健康領域的公司度過了不錯的2021，細分産業多數在成長，表現好的甚至翻倍了
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走過兩年的新冠疫情，褪去最初的恐慌情緒，“後疫情時代”的2021年，健康領域哪些細分行業真正展現出了實力？
《财經大健康》參照申銀萬國行業分類，納入了健康領域的14項細分行業，覆寫了A股與醫療醫藥有關的上市公司400餘家，包括原料藥、化學制劑、中藥、血液制品、疫苗、醫藥流通、線下藥店、醫療裝置、醫療耗材、體外診斷、診斷服務、醫療研發外包、民營醫院、醫療美容。
健康領域還有1項細分行業未被納入，那就是網際網路藥店相關股。A股暫時沒有把它作為主營業務的上市公司，多見于港股及美股。
具體測算方法是，計算出2021年前三季度，各細分行業A股上市公司的營業總收入之和，并與2020年前三季度的數字對比，記錄其變化幅度。
以相同方法，再對比各細分行業2021年前三季度、2020年前三季度的淨利潤變化幅度。然後兩項變化數字取均值，來觀察A股健康領域在2021年的具體規模變化。
數字越大，則意味着這個細分行業的增長、擴容越明顯；反之，數字越小，則說明這個細分行業正在遭遇縮減。
我們以上市公司的業績變化作為觀察各行業的切口，是由于這些公司一般規模更大，治理更規範，具備相當的實力，在各個領域有一定參考價值。各細分行業公司附在文末。
《财經大健康》觀察發現，整體而言，健康領域的公司度過了不錯的2021年：14個細分行業中，有12個顯示出增長；僅有2個行業呈現出縮減的趨勢。
本文着重闡述增長前5的行業，增長最微弱的1個行業，以及遭遇縮減的2個行業。
以下是各行業的具體情況：
翻倍組
一、疫苗：增長252%
疫苗行業，2021年無懸念地拔得頭籌。
疫苗行業共有10家公司，2021年前三季度總營收452.97億元，比2020年同期增長了204.67%；淨利潤合計140.04億元，增長298.4%。
疫苗行業快速增長，原因一是全民接種新冠疫苗，截至12月27日，全國已接種超過27億劑新冠疫苗；二是HPV疫苗等重磅品種在獲批上市後，進入銷量上升期，比如智飛生物代理的默沙東HPV疫苗銷售額過百億。
《财經大健康》觀察到，包括疫苗行業在内，整個生物制品行業在2021年也呈現出非常可觀的增長，增長達到138%。
“我們堅定看好國内疫苗行業。”對于疫苗行業未來的預期，首創證券認為，疫苗頭部企業未來幾年将陸續上市大品種産品；同時，海外新冠疫苗需求旺盛，這也是中國疫苗産業出海的機遇。
截至12月25日，中國超過12億人完成了新冠疫苗的全程接種。2022年，新冠疫苗企業在國内搏的是加強針市場，同時兼顧出口，兩條腿走路維持業績穩定。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，疫苗行業股價平均跌幅16%，生物制品行業跌5%。
二、醫療美容：增長134%
醫療美容在A股屬于小衆行業，僅有三家公司。
2021年前三季度，醫美行業總營收54.77億元，比2020年同期增長了165.78%；淨利潤合計14.75億元，增長102.63%。
出于人們對美的追求、網紅文化影響，加之人均可支配收入提高，以及醫美平台在一定程度上降低資訊不對稱，近幾年消費者對醫美服務的了解逐漸深入。
醫療美容市場規模在增長中，但增速有所放緩。艾瑞咨詢測算，2019年中國醫療美容市場規模達到1769億元，增長率放緩至22.2%；2020年受疫情影響，行業發展略受影響，預計經過未來3—5年行業調整、變革，市場将逐漸回暖。
長期而言，醫療美容行業的使用者仍将增長，2019年醫美使用者1367.2萬人，艾瑞咨詢預測，2023年或達到2548.3萬人。
一位醫藥行業研究員向《财經大健康》形容此行業的熱度，“醫美，沾之即飛”。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，醫美行業股價平均漲幅34%。
三、醫療研發外包（CRO）：增長105%
醫療研發外包行業在A股有20家公司，2021年前三季度，行業總營收392.56億元，比2020年同期增長了105.87%；淨利潤合計96.51億元，增長104.17%。
以CRO行業的典型公司藥明康德為例，這類公司的角色是為那些制藥公司、生物科技公司、醫療器械公司提供新藥研發和生産服務，幫助它們更快更好地進行新藥研發。
如果說新藥研發是九死一生的淘金之旅，那麼CRO的角色就是淘金者的“賣水人”，被認為是風險相對可控的環節。
中國醫藥企業管理協會副會長牛正乾曾向《财經大健康》分析，行業中CRO的不斷加入，讓創新藥這個本來隻有少數人能玩的高門檻遊戲，變成“給一個分子，就能生産出藥”的大衆遊戲。
