皮海洲：投資者打新要做到“三不打”

繼上周五中自科技新股上市首日破發之後，本周一上市的兩隻新股可孚醫療與凱爾達也都出現了上市首日破發。其中凱爾達開盤破發，但随後該股股價又大幅拉高，上漲超20%，讓開盤後割肉離場的投資者後悔莫及，全天該新股最終上漲了10.76%。

但可孚醫療全天基本上處于破發狀态。可孚醫療的發行價為93.09元，當天以82.95元低開，開盤價較發行價下跌10.89%。該股全天最低價80.93元，最大跌幅達到 13.06%，最高價 93.20元，略高于發行價，但因為是瞬間上摸，能出局者甚少，最後收盤 價 88.97 元 ， 全 天 下 跌 了4.43%。當天換手率47.96%，這意味着不少中簽的投資者在上市首日破發的情況下，仍然選擇了割肉出局。這也意味着該股下一步的漲跌，都與這些打新中簽的投資者無關了。

新股上市首日破發，這對于打新中簽的投資者來說，當然是當頭潑了一盆冷水。中小投資者打新中簽不容易，一年能中一、兩個簽，那就謝天謝地了。有的投資者幾年打新都中不了一個簽，如今好不容易中簽了，而且還中了可孚醫療這麼個“大肉簽”，據稱這是一隻“10萬大肉簽”，中簽的投資者就等着可孚醫療新股上市來吃肉喝湯發點小财呢。誰知可孚醫療新股上市，“10萬大肉簽”泡湯了，“大肉簽”變成了“大忽悠”，打新中簽的投資者不僅自己沒有喝上“肉湯”，自己反倒是被割肉了。打新幾年好不容易中的一個簽卻以割肉的結局收場，這樣的“好運氣”夠讓中簽的投資者自嘲的。

新股上市首日破發，這意味着A股市場新股不敗神話的破滅。雖然A股市場不乏新股破發現象的出現，但真正能讓新股不敗神話破滅的，隻能是新股上市首日破發。因為投資者之前看到的新股破發，通常是新股經過了一輪或幾輪炒作之後出現的新股破發，哪怕有的新股是新股上市後的幾個交易日之後破發，或新股上市後的次日破發，但隻要新股上市當天沒有破發，并且還有一定幅度的炒作空間，都不會危及到新股不敗神話的存在，也不會影響到投資者打新的熱情。畢竟打新中簽的投資者可以在新股上市後的炒作中獲利走人，打新中簽的投資者無非就是賺錢多少上的差異而已。

但新股上市首日破發的情形就大不相同了。因為新股上市首日破發，這就意味着打新中簽的投資者在上市首日都無利可圖了，甚至還要虧損了。如上周五上市的中自科技，上市首日的最高價都低于發行價，這就意味着中簽的投資者全線套牢，投資者要想出局就隻有割肉一條路可走。如此一來，新股不敗的神話自然也就破滅了。

當然，對于A股市場來說，新股上市首日破發也不是始于現在，比如，被稱為科創闆新股上市首日破發第一股的建龍微納，其上市之日是2019年12月4日，距今已有一年零10個月。不過，盡管新股上市首日破發不是A股市場的孤例，但卻并非是普遍現象，而隻是一種偶然現象，偶爾出現一兩例，但最近卻接連出現幾家新股上市首日破發，此現象就不能不引起投資者的重視了，投資者還能不能“閉眼”打新，這就成了投資者需要正視的問題。

最近新股上市首日破發現象之是以接連出現，顯然與今年9月證監會與滬深交易所對新股發行詢價制度的改革有關。針對詢價機構的“抱團壓價”行為，詢價新規将最高報價剔除比例由“不低于10%”調整為“不超過3%”，同時強化報價行為監管，進一步明确網下投資者參與新股報價要求，并将可能出現的違規情形納入自律監管範圍。如此一來，在詢價新規的推動下，新股發行價格明顯被推高。最近首日破發的幾隻新股大都是詢價新規出台後發行的新股。如可孚醫療的發行價高達93.09元，中自科技的發行價為70.90元，凱爾達的發行價也有47.11元。

基于新股上市首日破發現象的接連出現，投資者“閉眼”打新顯然是不可取了。繼續“閉眼”打新，難保投資者中簽的新股不會重複上市首日破發的厄運。是以，對于打新，投資者還是要悠着點，至少要做到“三不打”。

一是超高價發行的新股，投資者不要參與打新。從炒新的角度來看，發行價太高抑制了新股炒作的空間，這類新股破發的可能性最大。二是高市盈率發行的新股，投資者不要參與打新。高市盈率既要看靜态市盈率，也要看動态市盈率。三是業績變臉的新股，投資者不要參與打新。如中自科技，新股還未上市，其業績就同比下滑了80%以上，這樣的新股上市，破發是一種必然。