1月金融資料點評：信貸脈沖繼續回升1）1月社融單月6.17萬億，明顯超市場預期。主要在企業貸款和地方專項債兩塊，呈現明顯

1月金融資料點評：信貸脈沖繼續回升

1）1月社融單月6.17萬億，明顯超市場預期。主要在企業貸款和地方專項債兩塊，呈現明顯同比增長。反應了政策前置的影響，以及“穩增長”意圖下信貸在企業和地方政府兩端放松的意圖。值得關注的是，居民中長期貸款，同比去年少增2000億。地産的信貸擴張，目前看，在銷售端還不是特别明顯。這是本月社融資料的一個“瑕疵”。

2）中國信貸脈沖增速，從上個月的-10%，繼續反彈至-7.6%。反應信貸環境繼續從去年的緊縮，逐漸向寬松的方向轉變，對于經濟後續企穩有正向作用。M1增速因為基數效應呈現負增長，大機率1-2月M1平均增速呈現反彈狀态。

3）單月社融超預期，主要對市場預期産生影響，會增加企業補庫情緒，進而對商品價格起到預期帶動作用。

4）目前看，在海外經濟尚未明顯下去的情況下，國内開始做信貸寬松的動作，會對供給有瓶頸的大宗商品價格産生額外的刺激作用。