不過，到2021年下半年，CRO行業遭遇了沖擊。7月2日國家藥監局藥審中心釋出一則《以臨床價值為導向的抗惡性良性腫瘤藥物臨床研發指導原則》征求意見稿，提出“開展以臨床價值為導向的抗惡性良性腫瘤藥物研發”。
業界普遍擔心，上述意見稿一旦落地，藥品研發數量減少，直接會影響CRO的生存空間。
盡管如此，如果時間線拉長，2021年1月1日至12月24日收盤，從股價表現來看，醫療研發外包行業的股價平均仍有28%的漲幅。
增長組
四、體外診斷（IVD）：增長88%
體外診斷行業在A股有39家公司，2021年前三季度，行業總營收648.54億元，比2020年同期增長了88.51%；淨利潤合計225.29億元，增長87.36%。
體外診斷行業，對人體體液、細胞群組織等樣本進行檢測，進而擷取臨床診斷資訊，為判斷疾病提供依據。
國泰君安研究認為，随着分級診療等政策推進需求擴容，加之國産企業技術更新進口替代加速，IVD行業未來5年有望保持10%以上的較快增速。
新冠疫情後，廣泛使用的核酸檢測，就是體外診斷的一種。按國家醫保局的規定，2021年12月15日前，中國各地核酸檢測單人單檢需降至40元。去年核酸檢測剛出來時定價是200元，之後一路180元、80元、60元降下來。在政府集采中，有些企業的核酸試劑供貨價已低至約5元，這部分業務未來紅利期逐漸消逝。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，體外診斷行業股價平均跌幅8%。
五、醫療耗材：增長53%
醫療耗材在A股共36家公司，2021年前三季度，行業總營收626.86億元，比2020年同期增長了45.13%；淨利潤合計209.04億元，增長61.45%。
醫療耗材行業，以今年前三季度營收最高的英科醫療為例，生産一次性醫用手套、輪椅，還包括醫療防護、康複護理、保健理療、檢查耗材等。疫情中，部分醫療耗材企業的海外市場銷量上升，國内醫院的銷售管道也有所開拓。
上海證券分析認為，在疫情反複多變的背景下，2022年，防疫相關的醫療耗材将迎來穩定增長的需求，而不是此前預期的疫情“一次性”收益。
醫療耗材長期存在的問題，仍是研發投入相對少，創新能力不夠強。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，醫療耗材行業股價平均漲幅0.61%，一年下來幾乎沒有變化。
六、診斷服務：增長49%
診斷服務在A股僅有4家公司。2021年前三季度，行業總營收260.03億元，比2020年同期增長了42.68%；淨利潤合計34.08億元，增長55.6%。
七、民營醫院：增長46%
民營醫院在A股共12家公司，2021年前三季度，行業總營收271.87億元，比2020年同期增長了88.32%；淨利潤合計14.83億元，增長4.1%。
八、線下藥店：增長26%
線下藥店在A股共7家公司，2021年前三季度，行業總營收534.5億元，比2020年同期增長了32.03%；淨利潤合計31.53億元，增長20.96%。
九、血液制品：增長23%
血液制品行業規模相對不大，在A股僅有6家公司。
2021年前三季度，行業總營收131.96億元，比2020年同期增長了19.91%；淨利潤合計37.76億元，增長25.65%。
十、醫療裝置：增長21%
醫療裝置在A股共29家公司，2021年前三季度，行業總營收535.23億元，比2020年同期增長了25.95%；淨利潤合計122.43億元，增長16.84%。
十一、醫藥流通：增長17%
醫藥流通行業，在A股共28家公司。2021年前三季度，行業總營收6635.13億元，比2020年同期增長了18.39%；淨利潤合計185.09億元，增長15.34%。
十二、化學制劑：增長8%
在健康領域12個增長行業裡，化學制劑行業是增長最微弱的。而且，這個行業的A股公司最多，有100家。
2021年前三季度，行業總營收3037.68億元，比2020年同期增長了10.73%；淨利潤合計325.25億元，增長5.55%。
化學制劑行業，以制藥為主業，主要以仿制藥作為業務基礎。百家企業增速緩慢，受到國家藥品集采的影響。
截至2021年9月，中國已進行五批次的藥品集采，集采品種累計達到218種，常見病、慢性病用藥和重大疾病的基礎性用藥都将被常态化地納入集采範圍内。
浩悅資本創始人、CEO劉浩向《财經大健康》分析，對于所有藥企而言，集采中選顯然是一件無法保證的小機率事件——即使中選，也隻能将将保留穩定的現金流入；要想恢複集采前的收入和利潤水準，幾無可能。無論中标藥企還是非中标藥企，都因集采而發生巨變。
