今年以來三大指數一路下跌，半導體指數也難逃一劫，然而有這麼一隻股票獲得衆多機構青睐逆市上漲，自2月至今股價接近翻倍，它就是擁有FPGA業務的複旦微電。
見智研究認為首先是公司的業務處于一個非常景氣的賽道中，需求非常旺盛，且訂單飽滿，特别是FPGA這個賽道市場關注度非常高，并且從去年的财報中可見，FPGA是公司毛利率最高的業務，同時是增長最快的業務。
另一方面是公司具備比較強大的護城河，因為屬于設計類型企業，研發能力和現有專利就是公司的競争關鍵。那麼見智研究就重點帶領大家看一下FPGA行業為需求火爆是由什麼拉動的，未來持續性如何以及複旦微電的産品技術優勢如何？
FPGA是什麼
FPGA是一種可程式設計的晶片，在生産後按照功能需求可對其進行修改，靈活性非常高是它最大的特點，另一方面就是他的峰值運算能力非常高，且具備低功耗的特性，非常适合于大資料運算。從應用場景來看，非常适合用于資料中心以及人工智能運算。
從FPGA與其它晶片種類如CPU、GPU以及ASIC的性能對比我們也可以驗證上面的結論。
ASIC的峰值運算能力雖然是所有晶片中最高，但是它的專用性和定制化屬性是非常強的，也就是說這種晶片在生産前被設計用于什麼功能和産品中，就隻能在該模式下使用。
CPU是電子産品比較常見的處理器，而它與FPGA比較起來，最大的不同是在視覺算法時計算流程的方式，CPU采用單線程，而FPGA采用多線程，因而在視覺算法中FPGA的運算速度會更快。
說到視覺算法處理，就逃不開GPU了，這個領域中它一定運算速度最快的，但是它的功耗和延遲性比較高，同時也是定制化非常強的産品，在設計完成後無法改變硬體的功能。而FPGA則可以憑借改變代碼來完成性能的豐富。
通過以上的簡單分析，我們可以初步了解FPGA與其他晶片的特點。接下來，就看看FPGA的需求催化具體來自哪裡？
FPGA的五種需求催化劑
從FPGA的下遊應用情況來看，網絡通信占比最大，達到41%；其次是工業控制占32%；汽車電子占6%，人工智能占4%。
1、網絡通信中至關重要是基站，FPAG可以用于無線通信基站以及射頻處理的電路闆中。在有線通信通信中還可以用于交換機、路由器等電路闆中完成信号的控制，資料的傳輸等功能。
5G基站今年的建設需求和前兩相比依然沒有縮減，按照國内的計劃今年要建設60萬座，實作累計200萬座的計劃。因而拉動FPGA的需求，當然有人會有疑問，前兩年5G基站也有相當程度的需求，那麼這一部分的需求增量同比變化應該不大，這樣的顧慮也是有一定道理。
2、除了5G基站以外，資料中心對FPGA的需求拉動也是今年非常重要的因素。從此前的東數西算工程來看，今年國家将加大對資料中心的建設，特别是一些高性能資料中心對FPGA的需求将加大。因為FPGA的低功耗一方面能夠滿足國家對資料中心低能耗的要求，還能夠很好的用于大資料的運算。此外，它的低延遲性還能夠在資料“遷徙”中發揮很好的優勢。
3、在工業中FPGA的應用範圍也非常的多樣化，比如機器人、工業機器攝像頭、工廠自動化系統，還可以經用在智能電網的自動化裝置中。在工業物聯網的場景下，FPGA的靈活性能夠得到很充分的展現。
4、汽車電子是FPGA非常受關注的一個領域，即使這個領域在FPGA曾經的應用占比中比較小，但是随着智能汽車和電動汽車滲透率的提高，這個領域的增長空間将是最大的。
FPGA在汽車自動駕駛中可以用于目标檢測，進行圖像和算法的處理；在車載資訊娛樂系統中，FPGA可以連接配接儀表盤、傳感器等車載裝置，用于視訊接口和I/O擴充，對圖像進行處理以及格式轉換；在電動汽車控制中，FPGA可以用于電機驅動、電池管理以及電源轉換器。
5、人工智能方面，FPGA得益于高算力更适用于機器學習等領域。
FPGA的應用領域非常多，那麼對于産品的一些規格和性能參數也會有一些不，接下來就看看FPGA的廠商競争力如何。
FPGA的廠商競争力
要知道FPGA的發明者是賽靈思的創始人Ross Freeman，是以當今世界上該領域最先進的技術以及最大的市場占有率都是賽靈思。
而大陸的企業中複旦微電在這個領域中的技術是最領先的，從工藝制程、門級規模以及傳輸速度都要好于同類公司（具體參數可參考下圖）。制程的優化則能夠使得産品具備更低的功耗，以及更快的運算速度。
了解了技術性之後，再看一下國内公司産品的銷售和盈利能力
單從國内各公司FPGA的銷售情況來看，該項目營業收入均實作了翻倍增長，但是毛利率差别還是非常大的。具體來看，複旦微電84.71%；紫光同創（參考母公司紫光國微）77.20%；安路科技36.13%。
另外這三家公司均是半導體設計公司，從研發投入來看複旦微電的研發支出占營業收入的比重也是最高的，具體資料如下：複旦微電7.49億元（29%）、紫光國微8.66億元(16%)、安路科技2.44億元（36%）。（注：括号内為占總收入比重）
相比較而言，安路科技的主營業務收入結構比另外兩家公司較為單一，主要做FPGA的産品，但是公司的起步較晚，技術儲備較為落後，專利數量還比較少。目前90%以上銷售的産品是55nmFPGA，但是公司對于研發的重視從投資占收入的比例來看還是非常高的，未來将繼續期待公司的新産品落地。
總結：通過對複旦微電的業務拆分，得到結論FPGA是公司主營業務中增長速度，也是未來最具增長空間的一個細分，催化因素中最重要的增量是資料中心和汽車電子。見智研究通過對比同行業内的其他公司來看，FPGA相關業務在去年均帶來翻倍的增長，更重要的是複旦微電在該産品的毛利率是最高的，研發投入也非常高。源于FPGA産品的旺盛需求，未來還将在業績中不斷驗證。