中歐基金的葛蘭，把醫藥的雷差不多踩全了

2022年第二個暴雷股，依舊發生在醫藥闆塊。或許誰能想到，有着“藥茅”之稱的長春高新，直接被幹了兩個跌停。

1、集采是醫藥闆塊的一把刀

不可否認現在的醫藥闆塊，隻要遇到集采，基本上股價都會大跌。而在昨日，長春高新盤面閃崩跌停，今天直接一字闆封死跌停，報收204.84元，最新市值在829億元，跌破千億關口。

大跌源頭始于集采，廣東省聯盟集采範圍正式敲定，長春高新的重組人生長激素也在本次集采行列中。而這個聯盟涉及的地區包括10省11家機構機關：廣東、山西、江西、河南、廣西、海南、貴州、青海、甯夏、新疆、新疆生産建設兵團。

這份檔案導緻股價暴跌的導火線主要有兩個：

首先，水針，粉針同時被納入集采。在目前市場上，生長激素存在水針和粉針，隻不過水針采用了更先進的技術，在效果、安全性都優于水針。水針目前隻有安科、金賽，長效目前金賽獨家。此次集采，把兩種針都納入了集采，打破了市場的預期，即競争充分的粉針進入集采不意外，但是企業不多，競争不強的水針也被納入，是出乎市場意料

其次，報價準則超出預期的部分，水針需要的中标降價幅度大機率遠超預期。這次價格粉針沒降價多少，水針降了70%。根據資料顯示，從長春高新的業務結構看，水針産品約占75%以上，粉針産品占10%左右，長效産品占12%左右，三款産品占公司收入的88%。要知道，長春高新水針1年銷售都50億以上。

是以，對于今日廣東藥交所釋出的集采方案，水針的最高限價過低，如若水針大幅降價，對長春高新來說勢必是一種緻命的打擊。公司毛利率受到非常大的壓縮又或是市場競争格局具有非常大的不确定性。

有市場觀點認為，由于水粉同組競價，公司可能會放棄水針的招标，也就是放棄水針的院内市場，通過粉針降價來維持公司的市場佔有率。

是以，不得不說，集采真的是懸在醫藥闆塊頭上的一把刀。

2、中歐基金的葛蘭，把醫藥的雷差不多踩全了

談到長春高新，談到醫藥，很多人能夠想到醫藥女神，葛蘭！從其整個的持倉結構來看，這位醫藥打出名的基金經理，基本上把醫藥的雷都踩全了。

而長春高新這家公司，是葛蘭的最愛，即便是處于下跌的趨勢中，依舊是在加倉的路上。葛蘭是在2020年二季度開始買入長春高新257萬股，當時股價在300元左右，三季度還追高買了5.2萬股，四季度伴随股價回落又補了46.7萬股。而在去年一季度，葛蘭更是大舉買入269萬股長春高新，股價也很給力，一路上漲創出新高，而随後的大半年裡，葛蘭減倉了111萬股，同時，長春高新也遭到大量其他的機構抛售，股價一落千丈，幾乎是腰斬。

而在最新的一個季度，葛蘭又買入了41.8萬股，是長春高新第五大流通股股東，對應持倉市值在11.30億元，相比于上一個季度，至少虧損3億。

而翻開葛蘭旗下的中歐醫療健康混合基金，近一個月的時間淨值來看回撤超10%，要知道，這個基金在整個2021年，不是在回撤就是在回撤的路上。而整個2022年，還是沒有改變。從重倉股來看，均是頭部的醫藥公司。

但是，圖中個股無一例外，都是出現比較大的利空。比如CRO、愛爾眼科、通策醫療等等，現在又加上長春高新。

但是，配置這類資産又是葛蘭不得不去做的，因為這些大部分都是中國最為優質的醫藥資産，而葛蘭的基金最大的問題卻是規模大，對于倉位的把控能力提高，難度在加大。這也是基金經理常說的所謂規模陷阱。

在葛蘭基金持續下跌之中，何時反轉，很難去說清楚。但是從個股的估值來講，差不多都到了低位。但是又不能去忽略醫藥股真正的風險，集采！

本文源自格隆彙