文｜文田
編輯｜斯問
“鋼鐵俠”埃隆·馬斯克（Elon Musk）又上頭條了，4月14日一紙公告，提出以每股54.20美元的價格現金收購社交媒體推特（Twitter）。
按此計算，推特的收購估值超過430億美元（約合 2740 億元人民币）。這一價格，比4月1日馬斯克正式投資時的股價，高出38%；比他開始投資推特前一天的股價，高出54%。
作為這個星球上最受關注的商業懸疑連續劇男主角。從SpaceX搭載特斯拉Roadster跑車沖上太空，上海開工廠為Modle3産能泥潭脫身，到上節目吸大麻一張挑眉癟嘴的臉刷屏網絡，為比特币/狗狗币代言，常人看到的是，作為一個愛秀的上市公司CEO，清奇的腦回路總伴随着死去又活來。
“Twitter 需要轉型，成為一家私營公司”。揮舞着支票，開啟收購模式，這是馬斯克的攻。
但推特顯然不會輕易繳械投降，官方聲明：
Twitter董事會已一緻通過了一項股東權益計劃，可在控股股東與公司董事會發生意見分歧時行使，確定其他所有股東實作價值，有效期至明年4月14日。
放出“毒丸”計劃，阻止野蠻人來敲門，這是推特的守。
攻守之間，2022年，網際網路最有噱頭的事情發生了，而我們所有人的圍觀、好奇和吐槽，構成了這部商戰大劇的全面屏彈幕——鮮為人知的是，馬斯克患有阿斯伯格綜合征，這是自閉症的一種，從小就有社交困難，一定程度上，導緻了馬斯克有強烈的補償心理，而推特就是那個釋放的出口。
當世界首富決定收購全球最大的社交平台，劇情逐漸進入高潮，馬斯克的430億美元現金哪裡來？推特的“毒丸”計劃能否成功？種種，都決定了這部商業大劇能播到幾集，或者突然被下架了？
用twitter治理公司
馬斯克對推特可謂是真愛，有資料統計，2010年6月至2020年6月10年間，馬斯克共釋出了1.1萬條推特，平均每天要發六條。其中2018年至2020年這兩年馬斯克發的推特數超過了過去八年的總和。馬斯克勤勞的不像是一個擁有七家公司的企業家，更像是一個twitter的營銷号。
“我考慮在420美元的價位上将特斯拉私有化。資金來源有保障。”
馬斯克曾經在2018年8月8日1點發了條twitter，引發轟動，資本市場上竄下跳。
17天後，也就是8月24日，馬斯克在特斯拉官網釋出公開信稱，特斯拉将放棄私有化。原因是“特斯拉的大多數現有股東都認為，特斯拉作為上市公司會更好。”
兜兜轉轉了一圈，幾百億美刀的交易說不幹就不幹。9月27日，美國證監會（SEC）稱将起訴特斯拉CEO馬斯克，指控其行為涉嫌證券欺詐，在特斯拉私有化的潛在交易中，做出了“一系列虛假和有誤導性的表述”。
消息一出，特斯拉股價大跌，一度跌逾13%，盤後市值損失65億美元（約450億人民币）。
“特斯拉将支援比特币支付”
又比如，2021年2月，馬斯克發推宣布後，這導緻比特币價格暴漲17%。他把相同的手段又用在了狗狗币身上，多次發推代言，使得狗狗币去年價格飙升了四倍。
馬斯克就像是在用twitter 治理公司，他尤愛發社交媒，總能在刷一波推特後找到他的喜怒哀樂。
“不要在吃過安眠藥以後發推特，你會後悔的。”他在《滾石》雜志的采訪中試圖從個人經曆教給大家一些人生的經驗教訓。這句話說完沒多久，他卻誤用Twitter将自己的手機号發送給了上千萬推粉。
他還在推特上與記者互慫，也偶爾發一些後悔的言論。前妻賈斯汀曾這樣寫到：“極緻的成功需要極緻的個性……這些人通常是怪胎或者與社會格格不入。”
