作者丨張之棟 卡曼
責編丨崔力文
編輯丨别 緻
股價是近期目的，平衡是長遠目的。
“他們談崩了，特斯拉要另外布局。”
“空頭試圖影響甯德時代股價而已。”
兩種完全不一樣的消息，圍繞兩家熱度最高的企業，在“瓜田”裡湧動起暗潮。一個是全球最大電動車制造商，一個是世界頭号動力電池供應商，盡皆有驚人股價市值，無論是傳聞還是辟謠，都會引來全行業的目光。
大概圈子裡不少人都看到了一張截圖，有人爆料稱，“C與T價格談崩的資訊，各大股評都在說，資訊充分發酵了”，也有人在問，“周一，C會跌停嗎？”
這讓人聯想起虎年第一周，資本與行業給意氣風發的“甯王”帶來了何種意外。春節之後的開市5天，甯德時代的股價一路走低，從開市第一天的600多，到本周五收盤時的500不到，跌幅高達20%，市值蒸發近2,300億。
一時間，整個資本市場變得灰霾一片。一方面，是甯德時代的忠實擁泵，他們堅定地認為如此情況的出現，來自股市的技術性調整，是以站的挺直，要做“甯王”的脊梁；另一方面，是那些已經心灰意冷的股民，連吃好幾天“大面”的他們，忍痛割肉的同時，對着曾經的王者唱起了“空”。
這樣的利空，又是誰的利好？比亞迪？中創新航？還是其他動力電池新貴？
在C次元看來，沒必要因為傳聞和股價下行趨勢，就把甯德時代往死裡貶。畢竟價格談判要經過多輪商讨，而且負面消息被空頭誇大也不是一天兩天。
但另一方面，整車企業試圖通過布局多家動力電池供應商，将雞蛋放在多個籃子裡，卻也是顯而易見的趨勢。
特斯拉們将更像“海王”，無論甯德時代還是比亞迪，都不會像以前那樣輕松。然而一家成熟的企業和一個成熟的行業，在壓力下前行，進入“穩态”，成績更有含金量，各方趨于平衡，才是最好的結果。
01
忙不疊的辟謠，拉不動的股價
經常有人用“月盈則虧，日中則昃”來形容各種盛極而衰的強大存在。
在“市值破萬億”、“成為中國最值錢汽車類上市公司”之後，甯德時代自然一方面享受了名聲鵲起的紅利，另一方面也面臨了這樣的質疑——從來光環和陰影都是并存。
市盈率 = 公司市值/公司淨利潤，甯德時代此時高達100多的市盈率，正是唱空者們的主要攻擊目标。簡單來講，按照如今甯德時代的市盈率來算，需要100多年的時間，才能賺到其目前高達萬億的市值規模。于是，甯德時代是否“見頂下行”，這種猜想就有了基礎。
對于喜歡說真話、講客觀的C次元來說，我們很不喜歡随波逐流，看到有人爆料甯德時代的負面就來踩一腳。但是我們同時也希望給甯德時代、比亞迪以及日後任何可能坐上最頂端位置的企業一個提醒：謙遜包容的态度，才有可能讓“見頂”更久，“下行”推遲。
之是以不想言之鑿鑿“特斯拉和甯德時代确實談崩”，跟踩甯德時代，有兩大原因。
首先是因為按照常識，價格談判有多輪。第一輪未能達成共識，不代表後續談判也會失敗。
其次是目前證券産業的确不乏做空者和試圖抄底者，希望通過負面消息對甯德時代股價施壓。
那麼，接下來我們梳理下，是哪些傳聞消息對甯王股價構成了下行壓力。
細數剛剛過去的一周，關于甯德時代持續“殺跌”的原因，有着三條威脅性較大的傳聞，分别對應着其動力電池業務、儲能業務，以及至關重要的國際業務。
傳聞一，特斯拉與甯德時代“談崩”，比亞迪即将坐收漁翁之利。這是目前網上各大股評都在評論，且對于甯德時代股價最具殺傷力的一則傳聞。
根據統計資訊顯示，甯德時代的主要訂單承接者包括特斯拉、蔚來、小鵬、上汽、一汽等各大車企。其中，在甯德時代2021年的總訂單中，特斯拉的總裝機量達到了13.91GWh，占到其去年總訂單額的20%。
