我們今天就來說一下比亞迪這家公司，前不久其宣布将停止銷售傳統燃油車，從靠燃油車賺錢來補貼純電車，到丢掉這個相對來說還比較賺錢的生意，比亞迪花了20年時間。那麼為何要丢掉燃油車？很多朋友，包括比亞迪自己都解讀為全力轉型，總之全是溢美之詞，但我從其财報中看到了一些端倪？
我們從上圖中可以看到，其新能源車的産能已經完全飽和，乘用車的使用率達到了99.5%，而商用車更是超過100%。也就是說2021年新能源車熱銷，已經把産能用完，急需要新的産能來補充預計還會持續的銷量增長。
從比亞迪的銷售情況來看，77.8%的乘用車都是新能源車，商用車更是100%全是新能源車。在這種情況下，原來靠新能源車做宣傳，傳統燃油車走量和賺取利潤的做法，已經不再适用了，傳統燃油車反而成為需要下決心砍掉的雞肋産品。
從氣泡圖來看，2021年比亞迪的經營情況相當不錯，營收額和營收增長率都創下了十年來的曆史新高，以最大的氣泡位于圖中，最高的位置；而淨利潤表現卻一般，處于中間偏右的位置，低于2016、2017和2020年。
比亞迪的營收并不小，如此大的體量下。增長卻很快，僅在2019年出現過小幅回調，然後又恢複高速增長，2021年和2016年比，僅5年時間營收就翻了一倍。
而淨利潤的增長就表現得一般了，受行業的影響，有增有減，2021年和其6年前的2015年比，隻能算差不多。
說到比亞迪，肯定有朋友會想到特斯拉，我前段時間看到了一個視訊，當主持人問馬斯克對比亞迪的看法時，馬斯克一通不懷好意的傻笑，并出言諷刺。
馬斯克有資格諷刺比亞迪嗎？我想對比一下兩家的業績就會有答案了。
特斯拉的營收是用2022年4月11日的市場匯率簡單折算
我看可能還真有那個資格，因為特斯拉的營收規模在2017年還不如比亞迪，但每年都有更快的增長，在2018年就追平，2021年已經超過比亞迪50%了。我們要知道特斯拉82%的業務都是汽車銷售，而比亞迪這一比例我們後面要說到，是52%，也就是說特斯拉的新能源車的營收是比亞迪的兩倍多了。
如果再比較一下淨利潤，特斯拉就是比亞迪的10多倍了；銷售淨利率也是比亞迪的6倍多。我們隻能說：革命尚未成功，同志還需努力。
2021年，比亞迪的毛利率也是下降的，而且這一降，已經降至近10年來的最低水準，雖然2021年受原材料漲價，特别是晶片漲價等影響，但這多少讓人對其後續的業績有些擔心。其淨資産收益率也是比較低的，這主要和其财務戰略等有關，也就是其财務杠杆用得并不大。
此外扣除了比亞迪的其他産品
2021年，比亞迪52%的産品是汽車及相關業務，同比還下降了兩個百分點，這兩個百分點的占比增長在了手機部件群組裝業務上。比亞迪可能需要盡快完成分拆手機部件這類業務，把主要精力用到越來越激勵的新能源汽車競争中來，以免兩個不太具有協同作用的業務互相影響。
雖然境外業務有所下降，但還是有三成的比例，也還算不錯了。這裡我要說一下，在我分析的數百家公司中，比亞迪是唯一一家把港澳台地區并入國内業務的公司，這可能是想展現其愛國的做法，其實其他公司并非不愛國，隻是港澳台地區的業務模式和其他境外業務比較接近，是以才放在一起，誰的做法對？我不想評價。
從分産品和地區的毛利率對比來看，汽車及相關業務的毛利率是下降的，但仍然高達17.4%，而其手機部件群組裝的業務毛利率下降至了7.6%，這再次看出，其分拆該業務的必要性。其境外業務的毛利率較低，但考慮到出口退稅之類的影響，7%的水準，也不是太低。
比亞迪增長最快的并非汽車及相關業務，在三大核心業務中反而是最低的，主要的增長也是在國内。看來打開國際市場仍然是其面臨的重要問題，如果國際市場上也可以和特斯拉等一較高下，估計馬斯克就不會那樣壞笑了。
來看其成本費用構成和占營收比的情況，雖然2021年的營業總成本占營收比和2019年是一樣的，但結構卻發生了較大的變化，當時的毛利率高達16.3%，營業成本（銷售成本）隻占83.7%，而期間費用等占比較高；而2021年明顯就是發揮出來了規模效應，營業成本（銷售成本）占到87%的情況下，仍然維持着總成本和2019年一緻的水準。但不可避免的還是高于2020年。
期間費用等占比下降明顯，合計下降了2.9個百分點，主要是财務費用下降最多，但我們看到其研發費用的占比也在下降，好在金額上還是略有增長的。
隻有營業成本和“稅金及附加”的增長是超過營收的，其他都相對要慢一些，看來降低成本還是比亞迪下一步也要去努力做好的工作，雖然其本來就比較擅長這方面的工作。但是現在其對手可是不按套路出牌的特斯拉，以前的很多優勢可能要重新評估并改進了。
我多年前就預測，比亞迪可能是純電車轉型後國内的一線品牌，現在看來有這種趨勢。但是可能是受前些年各方面受到的排擠，其現在選擇的某些營銷宣傳方式，又讓我感到了一絲不安。我還是認為認真做好産品，不要和其他無關的一些東西去捆綁，可能更有利于其持續發展。抛開這個問題，其仍然有成本較高等現實問題，希望其後續都能順利解決吧！