親自深度參與進來，以推制推的治理方式，社交困難症，都使得馬斯克真正想要的就是全世界最大社交媒體之一，twitter的話語權——馬斯特在twitter上已經擁有8000千多萬粉絲，就是他展示自我意識最好的方式。
作為“推特之王”，今年以來，馬斯克持續購入推特的股票。1月31日，馬斯克一舉購入了超過62萬股Twitter股票。此後每個交易日他都沒有缺席交易，最多的一天買了480萬股。美國證券交易委員會（SEC）最新檔案顯示，馬斯克持有Twitter9.1%股份。這個比例恰好超過推特前最大股東先鋒領航投資公司的8.39%股份。
對于收購推特，另外一種猜測則認為跟 Web 3.0 有關。在 Web 3.0 的概念裡，未來每位使用者都将是參與經營網際網路環境的締造者，而不是現在作為平台産生流量賺取廣告費的工具人。據《極客公園》報道，未來 Web 3.0 的社群平台中，創作者可以用他創造的内容和影響直接獲得收入，甚至可以對平台發展方向、内容監管有投票權。
實際上，無論是之前的比特币，還是現在的 Web 3.0 的實驗應用，Twitter 因為其天然的傳播鍊和雙向溝通能力，都成了重要的行業溝通平台之一。馬斯克如果希望推動 Web 3.0 的發展，這是很有價值的基礎設施。
在成為推特最大的股東後，馬斯克先是拒絕加入董事會，并發出了一條耐人尋味“捂嘴笑”推文。如今伴随着收購事件逐漸清晰，一切都有了答案。
毒丸計劃
面對馬斯克的來勢洶洶，推特開始了“殺敵一千，自損八百”的反擊。
4月15日，推特董事會表示，一緻準許推出“毒丸計劃”(Poison Pill)，以抵禦馬斯克對推特宣布的全資收購及私有化計劃。
毒丸計劃，正式名稱為“股權攤薄反收購措施”，由美國著名的并購律師馬丁·利普頓于1982年發明，是一個在金融領域被廣泛使用的反惡意收購工具。
當公司一旦遇到惡意收購，尤其是當收購方占有的股份達到10%-20%的時候，公司為了保住自己的控股權，就會大量低價增發新股，或者增加負債等等措施。毒丸計劃目的是讓收購方增大收購成本，最終讓收購方無法達到原計劃控股公司。
之是以稱之為“毒丸”，是因為這個計劃一旦實施，不僅會對公司的控制權造成重大影響，攤薄原持股人手中的持股比例，也将打破“股份平等”原則，造成其他股東的權益受損。
經過長期的發展，毒丸計劃演變出了多種措施，諸如“彈出”毒丸、“彈入毒丸”、“負債” 毒丸、“毒債”毒丸等等。目前推特尚未透露其毒丸計劃的細節，但已知的是，推特此次毒丸計劃設定的觸發條件是股份占比15%，也就是說，在2023年4月14日以前，任何人的股份占比超過15%的話，“毒丸計劃”就會啟動，此舉一出，馬斯克此前意欲從其他股東那裡買斷Twitter的想法便無法實施。
但毒丸計劃并非戰無不勝，2015年的萬科保衛戰，便是一枚失效的毒丸。
萬科在面臨寶能系的收購意向時，遭到了以王石為首的管理層強烈反對，但在萬科原股東和新投資人有合作意願的情況下，管理層也束手無策，最終毒丸失效，隻能依靠其他方面的強烈幹預收場。
推特董事會也補充表示，“毒丸計劃”并不會影響推特公司與潛在收購方接觸，董事會也會接受符合股東最佳利益的收購報價。
這也給馬斯克的收購留了一定餘地，如果馬斯克給出更高的報價，或者拿出更大的誠意，那麼董事會方也可以促成這筆交易。
430億美金哪裡來？
即便沒有這枚“毒丸”，馬斯克的收購也未必能順風順水。擺在他面前的，是幾座現實的大山。
