（報告出品方/作者：中信建投證券，朱玥）
一、回顧 2021：優質産品驅動高增，新車上市打開下沉市場
1.1、國内：新能源車需求爆發，預計全年銷量達 348 萬
根據中汽協資料，2021 年 1-11月國内新能源車累計銷量 297.6 萬輛，同比+177%；其中新能源乘用車累計 銷量 282.5 萬輛，同比+189%；商用車銷量 15.2 萬輛，同比增長 55%。
11月國内新能源車銷量 45 萬輛，滲透率升至 17.8%，其中新能源乘用車銷量 42.7 萬輛，滲透率 19%，商 用車銷量 2.3 萬輛，滲透率 7%；1-11月新能源車滲透率合計 12.7%，同比+7.9pct，其中乘用車滲透率 14.8%， 同比+9.3pct，商用車滲透率 3.4%，同比+1.2pct；預計 12 月新能源車銷量 50.5 萬輛，其中乘用車銷量 48 萬輛， 商用車 2.5 萬輛。
預計 2021年國内新能源汽車銷量 348.1 萬輛，同比+163%。按車型分，新能源乘用車銷量 330.5 萬輛，同 比+175%，商用車 17.7 萬輛，同比+48.3%；按車企分，2021 年國内新能源乘用車銷量排名前三的企業分别為比 亞迪、特斯拉、上通五菱，預計銷量為 61、49、45 萬輛，同比分别+231%/+256%/+170%。
國産 Model 3/Model Y 已成為出口主力車型。2021 年 1-11 月新能源車出口 20.3 萬輛，同比+175%，國産Model 3、Model Y 已成為出口的主力車型。11月新能源乘用車出口 2.92 萬輛，其中 Model 3/Model Y/名爵 EZS/ 名爵 eHS 分别為 1.75、0.36、0.31、0.25 萬輛。
優質車型湧現，驅動 2021 年銷量高增。2021 年 1-11月國内新能源乘用車銷量前五的車型為五菱宏光 MINI 34.5 萬輛、Model Y 12.9 萬輛、Model 3 12.1 萬輛、秦 PLUS DM-I 9.4 萬輛、漢 EV 7.7 萬輛，其中 Model Y 和 秦 PLUS DM-i 為 21 年新上市車型。2021 年 11月，國内當年新車型銷量已達 14 萬輛，占比當月新能源乘用車 銷量的 38%。
1.1.1 分級别看，A 級車占比顯著提升，驗證優質産品推動放量邏輯
得益于新車上市和級别下沉，2021 年 A 級車占比顯著提升。2021 年是國内新能源車中端市場崛起的元年， 1-11 月 A級新能源乘用車累計銷量達 84.9 萬輛，同比+159%；11 月 A 級車占比高達 39.3%，同比+14.4pct。
A 級車市場新車上市帶動銷量大幅擴容。純電車型一方面得益于小鵬 P5、歐拉好貓等優質新車型的推出； 另一方面非新車型銷量亦有明顯增長，這反映中端 EV 車型正逐漸被市場所接納，新能源車主力市場正從高端 車型向中端車型逐漸下探。
混動車型增長主要由比亞迪秦、宋兩款 DM-i 車型貢獻，憑借低購置成本、低油耗，秦 Plus DM-i、宋 Plus DM-i 逐漸搶占燃油車市場，11 月兩款車銷量分别達 1.81/1.51 萬輛。
2021 年 B/C級車型銷量增速明顯低于 A 級車型，一方面，在以 Model 3、新勢力等優質車型的帶動下，2020 年 B/C 級車型銷量取得了較高的增長，基數較高；另一方面，2021 年具有競争力的 B/C 新車上市較少。據統計， 11 月零售銷量排名前五的 B/C 級新車型為 Model Y（2.31 萬輛）、蔚來 EC6（0.35 萬輛）、威馬 E5（0.28 萬輛）、 寶馬 X3 BEV（0.28 萬輛）、ID.6 CROZZ（0.22 萬輛），Model Y 貢獻 B/C 級新車型市場主要增量。
1.1.2 分城市看，下沉市場逐漸打開，消費屬性凸顯
2021 年非一線城市銷量占比明顯提升，尤其是二、三線城市 Q1-Q3 銷量占比已達 35.8%，同比+3.3pct，認 知驅動凸顯。就 B/C 級車型來看，2021Q1-Q3 準一線、二線城市銷量占比合計 52.5%，同比+13.9pct，這與特斯 拉和造車新勢力等車企管道逐漸下沉、相關城市充電設施逐漸完善等因素有關。
