壹
現年59歲的天語手機創始人、“山寨機教母”榮秀麗，在創業26年後終于距離她人生中第一個A股IPO又近了一步。
3月1日，證監會官網公布唯捷創芯（天津）電子技術股份有限公司（唯捷創芯）科創闆IPO注冊階段問詢回複，并同意該公司首次公開發行股票注冊。
自去年6月21日，唯捷創芯送出科創闆IPO注冊之後，近年來幾乎銷聲匿迹的榮秀麗重新回歸公衆視野。
榮秀麗和唯捷創芯這兩個名字對于不少人來說或許很陌生，但如果說到她是中國“山寨手機之王”天語手機的創始人，想必很多人會恍然大悟，啊，原來是她！
榮秀麗在功能機時代創下僅次于諾基亞的風光戰績，還在2008年以42億元的财富首次登上胡潤IT富豪榜且名列第十一。次年，她再次在胡潤女富豪榜中名列前茅。
如今，随着天語手機王國的墜落，各類富豪榜中早已不見榮秀麗的身影，但唯捷創芯即将IPO的消息讓外界意識到她隻是換了賽道，仍有機會“東山再起”。
榮秀麗1963年出生于河南新鄉的一個普通家庭，16歲考上湖南大學學習内燃機專業。畢業後，她被配置設定到國營機關洛陽拖拉機研究所一幹就是10年，從一名工程師做到中層幹部。
60年代出生的企業家定繞不開90年代公務員辭職下海潮，不願按部就班做到退休、晉升已到瓶頸的榮秀麗也不例外，她下定決心辭職創業。
不過她曾對此表示，
“那時候對未來的世界、對未知的商業機會還是感到非常的無知、一片茫然，不知道從哪裡去入手，就選擇了一個邏輯：那我先去學習一下吧。”
1992年，29歲的榮秀麗抓住了中歐國際工商學院在國内招生的機會，赴北京深造通信終端相關專業。1994年拿到MBA學位後，她加入香港隆成貿易公司北京辦事處做銷售，自此徹底改變了榮秀麗的人生軌迹。
榮秀麗入職後通過調研發現即時通訊手機（大哥大）市場存在巨大商機，建議公司老闆拿下百利豐在中國的代理權。但因大哥大品質問題導緻庫存積壓嚴重，緻使公司虧損160萬元，心存愧疚的她決定承擔這筆債務，并接手百利豐的手機代理權，還在1995年注冊了北京市百利豐通訊器材有限責任公司。
彼時手中沒多少積蓄的榮秀麗，基于MBA畢業的學習背景以及對自身能力的認知，她堅信債務肯定能掙回來。
貳
始終看好手機市場的榮秀麗經過反複調研，解決了大哥大時常無法接通的問題，并向使用者承諾出現問題都可以舊換新。
經過3年調整，榮秀麗在1998年已拿到三星、愛立信等手機品牌的中國區代理，位列中國十大通訊器材分銷商之一。不僅160萬元債務清零，而且公司每年銷售額超10億。
不過，榮秀麗此時已經意識到手機代理業務空間有限。2002年，她決定把業務向中上遊産業鍊延伸，做自己的手機品牌。
同年，在國内手機行業競争已十分激烈的背景下，榮秀麗注冊成立了天宇朗通通信裝置有限公司，以租用手機生産牌照、貼牌生産（ODM）的方式經營，做起了“山寨”生意。
然而做貼牌和山寨不是長久之計，隻有創新才是産品和公司的未來。為此她邀到國内手機研發專家、正給微軟做程式的著名晶片程式工程師詹軍加入天宇朗通擔任副總經理兼研發總監。
但習慣了“作坊式”生産模式的天宇朗通，在産品測試體系以及廠房各項生産、技術名額不夠先進的現實面前，詹軍主導下的産品在生産環節屢屢碰壁，品控一言難盡。
天宇朗通手機的返修率以及客戶的退機率一度達到22%，經銷商和供應商對此十分不滿，第一批上市的手機因品質問題累計造成8000萬元左右的虧損。
已被逼到破産邊緣的榮秀麗決定親自參與包括研發、采購等整個環節，詹軍隻需做技術支援。一番折騰，天宇朗通走向正軌。
2005年開始，榮秀麗迫于高昂的研發成本，轉而選擇外包，引進剛起步的中國台灣手機晶片廠商聯發科，并選擇與電池供應商比亞迪、代工廠富士康等合作。2006年，終于拿到手機牌照的天宇朗通，天語（K-touch）品牌問世，且憑借市場營銷和低價政策從衆多國産山寨機中脫穎而出。
天語手機2007年出貨量達1700萬部，在中國市場僅次于諾基亞；2008年出貨量增至2100萬台，實作銷售收入80億元，市場占有率位列國産手機品牌第一位，成為唯一擠入中國市場手機銷量前五的國産手機廠商，僅次于諾基亞、三星和摩托羅拉。
彼時，野心逐漸膨脹的榮秀麗更是喊出要做中國的諾基亞，并決定進軍中高端手機市場。也是2008年，在拿到華平的5.3億元投資後，天宇朗通在國内手機市場的地位水漲船高，此時，榮秀麗把目光瞄向了資本市場，謀劃上市。
