽車在資金有限的情況下可能不具備同時開發多款車型的能力和資金實力，需要集中優勢資源專注于某一款車型。
百億投入換來首車下線
蔚來創始人李斌曾說，沒有200億别想造車，反觀恒大汽車的資金投入已經遠遠超過了這個數字。
從恒大汽車的資金投入上可以看出，恒馳5的首款車下線來之不易。據恒大汽車年報顯示，2020年，恒大汽車2020年實作營收154.87億元，同比增長175%，其中汽車業務1.88億元。公司實作毛利潤26.95億元，同比增長43%，全年淨利潤為虧損77.4億元。
而恒大汽車2021年半年報顯示，公司上半年實作營收69.2億元，同比增長53.5%；淨利潤為虧損47.86億元。
财報資料顯示，截至目前，恒大汽車在新能源汽車産業累計總投入達474億元。其中，249億元用于收購核心技術和研發費用，225億元用于工廠建設、裝置采購、零部件采購等。百億元的投入才換來了恒馳5的正式下線，而生産後的市場前景如何還未可知。
資料顯示，自2018年-2021年上半年，恒大汽車每年的虧損額分别為14.28億元、44.26億元、77.4億元、48億元。
談及恒大汽車的不斷虧損，邱凱言明，恒大汽車的虧損很大程度上是因為前期投入的成本太大。汽車制造業本身就是重資産行業，在沒有産品下線和車型傳遞帶來營收的情況下，前期投入包括人員成本、裝置折舊等都會計入成本，導緻前期虧損嚴重，其他新勢力品牌在創立初期也都經曆過這個階段，是以前期需要燒很多錢。白毅陽同樣表示，虧損主要還是汽車業務在投入階段，沒有形成規模化收入。
2021年下半年，恒大集團被爆陷入巨大債務危機，甚至出現破産傳聞。彼時，還未造出一輛車的恒大汽車也被傳出将被賣掉的消息。2021年8月10日，恒大集團曾釋出公告表示，“正在接觸幾家潛在獨立第三方投資者探讨有關出售本公司旗下部分資産”，其中的“部分資産”就包括恒大汽車。
白毅陽分析認為，恒大集團的流動性問題會對上市公司産生間接影響，包括更多的關聯交易，例如對母公司借款和擔保等；對上市公司利益相關方的合作信心産生負面影響，比如金融機構、上下遊供應商經銷商等；資本市場方面，恒大汽車股票從最高點每股70港元下跌至每股4港元，影響股權融資的前景；品牌影響，恒大集團的相關負面消息，對恒大汽車品牌打造有潛在影響。
邱凱也表示，恒大地産引發的整個恒大集團的财務危機意味着恒大汽車失去了集團對其汽車業務的持續輸血能力，如果不能夠持續性地為恒大汽車注資很有可能會導緻項目流産，這也就意味着恒大汽車前期投入可能無法收回。
值得一提的是，盡管恒大汽車首車恒馳5已經正式下線，資本市場并未對此有積極回報。截至恒馳5首車下線之日（即1月12日）港股收盤，恒大汽車港股報收4.03港元，收漲3.33%，當日總市值為437億港元，截止1月21日收盤，恒大汽車港股報收3.94港元，下跌2.96%，最新總市值為427.2億元，不到十天，總市值已跌落10億元。縱觀2021年，恒大汽車股價經曆了大起大落，較52周最高的72.45港元跌超90%。
圖源：東方财富網
對于恒大汽車在資本市場的情況，張翔坦言，如今跨界造車競争激烈，不僅是房地産企業，也包括網際網路行業，是以這種情況下，資本市場還是會挑選好的标的進行投資。
從組織管理的角度來看，恒大汽車成立三年以來，投入了上百億元的資金，但是目前僅僅是首款車恒馳5正式下線，并未有一款量産車走向市場。
對此，白毅陽分析稱，恒大汽車的問題可能出在兩方面，第一是管理層中缺少汽車産業管理者，更多的是地産背景，工程思維和地産思維在某些方面是有所不同的。造房子目前來說相對标準化，商業核心更多的是在拿地、資金、營銷等項目管理方面。但車不是一個标品，商業核心是在研發和制造環節。舉一個例子就能看出地産和汽車思維的不同，很少有像恒大汽車這種一下子公布6款車型的車企。第二是投融資方面，其與恒大集團綁定的比較緊，導緻恒大集團資金出問題的時候也受到影響。
