（報告出品方/作者：國金證券，劉道明）
一、汽車智能化轉型是目前的主流趨勢，且并不受制于汽車是傳統型還是新型，将成為網際網路的新型智能終端
1.1 從汽車智能化看網際網路增量空間，智能座艙的發展推動汽車從單一的出行工具向具備“工具”+“情感”雙屬性的網際網路新型終端轉變
智能座艙的概念界定：智能座艙是配備了智能化和網聯化的車載産品，主要由車載資訊娛樂系統、流媒體後視鏡、視覺感覺系統、語音互動系統、 智能座椅以及後排顯示屏等電子裝置組成，并通過這些裝置的關聯達成 “人-車-路”的智能互動模式，是人車關系由出行工具轉向工具+情感附屬品的曆史性演變。
智能座艙行業的主要玩家：整車企業提供智能汽車産品，零部件企業作為 關鍵系統內建供應商，科技/網際網路企業提供自動駕駛系統及車内解決方案， 通信企業提供資料服務并且作為無線通信網絡營運商，交通基礎設施企業 提供智慧城市交通系統方案。
1.1.1 智能座艙發展曆程：從“電子座艙”到“智能助手”，再到“人車共駕”，直至最終實作“第三生活空間”
汽車智能化轉型已經成為目前的主流趨勢，目前已經從智能助手時代邁向 人車共駕時代，後續随着自動駕駛技術的成熟有望進一步打開其成為消費者的“第三生活空間”。
階段 1：電子座艙時代，開啟車内通信時代。1924 年，雪佛蘭生産了第一 台具有收音機的汽車标志着最初車載娛樂應用的探索。随着 1980 年代， 博世聯合英特爾開發 CAN總線系統，車内資料通信時代正式開啟，座艙設 備正式進入車載應用開始探索。
階段 2：智能助手時代，人車互動開始增多，開始出現個性化需求解決方案。上世紀 90 年代開始，車載嵌入式電子産品種類日益增多，電子屏 幕成為汽車的固定成員，衆多廠商開始搭載以地圖導航、多媒體 CD 機 等智能功能。在使用汽車導航系統的同時，還可以在監測裝臵上完成各種 功能顯示和操作。随着各廠商中控螢幕設計以及相應的人機互動功能完善， 車載應用個性化需求增多，座艙逐漸演化逐漸成為駕駛員的“智能助手“。
階段 3：人機共駕時代，技術進步推動互動性進一步增強，受制于自動駕駛技術将有較長時間處于該階段。自 2012 年特斯拉釋出 Model S， 搭載 顯示屏內建中控台功能、以觸摸平闆代替了機械按鍵，之後生物識别技術、 語音控制、手勢控制技術逐漸應用于智能座艙，這一階段“自動駕駛技術、 多模态互動為駕乘者提供場景化應用，實作智能自主/半自主決策。硬體方 面：全液晶儀表、AR-HUD、全息投影等現代概念進入車企，“一芯多屏” 時代來臨。
階段 4：第三生活空間，未來汽車座艙的使用場景将更豐富化、生活化，在基礎的出行工具之上将被賦予更多個性化功能來滿足消費者的情感需求。 随着車機系統與人機互動能力得到提升，使用者體驗有可能超越智能手機， 各種類型的智能終端有望打通，車艙将基于車輛位臵提供資訊、美食、娛 樂、多平台提供更便捷豐富的體驗。
1.1.2 智能車艙發展現狀：滲透加速，OTA 成為智能汽車标配，網際網路大廠入局或成為行業新風口
一級市場對智能汽車的投資熱情保持在較高水準，有望推動行業加速發展。根據 IT 桔子，智能汽車相關領域的投資數量自 2015年總體呈現持續走高趨勢，其中智能汽車的投資總金額已經達到 6048 億元人民币（截至 2022 年 1 月 21 日），自動駕駛/輔助駕駛領域由于技術壁壘較高，投資數量上沒 有明顯優勢，但投資金額較高達到 1389 億元人民币，高于智慧城市交通 等細分行業，在一級市場的資金支援下，汽車智能化有望迎來加速發展。
