編輯 | 于斌
出品 | 潮起網「于見專欄」
迪士尼勾勒出的動畫形象，創造的童話世界早已深入人心，可這個老牌“造夢者”如今的日子卻也不好過了。從2019年末疫情爆發開始，其不平衡、抵抗能力較低的營收分布圖，就已經暴露無遺。而近期迪士尼公司釋出的2022财年第一季财報，其實隐藏的資訊更是耐人尋味。
據釋出的财報顯示，迪士尼一季度營收達218.19億美元，與2021年同期收入比，增長34%之多，高于市場預期。經營利潤32.58億美元，與同期相比，大漲144%，實作淨利潤11.5億美元，淨利潤率為5.27%。但這些讓股市欣喜的數字，卻讓投資者無法掩飾其内心的擔憂。
Q1收入遠超預期，Q2恐難以為繼
建立于1923年的華特迪士尼公司，即将邁入自己創立100周年。作為一個百年造夢者，迪士尼的業務版圖早已遍布全球，在2019年高調收購21世紀福克斯之後，更是如虎添翼。目前迪士尼及其子公司的業務闆塊分為四大項：媒體網絡，主題樂園、體驗及消費品，影視娛樂，DTCI。
最為普通消費者所熟知的，自然是主題樂園子產品了，其主要收入來源于主題公園的以及部分授權零售業務。前面也提到，因為疫情肆虐，全球大部分國家及地區的都采用了較為嚴格的疫情防控措施，主題樂園這類人流量較為密集的娛樂場所，自然是首當其沖地受到幹擾。不過值得一提的是，由于東京迪士尼度假區采用的是特許經營的模式，是以這部分的盈虧無需迪士尼公司來承擔。
主題樂園、體驗及消費品闆塊在本季度收入為72.34億美元，相比同期幾乎增長了100%，且高于分析師普遍預計的64億美元。營收數字雖然是翻了一倍，可在周期統計時，與2021年同期相比，卻是虧損1億美元。哪怕是創下了迪士尼有史以來第二好的季度業績，也無濟于事。
影視娛樂闆塊作為迪士尼公司的第二大業績主力，部門業務也占據着迪士尼公司非常大的投入。财報中提到：“影視娛樂部分本季度收入為24.33億美元，同比增長43%。部門營運結果從1.88億美元下降至9800萬美元，造成下降的原因影院業績的下降以及影片發行時産出的營銷成本”。
據不完全統計，迪士尼公司在營收區間内，雖然發行了《蜘蛛俠：英雄無歸》《西區故事》《 魔法滿屋》《王牌特工：源起》《永恒族》《玉面情魔》等七部影片，但其中僅有與索尼合作的英雄系列完結篇《蜘蛛俠：英雄無歸》斬獲了17.77億美元的營收，其餘基本是打平成本。
不難看出，迪士尼公司本次的财報雖然顯示出了一種穩步向上的趨勢，可這僅僅是與2021年的慘淡同期所比較得出的結果，目前與疫情前的同期相比，仍是有較大差距的。并且撐起本次财報大量的主題樂園闆塊，也會随着解封周期的到來，而降低熱度，Q2想要繼續靠着主題樂園的再次火爆來維持局面，恐怕有一定難度了。
流媒體迎大熱，卻成公司吞金獸
在迪士尼公司的營收闆塊中，DTCI是比較特殊的存在。它的直譯就是直接面向消費者的業務以及國際業務。包含但限于品牌國際電視網絡和頻道、流媒體服務以及其他數字内容分發平台，耳熟能詳的國家地理頻道就身在其列。但在Q1财報中，最值得注意的卻是迪士尼的流媒體服務闆塊。
迪士尼的流媒體服務由迪士尼+，ESPN +，Hotstar，Hulu組成，這些業務的收入主要來自會員訂閱費、廣告收入、技術服務費等等。而在此次财報周期内，僅是Disney+這一部分的新增訂閱使用者數量，就高達達1180萬，遠超過Netflix創下的828萬的記錄。這也間接讓這一業務闆塊營收從35億美元增長到了46.9億美元，同比增速34%。
之是以能創下這個佳績，也得益于迪士尼公司打出的“合家歡+低價搶占市場”政策。迪士尼首先考慮到疫情在家辦公，家庭活動較多，“合家歡”系列内容自然是廣受歡迎的。市場回報也如迪士尼測算的那般，給予了正面答複：《每天都是聖誕節》、《天賜靈機》、《小鬼當家》系列和《冰川時代》等系列的上線，都讓消費者有着滿滿的消費動力。
而低價搶占市場，則是迪士尼公司野心滿滿的一步棋。财大氣粗的迪士尼公司，沒有像Netflix那樣靠内容面來赢得更多的市場閱聽人，而是選擇用補貼的模式，讓使用者更多地選擇自己，這就是Hotstar強勢營收的原因所在。
