集微網報道（文/王小方）上周，國産PA龍頭唯捷創芯“登陸”上交所科創闆，成為首個“華米OV”國産手機天團股東加持的射頻上市公司。
步入5G時代，射頻前端不但價值量攀升，對于手機廠商的重要性也日益凸顯。為了進一步保障供應鍊安全，手機廠商紛紛加大對射頻前端領域的投資，射頻前端成為手機廠商們競相争奪的“戰略高地”。
唯捷創芯部分融資資訊 （來源 天眼查）
華米OV為何紛紛出手？
事實上，近兩三年間，華米OV均在加大對射頻前端領域的投資。這些投資既包括了主打濾波器、PA、射頻開關、LNA等器件、模組廠商，也涵蓋了部分下遊的代工廠商。
圖 華米OV射頻前端投資表 （資訊來源 天眼查）
針對這股投資“熱潮”，開元通信技術(廈門)有限公司董事長賈斌認為，先前的産能緊缺與之後的資本市場利好起了很大的作用。在2018年後，全球射頻前端晶片曾出現過一段持續較長的缺貨期，而科創闆的推出，再加上卓勝微創業闆上市後股價的表現亮眼，也助推了射頻領域的投資浪潮。
“在這些投資中，手機廠商的出發點差異性不大。手機廠商主要出于供應鍊安全的考慮，借此得到更多保障，并獲得更有競争力的成本；同時，基于半導體行業大背景，融入這股投資熱潮可以獲得不錯的投資回報。”上海獵芯半導體科技有限公司CMO楊紅祥告訴集微網。
從細分闆塊來看，華為、小米在射頻濾波器、PA等相關領域都有涉及；OPPO和vivo則更偏向于PA領域。上海萍生微電子科技有限公司CEO汪洋補充道：“華米OV投資的都是團隊實力和技術積累備受認可的企業，通過投資加強産業鍊上下遊整合，可以形成更強競争力。除手機賽道外，小米生态鍊相關的物聯網應用射頻也受到青睐。”
手機廠商的投資和供應鍊的導入相伴相生，射頻廠商既有先被投資再被供應鍊采用，也有作為供應鍊廠商接受投資的情況。以銳石創芯為例，2020年獲得小米順為投資，2021才進入小米供應鍊；與之相對，銳石創芯2020年已進入OPPO供應鍊，2021年才獲得OPPO投資。
圖 企業發展曆程（來源 銳石創芯官網）
“手機廠商對射頻前端企業的投資大大增加了對後者的項目采用機會，同時，被投資企業可以獲得更多及時準确的市場資訊；此外，有了手機廠商的品牌背書，也有利于吸引更多資本和人才的進入。不過，可能會不利于企業平衡市場需求和産品規劃，對企業的發展規劃可能會有所掣肘。”楊紅祥表示。
除了資金支援、訂單導入和品牌提升等諸多好處外，賈斌進一步指出，投資也有助于企業研發，因為手機廠商能帶來更多技術交流和産品測試機會，有助于産品的優化疊代。汪洋則表示，近年的射頻前端投資潮和上市潮有助于加速國産化程序，使得企業能加大研發投入，建立護城河。同時，有助于公司優化治理，加速研發更高毛利的産品，最終與國際一線廠商展開正面競争。
射頻前端戰略意義凸顯
從投資時間線看，資本市場對射頻前端的投資主要集中在近兩三年間。一方面，5G手機的普及率不斷走高，另一方面則是“華為事件”給産業界帶來了供應鍊方面的警醒。那麼，為何射頻前端變得如此重要？透過華為和蘋果的行動或可以摸索出一些規律。
自供應鍊遭美方打擊後，華為急需建構晶片自主可控的産業鍊。
從射頻前端闆塊看，在遭美制裁前，華為并非完全沒有準備。事實上，華為旗下海思半導體此前一直在進行射頻前端的研發投入。但由于缺乏自主性技術、工藝與産業鍊的支援，其中的BAW濾波器實在無法找到可供替代的來源。
在2019年以前，華為主要采用美日廠商的SAW濾波器，幾乎不采用國産SAW濾波器。自2019年被美國“禁運”後，華為便開始着手替換美系射頻前端器件，同時，也大大加速了國内SAW濾波器的本土化程序。
華為于2019年創立哈勃投資。此前，華為一貫遵循不投資控股任何一家企業的長期原則。如今，從哈勃投資的布局可以看出，其使命和華為晶片的自救政策是緊密關聯的。
圖 華為射頻前端闆塊投資 （資訊來源 天眼查）
與華為被“禁運”的情況相反，蘋果一直與美日射頻巨頭Skyworks、Qorvo、博通、村田等保持緊密的業務聯系，甚至是部分廠商的最大客戶。
從射頻前端的演變曆史看，由分立器件走向模組化的過程中，蘋果一直是重要“推手”。早在2008年，蘋果公司推出了首款支援3G的手機iPhone 3G，并在這部手機中首次采用模組方案。此後，曆代iPhone便一直引領着射頻前端模組化的大方向。直到去年釋出的iPhone 13，它依舊以支援45個頻段居同期智能手機榜首。
圖 iPhone 3G采用的PAMiD模組
由于在智能手機市場的優勢地位，蘋果一直在供應鍊上擁有很大話語權，其射頻模組主要來自Skyworks、Qorvo、博通、村田等國際巨頭，可以說是目前最好的方案。即便如此，蘋果依舊将自研晶片拓展到了射頻前端領域。
