在2022年的外彙市場，日本企業的海外投資或将成為導緻日元貶值的因素之一。随着日本企業的景氣度改善，對海外企業的并購（M&A）預計增至3年來最大規模。在日本的經常項目盈餘中，海外投資帶來的收益占大部分的局面已維持很長時間。“投資立國”将在實際需求和預期兩方面招緻本國貨币（日元）被賣出。
在2月3日的外彙市場，日元兌美元匯率以1美元兌114.5～115日元區間為中心上下波動。在前一日，美國公布的就業名額一反市場預期，顯得低迷，日元一度升值至1美元兌114～114.5日元區間，但賣出日元再次占據優勢。
“2022年中期，兌美元匯率或将貶值至1美元兌116日元左右”，巴克萊證券的首席外彙政策分析師門田真一郎如此分析稱。原因之一是以日本企業并購海外企業為中心的“對外直接投資”增加。
該公司根據企業景氣度和現金存款餘額等估算，2022年日本企業的對外直接投資将達到26.9萬億日元，時隔2年轉為增加。和2021年相比，預計增加10.8萬億日元。日本企業進行對外并購時大多使用美元，門田指出“對外直接投資的增加構成日元貶值壓力”。
提供并購中介服務的日本并購中心（Nihon M&A Center）的統計顯示，在該公司的對外并購中介案例中，“通過銀行等把日元換成外彙之後進行融資的情況占大多數”。在這種情況下，對外投資将直接帶來賣出日元的需求。
如果是大型企業進行并購，雖然籌集外彙的手段多樣化，但在一定程度上賣出日元的可能性依然很高。松下2021年4月宣布收購美國軟體企業，在71億美元（按當時匯率約為7700億日元）的收購資金中，約35億美元通過手頭的現金存款應付，剩餘部分暫時利用過渡性融資來籌集。日本國内銀行表示在這種情況下，“在獲得過渡性融資時，或許就已經産生賣出日元的需求”。
然而，日元匯率波動的因素不僅局限于實際需求。巴克萊銀行的分析顯示，還存在一種傾向，那就是金額超5000億日元的并購案宣布前後日元會暫時貶值約0.5～1％。另一方面，如果是小規模的并購案件，則很少産生波動。瑞穗銀行的首席市場經濟學家唐鐮大輔指出，這種趨勢的根源是“收購或将導緻日元抛售這一市場參與者的預期”。
觀察日本2020年的國際收支，通過貨物貿易賺到的貿易順差為3萬億日元，如果再加上服務，貿易和服務收支為逆差7000億日元。另一方面，第一次所得收支（由日企通過海外投資獲得的收益等構成）的順差達到19萬億日元。
由于在2010年代初曾受到超過1美元兌80日元的嚴重日元升值困擾，日本企業把基地轉移至海外，和貿易相比、更加通過投資賺錢的局面固定下來。是以，現狀是雖然之後的貨币政策帶來日元貶值，但“投資對象選擇海外這一‘規避日本’的趨勢沒有停息”（唐鐮）。
觀察由國際清算銀行（BIS）計算、顯示貨币綜合實力的實際有效匯率，日元的實力已降至50年前的水準。在當時的日本，出口産業占到很大比例，充分受益于日元貶值，獲得了利益。反觀現在，正在形成“投資立國”帶來的日元抛售逐漸壓低日元購買力的局面。
日本經濟新聞（中文版：日經中文網）學頭貴子
版權聲明：日本經濟新聞社版權所有，未經授權不得轉載或部分複制，違者必究。
日經中文網 https://cn.nikkei.com