智能座艙滲透率已達 50%以上，普及率提升有望推動網際網路公司從移動網際網路向産業網際網路拓展，成為網際網路第三場景的流量入口。根據億歐智庫 資料，截止 2021 年 10 月中國乘用車智能座艙滲透率為 50.6%，中控彩屏、 智能語音系統、OTA 的滲透率為 97.9%、86%、50.9%，高滲透率之下， 智能座艙有望成為新一代智能終端，為網際網路公司帶來新的流量入口。近 年來以 BAT 為代表的網際網路大廠入局，傳統車企與網際網路企業合作進行智 能化轉型與技術革新，汽車正在向智能終端轉型，網際網路公司有望在汽車 的智能化轉型中 1）抓住新的流量入口，将自身原有的産品生态進行場景 拓展；2）推動自身由移動網際網路向産業網際網路的拓展。
1.2 車企和網際網路公司兩端的布局：車企的網際網路化和網際網路流量入口的汽車化
1.2.1 車企的布局：傳統車企智能轉型，造車新勢力也“新”在應用新技術、引領新趨勢
傳統車企變革求變，智能轉型：傳統車企打造智能化轉型的模式主要有兩條路徑，1）移動出行服務，移動出行服務的布局以豐田為代表。2018 年 3月豐田進階研究院成立加速自動駕駛技術的開發和部署；2018 年 6 月， 豐田汽車向東南亞最大的打車平台——Grab，投資 10 億美元，加碼出行 領域； 2018 年 CES 車展上豐田公布自己将轉型移動出行提供商，公布了e-Palette 多功能移動出行平台，建構了全新的移動服務平台（MSPF），平 台端與移動服務夥伴包括滴滴出行、亞馬遜、必勝客和優步科技，技術夥伴包括滴滴出行、馬自達株式會社和優步科技；2019 年 10 月在中國成立 “豐桔出行”。
2）傳統燃油車的智能改造更新，如：上汽大衆 ID 系列，寶 馬 ix系列，奧迪 e-tron，奔馳 eq 系列都在這方面做出了大膽的嘗試，傳統 汽車廠商近幾年将深耕純電動汽車技術平台的研發，奧迪的 PPE、奔馳的 EVA、通用的 Ultium 等純電動專屬平台産品也會在近幾年面世。智能化方 面：傳統車企聯手網際網路大廠、晶片制造商對車艙進行智能化軟體更新。 以吉利為代表：僅 2021 年，吉利就與百度（1 月）、騰訊（1 月）、Google （12月）先後達成合作對智能電動汽車的、智能座艙以及自動駕駛技術的 全面布局。
造車新勢力與成熟廠商合作共赢：以 Tesla、小鵬、蔚來、理想、威馬汽車為代表，造車新勢力的“新”也展現在其對于新技術、新趨勢的敏銳布局。自 2012 年 Tesla 實作 OTA 以來，近年小鵬、蔚來、理想、威馬多次 進行 OTA 更新 ，進一步打造汽車智能化。産業布局方面：大多選擇與成 熟科技公司和硬體廠商對車艙軟硬體進行更新革新。以威馬汽車為例： 2017 年 10 月，威馬汽車與 Mobileye 簽署合作備忘錄在智能駕駛領域展開 深度合作 ，2019 年 8 月與格力合作，将在智能智造、車家智能互聯等智 能化相關領域，以及整車制造相關、高端裝置輸出等方面展開深入合作， 2021 年 12 月，與在北京國家會議中心宣布與 360 合作開發量産車資訊安 全解決方案。
1.2.2 網際網路公司的布局：發揮自身在移動網際網路的優勢向産業網際網路延伸
騰訊系：專注布局生态，打造智慧出行版圖，服務涵蓋至出行服務、騰訊車聯、騰訊汽車雲、騰訊自動駕駛、智慧交通五大解決方案。和其他傳統 網際網路大廠選擇入局“造車”不同，騰訊一開始就瞄準了汽車行業闆塊的 生态網布局，打造“四橫兩縱一中台”業務矩陣。囊括騰訊車聯（TAI 平 台）、騰訊自動駕駛、騰訊位臵服務（騰訊智能駕駛地圖），騰訊乘車碼， 騰訊海量内容平台和安全保障系統。充分了融合其内部安全平台、内容平 台、大資料、服務和 AI能力，在 To B 和 To C 兩端提供智能化、場景化、 個性化、社交化服務，緻力于打造智能汽車數字生态網。
