賣得越多，虧得越多？
這是一個紛紛“秀”财報的季節。
截至3月28日，“造車三強”蔚來、小鵬、理想皆公布了2021年财報成績單。
整體而言，在過去的2021年，“蔚小理”邁入了新的傳遞台階，年銷9萬以上，離10萬“裡程碑”僅臨門一腳。營收大漲、毛利率亦有漲幅，勢頭趨好，下一階段有何期待？
銷量對比：小鵬“後來居上”
“蔚小理”的座次悄然發生了變化。
2020年，蔚來“冠絕”新造車。但在2021年，小鵬悄然沖至第一。而理想是“隐形赢家”，因為單靠一款車，就能夠緊緊咬住座次。
如果僅從“銷量”這個次元講，蔚來的壓力無疑是最大的。2021年，處于産品“空窗期”，平均價格又是三家中最貴的，對應的市場容量有限。最近幾個月，增長乏力，亦在預料之中，甚至有滑出TOP 3，被哪吒超越的風險。
将來，銷量的重要級，仍然會在“第一順位”。隻是，這三家的攻堅方向不同。
蔚來“俯攻”，計劃推出平價的大衆産品，拓寬市場容量；小鵬、理想“仰攻”，陸續上市更大更貴的SUV，去更高端的市場“賞風景”（小鵬P9、理想L9）。
營收對比：蔚來營收最高
銷量節節攀升，營收自然漲勢喜人。
2021年，蔚來營收翻番，理想、小鵬營收也達到了2020年的3-4倍。
如果營收從高到低排序，蔚來>理想>小鵬，2021年與2020年座次一緻。
這很好了解，蔚來車型平均價格最高（約43萬），其次是理想（約33萬），再者是小鵬（約21萬）。
去年“缺晶片”，産能受限，“有訂單，但交車很慢”；今年的問題是“電池”，原材料價格飙升，“有訂單，但車型價格要上漲”。目前，小鵬、理想已經官宣漲價，蔚來暫時不做跟進。
2022年，營收會怎麼變化，就看終端“價、量”之間的博弈了。“消費者是憋着不買，還是漲價了也買？”
毛利率、淨利潤：小鵬虧損最多
商業最基本的邏輯，“為了賺錢”。
是以，每一份财報背後，大家也關心，毛利率怎麼樣？淨利潤如何？
汽車行業，講究規模效應。随着銷量的提升，毛利率也會跟着提高，慢慢地，在某一個時間點，實作“扭虧為盈”。
先看毛利率。2021年，三家品牌的毛利率均有提高。蔚來、理想，毛利率已經超過了20%，小鵬的毛利率也從3.5%，提升到了11.5%。
為提高毛利率的“細節操作”，三家品牌各有千秋。
除了“銷量提升，攤平成本”，蔚來在成本上進行一定的控制。典型的案例是，以“三元鐵锂電池”代替“三元電池”，壓縮電池成本。
理想汽車“銷量提升，攤平成本”的效果更顯著，因為它隻賣一款車，更有助于發揮規模化作用。其次，繼續發揚理想汽車的傳統，緊摳每一處細節成本。
小鵬則選擇賣更貴的車。G9承擔了這一使命，預計将于2022年三季度上市，最終希望可以将毛利率拉升到20%以上。
淨利潤是怎樣的情況？三家品牌都在“虧”，2021年，蔚來虧損收窄，小鵬、理想虧損擴大（其中，小鵬虧損最多）。
那麼，就要面對一個問題了。銷量明明大幅增長，為啥還存在“賣得越多，虧得越多”的情況？
因為支出大幅增加了！研發、營銷、管道擴張，都是“實打實”的支出。
“扭虧為盈”的拐點要出現，還要賣更多的車，摳更多的成本，繼續提高毛利率，讓規模效應持續發揮作用。
不過，從“絕對值”來看，理想汽車虧損最少，一年虧了3.2億元。如果分季度看，理想汽車在2021年第四季度甚至收獲了“正利潤”，當季淨賺約3億元。
理想，可能會是最快“扭虧為盈”的那一個。
研發、營銷：蔚來支出最多
結合上一段内容看，2021年，三家品牌支出增加了多少？花在了什麼地方？
2021年，蔚來研發投入45.92億元，同比增加85%，也是三家中最多的。官方表示，研發費用增加，主要是人員成本上升，以及新車型、新技術需要更多的支出。
同時，蔚來用于銷售、一般和管理費用為68.78億元，同比增長75%。畢竟，蔚來的服務、管道、換電網絡都是重資産投入。在過去的一年裡，蔚來建立15座NIO House，新增換電站606座、超充站505座。
小鵬汽車在2021年的研發費用是41.1億元，同比增加138%。研發增加的理由，基本類似，主要是人員成本增加，以及新車型的開發需要。
在銷售、一般和管理費用上，小鵬汽車2021年投入了53.05億元，同比增加82%，主要用于促銷、廣告，以及銷售網絡、人員的擴充。其實，小鵬汽車已經在銷售管道上，嘗試經銷商模式了，借此可以壓縮管道擴張的成本支出。
這三家中，理想汽車各項支出最少，但增長幅度最多。2021年，理想汽車在研發上投入32.9億元，同比增加199%；在銷售、一般和管理費用上，投入34.9億元，同比增加212%。
特别是随着銷售管道的擴大，理想汽車在租金、人員、活動推廣上的支出越來越多。
寫在最後
2022年，初期對電動車的樂觀預期，受動力電池成本上漲的擾動，已經變得捉摸不定。
“蔚小理”難言輕松，漲價必然會壓制銷量，而不漲價，則會擴大虧損。
各家車企事實上已經做出了決策，留給後續的，且看市場的反應。
本文作者為踢車幫 曹安