又一批知名基金經理的一季報出爐！
近日，中歐基金的葛蘭、劉偉偉，泉果基金的趙詣等知名基金經理管理的産品集中釋出了一季報。
對于後市，多位基金經理表示，在經曆了2023年的調整之後，2024年一季度的市場先抑後揚。供給端正在經曆低谷期的洗牌優化，優質企業的長期核心競争力沒有改變，部分投資方向仍有增量。
葛蘭：關注醫療産業鍊出海機會
回顧今年一季度的行情，醫藥闆塊仍處于震蕩調整階段。一季度，申萬醫藥生物指數下跌12.08%，位居申萬一級行業指數末位。
從行業基本面來看，不同細分行業處在不同的盈利周期，但整體表現平穩，且位于低估值階段。從供需格局來看，在内需整體企穩的環境下，醫保支付以及居民多元化醫療健康支出需求仍呈現出一定剛性，供給端正在經曆低谷期的洗牌優化，優質企業的核心競争力及護城河也在不斷強化中。
持倉方面，以中歐醫療健康為例，截至一季度末，該基金前十大重倉股分别為恒瑞醫藥、邁瑞醫療、藥明康德、愛爾眼科、同仁堂、華潤三九、泰格醫藥、片仔癀、康龍化成和東阿阿膠。其中，東阿阿膠是新增進入前十大。
展望二季度，葛蘭在季報中表示，依然看好以創新驅動的相關醫藥産業鍊。“作為新質生産力的重要組成部分，醫藥創新也是企業布局最為堅定的方向。2023年化藥、生物藥、中藥創新藥申請上市的品種數持續增加，2024年有望迎來相關創新藥獲批上市的高峰期。”
她也在季報中表示，國内創新藥産業鍊的發展面臨一定曲折性和複雜性。針對産業鍊各環節痛點，近年來國家層面也不斷通過政策措施進行科學統籌、精準疏通，對産業鍊的總體引導方向仍是真正的創新，主要展現在新靶點、新機制、新結構、新技術且有自主知識産權的藥物，以及有效的治療手段來解決臨床需求。可以預見的是，國家政策層面的支援和引導有望帶動新一輪更健康、可持續的研發周期，其中也蘊藏着值得提前布局的機會。
醫療産業鍊出海方面，葛蘭表示，随着醫療器械領域的國際化水準不斷推進，一些企業在高價值鍊領域逐漸取得國際突破并占據海外市場機會，主要集中在創新裝置、體外診斷等領域。盡管部分企業的國際化程序會受到全球地緣政治形勢階段性變化的影響，但國内創新産業鍊中優質資産的長期核心競争力沒有改變。
劉偉偉：看好科技、光伏儲能、智能汽車和創新藥
中歐基金另一位知名基金經理劉偉偉管理的中歐時代共赢則是全市場首批浮動費率産品之一。該基金成立于2023年11月28日，于今年一季度大幅提升了股票倉位。
持倉方面，截至一季度末，該基金前十大重倉股分别為中際旭創、陽光電源、滬電股份、甯德時代、中信博、新易盛、牧原股份、拓普集團、深南電路和傳音控股。區間内，對組合業績貢獻較大的是中際旭創、滬電股份和新易盛，一季度内漲幅均超過了30%。
在季報中，劉偉偉提及了對新質生産力的認識，他認為，新質生産力與科技創新密不可分。是以在産業層面，他重點看好跟創新相關的四大方向：科技、光伏儲能、智能汽車和創新藥。
具體來看，他表示，科技領域，以AI為代表的技術突破，有望實作從算力基礎設施向應用端的擴散，PC、手機、AIoT等硬體終端有望推陳出新，科技産業依舊在引領時代潮流。自動駕駛、人形機器人是AI技術與先進制造的融合，國内外都出現了快速的進步，中國制造業的強大優勢依然會使得我們在這兩個領域占據領先優勢。
光伏儲能領域，随着光伏元件、電池等産品價格快速下降，全球範圍内有望逐漸迎來光儲一體化平價，進而驅動行業進入新一輪發展階段。創新藥方面，他認為，減肥藥、阿爾茨海默病、ADC等在這兩年也逐漸開始進入商業化程序，醫藥行業的創新正在進入新一輪熱潮。
趙詣：二季度将是重要的觀察視窗期
趙詣管理的泉果旭源一季報顯示，一季度内，該基金的操作略有變化，在行業和個股上做了部分的集中，并對組合進行了一定的結構調整，對于基本面率先走出底部的公司增加了一些持倉。
截至一季度末，該基金前十大重倉股分别為甯德時代、科達利、立訊精密、美團、騰訊控股、恩捷股份、晶澳科技、新泉股份、三花智控和應流股份。其中，應流股份是新增進入前十大重倉股。
趙詣表示，對新能源行業來說，二季度将是一個非常重要的觀察視窗期，需要觀察需求的提升是來自于價格下降觸發的使用需求，還是補庫（存）需求。一旦确認更多是由于使用需求所帶來的，那麼疊加2023年下半年開始的擴産放緩以及限制融資，這輪增長持續期會較長。
市場在經曆了2023年的調整之後，2024年一季度先抑後揚。結構上仍然延續2023年的局面，以紅利為主的煤炭、銀行和石油石化闆塊領漲，醫藥、計算機和電子領跌，整個一季度上證指數上漲2.23%，深證成指下跌1.30%，創業闆指下跌3.87%。
“我們認為，判斷市場的底部對我們而言是相對困難的事情，但是我們一直強調，當優質的公司出現快速調整并進入有成本效益的階段，我們将積極把握機會。”趙詣在季報中表示。目前，趙詣的組合持倉主要集中在電力裝置新能源、計算機、電子、機械、軍工等高端制造行業，以及穩健增長、高股息率的企業。
展望二季度，趙詣認為，一方面，以新能源為例，春節後行業出現了一些超預期的變化。“目前已經可以觀察到行業需求和産能使用率環比持續增長，甚至部分環節已經出現春節前考慮降價、節後開始提價的情況。二季度将是一個非常重要的觀察視窗期，需要觀察需求的提升是來自于價格下降觸發的使用需求提升，還是補庫需求。一旦确認更多是由于使用需求所帶來的，那麼疊加2023年下半年開始的擴産放緩以及限制融資，這輪增長持續期會較長。”
趙詣表示，頭部公司在這輪降價周期中也經受住了很好的壓力測試，考慮到産業鍊公司股價出現大幅調整，估值處于曆史底部的情況下，他對于新能源行業的公司越來越樂觀，但他也認為，後續公司間的分化會非常明顯，更需要精選個股。另一方面，也将有公司陸續進入業績的預告期，對于業績出現拐點或者加速的行業，他将重點關注。
整體上，趙詣表示，他仍然會關注有“增量”的方向，一是技術進步帶來需求提升的方向；二是能走出去的方向，主要集中在新能源；三是國産替代、補短闆的方向，尤其是以航空發動機、國産算力為主的高端制造業；四是有新增需求的方向，比如低空經濟和AI應用。
責編：汪雲鵬
校對：姚遠