比亞迪2023比特斯拉多用了112億元研發費

淨利潤大幅增長，但償債能力繼續下降。

文丨趙宇

編輯丨冒詩陽

3 月 26 日晚，比亞迪釋出的 2023 年業績報告顯示，公司全年營收為 6023.2 億元，同比增長 42.0%；汽車銷售毛利率為 23.6%，比理想汽車的 21.5% 還要高出 2.1 個百分點。

2023 年比亞迪的研發費用為 395.7 億元，是 2019 年研發投入的 4.7 倍，比特斯拉多出 111.8 億元。這是繼 2022 年比亞迪新能源車年銷量首次超過特斯拉之後，又一項重要資料的超越。2022 年比亞迪的研發費用為 186.5 億元，比特斯拉少 25.6 億元。

此外，比亞迪扣非淨利潤為 284.6 億元，同比增長 82.0%；如果将銀行利息、投資收益、政府補助等與公司主營業務無關的非經常損益加回，比亞迪 2023 年的淨利潤達到 300.4 億元，同比增長 80.7%。

比亞迪并沒有單獨公布汽車業務的利潤水準，但參考比亞迪電子業務可以大緻推算出，五年前，比亞迪平均每賣出一輛車能賺到約 1100 元淨利潤；2023 年，這一數字已經提升至約 8600 元。

超過 300 億元的淨利潤，還是在比亞迪刻意調緊财務确認方式的情況下取得的。2023 年 3 月，比亞迪釋出公告稱，從 2023 年 1 月 1 日起，在财務報表中縮短動力電池生産裝置的長期資産折舊 / 攤銷年限，統一縮短為 3 年。由此造成的 2023 年全年淨利潤減少預計為 28 億元。

去年 10 月，2023 年三季報釋出同日，比亞迪釋出公告稱，将計提信用及資産減值損失 24 億元，具體涵蓋應收賬款、财務擔保合同、合同資産轉回和存貨跌價準備等四個方面。

2023 年全年，比亞迪一共賣出 302.4 萬輛車，其中海外市場銷量達 24.3 萬輛。銷量表現引得海内外汽車行業從業者側目。

可以說，比亞迪正在充分享受産銷規模快速增長帶來的紅利。與此同時，也應當看到，比亞迪亮眼的業績背後不無挑戰。

首先，在激進的産能擴張之下，比亞迪的資産負債率來到高位。截至 2023 年底，比亞迪的資産負債率已經達到 77.9%，較 2022 年底增加 2.4 個百分點。頭部新能源汽車廠商方面，特斯拉的資産負債率由 2022 年底的 44.3% 降低至 2023 年底的 40.3%；理想的資産負債率由 2022 年底的 47.8% 增加至 2023 年底的 57.8%。

其次，無論是擴建廠房還是買船出海，都需要對外借債，這讓比亞迪的現金流吃緊，償債能力有所降低。截至 2023 年底，衡量比亞迪短期償債能力的流動比率為 0.67，比 2022 年底下降 0.05，這意味着比亞迪的流動負債已經高于流動資産。此外，衡量其流動資産中可以立即變現用于償還流動負債能力的速動比率為 0.47，比 2022 年底下降 0.02。以上兩項數字均低于國際合理水準。

财報還顯示，2023 年，比亞迪單車均價約為 15.6 萬元，較上年下降 1.4 萬元，但比亞迪為了賣出一輛車平均付出的銷售費用為 8100 元，較上年增加 300 元。這使得比亞迪 2023 年的單車銷售費用率環比增加 0.6 個百分點。

2024 年 1 月和 2 月，比亞迪的月銷量被老對手吉利、長安超越。2 月 18 日以來，比亞迪已經密集釋出 15 款榮耀版車型。相比冠軍版，榮耀版在配置調整不大的情況下，終端定價最大降幅超過 3 萬元。相近幅度的降價幾乎貫穿比亞迪的整個産品線。多位業内人士認為，2024 年，比亞迪的單車均價和銷售費用将繼續承壓。

比亞迪的産能擴張也較為激進。2023 年，比亞迪用于建立廠房、購入裝置等投資活動的現金流出合計 1487.7 億元。這一數字較 2022 年增長 11.1%，是 2021 年 581.3 億元的 2.6 倍。

題圖來源：視覺中國。