東吳證券：2月新能源滲透率達22％，出口持續高增長

智通财經APP獲悉，東吳證券釋出研究報告稱，汽車闆塊回調已充分，堅定看好2022年汽車投資機會，建議超配!1)晶片Q2有望繼續緩解+政策托底經濟+剛性需求釋放，國内乘用車交強險資料有望Q2同比實作持續轉正，Q3轉正幅度繼續提升。2)新能源汽車提價帶來的需求觀望市場反應已充分，Q2有望訂單和傳遞恢複。3)各家自主品牌積極推動海外戰略，出口将持續進入高增長通道。整車闆塊推薦理想汽車(02015)、小鵬汽車(09868)、長城汽車(601633.SH)、比亞迪(002594.SZ)、吉利汽車(002594.SZ)、長安汽車(000625.SZ)、廣汽集團(02238)、上汽集團(600104.SH)、江淮汽車(600418.SH)，關注蔚來汽車(NIO.US)、小康股份(601127.SH)。零部件闆塊推薦拓普集團(601689.SH)、伯特利(603596.SH)、德賽西威(002920.SZ)、華陽集團(002906.SZ)、福耀玻璃(03606)、中國汽研(601965.SH)、愛柯迪(600933.SH)、華域汽車(600741.SH)，關注星宇股份(601799.SH)、繼峰股份(603997.SH)、均勝電子(600699.SH)、旭升股份(603305.SH)。

行業整體概覽：

1-2月累計批發同比+14%，新能源汽車滲透率再次突破20%。乘聯會口徑：2月，狹義乘用車産量實作149.2萬輛(同比+31.4%，環比-27.0%)，批發銷量實作145.5萬輛(同比+26.9%，環比-32.6%);其中新能源汽車産量35.1萬輛(同比+208.1%，環比-18.7%)，批發銷量實作31.7萬輛(同比+189.1%，環比-24.1%)。乘用車出口(含整車與CKD)13.3萬輛，同比+69.0%，環比+21.0%，其中新能源車出口4.5萬輛，環比-13.0%。

1-2月乘用車行業累計批發361.2萬輛，累計同比+13.6%，新能源乘用車累計批發73.4萬輛，累計同比+161.9%，2022年前2月批發口徑新能源汽車滲透率20.32%，持續超20%。細分來看生産方面，自主品牌整體環比下滑較大。豪華品牌生産同比增長15%，環比下降27%;合資品牌生産同比增長31%，環比下降22%;自主品牌生産同比增長38%，環比下降31%。

展望2022年3月：該行預計乘聯會行業整體産量和批發環比分别+34.1%/+37.5%，對應同比分别為+9.8%/+8.8%;出口量整體預計17萬輛;新能源批發預計40~45萬輛。

2月新能源汽車批發滲透率21.79%，環比+2.82pct。

1月滲透率波動下行主要系農曆新年前為傳統車換購旺季，2月回歸上行狀态。細分來看，2月BEV純電車型批發銷量24.5萬輛，同環比分别為+161.7%/-27.6%，1~2月累計58.3萬輛，同比+144.9%;PHEV車型批發銷量7.2萬輛，同環比分别為+350.9%/-9.1%，1~2月累計15.0萬輛，同比+258.4%。出口市場同比+69%，持續高增長。2月乘用車行業出口13.3萬輛，同比+69%，環比-21%，其中新能源汽車出口占比34%，環比+4pct，絕對值4.5萬輛，環比-13%。2月自主品牌出口達到8.7萬輛，同比增長44%，增速放緩;合資與豪華品牌出口4.6萬輛，同比增長153%，同比高增長主要系特斯拉貢獻較大增量，2月出口3.33萬輛。

車企層面：

2月同比來看，多數車企批發銷量同比為正。比亞迪/特斯拉/理想/小鵬/埃安/上汽自主等表現較佳，增幅超100%;長城/長安表現較差，同比為負，主要系2021年同期基數較高以及本月晶片短缺影響持續所緻。2月環比來看，除一汽豐田外其餘車企均環比下滑，主要系春節假期影響。長安汽車/小鵬汽車/廣汽豐田環比下滑幅度最大，分别-60.46%/-51.83%/-49.85%，比亞迪/上汽自主/特斯拉環比下滑幅度最小，分别-4.55%/-4.67%/-5.56%。

1~2月累計來看，新能源市場表現靓麗，新勢力車企同比大幅為正，自主品牌比亞迪/廣汽埃安表現較好。1~2月累計批發同比來看，特斯拉/理想/小鵬/比亞迪/埃安表現最好，分别+244%/+169%/+132%/+194%/+132%;自主品牌長城/吉利/長安在晶片短缺影響下累計批發同比為負，分别-19.95%/-3.72%/-16.12%;合資品牌多數累計批發走勢分化，長安福特/上汽通用/一汽豐田/一汽大衆/北京奔馳同比小幅為負，分别-12.56%/-10.01%/-4.09%/-7.14%/-11.86%。

風險提示：下遊需求複蘇低于預期，疫情控制低于預期。

本文來源于東吳汽車黃細裡團隊微信公衆号，作者：黃細裡，智通财經編輯：楊萬林