首先，就是資金問題。在前幾日福布斯釋出了2022年全球億萬富豪榜中，馬斯克以2190億美元摘得冠軍。但市場一緻認為，馬斯克雖為世界首富，卻并非都是流動資産，他很難一下子拿出如此多的現金。
根據彭博億萬富豪指數最新資料，馬斯克财富約2593億美元，其中特斯拉的股票價值1765億美元，特斯拉的期權價值563億美元，SpaceX股權價值403億美元，推特的股權為34億美元。彭博估算馬斯克的現金和其他資産大概隻有30億美元。假設彭博所言為真，那麼430億美金對于目前馬斯克來說，無疑是一筆巨款。
其次，倘若将推特私有化，馬斯克很有可能面臨控告及處罰。早在幾年前，馬斯克就因為私有化特斯拉的言論遭到了美國證監會的處罰，最終以巨額賠償和解。此次收購尚未完成，馬斯克就已經收到了不少推特錢股東的起訴，控訴其操控股價擷取不正當利益。
此前，在放出收購消息之前馬斯克已在市場上收購推特的股票，按照規定，他必須在10天内進行披露，而他選擇持股達到9.2%時才進行了披露，此項已經涉嫌違規。
“如果收購了推特，第一件事先處理機器人水軍和詐騙郵件。”馬斯克曾表示，他收購推特的目的是推動言論自由，他希望開放推特的算法，并認為推特應該“非常謹慎地釋出永久禁令，并盡量不要删除平台上的内容”。這意味着一旦收購，他很有可能會放松推特目前所實行的内容管制規定，取消一些“反對仇恨言論”的措施。推特一直以來就因諸多仇恨及種族歧視言論飽受使用者诟病，一旦在馬斯克的上司下再度放開，很有可能會遭到推特管理層和廣大使用者的抵制。
分析服務網站BotSentinel的創始人布齊說：“如果像馬斯克這樣的人接管推特，将會對全世界造成負面影響。”布奇稱，馬斯克的理念可能讓推特成為“錯誤和虛假資訊的泥潭”，并産生惡劣的後果。
馬斯克下一步
都是發推惹的禍，不管目的如何，這場收購大戰已然開啟。
據彭博社報道，推特已經聘請摩根大通，以便為馬斯克收購推特的提議提供顧問服務。此前，推特已經針對馬斯克的收購建議聘請高盛為顧問。
華爾街智囊團的出謀劃策隻能錦上添花，如何應對推特的毒丸，馬斯克需要有自己的想法。
直接出售特斯拉的股票無疑是擷取融資的第一管道。據測算，馬斯克要想籌集額外的數百億美元現金來收購推特，需要出售約3650萬股特斯拉股票，或超過他所持股份的五分之一。此舉不僅可能導緻特斯拉股價的下跌，還可能引發對其首席執行官的承諾、财務和其他方面的質疑。
馬斯克還可利用特斯拉或SpaceX抵押貸款。根據相關資訊，截至去年6月30日，馬斯克已将其52%的特斯拉股票質押。根據特斯拉的政策，質押股票最多可以借款其價值的25%。從那以後，馬斯克通過行使期權增加了他的股票數量。他的1.726億股股票價值1700億美元，理論上馬斯克可以通過全部質押來借款425億美元。
早在2019年12月，馬斯克就表示他質押了部分SpaceX股份，結合2021年10月的融資資訊，馬斯克所持有的SpaceX股份高達47%，他同樣可以通過質押籌集到120億美元。
除此之外，馬斯克還擁有價值541億美元的特斯拉期權，或也可以為其所用。
在周四溫哥華舉行的TED活動上，馬斯克還表示，他會尋求多達2000名現有的推特投資者，進而減少他将其私有化所需的現金。
融資高手馬斯克，道路千萬條，但歸根結底，錢多錢少還得看推特願不願意。推特決絕的放出毒丸，顯然是對馬斯克的舉動頗有成見。此事也并非沒有轉圜的餘地，攻守間，這部商業大劇正在打開帷幕。