趙偉：貨币政策靠前發力，投資如何布局？

中新經緯1月20日電 題：貨币政策靠前發力，投資如何布局？

　　作者 趙偉 國金證券首席經濟學家、中國首席經濟學家論壇理事

　　1月18日，央行在國新辦新聞釋出會明确強調，在經濟下行壓力根本緩解之前，進要服務于穩，不利于穩的政策不出台，有利于穩的政策多出台，做到以進促穩。從宏觀角度來看，中國貨币政策寬松加碼的态度明确，穩增長發力，需要政策“組合拳”；“政策底”夯實後，“經濟底”或即将出現。無風險利率将進一步下移，A股風險偏好和估值提升将進一步确定。匯率不是目前政策的主要限制，盡管“寬貨币”政策加碼，但人民币對美元匯率的波動短期與中美利差相關性下降，美聯儲收緊貨币對中國政策的外溢效應也相應下降。

　　從固收角度來看，我們認為央行降準降息，是為了穩信貸，為了刺激信貸供需雙方。這可能是上半年最後一波利率行情的開啟，10年國債2.6%可期。而當二季度經濟開始邊際回暖後，債市或将難以避免地迎來調整。

　　從政策角度來看，寬貨币和寬信用或加速得到驗證，股市春節行情值得期待。可以關注的投資主線有以下三條：

　　一、新老基建穩增長。房地産政策底進一步探明，新老基建重大項目的加速審批和建設，鋼鐵和基本金屬受益；在逆周期+碳中和雙重背景下，聚焦電網投資和大型風光電源建設；景氣度持續向上，全球滲透率提升加速階段，産業鍊龍頭公司将繼續保持爆發式增長；圍繞加大電源投資與天然氣管道投資兩個主線布局。

　　二、地産鍊修複。短期穩健的選擇是具有融資優勢、信譽好的頭部國企；同時部分優質民企在政策組合拳出台後迎來困境反轉。長期來看，2022年房企未來有望迎來戴維斯輕按兩下。房地産市場預期穩步改善，一方面顯著利好估值底部的家電家居闆塊，另一方面家庭相關的各類消費品長期受益。

　　三、科技成長股崛起。聚焦半導體、電子、計算機、通信核心技術自主研發等。資訊通信技術(ICT)已成為促進經濟增長的新引擎，重申通信産業價值鍊向新一代ICT産業轉移的觀點。智能硬體看好折疊手機及AR/VR創新機會。(中新經緯APP)

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責任編輯：宋亞芬