1.2、海外：産品+政策驅動銷量同比高增，電車滲透率屢創新高
歐洲 2021 年整體需求依舊較為強勁、同比高增。2021 年 1-11 月歐洲新能源汽車累計銷售 179.5 萬輛，同 比+75%，其中歐洲八國的滲透率持續上行至 11 月的 27%，全年滲透率達 19.5%，歐洲整體滲透率 14%左右。 受特斯拉傳遞節奏影響，呈現季度初走弱、季度末高增的趨勢。預計 2021 年歐洲全年注冊量 205 萬，同比+61%。
美國缺芯影響下電車滲透率依舊快速提升。2021 年 1-11 月美國新能源車累計銷量 55 萬輛，同比+96%，雖 然下半年受缺芯影響增速放緩，但滲透率上行趨勢不改，11 月美國電車滲透率 5.6%，再創曆史新高，全年滲透 率達 3.9%，同比去年提升 1.7pct。預計 2021 年美國全年銷量 63 萬，同比+90%。
産品+政策雙輪驅動海外銷量同比翻倍。2021 年 1-11 月歐洲共上市新車型 40 款，累計貢獻 14.3 萬銷量純 增量，市占率 8%，其中特斯拉 Model Y 累計 2.2 萬保持絕對領先，上汽名爵 HS、大衆 CUPRA Formentor、現 代 IONIQ 5 以及奧迪 Q4 e-tron 累計銷量破萬，合計貢獻 8.0 萬純增量。整體累計來看，1-11 月 Model 3 銷量 10.9 萬輛，市占率 6 %，大衆 ID.3&4 合計銷量 11.0 萬輛，市占率 6.1%。
2021 年 1-11月美國共上市新車型 18 款，累計貢獻 7.6 萬銷量純增量，市占率 14%，其中吉普 Wrangler、 大衆 ID.4、野馬 Mach-E 月均銷量達 4.5K、1.7K 和 2.2K，合計累計貢獻 6.0 萬增量，為上市新車型中的主力。 疊加拜登政府充電樁配套設施建設、全新新能源汽車補貼等政策計劃，驅動 2021 年美國銷量同比翻倍。（報告來源：未來智庫）
二、2022 年車型展望：國内市場多點開花，歐美市場純電湧現
2.1 國内市場：中、高端車型大量上市，全年 550 萬以上銷量應不存疑問
據我們不完全統計，預計 2021 年中-2022 年國内市場至少有 37 款新電動車型上市。相較于 2021 年，2022 年中端、高端市場均有大批優質車型推出，國内新能源車市場将迎來全面繁榮。
2.1.1 中端市場：産品豐富度和智能配置提升
中端純電新車型的亮點主要展現在智能化、成本效益、個性化。自 2021 年下半年起，以小鵬 P5、比亞迪海 洋系列、長城歐拉系列新車型、零跑 C11 為代表的 10-20 萬元價位純電車型紛紛上市，有望進一步激活中端純 電車市場。
（1）智能化：L3 級自動駕駛已逐漸向 10-20 萬元車型滲透。小鵬 P5、零跑 C11、閃電貓三款新車型均支 持 L3 級别自動駕駛，配套的感覺硬體數量也較此前同級别主打智能駕駛的車型明顯提升，小鵬 P5（550P/600P 版）車型更是搭載 2 顆雷射雷達，是 20 萬元以下首款搭載雷射雷達的車型（其中，550P 版售價 19.99 萬元）。
小鵬 P5：全球首款量産雷射雷達智能汽車，打造“23 小時智能第三空間”。P5 是小鵬繼 G3 後在中端市場 的又一力作，定位為針對家庭市場的 A 級智能轎車，補貼後售價 15.79-22.39 萬元。
智能駕駛方面，P5 為全球首款量産雷射雷達智能汽車，高配車型 550P/600P 搭載雙雷射雷達，最遠探測距 離達 150 米，測距精度厘米級；采用 XPILOT3.5 自動駕駛輔助系統，搭載 13 個高清攝像頭、5 個毫米波雷達、 12 個超音波傳感器、2 個車規級雷射雷達共 32 個傳感器。