張翔分析認為，恒大汽車成立之初更多的是傾注在了IPO上市和資本市場的融資，通過圈地建廠希望得到資本市場的青睐，但是并沒有遵循汽車制造業本身的規律，車還沒造出來的情況下工廠已經建設好。
如今，恒大汽車執行董事及董事長肖恩被委任為恒大集團執行董事，這意味着，從管理層的角度來看，恒大集團與恒大汽車有了進一步的關聯。
跨界造車，前景幾何？
如今，新能源汽車市場“對手如雲”。在造車新勢力中，理想、小鵬、蔚來紛紛交出了月傳遞量過萬的成績單，傳統車企也不斷入主高端新能源汽車品牌，廣汽埃安、上汽智己、北汽極狐、吉利極氪等等，都不斷進入新能源汽車消費市場。面對新老勢力的重重壓力，恒大汽車到底能走多遠？
恒大汽車在其年報中關于新能源汽車部分的概況中指出，在規模目标上，恒大汽車将力争到2025年實作年産銷超100萬輛，2035年實作年産銷超500萬輛。
圖源：恒大汽車年報截圖
然而，根據中國汽車工業協會公布的最新資料顯示，2021年，新能源汽車産銷分别達到354.5萬輛和352.1萬輛，恒大汽車僅2025年的100萬輛的目标就接近總量的三分之一，但恒馳汽車尚未有一款量産車走向市場。
對此，邱凱坦言，口号好喊，但是支撐百萬銷量的體系能力建設卻非一日之功。
張翔同樣認為恒大汽車的目标太大了。他表示，現在很多車企都喜歡定一些過高的目标來吸引投資者，吸引消費者的注意進而去下定金、下訂單。就目前恒大汽車的狀态，不應該高舉高打，而是先集中所有的資金、資源把恒馳5一款車做好，一炮打響，這樣是比較可行的。恒大需要學習像特斯拉，蔚來等造車新勢力的模式，首先把第一款車做好，然後再去做第二款車，第三款車。
對于恒大汽車目前面臨的壓力，白毅陽坦言，恒大汽車目前壓力非常大，9款車什麼時候傳遞還是一個未知數，首先把産品做好比較關鍵。如果前面的産品沒有成為爆款或者出現問題，後面再去彌補可能會出現比較大的困難。是以前面幾款車是打基礎的環節，需要重點關注。
對于恒大汽車未來的布局和規劃，邱凱表示，恒大的優勢可能就是不用被“過去”和“經驗”所拖累，可以按照自己的方式進行發展，但戰略布局和規劃，還是要尋求靠譜的合作夥伴抱團取暖，資源互補的同時分擔風險。
恒馳5實作量産以後，要以怎樣的管道進行銷售才能為恒大汽車接下來的發展開一個好頭，似乎成為了恒大汽車走進新能源汽車市場這個賽道的關鍵。
白毅陽表示，預計恒大汽車還是會利用恒大集團現有資源，包括地産和物業，增加線下流量和曝光度。以恒大汽車現有的資金情況來看，應該還是會采取輕資産模式，利用經銷商來做推廣。
邱凱認為，恒大汽車要努力地去觸達消費者，現在汽車市場的産品競争非常激烈，緊湊型SUV細分市場更是如此，既有傳統車企，又有新勢力品牌，消費者的選擇很多，如果不能快速鎖定使用者，讓消費者盡快熟悉和了解産品，很快可能就會泯然于衆人，可以利用城市的各大商業綜合體建立快閃店，重在展示和體驗功能，在此基礎上加快銷售節奏。張翔也認為恒大汽車最好利用城市商業區建立體驗店，擷取客流量，增加品牌的曝光度。
随着新能源汽車市場的日益發展，越來越多的企業跨界到汽車領域，恒大集團也想來分一杯羹，但是汽車制造業本身并不容易，此前有賈躍亭造車的前車之鑒，也有拜騰、漢騰紛紛落幕的案例，那麼恒大集團跨界造車領域到底能夠走多遠，走多好？
邱凱認為，恒大集團與其造車不如利用自己在地産領域的經驗和資本好好布局汽車銷售管道網絡，其實可以參照博世的模式，博世雖然不造車，但是在汽車後市場博世的地位絕對不可小觑，照樣可以成為世界500強企業，而且之前戴森造車最後也不了了之，就是因為太燒錢，是以恒大造車不能說一定走不通，但絕不是一片坦途。
白毅陽分析指出，恒大汽車未來前景還需要觀察，不排除引入外部合作夥伴的可能。
新年伊始，恒大汽車是否會在2022年迎來一個全新的發展拐點？《商學院》将持續關注。