财報顯示，Hotstar（印度主流媒體之一）将價格從0.98美元每月增加到1.03美元後，仍獲得4600萬新使用者的訂閱。一方面是Hotstar在印度就因大量的優質本土内容而有着最高的市場占有率，另一方面是因為Netflix同期在印度降價60%後，其價格依然高達2.62美元。在内容和成本效益都占據優勢的情況下，迪士尼自然能賺得盆滿缽滿。
可迪士尼這一套組合拳打下來，卻是傷敵一千自損八百，造血階段多半意味着虧損。本财季，迪士尼直接面向消費者業務虧損了5.9億美元，同比增長了27%。整體流媒體平台整體增加訂閱使用者 1740 萬人，總計1.964億。其中ESPN+訂閱人數為2130萬，同比增長76%，而 Hulu 因為捆綁包提價，使用者增長略受限，總付費人數為4530萬，同比僅增加15%。
盡管Disney+去年剛剛開拓的亞太新市場，也提供了1170萬使用者的新增量，奈何僅是杯水車薪。而且迪士尼首席财務官克裡斯汀·麥卡錫也在對外電話會議上提到：Q2将在流媒體上投入大量資金，預計直面消費者業務的節目和制作費将增加8億到10億美元，這一政策恐進一步擴大該業務部門的虧損。
内憂外患不斷，造夢者走入困境
迪士尼公司成立之初，就是為了給孩子們創造快樂，公司願景也直言不諱地說，自己要不斷緻力于為人們提供最特别的娛樂體驗，它也确實做到了。可如今迪士尼這個“快樂制造機”，也要迎來自己的不快樂了。
早前迪士尼繼承人阿比蓋爾·迪士尼在接受訪談時呼籲，消費者應該遠離那些對員工待遇不好的企業，包括迪士尼的主題樂園。因為早在2020年4月，迪士尼就被媒體爆出經常“壓榨”員工，紐約時報更是大篇幅報道：75%的迪士尼員工薪水不夠負擔基本生活開銷。
而就在國内的迪士尼，員工待遇與實際付出不成正比的問題也被頻頻爆出。迪士尼新人物玲娜貝兒爆火之後，根據内部人士透露，扮演玲娜貝兒人偶的演員月薪不足6000元。
根據人物熱度程度來劃定薪酬來推測，這也已經是園區一線員工中，身處在收入頗豐行列中的了；甚至有部分不溫不火的人偶演員多年都沒有薪資方面的挑戰，不但每天要維持長達8小時的飽滿情緒，還要被一些不文明的遊客各種戲弄，生理和心理都遭受着較大壓力。而較為諷刺的是，迪士尼首席執行官鮑勃·查佩克在2021年的總薪酬為3250萬美元。
（圖檔來源：香港迪士尼樂園）
迪士尼公司的内憂還遠不止于此，作為“地表最強法務公司”，迪士尼的維權費用以及律師團隊也是征戰四方，在不停地維權、訴訟中，不僅需要付出高昂的司法成本、用人成本，還需要申請各類版權及專利，支出可謂是一個天文數字。
而迪士尼的外患，除了有Netflix這一個強有力的競争敵手之外，在娛樂主題公園方面，其市場占有率也是一再被擠壓。環球影城、各類網紅名宿景點以及文化青旅區，都成為如今年輕人的出門首選範圍，主題公園的局限性也就此展現。去了一次、兩次之後，熱情就會消減，迪士尼樂園更新疊代的速度又能否趕得上消費者熱情退卻的速度呢。
除去迪士尼牢牢占據的海外市場，其實在國内主題樂園領域中，迪士尼也是被诟病較多的一個。不僅因為其較低的成本效益，還因為其在國内僅有兩個園區：上海迪士尼、香港迪士尼。一旦國人有選擇權之後，必定會對選項進行比較，二者之間的差距，在此就不多贅述了。要如何赢回更多消費者的關注和信心，也許是迪士尼下一步，需要多多考慮的了。
結語
迪士尼面對的困難，其實也是許多從娛樂行業起家的公司需要面對的困難。如今的迪士尼雖然能依靠主題公園以及版權費用，支撐着自己的現金流，可在疫情期間不斷結業的零售店也預示着這塊甜蜜地蛋糕已經吃不久了，如何持續開源，也是迪士尼需要回答的一個問題。
目前迪士尼給出的回答是：流媒體服務。迪士尼在用金錢炮彈轟炸市場的同時，其實也身在賭局之列，賭赢了迪士尼将迎來下一個輝煌的100年，若這次嘗試，或者是說布局不被市場所接受，乃至于失敗，恐怕未來不會好過了。