智能座艙方面，P5 應用最新 Xmart OS 3.0 系統，業内首創“全場景語音”，支援連續對話、可見即可說、 雙音區識别等高階功能，搭載高清 15.6 英寸懸浮觸控屏、12.3 英寸全液晶儀表。另外，P5 打造“23 小時智能 第三空間”，可提供睡眠套裝、觀影套裝、車載美食智能冰箱等座艙配件選裝服務，滿足車主其他個性化需求。
（2）成本效益：相較于同級别燃油車成本效益凸顯。
性能上，一方面，新一代純電平台在内部構造上更簡約，純電車型相較于同級别燃油車型“軸距/車身長度” 更低，座艙空間更大；另一方面，電動機運轉時發出的噪聲和振動遠小于發動機，純電車駕駛的平順性和靜谧 性明顯更佳。
成本上，得益于 CTP、刀片電池等技術推動磷酸鐵锂電池在中端車型的快速普及、純電平台更新後推動生 産成本下降等因素，衆多 10-20 萬元段純電新車型已實作與燃油車平價甚至性能更佳，零跑 C11 則是其中典型 代表。考慮到綠牌優勢以及電耗成本遠低于油耗成本，中端純電車型成本效益凸顯。
零跑 C11：“越級滿配純電 SUV”，打造極緻成本效益。零跑 C11 定位為 B 級純電 SUV，補貼後售價 15.98-19.98 萬元。上市之初，零跑汽車就将 C11 定義為“越級滿配純電 SUV”，硬體配置超群。動力性能：雙電機版最大 輸出功率 400kW，最大扭矩 720N·m，零百加速時間最快可達 4.8s；NEDC 續航裡程高達 610 公裡。智能化： C11 可實作接近 L3 級别智能輔助駕駛。全系搭載兩顆自研的淩芯 01 智能駕駛晶片，單顆算力 4.2TOPS，明顯 優于主流的 Mobileye EyeQ4 2.5TOPS 的算力；配備 10 個高清攝像頭、5 個毫米波雷達、12 個超音波傳感器。 自 9 月底上市以來，C11 銷量持續攀升，11 月 C11 訂單已達 7005 輛，累計訂單高達 18113 輛。
（3）個性化：差異化定位挖掘細分市場需求。産品的競争力展現在對消費客群的認知，随着産品的不斷推 出，車企開始對使用者進行深入研究和精準定位，小鵬 P5 主打家庭使用者；比亞迪海洋系列和廣汽 Aion Y 主攻年 輕群體；長城歐拉貓系列則聚焦女性市場，在外觀和功能上迎合女性車主訴求。
比亞迪海洋系列車型主攻年輕群體，對标長城歐拉的貓系列。首款車型海豚已于 8 月底正式上市。海豚是 基于 e 平台 3.0 推出的首款車型，定位 A0 級 BEV，補貼後售價 9.38-12.18 萬元，續航裡程包括 301/401/405km 三擋。設計方面，采用“海洋美學”設計理念；雖然為 A0 級車型，但其軸距高達 2.7m，内部空間明顯較其他 A0 級甚至部分 A 級車更寬敞。動力性能方面，最大功率 70/130kW，百公裡電耗 10.3kWh。自上市以來，海豚 銷量逐月攀升，11 月零售銷量已增至 8800 輛。2022 年，海洋系列還将有海豹、海獅、海鷗問世。官方将海豹 定義為犀利運動，海獅則定義為寬敞舒适，海鷗定義為靈動自由，車型矩陣持續完善。
長城歐拉定位為“全球最愛女人的汽車品牌”，無論是外形還是功能上都貼合女性審美和需求。2022 年長 城歐拉有望發售閃電貓、芭蕾貓、朋克貓三款車型，我們預計車型或将覆寫 A0-B 級，主力價位段預計在 15-20 萬元。
芭蕾貓：外觀與大衆早期的甲殼蟲有相似之處，複古色彩明顯；配套 L2+級别輔助駕駛系統。預計有望于 2022 年上半年傳遞。
閃電貓：定位為 20 萬元級純電轎跑，價位預計 20 萬元左右。外形現代感強烈，還配備了無框車門與電動 升降尾翼；配套 L3+級别輔助駕駛系統；動力性能方面，閃電貓搭載雙電機，零百加速時間可達 3.5s，NEDC 綜合續航裡程最長可達 700km。有望于 2022 年二季度傳遞。
朋克貓：采用“經典複新主義美學”設計理念，外觀上采用簡約複古的車身弧度和連貫、柔美的車身曲線； 内飾采用遊艇式設計，一體式貫通大屏、中控面闆懸浮無線充電和懸浮閱讀燈，有望于 2022 年二季度釋出。
插混車型低購置成本和低油耗優勢顯著，疊加智能化裝備，加速替代燃油車。2021 年比亞迪推出兩款 A 級 PHEV 車型秦 Plus DM-i、宋 Plus DM-i，憑借低購置成本和低油耗優勢已逐漸替代 A 級燃油車市場。2022 年比 亞迪、長城、長安、奇瑞等多家廠商将有多款 10-20 萬元 PHEV 車型推出，搶占燃油車市場。
