在2022年的外汇市场，日本企业的海外投资或将成为导致日元贬值的因素之一。随着日本企业的景气度改善，对海外企业的并购（M&A）预计增至3年来最大规模。在日本的经常项目盈余中，海外投资带来的收益占大部分的局面已维持很长时间。“投资立国”将在实际需求和预期两方面招致本国货币（日元）被卖出。
在2月3日的外汇市场，日元兑美元汇率以1美元兑114.5～115日元区间为中心上下波动。在前一日，美国公布的就业指标一反市场预期，显得低迷，日元一度升值至1美元兑114～114.5日元区间，但卖出日元再次占据优势。
“2022年中期，兑美元汇率或将贬值至1美元兑116日元左右”，巴克莱证券的首席外汇策略分析师门田真一郎如此分析称。原因之一是以日本企业并购海外企业为中心的“对外直接投资”增加。
该公司根据企业景气度和现金存款余额等估算，2022年日本企业的对外直接投资将达到26.9万亿日元，时隔2年转为增加。和2021年相比，预计增加10.8万亿日元。日本企业进行对外并购时大多使用美元，门田指出“对外直接投资的增加构成日元贬值压力”。
提供并购中介服务的日本并购中心（Nihon M&A Center）的统计显示，在该公司的对外并购中介案例中，“通过银行等把日元换成外汇之后进行融资的情况占大多数”。在这种情况下，对外投资将直接带来卖出日元的需求。
如果是大型企业进行并购，虽然筹集外汇的手段多样化，但在一定程度上卖出日元的可能性依然很高。松下2021年4月宣布收购美国软件企业，在71亿美元（按当时汇率约为7700亿日元）的收购资金中，约35亿美元通过手头的现金存款应付，剩余部分暂时利用过渡性融资来筹集。日本国内银行表示在这种情况下，“在获得过渡性融资时，或许就已经产生卖出日元的需求”。
然而，日元汇率波动的因素不仅局限于实际需求。巴克莱银行的分析显示，还存在一种倾向，那就是金额超5000亿日元的并购案宣布前后日元会暂时贬值约0.5～1％。另一方面，如果是小规模的并购案件，则很少产生波动。瑞穗银行的首席市场经济学家唐镰大辅指出，这种趋势的根源是“收购或将导致日元抛售这一市场参与者的预期”。
观察日本2020年的国际收支，通过货物贸易赚到的贸易顺差为3万亿日元，如果再加上服务，贸易和服务收支为逆差7000亿日元。另一方面，第一次所得收支（由日企通过海外投资获得的收益等构成）的顺差达到19万亿日元。
由于在2010年代初曾受到超过1美元兑80日元的严重日元升值困扰，日本企业把基地转移至海外，和贸易相比、更加通过投资赚钱的局面固定下来。因此，现状是虽然之后的货币政策带来日元贬值，但“投资对象选择海外这一‘规避日本’的趋势没有停息”（唐镰）。
观察由国际清算银行（BIS）计算、显示货币综合实力的实际有效汇率，日元的实力已降至50年前的水平。在当时的日本，出口产业占到很大比例，充分受益于日元贬值，获得了利益。反观现在，正在形成“投资立国”带来的日元抛售逐渐压低日元购买力的局面。
日本经济新闻（中文版：日经中文网）学头贵子
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