中青旅：4月3日接受機構調研，興業證券、東北證券等多家機構參與

證券之星消息，2024年4月10日中青旅（600138）釋出公告稱公司于2024年4月3日接受機構調研，興業證券、東北證券、西南證券參與。

具體内容如下：

問：古北水鎮自主營運後，管理上有哪些方面的調整？2023年北京暑期旅遊市場火爆，為什麼古北水鎮恢複情況不如烏鎮？

答：2023年5月以來，古北水鎮順利完成了管理交接，在人員、服務、營銷等多方面均實作了平穩過渡。

古北水鎮和烏鎮恢複程度不同，主要原因在于兩鎮客流結構的差異。烏鎮是全國型旅遊目的地，在全國範圍内具有較高的知名度，而古北水鎮主要定位在京津冀小範圍近郊市場。2023年北京旅遊市場火爆，主要是國内其他地區遊客入京，更多聚焦在故宮、頤和園、博物館等傳統曆史文化景點，同時北京本地客流在2023年暑假更傾向于京外目的地，是以定位于全國旅遊目的地的烏鎮景區恢複情況更好。未來古北水鎮會重點拓展全國客流，充分利用司馬台長城品牌，吸引遠端客流。

問：古北水鎮未來升、發展的規劃如何？

答：古北水鎮已經開業接近10年，産品類型未發生大的變動，基本維持了在北京旅遊市場上的優勢。未來重點的發力方向有幾個方面，一是高規格的會議接待方面，中青旅也會積極發揮國央企股東作用，推動提升古北水鎮在高規格會議市場上的影響力，提升全國的知名度。二是景區内容的更新和替換，古北水鎮會進行全面梳理，引進更多創新活動，豐富業态，着重做新的招商，并策劃自有産品。三是将在營銷管道發力，整體推動古北水鎮産品和市場地位的提升。

問：烏鎮2023年折舊攤銷成本如何？

答：烏鎮近三年新增900間客房，相對疫情之前每年折舊攤銷有所增加，同時原有可以資本化的财務費用轉出，會增加一部分财務費用。折舊、财務費用的集中釋放，給烏鎮的成本費用端帶來一定壓力，但換個角度看，該部分投入對于烏鎮未來的持續提升打下比較好的基礎。今年我們對烏鎮的營運目标也主要集中在入住率提升、人均消費提升上。

問：政府補貼是否有預期？

答：政府補貼有不确定性，具體要看烏鎮在稅收、投資以及其他方面的貢獻情況及政府資金的情況。

問：古北水鎮2023年費用控制比較好，具體采取了哪些措施？

答：古北水鎮成本費用中能耗、人工屬于大額支出，能耗支出主要依靠技術進行精細化管理，人工方面也嚴格控制，要求與景區客流相比對，一崗多能、充分調配。疫情期間費用管理上花了很大功夫，這類經驗也會繼續延續。未來，在營銷、為確定服務品質的支出方面，成本費用端可能會與業務量相比對有所提升，首要的還是保障古北水鎮整體業績和産品品質的提升，目标是為了實作景區經營效益的最大化。

問：烏鎮2024年如何升酒店入住率？客單價是否有預期？

答：烏鎮目前酒店方面的重點在于堤上酒店、稻舍鄉村酒店的提升管理。定位上，兩家酒店的單價目前高于烏鎮景區普通酒店，會重點拓展會展市場，充分發揮單體酒店優勢，注重單體酒店特色化的推廣。營銷政策上，酒店特色化也是重要抓手，實作酒店特色與景區特色相得益彰。客單價方面，影響因素較多，屬于較為綜合的名額，變量較大，如客流增加可能就會導緻客單價下降，較難預測。

問：古北水鎮2024年資本開支計劃如何？是否需要股東增資？

答：古北水鎮目前主要是補充招商、原有設施小改造等，沒有大的資本開支計劃。古北水鎮資産負債率不高，自身具備融資能力，從财務角度看不存在股東增發等需求。

問：怎麼看旅行社業務2024年恢複趨勢？

答：旅行社業務正向恢複，但與疫情前仍有較大差距，尤其在出境遊市場方面。從國内遊來看，供給端較為分散，2023年底全國旅行社家數約5.6萬家，比2019年增加了約1.7萬家，在細分領域競争激烈，大型旅行社難以發揮強大的競争優勢。大型旅行社重點目标仍聚焦在出境市場，但受限于資源、目的地國家地區價格上漲、匯率等因素影響，恢複到2019年水準尚需時間。中青旅在出境遊方面有較大優勢，服務體系完善，目前既是産品供給方，也重視管道打造，同時内部也進行了資源整合，在整體市場恢複的情況下，中青旅旅行社業務能夠做得更好。

問：烏鎮、古北水鎮2023年度人均消費較2019年升明顯，較2021年、2022年有所下降，分别是什麼原因？

答：過夜客人比例對景區業務的人均消費影響較大。2021年、2022年酒店過夜客人比例相對較高，客單價對應較高。疫情後客流逐漸恢複，但酒店客房供給總量有限，尤其在旺季，是以在客流大幅提升的情況下，客單價有所下降是正常情況。

2023年與2019年相比客單價提升，一方面是近三年來，景區酒店客房供給有所增加，另一方面是景區不斷更新、創新業态，豐富景區内各種活動，遊客在景區内消費有所提升。

中青旅（600138）主營業務：旅行服務業務、整合營銷業務、景區投資業務、酒店營運業務等闆塊。

中青旅2023年年報顯示，公司主營收入96.35億元，同比上升50.15%；歸母淨利潤1.94億元，同比上升158.16%；扣非淨利潤1.3億元，同比上升131.16%；其中2023年第四季度，公司單季度主營收入29.0億元，同比上升80.99%；單季度歸母淨利潤-1220.38萬元，同比上升92.49%；單季度扣非淨利潤-6331.92萬元，同比上升72.93%；負債率51.71%，投資收益9973.39萬元，财務費用2.35億元，毛利率24.45%。

該股最近90天内共有11家機構給出評級，買入評級8家，增持評級3家；過去90天内機構目标均價為13.13。

以下是詳細的盈利預測資訊：

融資融券資料顯示該股近3個月融資淨流入3855.54萬，融資餘額增加；融券淨流出565.85萬，融券餘額減少。

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