2.1.2 高端市場：硬體配置大幅更新，長續航快充主導電池技術
相較于 2021 年，2022 年國内高端電動車市場将有大批優質車型上市，除了以蔚小理為代表的造車新勢力 持續推進外，自主品牌、合資品牌皆大幅發力。2022 年高端電動車車型的突出特點主要展現在：
智能硬體配置上，雷射雷達逐漸成為高端車型标配，晶片算力較前代車型大幅提升
自動駕駛晶片方面，英偉達新一代自動駕駛晶片 Drive Orin 逐漸普及，蔚來 ET7、ET5、威馬 M7 均搭載 4 顆 Orin 晶片，實作 1016TOPS 的超高算力。傳感器方面，一方面是數量較前一代車型有所提升，另一方面雷射 雷達逐漸普及。蔚來 ET7、ET5、小鵬 G9、威馬 M7、北汽極狐阿爾法 S（華為 Hi 版）、長城沙龍機甲龍等車型 均搭載雷射雷達，長城沙龍機甲龍甚至搭載 4 顆雷射雷達。
電池創新推動續航裡程向 1000km 邁進，快充普及提升充電效率
電池創新推動續航裡程向 1000km 邁進，蔚來 ET7、ET5、智己 L7、廣汽 Aion LX PLUS 均推出了續航超 1000km 的版本：ET7、ET5 的 1000km 版車型均搭載半固态電池，智己 L7 高配版、Aion LX PLUS 電池采用摻 矽補锂技術，通過提高負極的比容量提升能量密度。高電壓平台滲透率提升，快充逐漸普及，小鵬 G9、極狐阿 爾法 S（華為 HI 版）、長城沙龍機甲龍分别能實作 195km/10min、200km/5min、401km/10min 的充電效率。
分車企看，2022 年為新勢力放量大年，産品競争力較前一代車型有了質的提升。2022 年各家新勢力車企在 高端車型上均有明顯突破：蔚來首次推出轎車 ET7、ET5，ET5 直擊 25 萬元+走量市場；小鵬、威馬、哪吒均有旗艦級車型推出，推動品牌定位向上。總體上看，此輪新車型較前一代車型在動力性能、續航能力、智能駕 駛等方面均顯著提升，雷射雷達、超長續航、200km/5min 快充是突出看點。
自主品牌：紛紛推出新能源高端品牌，科技公司賦能提升智能化體驗。2021 年起，以上汽智己、吉利極氪、 北汽極狐、東風岚圖等多家由自主品牌打造獨立的新能源高端品牌相繼問世，将電動車視為品牌向上的有力抓 手。另外，上汽聯手阿裡巴巴和張江高科打造上汽智己、北汽聯手華為打造阿爾法 S（Hi 版）、聯手華為打造賽 力斯，提升智能化性能。
2.2、歐美市場：純電車型湧現，皮卡有望成為美國市場新增量
2.2.1 美國市場：大車型占比高，電動皮卡嶄露頭角
本輪美國市場新車型以 B 級及以上車型為主，帶電量較高。據不完全統計，2021H2-2022 年歐洲、美國市 場将分别至少有 30 餘款電動新車型上市。從車型結構上看，中國和歐洲市場集中在 A-C 級車市場，且各級别 車型分布較均衡；而美國市場則以 B 級及以上車型為主，甚至有多款 D 級車型，單車帶電量較高。
皮卡動力性能強勁、能耗較高，電動皮卡帶電量多在 100kWh 以上。皮卡是美國汽車市場的一類主要車型， 占總銷量近兩成份額，其主要特點在于：座艙空間和後箱裝載空間大、能承受較大負重；動力性能強勁，适用 于多種路況，是以，皮卡能耗較大，電動皮卡帶電量多在 100kWh 以上。此前美國市場一直缺乏優質的電動皮 卡。
2022 年将是美國電動皮卡市場爆發之年，有望成為銷量新增長點，并帶動帶電量進一步提升。2021H2 起 美國市場将有多款純電動皮卡車型上市：1）Rivian R1T：為全美第一款電動皮卡，截至 2021 年 11 月底已傳遞 336 台，預計 2022 年開始放量。2）福特 F-150 Lightning：截至 9 月預定量（100 美元定金）超過 13 萬輛，随 後福特将該車型 2024 年産量目标從 4 萬調增至 8 萬，說明預定量超公司預期，預計 2022H1 量産。3）特斯拉 Cybertruck：截至 8 月，Cybertruck 預定量達 126 萬輛，預計 2022 年底量産，2023 年傳遞。
