百億營收的線，三隻松鼠沒能再闖過去。
4月22日，三隻松鼠釋出了2021年年度财報及2022年第一季度财報。财報顯示，2021年全年，三隻松鼠實作營收97.70億元，同比下降0.24%。這是三隻松鼠連續兩年營收下滑；2021年，其歸屬于上市公司股東的淨利潤為4.11億元，同比增長36.43%。
三隻松鼠2021年各個季度的收入及淨利潤（來源：公司2021年報）
最近兩個季度，三隻松鼠的表現更不理想。2021年第四季度，三隻松鼠錄得虧損3114.48萬元。而在2022年第一季度，三隻松鼠營收同比下滑15.85%至30.89億元；歸屬于上市公司股東的淨利潤同比下滑48.75%至1.61億元。
針對最新季度虧損，三隻松鼠在财報中解釋，是因為去年同期基數較高、原材料成本增加、廣告投入及股份支付支出較高所緻。
初代網紅在網上賣不動了
作為一個原本專注于線上的休閑零食品牌，三隻松鼠在網上卻賣不動了。
财報顯示，2021年，三隻松鼠來自第三方電商平台的營業收入為64.79億元，較上一年度同比下滑了10.06%。其中，來自天貓系的收入下滑更加明顯，下滑幅度達到22.32%。
不過，三隻松鼠來自管道的整體收入結構有所改善，其線上管道的銷售占比從2020年的73.56%下滑至66.31%，線下銷售的占比則上漲至33.69%。
線下管道的增長主要依賴于新分銷管道和聯盟店。
2021年，三隻松鼠大力發展新分銷管道，通過與近300家經銷商建立合作，入駐永輝、沃爾瑪、大潤發等連鎖商超，覆寫全國近300地級市。2021年，三隻松鼠來自新分銷管道的收入為16.09億元，同比增長38.16%。
而在門店方面，2021年，三隻松鼠大量關店、大量開店，其中關閉了聯盟店288家，自營的投食店43家，新開聯盟店341家，新開投食店12家。截至期末，三隻松鼠共經營聯盟店925家，來自聯盟店的收入同比增長63.3%至7.49億元；自營的投食店140家，來自投食店的收入同比下降6.39%至8.18億元。
自2019年起，三隻松鼠開始布局線下門店，不過三隻松鼠現在認為，過去的開店模式過于規模化、粗放化，接下來，三隻松鼠将全面暫停門店擴張，同時大力度關停不符合長期定位、業績不佳的門店。
主品牌“三隻松鼠”依然是三隻松鼠最重要的收入來源，2021年營收為92.35億元，同比下滑4.97%；寶寶零食新品牌“小鹿藍藍”則成為其收入增長的新驅動力，2021年，這方面的營收同比增長794.54%至4.92億元。
三隻松鼠的主要産品包括堅果、烘焙、肉制品及其它，得益于公司持續主動縮減SKU、優化品類結構，2021年，其所有品類的毛利率都得到提升，整體毛利率同比上漲5.48%至29.38%。
不過，三隻松鼠來自銷售方面的費用依然高企，2021年，其銷售費用達到20.72億元，同比增長了21.01%，占營收的比例達到21.21%，這主要是推廣和平台服務費增加所緻。
三隻松鼠全面轉型求生
成立于2012年的三隻松鼠，借着阿裡系培育淘系品牌的風口成長迅猛，創立第一年參加天貓雙十一，日銷售額就達到766萬元。這個戰績之後被它自己不斷重新整理。
2019年7月，三隻松鼠登陸A股上市。上市首日，股價漲幅達44.01%，市值達84.8億元，這一年度，它的營業收入突破100億元。
新華社照片，深圳（廣東），2019年7月12日 三隻松鼠上市 持續推進數字化創新發展 7月12日，三隻松鼠創始人章燎原在深圳證券交易所舉行的上市儀式上緻詞。 當日，零食行業企業三隻松鼠正式登陸A股市場，在深交所創業闆挂牌上市。 新華社記者 毛思倩 攝
不過在2020年5月18日股價站上91.59元的高位後，三隻松鼠的股價就一路波動下跌，截至4月22日收盤，報29.27元，市值較高位縮水了240億元至117億元。
過去，三隻松鼠常常被戲稱為“零食的搬運工”，三隻松鼠除了堅果、果幹類産品采用聯合加工外，休閑零食都是交給代工廠負責。
在代工模式下，三隻松鼠食品安全問題頻發。2021年雙11，有消費者爆料稱，其購買的三隻松鼠手撕面包、每日堅果發黴，随後三隻松鼠表示會負責到底；2021年5月，三隻松鼠某批次開口松子産品過氧化值超标3.4倍，被國家市場監管總局通報。
在消費者投訴平台“黑貓”上，截至4月21日，三隻松鼠相關的投訴達1553條，主要問題在食品有異物、發黴等。
為保證上遊供應鍊的穩定性，2019年，三隻松鼠提出建設聯盟工廠模式，通過整合供應商入駐，以公司檢測、物流體系進行配套，并以入股聯營的形式，與供應商達成資産、資本、品牌和管道“四個聯盟”，
原本，聯盟工廠預計會2021年年底投入使用，不過，4月21日，三隻松鼠相關從業人員告訴南都灣财社記者，目前聯盟工廠基本完工，但是尚未投入使用。
在營收下滑、代工模式被诟病的局面下，4月23日，三隻松鼠宣布啟動全面轉型。
根據公告，此次轉型主要涉及發展理念、發展路徑和發展模式。其中提到，三隻松鼠将要把堅果從休閑的健康零食消費引向日常的營養膳食消費，全面提升全球堅果産業的輻射能力和影響力；通過建立示範或聯盟工廠等供應鍊創新模式間接進入二産滲透一産，以此大力推動工業化水準提升和技術創新帶來的附加值提升；三隻松鼠将從電商向全管道轉型，同時這也标志着三隻松鼠以電商為核心的創業時代結束，同時以堅果供應鍊為核心和全管道、多品牌布局的時代開啟。
不過在淩雁咨詢管理首席分析師林嶽看來，三隻松鼠回歸至主流線下管道、商超管道，雖然短期内增長的勢頭不錯，但并不代表是一個正确的戰略。
林嶽告訴南都灣财社記者，因為線上仍然是一個需要持續投入的管道，因電商而紅的三隻松鼠本來就帶着網際網路的屬性，營銷模式也駕輕就熟，這在後疫情時代是一個優勢，但是現在新轉型的方向卻是一片紅海，它在傳統管道上要補的功課就太多了。
采寫：南都·灣财社記者 詹丹晴