對于蘋果積極投入自研的舉動，賈斌作了解讀：“一方面，根據市場傳聞蘋果自研基帶可能接近面世，如果再加上射頻前端的自主研發，蘋果公司将有機會提供更加完整的解決方案；另一方面，通常蘋果手機不區分地區版本，一部手機需要支援全球幾乎所有商用頻段，是以，自研不但能降低越來越高的模組采購成本，也有助于打造産品特性和外觀的差異化。”
那麼，面對射頻模組研發的高技術壁壘，蘋果是否能很快攻破呢？晉江三伍微電子有限公司董事長鐘林認為，相較國内廠商，蘋果公司切入射頻前端的優勢很大。主要因為美國的射頻前端産業生态更成熟，蘋果能夠吸納本土，甚至全球相關人才，組建一支研發實力強勁的團隊。再加上富足的資金投入，優質的資源、平台支援，突破難度并不是太大。
相較而言，蘋果和華為的現實處境可謂天差地别。不過，從供應鍊的視角看，二者都在加大對射頻前端的投入，強化對供應鍊的掌控，大的方向可謂完全一緻。
作為全球智能手機市場的龍頭企業，華為和蘋果一直被視作業界“風向标”，通過對二者的觀察，可以發現射頻前端供應鍊與手機廠商的關系正在加強，這給國内射頻前端廠商帶來了新的機遇與挑戰。
補強國産供應鍊刻不容緩
随着蜂窩通信從2G、3G、4G發展到5G，射頻前端的重要性不斷攀升，包括器件的用量，設計和工藝的要求都随之大幅提升。到了6G時代，射頻前端的需求和重要性還将進一步提升，可以預見，市場在很長一段時間都有較大增長空間。
然而，就目前來看，國内射頻前端廠商在産品、産業鍊和市場方面均難以與Qorvo、Skyworks、博通、村田這些國際巨頭直接抗衡。這主要源自高性能濾波器的缺失，産業鍊代工環節過于薄弱，進而導緻許多廠商隻能依靠低毛利率産品角逐市場。
相較其他應用晶片，射頻前端晶片在技術、産業鍊上都更加獨特。芯樸科技(上海) 有限公司 COO顧建忠表示，射頻供應鍊非常複雜，不像CMOS晶片，主要就是CMOS Fab和封測廠。射頻前端供應鍊涉及不同工藝的若幹晶片組合，比如GaAs、CMOS、CMOS SOI、基闆、SMD、濾波器等等，主要供應鍊風險在于供應商品類過多。
自2018年以來，随着晶片國産化的提速，國内射頻晶片市占率明顯提升。賈斌針對産業鍊指出：“從産業分工的角度看，國内許多設計公司是在海外代工的，隻是實作了中低端産品的設計自主化，代工、裝置、材料方面還遠未自主化；從産品角度看，高性能射頻濾波器，以及高複雜度的射頻模組晶片，還是牢牢掌握在美日國際廠商手中。”
早在2019年，華為海思将自研PA交給三安光電代工，目的也是分散供應管道，扶持國内代工産業鍊，進而提升供應鍊安全。這也說明，就産業發展而言，不僅企業需要掌握核心技術，也需要完整産業鍊生态的支援。
康希通信科技(上海)有限公司市場及應用工程副總裁虞強表示，在2020年底至今的全球供應鍊緊缺的大環境下，GaAs産能不是瓶頸，随着國産GaAs晶圓廠産能規模不斷擴大，GaAs工藝晶圓産能将更充沛。此輪晶圓短缺主要展現在SOI/CMOS工藝，尤其是成熟的CMOS工藝，2022年仍然不大樂觀。
“目前，射頻前端封測端已普遍國産化，常用工藝有WBQFN、WBLGA、FCLGA、SIP。射頻前端晶片對上芯/打線有嚴格要求，國内企業主要采用在射頻晶片封測領域具有成熟經驗的廠商，如長電、華天、甬矽、嘉盛等。經過2021年的擴産，産能已有所釋放。随着産品疊代、性能提升，ATE裝置也需同步更新，這又是一筆重大投資。”虞強告訴集微網。
經過長時間的研發投入和市場開發後，國内一些射頻前端企業已經初具規模，手機廠商也在加速對國産化射頻器件、模組的導入，在某些細分領域，如射頻開關、LNA、PA等，漸漸能與美日國際廠商正面交鋒。
不過，國内廠商整體上仍以面向中低端市場的分立器件為主，在利潤更高的5G模組、發射端模組方面幾近空缺，甚至從“國産替代”陷入到“替代國産”的漩渦中，整個行業毛利率都處于較低水準。汪洋認為：“毛利率是衡量産品價值和公司價值的關鍵名額，毛利率20%和40%對價值評判來說，差别不是2倍，而是10倍。毛利率高，代表産品和市場有門檻、競争對手少、技術含量高。”
圖 部分國内外射頻前端廠商營收對比 （資訊來源 企業公開财報）
那麼，廠商如何突破低毛利率“桎梏”呢？虞強提出了五大方向：不斷提高研發能力及産品性能，加快進入中高端市場；打造差異化産品線，提供更符合客戶需求的産品特性；加強與SoC廠商的合作和配合關系，提升系統性能和可靠性；增強終端客戶粘性、提升用戶端議價權；擴大市場規模并積極整合供應鍊資源，進而優化産品成本。
随着産業的不斷發展，在射頻廠商與手機廠商的共同努力下，國産射頻前端産業鍊将會愈加完整。此外，在手機廠商的投資熱潮之後還緊跟着一波上市潮，楊紅祥表示：“這對推動射頻前端國産化是重大利好，有利于企業加大研發及生産的投入，趕超國際廠商，并吸引更多國内、甚至國際人才投入射頻行業。”不過，他亦指出，盲目追求上市可能對企業的長遠發展造成不利影響。
（校對/Andrew）