特約分析師丁豔明
受美豆大量收獲上市、巴西幹旱天氣擔憂即将緩解等影響，10月份以來，美豆價格震蕩偏弱運作。10月16日，芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆11月基準合約收盤價格978.25美分/蒲式耳，周環比下跌43.25美分/蒲式耳，跌幅4.2%。
賣壓疊加巴西降雨 導緻美豆震蕩回落
據糧油市場報特約分析師分析，近期美豆價格下跌的主要原因有以下幾個方面：
原因一：美豆收獲進度偏快，大量上市賣壓顯現。
近期美國主産區天氣晴朗幹燥，利于收割工作快速推進。美國農業部作物進展周報顯示，截至10月6日，美國大豆收割工作完成47%，一周前為26%，上年同期為37%，五年平均進度為34%。此外，當周美豆優良率63%，為2020年同期以來最高，大豆優良率維持高位，進一步強化美豆豐産預期。美國農業部10月供需報告僅小幅下調大豆單産0.1蒲式耳，至53.1蒲式耳/英畝；産量小幅下滑0.04億蒲式耳，至45.82億蒲式耳，仍處于曆史最高産量水準。
原因二：美國大豆庫存為近四年高位。
美國農業部在9月30日釋出的季度庫存報告顯示，9月1日美國所有位置儲存的舊作大豆總計3.42億蒲式耳，同比增長29%。其中，農場庫存為1.11億蒲式耳，同比增長54%；農場外庫存為2.31億蒲式耳，同比增長20%。
原因三：預報巴西大豆主産區或迎來有效降水。
巴西農業部下屬的國家氣象研究所（INMET）稱，近日帕拉納州、聖卡塔琳娜州、聖保羅州、南馬托格羅索州和米納斯吉拉斯州有強降雨，24小時内累積降雨量或達70～125毫米，有助于農戶播種大豆。此前由于土壤過于幹燥，農戶推遲大豆播種。巴西國家商品供應公司（CONAB）資料顯示，截至10月6日，2024/2025年度巴西大豆播種進度為5.1%，一周前2.4%，去年同期為10.1%。經紀商StoneX10月報告仍維持2024/2025年度巴西大豆産量1.65億噸不變。該咨詢公司稱，盡管幹旱和高溫影響了一些地區，但是現在判斷目前的氣候狀況是否會導緻作物損失甚至面積減少還為時過早。從曆史經驗來看，巴西約70%的大豆種植在10月10日至11月25日之間進行，随着雨季來臨，後期播種進度有望加快。
巴西出口顯著放緩 利好美豆出口銷售
據糧油市場報特約分析師預計，美豆在1000美分/蒲式耳附近仍有較強支撐。
支撐一：美國大豆出口銷售進度同比由負轉正。
由于美國大豆價格低于巴西大豆，出口銷售轉好，對價格形成底部支撐。美國官方資料顯示，8月份美國大豆出口量為171.4萬噸，略高于上年同期，環比增加14.7%。美國農業部周度出口銷售報告顯示，截至10月3日，2024/2025年度迄今美國大豆銷售總量2014萬噸，同比增長3.7%。
支撐二：巴西大豆出口顯著放緩，利好2024/2025年度美豆出口銷售。
由于巴西大豆減産疊加前期出口節奏較快，8月份以來大豆出口數量同比有所減少。巴西外貿秘書處資料顯示，8月和9月巴西大豆出口分别為804萬噸、611萬噸，同比分别減少4.1%、4.5%，預計10月份巴西大豆出口繼續下滑至412萬噸，低于去年10月份的595萬噸。未來巴西可供出口的大豆數量明顯下滑，有利于美豆增加出口。美國農業部預計2024/2025年度美國大豆出口5035萬噸，同比提高9.2%。
支撐三：投機基金連續第七周減持大豆期市淨空單。
美國商品期貨交易委員會（CFTC）持倉報告顯示，10月8日，投機基金在芝加哥期貨交易所（CBOT）大豆期貨以及期權部位持有淨空單2.2萬手，比前一周減少1.3萬手，比7月份的最高紀錄減少16.4萬手。後期仍需關注巴西實際降水和大豆播種情況、美豆出口銷售進度等。
國産大豆低開低走 市場等待政策指引
國慶節期間，東北黑龍江等大部天氣狀況良好，大豆收割工作快速推進。據反映，節後集中收獲上市的大豆蛋白含量較早期收獲有所提升，部分企業陸續挂牌收購大豆，但價格明顯低于上年。
10月11日，黑龍江38.5%～40%蛋白大豆淨糧收購價3780～3900元/噸，較9月30日下跌250～300元/噸，較9月中旬上市初期下跌350～450元/噸，同比下跌1000～1100元/噸。
國慶節後，國産大豆期貨價格跳空下跌，最低跌至3948元/噸，為2020年2月以來最低。10月11日，大商所豆一2501合約收盤報價3977元/噸，較國慶假期前下跌243元/噸，跌幅5.8%；月環比下跌325元/噸，跌幅7.6%；同比下跌1103元/噸，跌幅21.7%。
受種植比較收益和補貼政策支援，預計今年東北地區大豆種植面積高于上年，産量較上年略增，全國大豆産量将有望連續第三年維持在2000萬噸以上，國内供過于求格局延續。
據了解，9月中旬以來，東北地區加工及貿易企業收購大豆積極性一直不高，主要是因為供過于求格局下，市場普遍看跌後市，企業存貨意願較差。目前企業觀望心态較濃，多在等待下一步的政策引導。
随着10月中旬東北大豆持續上市，糧油市場報特約分析師預計，近期國産大豆價格延續穩中偏弱運作趨勢，關注大型企業入市收購時間和收購價格以及國家政策指引。