可惜的是，2010年蘋果手機入華颠覆了一切，天語手機未能抓住功能機向智能機過渡階段的最佳轉型時機，且在智能手機時代，面對中華酷聯、小米、魅族等的崛起，榮秀麗屢屢犯錯，錯過了安卓，更錯過了一個時代。本計劃上市的天宇朗通也逐漸沉寂。
叁
就在外界以為榮秀麗會因天語手機敗局自怨自艾，殊不知她早在2010年把目光對準了手機上遊産業鍊——對手機主機闆極為重要的射頻前端晶片技術中的細分子行業PA（功率放大器）領域，并為此創立了唯捷有限（唯捷創芯前身）。
或許那時的她不曾料到該公司有可能是她的“第二春”。
招股書顯示，唯捷創芯主要為客戶提供射頻功率放大器模組（PA模組）産品等，而PA模組是射頻前端信号發射系統中的核心元件，直接影響手機、平闆電腦等裝置的通信品質和續航能力。
如今，唯捷創芯的PA模組已應用在小米、OPPO、vivo等國産手機産品上以及華勤通訊、龍旗科技、聞泰科技等ODM廠商。
與天語錯失智能手機風口不同的是，榮秀麗的唯捷創芯在射頻晶片市場戰績頗豐。在價格戰中，打敗了在2017年通過收購絡達科技涉足PA市場的聯發科。因前者的市場競争力和前景，2020年，不僅吸引了聯發科子公司Gaintech的入股，還拉來了華為旗下的哈勃投資、OPPO移動、維沃移動、小米基金、穩懋開曼等投資方。
如今，唯捷創芯穩坐國内PA市場頭把交椅，招股書顯示，作為董事長的榮秀麗（直接和間接持股24.19%）與總經理孫亦軍（持股14.1%）為唯捷創芯的共同實控人。
雖然唯捷創芯很大可能會為榮秀麗拿下人生中第一個A股IPO，但前者申請IPO之後，外界也萌生過質疑。
自去年送出創業闆IPO申請，唯捷創芯已收到多次證監會問詢，涉及聯發科子公司Gaintech入股是否符合中國台灣地區法律法規的相關規定，後續是否可能存在影響發行人股權不穩定、對發行人生産經營造成重大影響的風險。
另外，控股股東聯發科極低的交易價格也是證監會問詢的重點，相比2018年其他機構第一次52.91元/股、56.44元/股和56.30元/股的增資價格，Gaintech以14.73元/股的價格入股唯捷創芯，便宜到讓人不得不生疑。
唯捷創芯對此給出了包括聯發科認可公司技術且不謀求控制權，2018年公司在業績較差的背景下對資金需求高，低價引入戰略投資者實屬正常等解釋，希望以此打消監管機構和投資人的顧慮。
與此同時，公司多年來增收不增利、短期難改觀的現狀，以及未來利潤或進一步下滑或許也讓市場和投資人有所擔心。
招股書顯示，唯捷創芯2018至2021年上半年業績高速增長，營收達2.84億元、5.81億元、18.10億元、17.02億元，年均複合增長率達152.48%。但公司扣除非經常性損益後歸屬于母公司所有者的淨利潤卻持續虧損，分别為-4028.32萬元、-3295.44萬元、-10082.74萬元、-1650.41萬元，2021年上半年淨利率僅0.25%。
唯捷創芯毛利率低于同行業上市公司和境外頭部廠商也讓外界顧慮重重，上述期内公司毛利率分别為21.89%、18.04%、17.92%以及26.61%，低于同行業可比公司平均的37.11%、36.23%、33.08%以及39.1%。
而且，即便公司成功上市，在接下來的兩年内，公司都要為股權激勵計劃支付相當的費用，這給本就持續虧損的唯捷創芯短期内的盈利又增添了新的阻礙。此外，唯捷創芯作為技術型創新企業，但2018-2020年在研發上僅有3.72億元的投入，遠落後于國際競争對手。
“如果唯捷創芯想要提升自身盈利水準、争取更高的利潤空間，需要抓住當下5G時代這個機會”
業内人士如是說道。
如何快速提升提高競争力，在與全球PA市場三巨頭Skyworks、Qorvo、Broadcom以及國内同行飛骧科技、紫光展銳、昂瑞微等的競争中掌握話語權，仍是擺在榮秀麗面前的難題。
榮秀麗曾表示，
“如果有一天看到所有的上司人用的都是國産手機，最好是天語手機，我的夢想就實作了。”“如果有一天看到所有的上司人用的都是國産手機，最好是天語手機，我的夢想就實作了。”
如今，天語手機這個夢想已破滅，榮秀麗轉身押注的手機産業鍊上遊，能為她撐起第二個夢想嗎
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