2.2.2 歐洲市場：此輪新車型周期以純電車型為主，帶電量将有顯著提升
新一輪優質純電車型開始投放，帶電量将顯著提升。目前歐洲新能源車銷量結構中 PHEV 占比較高，10 月 歐洲 PHEV 銷量占新能源車總銷量比重高達 39%，一方面由于 PHEV 作為過渡車型，是歐洲整車廠滿足短期内碳排放考核的重要手段；另一方面，此前相當一部分純電車型還是基于油改電平台開發，無論是續航能力還是 動力性能均偏弱。自 2021H2 起，随着大量基于純電平台開發的優質純電車型開始投放，有望帶動銷量和單車 帶電量雙升。（報告來源：未來智庫）
三、2022 銷量展望：中國穩增，海外放量，全球電動浪潮趨勢堅定
3.1、國内補貼貫穿 2022 年全年，保守預計行業同比+62%
3.1.1 政策端：補貼門檻要求不變，補貼時間貫穿全年
國内方面，政策端 2022 年新能源車補貼端門檻要求不變，金額退坡 30%，補貼時間突破 200 萬輛限制， 貫穿 2022 年全年。12 月 31 日，财政部等四部門釋出《關于 2022 年新能源汽車推廣應用财政補貼政策的通知》， 明确2022年新能源車技術名額體系架構及門檻要求不變，2022新能源汽車補貼标準在2021年基礎上退坡30%； 城市公交、道路客運、出租（含網約車）、環衛、城市物流配送、郵政快遞、民航機場以及黨政機關公務領域符 合要求的車輛，補貼标準在 2021 年基礎上退坡 20%。對于 C 端消費的乘用車而言，最高單車補貼從 1.8 萬元減 少至 1.26 萬元，單車減少 5400 元。通知明确改以 2022 年 12 月 31 日作為補貼終止日，這也預示着補貼規模從 原來的預期的 200 萬輛放開上限，改以貫穿全年，初步預計這會增加一倍财政補貼。我們預計國家除考慮産業 發展規劃、市場銷售趨勢以及企業平穩過渡等因素，也是在原材料上漲壓力下對車企的一種減負。
3.1.2 車型端：新車集中上市帶動下遊放量
新勢力 Tesla 産能擴張出口增加，蔚來、理想、小鵬新車集中上市；傳統車企極氪、智己、賽力斯高端品牌 放量元年；大衆、奔馳、寶馬、通用等合資品牌純電平台上量，帶動行業共振。2022 年新上市全新車型超 20 款，我們預計 2022 年新能源車銷量超 560 萬輛，環比+62%。
3.2、歐美補貼和法規共振，主流車企轉型放量
3.2.1 歐洲德法補貼延期，碳排放壓力持續
歐洲方面，德、法補貼政策相繼延期，利好 2022 年銷量增長。德國方面，11 月新聯邦政府送出的聯盟協 議中表示，在環境獎金（6000 歐元）不變的基礎上，創新獎金（3000 歐元）有效期由 2021 年底延至 2022 年底， 即單車最高 9000 歐元補貼明年繼續生效。法國方面，10 月底法國政府宣布目前新能源汽車補貼政策有效期由 2021 年底延長至 2022 年 6 月 30 日，退坡計劃延後執行，即單車最高 6000 歐元補貼明年年中前繼續生效。
排放下行壓力較大，供給端車企電車推出不遺餘力。2019 年歐盟制定了新注冊乘用車 95g CO2/km 的碳排 放要求，目前各國均未完全達标。德國方面，NEDC 測算方式下，碳排放逐漸下行，但依然超目标近 10g/km； 法國方面，WLTP 算法下，11 月新注冊車碳排放下行至 101.2g/km，環比-0.8g/km，今年已五次達成 2021 年碳 排放目标，但要完成全年目标依然需要保持。
3.2.2 美國政策+車型雙輪驅動，2022 年銷量同比繼續翻倍
預計拜登政府單車最高 1.25 萬美元稅收抵免政策 2022 年生效，補貼延期不影響全年放量。疊加福特 F-150 Lightning、Rivian R1T 等電動皮卡車型集中上市放量，将帶動美國電動皮卡市場銷量的爆發。政策+車型雙輪驅 動美國 2022 年銷量同比高增，預計将維持同比翻倍以上的态勢。