百度系：軟硬體服務一體化，打造“基建-車-出行”完整體系，2021 聯合吉利入場“造車”。百度系入局最早追溯至 2013 年啟動無人駕駛車項目， 并在 2021 年 1 月與吉利合作進入“整車領域”，業務布局基于 2017 年釋出的 Apollo 計劃，布局打造軟硬體及服務一體化。目前已涵蓋“基建-車出行”完整生态鍊體系。基建方面：以百度智能雲為代表，打造“端+雲+ 内容”的車聯網平台。車端：包括智能車艙和整車體系，其中智能車艙涵 蓋智能助手（小度語音 OS,百度地圖，），智能駕駛（自動駕駛平台蘿蔔快 跑、解決方案 Minibus、技術 MASS，泊車 AVP 端，行車 ANP 端）以及 智慧交通引擎（百度 ACE 智慧交通方案） 三大方面。出行方面：主要基 于 Apollo Robotaxi（無人自動駕駛出租隊）。
阿裡系：三步規劃、循序漸進，由作業系統發展至智能車艙、最終進入核心生産産業行業的布局。2014 年 7 月，阿裡巴巴和上汽集團簽訂協定，宣布要共造“網際網路汽車；2015 年 3 月阿裡巴巴與上汽戰略合作，成立斑馬 網絡；2016 年 7 月在榮威 RX5 首次搭載其自主研發的作業系統，阿裡正 式入局智能汽車行業，再邁出了堅實的第一步之後，建立智能 AI 解決方案 成為了阿裡下一目标；2017 年 10 月，阿裡建立達摩院，并設立自動駕駛 部門，面向 TO B 端，打造智能物流體系，适配電商業務；
2018 年 4 月達 摩院與奔馳、沃爾沃、奧迪合作釋出天貓精靈“AI+車”解決方案，并在當年九月的雲栖大會上正式宣布其車路協同 V2X戰略， 統籌車、人、路及實時交通的動态資訊；2018 年 11 月公布智能車艙渲染圖；2019 年 6 月，釋出智能車艙斑馬智行 MARS（V3.0）版本，主打 AI新境界、新引擎、新體 驗；2019 年 9 月阿裡深化布局，與上汽重組斑馬網絡，阿裡以技術重新入 股，斑馬具有阿裡底層代碼所有權，阿裡在智能汽車産業的布局初步成型； 2019 年 12 月，與一汽合作加速進軍“整車”，共同開發新一代網際網路汽車； 2020 年 11 月，阿裡聯合浦東新區、上汽汽車，共同推出“智己汽車”，融 資金額達 100 億。
造車，不僅限于 BAT：除了上述提到的騰訊、阿裡、百度三巨頭以外，其 他網際網路大廠也在近幾年紛紛入局“造車”。例如：2020 年 3 月，小米與 蔚來汽車達成合作，共同開發智能車解鎖；2021 年 3 月，融資 100 億成立 子公司，正式進入“整車”生産行業。2021 年 4 月。360 集團 29 億入股 哪吒汽車，成為其第二股東。2021 年 6 月，京東與天際汽車聯合打造天際 ME5PLUS 京東定制車型，加入造車行列。随着網際網路大廠的紛紛入局， 我們認為智能汽車将逐漸納入網際網路大廠未來主流競争版圖。
1.3 需求端和使用者端的優化推動智能汽車的滲透率進一步提升
1.3.1 從需求端的優化來看：新能源汽車滲透率的提升以及以臵換為主的購車需求有利于推動智能汽車的滲透率提升
需求端的優化：1）新能源汽車滲透率呈提升趨勢，并且新能源汽車在智能座艙方面的滲透率較高有望拉動智能汽車滲透率提升。根據中國汽車工 業協會資料：2021 年 1-12 月中國汽車銷量為 2628 萬輛，同比增長 3.8%， 新能源汽車銷量 352.1 萬輛，同比增長 160%，消費者對新能源汽車的熱情帶動汽車銷量三年來首次回暖。根據公安部資料：2014 年至 2021 年中 國汽車保有量由 1.53 億增長 3.02 億，新能源汽車保有量由 24 萬增長至 784 萬，新能源汽車占比由 0.14%增長至 2.60%，使用者對新能源汽車的需求逐漸走高，在汽車更新換代中逐漸代替傳統燃油車成為市場新寵，而新 能源汽車的智能化率較傳統燃油車普遍較高，汽車消費結構更新将推動智 能汽車滲透率穩步推升。
