保時捷IPO塵埃落定，或将為大衆電動化發展持續“輸血”

宣揚了許久的保時捷IPO時間重要塵埃落定。

日前，大衆汽車釋出消息稱，大衆汽車集團（下稱“大衆集團”）釋出聲明稱，正與保時捷汽車控股公司就旗下豪華品牌保時捷潛在的IPO上市計劃進行讨論。為此，大衆和保時捷汽車控股公司協商達成了一項架構協定，為保時捷潛在的IPO工作奠定基礎。

随後，大衆汽車财務官Arno Antlitz透露，大衆集團将在今年夏末向市場釋出有關保時捷上市規劃和進展的最新消息。保時捷最快可能在2022年第四季度進行IPO。這也意味着保時捷将成為繼法拉利、阿斯頓·馬丁以及沃爾沃之後又一家完成IPO的豪華汽車品牌。

“利潤奶牛”獨立IPO塵埃落定

華爾街預測如果保時捷汽車最終得以獨立上市，估值約為600億至850億歐元，而目前整個大衆集團1120億歐元的市值，那麼保時捷的市值近乎重新創造一個大衆集團。這個消息一出，大衆與保時捷控股股價均大漲，漲幅一度超過14%。

事實上關于保時捷IPO的消息由來已久，早在2021年2月初，德國《經理人雜志》就曾報道大衆汽車集團正在考慮通過各種方式提振公司市值，其中就包括将旗下保時捷品牌獨立IPO。關于保時捷品牌的上市，保時捷方面與其背後的皮耶希家族一直是其擁趸。而在2021年年底的時候，保時捷IPO的消息再次傳出。而大衆集團的這個構想并不是異想天開，畢竟法拉利的成功案例就擺在眼前，保時捷的首席财務官Lutz Meschke曾坦言，這樣做可以釋放企業價值，并複制法拉利的成功。

據悉，大衆汽車集團的最大股東是保時捷汽車控股公司（保時捷SE），後者掌握在保時捷家族和皮耶希家族手中。兩大家族持有大衆汽車集團31.4%的股份，并通過保時捷SE持有53.3%的投票權。消息稱如果保時捷與皮耶希家族出售大衆汽車股份，可以籌集約150億歐元，出售之後，保時捷和皮耶希家族仍将是大衆集團最大股東。在2021年5月，就曾有知情人士透露，如果保時捷單獨上市，保時捷和皮耶希家族準備直接入股保時捷。

當時大衆首席執行官赫伯特 迪斯在被問及對保時捷上市的想法時稱：“盡管大衆仍在評估保時捷上市的可能性，但是擴大電池産能才是該公司的首要任務。”并表示大衆集團一直在評估有利于公司戰略發展和實施、提高公司價值的計劃和項目，但沒有進一步置評。

保時捷可以被稱為大衆集團旗下的“利潤奶牛”，保時捷高昂的單車利潤率幾乎達到大衆品牌的10倍。在全球汽車市場遭受疫情嚴峻考驗和缺芯的雙重壓力下，保時捷年度銷量首次超過30萬輛，達301915輛，較2020年同比上漲11%。其中，保時捷中國完成 95671 輛新車傳遞量，同比增長 8%。銷量的增長也使其為母公司貢獻了大量利潤。大衆的第三季度财報顯示，2021年前3季度，保時捷累計銷量20.9萬輛，占大衆同期銷量的3.23%。同期，保時捷創造了約34億歐元的營運利潤，折合人民币超240億元，占大衆整體汽車業務營運利潤的34%。

為大衆電動化轉型“輸血”

如此強大的溢價能力，也讓資本市場對保時捷的前景極其看好，這也是其獲得超高市值預測的原因。

而大衆集團之是以選擇保時捷IPO，其背景則是大衆集團的全面電動化轉型的關鍵期。“對我們來說，保時捷IPO是一個轉折點，也進一步點燃我們向電動汽車轉型的勢頭。”大衆集團首席執行官赫伯特·迪斯直言。

早在2016年股東大會上，時任大衆集團CEO的穆勒宣布了“Together-Strategy 2025”和“Roadmap E”等戰略規劃，正式開啟大衆集團的電動化轉型。但“大象轉身”并不容易，盡管大衆早早就作出了戰略調整，但這個過程較為緩慢。曾被大衆視為可與特斯拉Model 3一較高下的ID.3，原計劃在2019年底上市，但最後卻在2020年才迎來上市，原因是ID.3存在大量的軟體問題。《經理人雜志》曾報道，數百名軟體測試員每天會發現300個軟體漏洞，超過1萬名技術人員在解決這些問題。

在2021年7月13日，大衆汽車集團再次釋出2030 NEW AUTO戰略，加速向“軟體驅動型移動出行服務供應商”轉型。同時大衆集團也釋出了2030戰略。戰略顯示，到2030年，集團将每輛汽車在整個生命周期内的碳足迹與2018年相比減少30%。同時，純電動車型的份額預計将上升到50%。到2040年，集團在全球主要市場的所有新售車輛将接近零排放。最遲到2050年，集團将實作碳中和。

大衆集團表示：“未來核心業務是将汽車産業利潤和收入來源從燃油車逐漸轉向純電動車，并在自動駕駛技術推動下轉向軟體和服務。未來10年，燃油車市場将收縮20%以上。”

保時捷品牌也制定了類似的全面轉型戰略。彭博情報社分析師麥克迪恩在一份報告中表示，保時捷計劃到2025年純電或插電混動車型将占到保時捷整體銷量的50%；到2030年，除911車型外，幾乎全部車型都将實作全電動化。

但這前提是需要大量資金的投入。為實作轉型，大衆集團提出到2025年，對電動汽車、自動駕駛和相關未來技術的投資将增至約730億歐元，達到集團在未來五年1500億歐元支出預算的一半左右。而保時捷則計劃向電動化和數字化轉型投資150億歐元，并在2030年之前提供占比80％的純電動或混合動力車型。

如今電動化發展席卷全球車市，同時也在資本市場掀起一陣陣狂潮，這一轉型當口勢必會吸引更多玩家入局，而大衆集團的這一步棋顯然是為其打電動化轉型持久戰做準備。業内人士告訴《華夏時報》記者：“保時捷IPO成功後，這筆龐大的金額将會用在電動化車型的研發上，這也将加速推進大衆電動化程序。”

責任編輯：李延安 主編：于建平