如此情況下，假如特斯拉的訂單出了問題，不僅會影響到甯德時代的整體動力電池業務，而且其在上海臨港靠近特斯拉所建造的電池生産基地，也将遭受到不小的“沉沒”損失。
事實上，自去年開始，網上就已經在流傳特斯拉即将引進比亞迪刀片電池作為補充使用。而且最近更是有消息傳出，刀片電池已經到了特斯拉的C輪測試階段，即将量産裝車。面對着種種紛至沓來但又真假難辨的消息，甯德時代的股價，難免變得“不堪重負”起來。
傳聞二，甯德時代或有被美國加入“黑名單”的風險。盡管帶着些許政治因素隐含其中，但關于甯德時代的“樹大招風”，美國的打壓是否會來個措手不及，誰也不敢打包票。當然，關于本條傳聞的導火索，還要從美國的又一次“黑手”說起。
冬奧會期間，美國再次将國内的33家實體納入到了所謂的“未經核實名單”(Unverified List)，并對相關實體從美國出口商擷取産品的權利，實施新的限制。消息傳出之後，網絡便有傳言稱，甯德時代正在美國向專業機構求助，咨詢其被美國制裁的可能性。
盡管之後甯德時代也對該消息回應表示：關于網傳我司向美機構咨詢被制裁可能性一事為不實資訊。但出于對美國不要face的預判，該“謠言”的真實性得到進一步放大，市場恐慌的同時，投資情緒接近冰點。
傳聞三，甯德時代儲能市場即将遭到沖擊。這條傳聞的真實程度很高，但來自行業内的競争本就在所難免，畢竟遊戲規則永遠是“能者居上”。
據市場消息，國家電投擁有自主知識産權的“容和一号”鐵-鉻液流電池堆量産線投産。而鐵-鉻液流電池儲能技術的電解質溶液為水系溶液，不會發生爆炸，具備成本低廉、循環壽命長等特點。
在锂礦價格持續走高的情況下，現有的锂電池儲能技術市場空間，難免會是以受到進一步的擠壓。而甯德時代的儲能業務，也會是在擠壓範圍之内。
02
“基本面”還在，風險要當心
當負面傳聞起來的時候，C次元會提醒吃瓜群衆，“不要輕信”；而當大公司自信滿滿的時候，C次元會告誡企業，“需要小心”。
正面：股市上的事情，充滿着變數；而在産業上，甯德時代的“基本面”依舊存在。盡管流言蜚語充斥着各大傳播視窗，但甯德時代長達11年的技術和勢頭的積累，并不容易在短時間内瓦解。
反面：甯德時代确實在布局方面戰線拉長、投入加大，資金鍊會承壓。而甯德時代如果不能維持一種對整個行業都謙遜包容的态度，那麼無論是整車客戶還是市場觀察者，都會調低好感度。而“雞蛋放在多個籃子”的平衡術，又意味着動力電池二供乃至四供五供都會成為整車企業的常态。
正反因素的角力，将決定甯德時代今後的走向，甚至影響中國乃至全球動力電池産業的格局。
甯德時代的業績并不差。根據其2021年業績預告，甯德時代預計2021年實作歸母淨利潤140-165億元，同比增長150.75%-195.52%；扣非淨利潤120-140億元，同比增長181.38%-228.28%。要知道，這可是甯德時代2018年上市以來，實作的最高利潤水準。
此外，2021年全球動力電池的市場排名剛剛公布，根據相關資料顯示，甯德時代依舊坐定在世界第一的寶座，市場佔有率占整個全球動力電池市場的三分之一，總裝機量96.7GWh，比LG新能源與松下裝機量的總和還要多上一點。
雖說LG新能源趁着上市之際，放出豪言聲稱，訂單已經收到很多，将會進一步取代甯德時代的龍頭地位。但根據國内新能源汽車的增長速度，以及整個中國市場的規模來看，取代甯德時代，未免有些“異想天開”。
其次，甯德時代在産業中，還做了“開源”。2022年1月20日，甯德時代釋出了換電品牌EVOGO，推出專門為換電模式研發的“巧克力換電塊”，并正式以品牌的身份，進軍換電市場的藍海。