2）目前來自于臵換的購車需求比例增加，臵換需 求帶有明顯的消費更新屬性。根據億歐智庫，中國乘用車購臵的使用者結構 中，以臵換為目的的使用者比例呈現增加趨勢，并且在再購車使用者群體中， 偏好更新比例達到 63%，臵換以及增購本身帶有消費更新的屬性，而智能化所代表的體驗更新的滲透率有望在臵換需求比例提升所帶來的消費更新 趨勢得到提升。
1.3.2 從使用者端的優化來看：汽車的消費者結構優化也有利于推動汽車智能化推廣，主力購車群體對智能互動和娛樂應用的需求較高
Z 世代加入購車大軍，對智能汽車的接受度高，且對車除工具屬性之外的附加價值需求更明顯。首次購車年齡 18-25 歲占比 36.05%、25-30 歲占比 34.88%， 首次購車年齡趨向年輕化，自 2017 年開始，最早的 Z 時代出生人口步入 22 歲的黃金年齡，婚戀帶來的購車需求逐漸增加，具有較強的購車意願。 Z 世代的人口特征為高學曆、資訊化，生活和就業薪資的明顯水準提高， 使得這部分使用者在購車方面會具有更強的購買力和選擇餘地，除出行代步 工具需求以外，會更為注重車内體驗和智能互動需求的附加值需求，是以 智能化汽車相對于非智能化汽車而言能夠更好地滿足該部分人群的需求。（報告來源：未來智庫）
二、網際網路在汽車智能化趨勢下的機會——人車互動帶來的 C 端場景拓展和 B 端一體化解決方案
2.1 移動網際網路流量見頂，汽車提供了網際網路内容和服務新的消費場景
疫情加速網際網路流量見頂，汽車内的“第三空間”或帶來時長或商業模式的新增量。在目前以手機和 PC 為主的裝置基礎上，網際網路流量不論是在 使用者端還是使用者所消耗的時長端增長空間均受限，根據國金線上 APP 使用者 MAU 指數和使用時長指數來看，自 2020 年開始，疫情疊加春節的影響帶動移動網際網路整體使用者數達到較高水準，各類型應用均在特殊因素的擾動 下加速滲透，從使用時長來看，由于 2020年疫情期間大部分人群均處于 居家隔離狀态，理論上講可支配上網時間為極限水準，約為人均每天 6～7 小時，疫情恢複後随着複工複産人均單日使用時長有所回落，可看出疫情期間使用時長明顯達到天花闆。
從網際網路收入端考慮，收入=使用者數 XARPU，而目前 ARPU 的提升需要使用者願意花費更多時間在網際網路上來帶 動。1）使用者數：根據 CNNIC，網際網路使用者滲透率已達 70%，後續增長困難；2）ARPU：通過争搶使用者的使用時長和使用頻次仍有提升空間，是以 在汽車智能化趨勢下，部分使用者群體的車内時間有望被釋放，在現有時長 上貢獻出一定新增量，此外汽車場景的拓展也有望帶來現有商業模式的升 級或誕生新的商業模式。
2.2 網際網路公司在智能座艙的産業鍊上遊最具備可切入性
産業鍊：智能座艙上遊産業鍊布局主要是在于基礎設施和頂層軟硬體技術架 構。雲計算、V2X 屬于産業基礎設施，與車機互聯接口一同主要和車載資訊系 統結合，為使用者提供智能車聯、道路管理、社交娛樂等服務。作業系統、晶片 則扮演車艙大腦的功能，是車艙的計算核心終端與基礎平台架構。互動架構主 要用于實作智能車艙人機互動功能。中遊産業鍊則圍繞智能車艙零部件布局， 智能中控屏、液晶儀表盤、HUD、流媒體後視鏡主要作為資訊顯示的載體，智 能座椅則是原有座椅的一次更新，搭載生物識别技術為使用者提供更舒适的體驗。 下遊産業主要是：車企和整車廠，分為傳統車企和造車新勢力，上遊和中遊産 業在這裡整合輸出給企業和個體使用者。
