恒生指數暴跌，美團跌11％，哔哩哔哩跌10％，可以抄底了嗎？

今日，港股科技闆塊受挫，多數科技股走勢低迷。截止收盤，美團-W跌11.16%，哔哩哔哩-SW跌10.63%，騰訊控股跌4.31%，阿裡巴巴-SW跌2.05%，網易-S跌3.66%。

值得一提的是，自去年至今，這些個股一直跌跌不休。那麼此番大跌後的港股科技股，可以抄底了嗎？

市場監管總局密集釋出罰單

消息面上，1月5日，市場監管總局釋出13起處罰決定，涉及騰訊控股、阿裡、哔哩哔哩等網際網路企業，每個案件涉事企業被處罰金額均為50萬元。

此次罰款的金額雖然是頂格罰款，但在網絡上引發熱議。不少網友認為，對于這些網際網路巨頭企業們來說，50萬元的處罰金額太少，可以說無關痛癢，不足以形成震懾。

事實上，近年來，網際網路領域經營者集中已成為反壟斷監管的重點，監管層一直通過多種方式釋放出強化反壟斷的明确信号。

在剛剛過去的2021年，可謂是我國反壟斷執法空前活躍的一年。資料顯示，2021年1月1日至2021年12月14日，這一年市場監管總局共釋出反壟斷處罰案例高達118起，遠高于過去5年的平均25件左右；其中89起涉及網際網路企業，占總數的75.42%，罰款超過200億元。

先是阿裡巴巴因要求商家簽訂獨家合作協定的“二選一”被罰182.89億元。這一數字創下了中國反壟斷罰金的最高紀錄，相當于阿裡巴巴2019年中國境内總銷售額4557億元的4%，“阿裡案”也被視為防範平台壟斷的重要标志，反壟斷的大幕由此拉開。

随後美團也因要求商家簽訂獨家合作協定的“二選一”行為，遭罰款34億元。接着2021年11月，國家市場監管總局再次通報43起網際網路公司違規案件，對阿裡巴巴、騰訊、京東、百度、滴滴及美團等涉案企業，分别處以50萬元的頂格處罰。

與此同時，國家反壟斷局也挂牌成立了，大案陸續落地，執法手段也呈現出穿透式、多元化特點，中國的監管模式逐漸确立。

而今日，2022年的第二個交易日，反壟斷又一次大刀闊斧的公布13起，這也再次表明了國家反壟斷局挂牌強勢監管态度。雖然50萬元對這些網際網路龍頭而言就是九牛一毛，但從長期的角度來看，對網際網路企業來講影響非凡。

要知道，此前作為新經濟且盈利模式相當特殊的網際網路行業，并非反壟斷法的典型規制對象。但是由于很多平台上的事關民生消費等，且具有市場支配地位的企業利用資料、算法、技術以及平台規則等設立障礙，甚至有一些直接影響大衆利益，如“平台二選一”“大資料殺熟”等問題，是以網際網路才成了監管的重點。

在反壟斷政策下，這些網際網路行業将不會出現無序競争，更不會出現“一家獨大”的現象，這也就意味着網際網路經濟的發展環境已經變了，這也是今天港股網際網路平台公司股價下跌的原因之一。

不過，需要指出的是，雖然監管對網際網路領域經營者集中審查不斷加強力度，但是監管旨在引導企業良性競争和服務國民經濟，并非僅僅出于競争“正義”打擊大企業，是經濟社會發展到一定階段，為了實作社會福利最大化的公共選擇。

流量增長枯竭

二級市場上，自去年至今，港股科技股闆塊一直處于調整狀态，這不僅僅與監管的加強有關，或還與其自身有關。

近幾年，網際網路平台發展迅速，已經涉足各行各業，滲入到人民生活的方方面面。一些平台隻需要幾年的時間，就可以把市場佔有率做到很大；這是實體店要幾十年才能做出的成果，平台的成長太迅速了。與此同時，2020年港股和美股中概網際網路公司的股價普遍都翻倍了。

而這主要得益于“流量紅利”，說白了，網際網路就是流量生意，流量就是由每一個使用者堆砌而成的。但任何增長都不是無止境的，網際網路平台也不例外，使用者到頂，等于流量見頂，增長見頂也就不遠了。

衆所周知，從PC時代到移動網際網路時代，上網人數劇增。而目前，國内的人口紅利、流量紅利基本見頂，BAT的使用者規模很難提上去了。如，2021年春節間的使用者日均時長僅僅同比上升了12分鐘。

此前，網際網路的快速增長是依靠的使用者快速增長，而目前流量紅利已見頂，這也就意味着現在隻能通過競争來獲得新的流量。從“正和博弈”轉向“零和博弈”，這也意味着這場博弈會更加殘酷。

事實上，網際網路平台自身很早就意識到了問題，并努力尋找新的增長模式，如騰訊積極布局VR遊戲和晶片等業務，不斷加大營銷和研發力度。

還有阿裡也在加大對實體經濟的投入，比如由阿裡雲和菜鳥構成的企業數字化及服務闆塊收入，截至2021年9月30日止的6個月同比增長32%。

無論找不找得到，毋庸置疑的是，過去十多年的“野蠻生長”都不可能回來了。

對于後市，廣發政策鄭新煌表示，市場或許不應該過度關注所謂的“政策底”究竟何時到來，更重要的是如何正确地認知和了解監管給行業長遠發展所帶來的益處，在政策落地的同時逐漸打消疑慮及悲觀心理，推動“情緒底”反轉。

南方基金基金經理李文良表示，可以考慮布局一些估值成本效益已經顯著提升的恒生指數類的指數基金，如果其基本面有小幅改善，或者增量資金提高關注度，很可能出現修複行情。

總得來說，中國網際網路平台公司的投資邏輯已經改變。告别高增長，全面提升效率，拒絕燒錢和無序擴張，一個新的網際網路世界就快到來了。