可想而知的是，憑借電池制造商的身份，甯德時代在換電市場中必定會擷取不少聲量，甚至成為“規則”的制定者。到了那時，伴随着一座座電池銀行的建立，甯德時代又會獲得一片新的增量市場。
最後，依舊需要提及的一點是，政策面的利好并不少。國家發改委、國家能源局近期聯合印發《關于完善能源綠色低碳轉型體制機制和政策措施的意見》。兩部門表示：以沙漠、戈壁、荒漠地區為重點加快推進大型風電、光伏發電基地建設。
換句話說，相應的儲能電池市場，勢必也會升起新的波瀾。盡管上文提到了鐵-鉻液流電池的攪局，但甯德時代早早埋伏下的鈉離子電池，未必不能可堪一用，而且可想象性的空間很大。
再掉過頭來說說不利因素。
各種傳聞就不用太過用力重複，我們隻挑别人容易忽略的地方。
“甯德時代攤子鋪得太大，”一位朋友這樣告訴我，盡管在他看來，跟特斯拉談崩可能隻是操控股價者在誇大，但甯德時代需要警惕的風險也不可忽視，“現金流是個問題，從另外一個側面說明現金流惱火。”
市值等于100年的利潤，那勢必要求很多年裡，現金流要能夠維持住業績的穩定增長，才能確定這個市值并不是泡沫。
另一方面，甯德時代在面對整車夥伴和汽車行業的姿态，現在有多強硬，就會埋下多少地雷。我們無意去證明甯德時代跟傳聞中客戶之間的争端，但“先打款後交貨”之類的說法，或多或少印證了強勢地位。偏偏“強勢地位”從來都是階段性狀态，而“多點布局”一直是各大整車企業的追求。
再就是，對于充滿“鐮刀”的股市來說，哪怕有着不少的利好消息，也不會放過任何一個可以“割韭菜”的機會。真假摻半的不利新聞，對甯德時代的品牌影響力，肯定會形成拖累。
03
誰在偷笑？
本周，資本市場出現了罕見的一幕，一家券商公司跳了出來，公開唱空甯德時代。按照該券商的說法，2021年貴州茅台的走勢與2022年甯德時代的走勢具備相似性。參考貴州茅台的走勢，甯德時代短期可能并未見底，或還有20%的下跌空間，逢高出貨才是優選。
言語間，仿佛現在甯王的“500底”，充滿着“危機”。然而值得思考的另外一件事情是，若甯德時代的股價一落千丈，行業地位也難以保全，誰又會拍手叫好呢？
年前的時候，就甯德時代而言，讨論最多的莫過于其“萬億帝國的裂縫”。但停下來左右推敲，便不難發現，其實這種情況并非是某一家公司能夠控制的，而是整個行業與市場所做出的決定。
行業不可能容忍任何企業一家獨大，所謂的制衡競争格局，才是市場、廣大車企們想要看到的結果。
關于行業，甯德時代的友商們在等待着，因為“一鲸落，萬物生”；甯德時代的甲方車企們在等待着，因為“越競争，越公平，越有利可圖”。關于資本市場，數不清的股民們在等待着，因為“财帛動人心，投機使人暴富”；而且貪婪的資本也在等待着，因為“新一茬的韭菜，快成熟了”。
但是，橫貫其中的“潛規則”可以被打破嗎？
此時的甯德時代，就像是被戴上了輿論的枷鎖，前進是錯，後退也是錯。而且在全球“競争”格局下，很難确定的一件事——現在的動力電池行業，是否依舊需要這樣一個領頭者帶領着大家，一直向前、沖鋒陷陣？
事實上，無論市場行業的選擇如何，但天行健，君子以自強不息，企業本身也有着強大的主觀能動性。隻要能夠将電池做得足夠好，同時也能給予合作者們足夠的利潤，并推動着整個行業技術水準的向前，桃李不言、下自成蹊。
有一點我們可以百分百肯定：無論長時間坐在電池王者寶座上的是不是甯德時代，這個智能電動汽車的時代，都将是強者的時代，中國産業的時代。
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