2.2.1 頭部網際網路公司在産業鍊參與上具備業務、資金和人才優勢
優勢一：自身業務範圍廣泛，業務生态完善，能夠較好滿足多樣化需求。智 能座艙作為一個內建性概念方案，立足全場景解決方案，使用前、使用時、使 用後的全時間次元，納入布局的車内空間覆寫“駕駛員、副駕駛、後排乘客、車内整體環境，對各方面業務布局都有需求，感覺方面需要從視覺、聽覺、嗅 覺給使用者提供極緻體驗和功能産品服務。目前智能汽車産業機構進入到“軟體” 時代，僅依靠傳統硬體更新和外觀的美化無法滿足車企打造差異化戰略的需求， 而軟體和應用正是網際網路公司目前的産品生态中最為擅長的領域。
座艙 OS， 整體生态應用布局，車載小程式，内容平台提供都将成為未來智能汽車行業的 核心競争能力。1）網際網路巨頭尤其是 BAT 業務布局較為廣泛，在移動應用端布局較為完善，當場景出現拓展時可以将移動手機端的應用生态移植到汽車端， 通過同賬号體系等直接遷移手機端使用者。2）頭部網際網路公司目前的布局除了面 對 C 端的應用，還有面對 B 端的雲服務等，在汽車智能化過程中，對雲計算的 需求量提升也是其雲業務拓展的機會，BAT 布局雲端計算産業由來已久，以百度雲、阿裡雲、騰訊雲為代表的國内領先雲端産業鍊将在賦能智能汽車計算方面坐擁巨大優勢。（報告來源：未來智庫）
優勢二：資金優勢，頭部網際網路公司自身業務能夠貢獻相對穩定的現金流并且具備更強的風險承受能力。智能汽車從技術研發到産業落地需要漫長的時間， 2013 年特斯拉總裁首次公開讨論了關于智能汽車公開駕駛的議題，然而時至今 日埃隆馬斯克所設想的全自動智能駕駛功能仍未完全落地，參與造車和系統性 研發也意味着需要更大規模的持續輸血能力。頭部網際網路公司自身業務模式目 前已經成熟，能夠貢獻較為穩定的現金流，支撐其拓展新業務，此外智能汽車 行業正處于成長期，頭部網際網路公司相對于還未盈利的新興網際網路公司而言抗 風險能力更強。
優勢三：人才優勢，在“軟體定義汽車”時代，網際網路技術人才有望推動網際網路公司在汽車智能化浪潮中取得先發優勢。根據億歐智庫統計資料，2020 年 中國智能汽車研發人員學科(專業)分布中計算機類和電子資訊類專業人才比例 分别為 23.17%和 19.07%，而網際網路公司人員也多為該類型專業，是以在汽車 的智能化與網際網路化浪潮中，網際網路公司人才的積累有望幫助其在智能終端的 拓展中實作跨終端服務。
百度：AI 技術和作業系統方面可利用百度 Apollo 科技和小度 OS 語音操作系 統，雲計算方面可利用國内領先的百度智能雲，打造車聯網和雲平台協同并進， 導航可搭載高精度的百度地圖。内容資訊方面坐擁國内第一搜尋引擎百度引擎 和視訊業務龍頭愛奇藝可提供豐富的内容服務。
阿裡：其業務産業鍊主要為：核心電商，雲計算，文娛和生活服務。To B 端 圍繞電商基本盤開發智能物流體系。作業系統和雲計算方面布局阿裡雲和 Alios 作業系統。導航方面：利用高德地圖，為其精準導航，車内應用端方面：有生 活服務方面的餓了麼和口碑，以及旗下核心電商業務的淘寶、天貓，金融服務 方面的支付寶，更有旗下優酷視訊，阿裡體育、蝦米音樂，全方位适配多種生 活場景，打造核心競争力。
騰訊：布局生态，核心競争力為其基本盤社交業務和龐大使用者基數。導航方 面“騰訊地圖”保駕護航，AI 技術和雲服務依靠騰訊雲和騰訊 AI，内容提供商 一站式聚合平台：微視短視訊，騰訊遊戲，企業電競，旗下虎牙和鬥魚直播平 台，騰訊體育等行業龍頭。社交服務坐擁微信和 QQ 兩大國民級 IP。業務布局 廣泛，具有極大使用者基數和使用者忠誠度，同樣适配多樣化場景。