3.3、全球開啟電動浪潮，2021-2025 CAGR＞36%
展望 2022，我們預計全球新能源車銷量達 961 萬輛，分車型來說，乘用車銷量為 936 萬輛，商用車銷量 25 萬輛；從滲透率來說，21 年全球滲透率預計 8%，其中中國滲透率整體領先于歐美，達到 15%；預計 2022 年全 球三地共振，全球滲透率達到 12%；從車型結構來說，中國 DM-i 等混動車型的推出将帶動 2022 年混動占比提 升 2pct，但是随着歐美純電平台車型大量上市，預計全球混動占比将下降 2pct 至 28%。
長期看，全球開啟電動浪潮，趨勢堅定，空間巨大。2025 年全球新能源汽車銷量有望實作 2108 萬輛，複 合增速 36%。其中，中國體量最大，達到 755 萬輛；美國增速最高，複合增速 63%。
季度性來看，預計 2022 年全球分季度銷量分别為 177、221、249、289 萬輛，年初受到國内春節、海外元 旦等長假影響，環比-15%，二季度若美國政策落地實施，疊加國内新車上市、法國補貼搶裝，預計會帶來環比 25%的強勢增長。滲透率來看，受益于新能源車型的不斷推出和市場認知驅動，預計滲透率季度性變化延續 21 年季度性快速提升的态勢，從 10%提升至 14%，全年滲透率達到 12%。
四、锂電展望：鐵锂、高鎳驅動行業高增
4.1 锂電 2022 年總需求達到 803GWh，2021~2025 CAGR 35.8%
4.1.1 2022 年電動車電池采購需求為 533GWh，同比增速+62%
全球電動化大幕拉開，預計2021年全球電動車锂電裝機量為274GWh，其中乘用車246GWh，商用車28GWh， 疊加裝機備援和管道庫存後采購需求達到 329GWh；2022 年電動車電池采購需求為 533GWh，同比增速+62%； 2025 年全球電動車锂電采購需求為 1367GWh， 2021~2025 CAGR 42.7%，高于電動車銷量增速 6.9pct。
從單車帶電量來說，中國由于 A 級以下車型占比達到 37%，是以純電車型單車帶電量在 2019 年起穩定在 47-49 度，無顯著提升；海外在皮卡、純電新平台車型的不斷帶動下，2021 年起單車帶電量爬升較快。
從行業總體需求來說，預計 2022 年小動力、消費锂電、電力系統儲能、通信儲能的電池需求分别為 78、 95、81、16GWh，對應同比增速分别為 23%、7%、60%和 50%，疊加電動車需求全球锂電總需求為 803GWh。
4.2 鐵锂、高鎳三元繼續擠壓中鎳空間
國内電動車随着 Tesla Model 3、Model Y 以及小鵬 P7 等鐵锂版本推出，價格下沉成本效益提升，打開銷量空 間，帶動 21 年鐵锂占比超過 48%；海外 Tesla NCM8 系放量以及 Tesla NCA 帶動高鎳占比快速提升，2022 年高 鎳占比超 25%。
從電池占比來說，三元和鐵锂占比共同擠占 LCO、LMO 的份額，消費、通信儲能、小動力轉型 LFP 和三 元為趨勢；從同比增速來說，預計 2022 年鐵锂同比增速 59%，超過三元 7pct。
以細分種類增速來說， 21 年-23 年高鎳增速達到 115%、83%和 61%，其次鐵锂增速為 82%、59%和 38%， 均快于锂電總需求同比增速，是最值得投資的兩個細分賽道。
五、投資政策
從材料需求來說，三元對于 LFP 而言，碳酸锂的需求較高，而對隔膜、負極、電解液等的需求較少，但對 品質的要求更高。
從四大材料的需求來說，考慮到電池的合格率、行業庫存等影響，我們測算得到 2022 年全球對于正極的需 求為 213 萬噸，其中 LFP、三元、LCO 的需求分别為 90、85、38 萬噸；對于負極的需求為 120 萬噸，我們預 計人造石墨、天然石墨和矽碳的需求分别為 68、49、3 萬噸；對于電解液的需求為 95 萬噸；隔膜的需求為 151 億平。
（本文僅供參考，不代表我們的任何投資建議。如需使用相關資訊，請參閱報告原文。）
精選報告來源：【未來智庫】。