這個行業裡，市值最高的公司是恒瑞醫藥，即便2021年股價已經跌去47%（2021年1月1日至12月23日），處于健康領域跌幅第13名。恒瑞醫藥在一定程度上是制藥行業劇變的縮影：首先是集采層面，今年6月的國家藥品集采中，有兩款産品未中标。恒瑞醫藥回複《财經大健康》，兩款産品2020年度合計銷售額為18.73億元，占該公司2020年營業收入的6.75%，今年一季度占比7.09%。
恒瑞醫藥還經曆了企業代際傳承的糾結，這也是當下民營藥企普遍思慮的問題。公司創始人孫飄揚曾在2020年1月完成恒瑞醫藥的權力交接，由周雲曙接任董事長，然而，僅一年半後，孫飄揚火線重回，再度出任董事長。
在業務上，在多年來創新藥轉型的基礎上，恒瑞醫藥今年廣泛開啟生物科技企業的合作，大手筆向外拓展，或投資入股，或引入核心品種。
首創證券分析認為，2022年，制藥企業仍要繼續适應集采；另一方面，通過醫保談判，納入更多患者急需、臨床治療效果更好的創新藥，一降一升，實作醫保基金結構上的騰籠換鳥。
縮減組
十三、中藥：縮減8%
中藥企業數量很多，在A股有71家。
2021年前三季度，行業總營收2484.63億元，比2020年同期減少了28.86%；不過，淨利潤仍在增長，合計252.03億元，增長12.44%。
其中，有14家公司，前三季度的營收比去年同期下降；淨利潤有17家下降。
首創證券認為，中藥行業恢複到了2019年正常年份的水準。
中藥行業縮減的原因，離不開藥品集采的手筆。目前，省際聯盟的采購已經鋪開，品種擴大到中藥、中成藥等，比如廣東中成藥聯盟、湖北中成藥聯盟等，采購品種數量也在增加。
中藥業務本身增長乏力。以雲南白藥為例，“國家保密配方”中藥專治跌打損傷，同時近年來在大衆消費品方面尋出路，如雲南白藥牙膏。即便如此，截至三季度，公司與去年相比增收不增利，而且從2019年開始投身證券投資，2021年炒股不利巨虧15億元。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，中藥行業股價平均漲幅30%。
十四、原料藥：縮減11%
以細分行業計算，在健康領域裡，原料藥行業的年度縮減規模最為顯著。
原料藥，是藥品的基礎原料和有效成分。原料藥行業在A股共34家公司，2021年前三季度，行業總營收750.79億元，比2020年同期縮減了1.53%；淨利潤合計97.88億元，降低19.5%。
其中，有13家公司，前三季度的營收比去年同期下降；淨利潤有17家降低。
原料藥行業的縮減，原因既有創新性不足的自身問題，也有行業環境變化的因素。部分企業的原料藥産品價格下降、原材料漲價、環保費用持續增加，使得原料藥産品利潤減少。
國家對生産技術的創新、低碳環保的要求，迫使産業結構調整，一方面提升高附加值産品的出口比重，另一方面，加快淘汰落後産品、技術和裝備。
作為參考，從股價表現來看，2021年1月1日至12月24日收盤，原料藥行業股價的平均漲幅19%。
結語
2021年，健康領域整體保持着穩定的增速，八成以上的細分行業較去年有所增長，展現出了實力。新冠疫情、集采、創新，是這一年的關鍵詞，也将在2022年繼續深遠地影響全行業。
對于2022年，灼識咨詢創始合夥人侯緒超對《财經大健康》分析，創新醫療器械、消費級醫療産品、輔助生殖服務及相關藥械、醫藥上遊裝置及耗材這幾個領域會有所增長。
首創證券則稱2022年為“政策擔憂與疫情脫敏後，醫藥再起之年”，看好生物制品、創新藥産業鍊、非藥器械、藥店和上遊原輔料包材類等細分行業。東北證券醫藥組分析認為，2022年醫療行業核心主線圍繞“深化醫改”及“鼓勵創新”兩大主題展開，患者未滿足的臨床需求、對醫療服務高品質的需求，是醫療行業的核心要素，是以看好醫藥消費闆塊，技術創新闆塊的長期機會。
從長期來看，到2030年，健康産業規模預計顯著擴大。《“健康中國2030”規劃綱要》提出，到2030年要實作的目标是，建立起體系完整、結構優化的健康産業體系，形成一批具有較強創新能力和國際競争力的大型企業，成為國民經濟支柱性産業。
健康領域未來可期。如蒙田所說，“健康是自然所能給我們準備的最公平最珍貴的禮物”，2022，願這份禮物，以及附帶的健康領域機遇，與你長久相伴。
附：14個行業公司名單
1、化學制劑100家
2、線下藥店7家
3、血液制品6家
4、體外診斷39家
5、醫療耗材36家
6、醫療研發外包20家
7、醫藥流通28家
8、醫療裝置29家
9、醫療美容3家
10、診斷服務4家
11、原料藥34家
12、中藥71家
13、醫院12家
14、疫苗10家
來源：财經大健康
責編：淩駿
校對：臧恒佳
制版：薛嬌