2.2.2 其他網際網路公司：以自身業務模式切入汽車場景
将自身成熟核心業務模式拓展至第三空間：其他網際網路公司布局規模較小， 往往不會選擇整體性生态布局，而是揚長避短，以拓展自身核心業務為行業切 入點。例如：以智能 AI 技術見長的商湯科技，其打造的 SenseAuto 智能車艙 解決方案主打 AI 驅動車艙智能化更新，包括 DMS（駕駛員感覺系統）、OMS （乘客感覺系統）、無感解鎖車門、虛拟行車伴侶和車内 AR 娛樂功能，以視覺 感覺技術為核心，以場景為導向，賦能車艙的智能化應用。無獨有偶，以外賣、買菜等生活服務為核心産業的美團進軍智能汽車主要瞄準無人配送小車和配送 平台：2021 年美團 L4 級别自動駕駛無人配送小車魔袋 20 已經擁有 30 個智能 傳感器，可有效保障其行駛穩定和安全配送性能。
2.3 網際網路公司在汽車智能化浪潮中的機會：C 端的時長貢獻空間增多，B 端打造智能化車聯網平台
2.3.1 C 端場景的拓展：内容消費類在場景拓展後有望受益
手機端的消費習慣将延伸至汽車端，在自動駕駛技術相對成熟後内容消費類更為受益。根據智能車艙的演變過程，未來智能汽車将會逐漸超脫傳統出行工 具的定位，使用場景将更為豐富化、生活化，出行場景和生活場景将全面打通， 極大促進使用者的消費體驗，我們認為除智能駕駛科技的發展以外，車載應用和 内容輸出平台的豐富與否将會成為使用者選購汽車的關鍵性因素之一。自 1994 年網際網路世代開啟以來，上網端裝置由曾經的計算機電腦轉變為了手機移動端， 内容輸出也由原來的網站、軟體逐漸演化為了手機 APP，手機端成為了電腦端 内容和消費習慣的延伸。
目前智能汽車所搭載的智能中控定位介于台式電腦和 手機端中間，兼具手機端的可移動，又保留了台式電腦相對于手機在硬體、芯 片、算力的層面上的優勢，或将成為智能上網端新載體，通過搭載 APP 和車載 程式或者車機互聯的方式，不僅能夠延續使用者在手機端的行為習慣，而且能夠 将兩者場景結合打通，賦予車艙消費應用模式潛力。類比手機端的應用模式， 我們認為娛樂型應用，包括視訊，音樂、閱讀、遊戲、體育直播類等内容輸出 平台、社交類應用、生活服務應用等具有較多的使用者基礎的應用有可能在車載 應用賦能下擷取更多使用者使用時長或頻次，辦公類、教育類應用未來智能汽車 對應的第三空間定位基礎上有望進一步打開使用者和使用空間。
2.3.2 拓展 B 端的解決方案：打造智能駕駛和車聯網開放性平台，推動網際網路公司從移動網際網路轉型
從目前的産業鍊看，網際網路公司在汽車智能化趨勢中 TO B 端主要有兩條路 徑可尋。1）以百度和美團為代表的科技企業布局的智能駕駛領域：囊括機場物 流園區、保稅區、海關内的拖車，或者物流配送領域，共享汽車或者無人出租 車、自動泊車（AVP）領域。2）以騰訊和阿裡為代表布局的生态産業和車聯網 開放性平台，和各下遊車企直接合作，為其打造定制化服務。 如果說 C 端是軟 件定義汽車，那麼 B 端的核心就是需求定義汽車，智能化汽車對應不同的商用 場景往往需要不同的側重點和平台定位.随着汽車智能化的發展內建性、打包性 方案将不再具有競争力，主機廠需要更個性化、定制化的産品來展現差異性， 也需要在資料、營運權方面有主導權，網際網路企業可立足平台型服務商這一核 心定位，利用自身優勢彌補下遊車企在研發和技術方面的不足，打造車聯網開 放性平台。
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精選報告來源：【未來智庫】。