近期，多家頭部奢侈品集團公布了2023年三季度财務資料。如圖1所示，與路威酩軒集團、開雲集團、曆峰集團的橫向對比來看，愛馬仕集團今年前三季度業績增幅領跑，可比營業收入增長率高達22%，并在前三季度即完成了100億歐元營收，接近上一财年全年營收規模的九成，進一步縮小與開雲集團和曆峰集團的差距。本文将結合其他三家奢侈品集團，從愛馬仕集團的營業收入、淨利潤及開店情況等方面來了解其2023年前三季度的整體表現。
圖1 奢侈品集團2023年前三季度營業收入
一、各地區、各品類營收普漲，增幅亮眼
2023年前三季度，愛馬仕集團旗下所有細分業務闆塊在各地區市場的營業收入均取得了增長，且增幅較其他三家奢侈品集團表現更為亮眼。
（一） 亞太地區收入增幅顯著，美洲市場“逆勢”上漲
分地區市場來看，今年前三季度，路威酩軒集團、曆峰集團、愛馬仕集團在亞太地區均有兩位數增長，其中愛馬仕集團以21%的增幅位于前列。在其他三家奢侈品集團紛紛表現平平甚至“折戟”的美洲市場，愛馬仕集團也取得了20%的營收增長。總的來說，愛馬仕集團不僅在其他奢侈品集團均表現良好的亞太地區市場取得了高于平均水準的優異成績，還在表現較差的美洲地區市場實作了逆勢增長，其餘地區市場增幅均在20%左右。
圖2 愛馬仕集團2023年前三季度營業收入（按地區計，億歐元）
圖3 路威酩軒集團2023年前三季度不同地區業績增幅
圖4 曆峰集團2023年前三季度營業收入（按地區計，億歐元）
圖5 開雲集團2023年前三季度營業收入（按地區計，億歐元）
（二） 所有品類營收均顯著增長
除了各地區市場營收的普漲外，愛馬仕集團所有細分品類均表現良好。今年前三季度，三大綜合奢侈品集團不同業務線表現分化，如路威酩軒酒類部門業績下滑，曆峰集團鐘表業務不振，開雲集團除眼鏡部門外所有業務均出現停滞或萎縮。相比之下，愛馬仕集團則表現得更像是一位無短闆的“優等生”，除香水和美妝部門取得了8%的個位數增長外，其餘品類均取得了20%左右的營收增幅。
圖6 愛馬仕集團2023年前三季度營業收入（按細分品類計，億歐元）
圖7 路威酩軒集團2023年前三季度營業收入（按細分品類計，億歐元）
圖8 曆峰集團2023年前三季度營業收入（按細分品類計，億歐元）
圖9 開雲集團2023年前三季度營業收入（按品牌計，億歐元）
二、淨利率穩中有升，盈利能力位于行業前列
營收方面取得突出成績以外，愛馬仕集團在盈利能力方面的表現也優于其競争對手。路威酩軒集團上半年淨利潤率有小幅提升，而開雲集團和曆峰集團的淨利潤率均有所下滑；愛馬仕集團淨利潤率較2022上半年高出3個百分點，淨利率增幅、淨利率值均高于前述三家奢侈品集團。雖然愛馬仕集團在營業收入規模上較開雲集團和曆峰集團仍有一定差距，但其淨利潤規模已于今年上半年超過兩家奢侈品集團，盈利能力可見一斑。
圖10 奢侈品集團2023年前三季度淨利潤及淨利率
三、拓店謹慎，中國僅新增一家門店
表1 奢侈品集團2023上半财年新增門店數量
愛馬仕集團營收利潤雙增的業績表現之下，其拓店政策則顯得更為謹慎。如表1所示，2023上半年，路威酩軒集團、開雲集團和曆峰集團分别淨增56、35和27家門店，愛馬仕集團則僅新增開設2家門店，總數維持在300家左右，遠低于其他三家。從門店開設的位置來看，比起其他三家奢侈品集團在中國市場的管道下沉政策，愛馬仕集團今年截至目前僅于7月在天津新增了一家門店，整體來看，其門店選址基本限于二線以上城市。
圖11 中國市場管道下沉
四、小結
總的來說，與路威酩軒集團、開雲集團和曆峰集團的對比來看，今年前三季度愛馬仕集團在營業收入和淨利潤方面均有較為優異的表現，銷售管道方面則呈現出較其他三家奢侈品集團更為保守的拓店政策。2023年收官之後，各奢侈品集團的财務表現如何，讓我們拭目以待。
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