過去的三月份裡，中國頭部造車新勢力三駕馬車的蔚來、小鵬、理想相繼公布了2021年年度财報。
整體而言，三家新勢力車企都處于平穩上升的通道當中，傳遞量都踏上新的台階，手挽手達成各自傳遞9萬輛的小目标，營收普漲，毛利率也有一定的漲幅，隻不過三者整體仍未能扭虧轉盈，各自都有不同程度的虧損情況出現，預計這樣的情況仍要持續一段時間。
看到這裡，相信不少小夥伴會提出這樣的一個疑問，不是說銷量、營收都在漲，為何虧損情況“屢禁不止”？難道車企真的是慈善機構，還是賣情懷？賣一輛虧一輛都還在堅持？
今天電哥就帶大家深入淺出地介紹一下他們的年度财報都報了些啥吧。
核心資料簡單分析
什麼？嫌字數太多？資料太複雜？
電哥用多年鑽研車企财報的經驗告訴大家，隻要抓住重點的核心資料，其實一家車企的經營狀況就能被了解個一大半了。想快速了解禦三家的經營情況，電哥為你提取核心資料：
蔚來：全年傳遞新車91429輛，總收入361.4億元，汽車銷售收入331.7億元，全年毛利率為18.9%，淨虧損40.2億元，現金儲備554億元。
小鵬：全年傳遞新車98155輛，總收入209.9億元，汽車銷售收入200.4億元，全年毛利率為12.5%，淨虧損48.6億元，現金儲備435億元。
理想：全年傳遞新車90491輛，總收入270.1億元，汽車銷售收入261.3億元，全年毛利率為21.3%，淨虧損6.7億元，現金儲備524億元。
從三家車企各自最核心的資料，其實就能看到許多資訊：
比如蔚來由于單車平均售價高，汽車銷售收入最高，而且扣除汽車銷售收入，憑借高附加值的服務和周邊商品都能取得不錯的收入表現。
小鵬雖然新車傳遞數量最多，但由于毛利率偏低（營銷和研發支出成本偏高），導緻淨虧損數額最大。
理想銷量雖然最低，但僅憑一款車型就能獲得這樣的銷量成績，毛利率自然高，但後續車型研發和新車推進進度需要關注。
财報解析 弄清背後的邏輯
看完三者大體的2021年經營情況之後，我們得繼續往深裡挖。
除了關心大體的經營狀況，我們得搞清楚，是怎樣的政策導緻這樣的差異，為何賣得更多的小鵬和賣得最貴的蔚來反而虧得更多，隻有一款車型的理想卻離盈利不遠了，又有什麼隐患。
對于淨虧損的情況，三家車企均拿出了相近的話術，虧損原因主要因為研發、營銷、促銷及廣告成本增長所導緻。
從已公開的資料來看，他們所言不虛，在研發成本這一項中，蔚來全年研發投入45.9億元，排名第一，增幅達到了84.6%；小鵬以41.1億元排名第二，增幅達到了138.4%；理想則以32.9億元排名第三，增幅三家最高，達到了驚人的198.8%。
而在經營性支出，即銷售、一般及行政費用這塊，蔚來、小鵬、理想分别花掉了68.8億元、53.1億元和34.9億元，與2020年相比分别增長74.9%、81.7%和212.1%。
整車毛利率方面，“蔚小理”三家的整車毛利率在2021年均得到了提高，蔚來與理想的整車毛利率均突破了20%，分别為20.1%和20.6%，小鵬則為11.5%。
蔚來：“支出成本、産品定價”雙高
蔚來在2021年，可謂是“燒錢狂魔”，多項支出成本均獲得第一名的殊榮，但在研發及經營支出大幅增加的情況下，實作了虧損收窄和毛利潤大幅增長，可見蔚來還是走在了對的道路上。
熟知蔚來經營模式的小夥伴應該對其重服務的經營政策有所了解，2021年蔚來繼續推進服務網絡的布局，在經營性支出這一塊一共花掉了68.8億元，相比2020年多花掉了23.2億元，但在這樣力度的投放之下，蔚來在銷售、服務網點的布局方面與競争對手拉開了較大的差距。據了解，2021年，蔚來建立了15座NIO House、新增換電站606座、超充站505座。，服務有望繼續成為蔚來的隐形增長點。
在研發費用這一塊，2021年，蔚來投入了45.9億元，相較2020年增長了21億元，增幅達85%，高額投入也讓蔚來換來豐富的産品儲備，2022年，蔚來将有兩款車型即将開啟傳遞，一款車型有望亮相，旗艦轎車ET7将為蔚來高端轎車産品定調，ET5則負責走量，這兩款車型有望成為蔚來新的銷量增長點。
盡管蔚來如此“大手筆”地花錢，但整車毛利率這一塊仍能錄得不錯成績，這其實也得益于蔚來車型較高的定位和定價，單車利潤自然就高了，而且在2021年，第四季度蔚來對動力電池進行成本控制，以75度三元鐵锂電池替換70度三元锂電池，降低了生産成本，讓整車毛利率進一步提升。
小鵬：全棧自研優勢仍未突顯
小鵬從成立之初一直強調全棧自研，從旗下車型到自動駕駛技術的研發都采用自研自産的模式，前期投入的成本會造成企業盈利壓力，但後期随着技術和車型落地，虧損情況有望得到改善。
在經營性支出這一欄裡，小鵬可以說在努力以追趕者的身份想着趕上蔚來這個競争對手，在2021年裡，小鵬花掉了53.1億元，三者中排名第二，換來了197家新門店和613座新的超充站。但值得注意的是，小鵬是三者中唯一采用直營加代理的混合管道銷售模式，但在2021年裡，經營性支出占總銷售收入的占比仍然偏高，這樣的倒挂情況，意味着每賣一輛車，需要花掉的額外成本較多，毛利率難以降下來。
而在研發成本投入這一項當中，小鵬以41.1億元排名第二，這主要成本主要展現在新車和新技術的研發上，在2021年裡，小鵬上線了首款搭載雷射雷達的量産車型，雖然車型已經落地，但關于雷射雷達的應用功能仍在緊鑼密鼓地研發籌備當中。而且與其他兩個車企相比，小鵬還着力于更多方向的技術研發當中，包括但不僅限于飛行汽車、機器人等産品，而且随着技術研發深入，這部分的成本投入應該還将呈現增長姿态。
小鵬的毛利率偏低其實還與其車型價格定位相關，三家企業裡小鵬車型的平均售價是三者中最低的一家，這也是導緻小鵬整車毛利率不高的直接原因。接下來，小鵬要做的自然就是拔高車型定位，G9會是邁出的第一步。對了，何小鵬在公開場合立下了一個FLAG，接下來要提升單車利潤，小鵬要在做到毛利率25%，這樣的目标，隻能說：任重而道遠。
理想：有望最早擺脫虧損
理想無論從前期研發速度，還是售前售後服務店布局的速度來看，都給人有點“拖進度”的感覺，但讓許多人沒想到的是，理想卻是離“擺脫虧損”最近的一家。
理想單憑一款車型就取得一年9萬+的銷量成績，這成績不僅放在新勢力車企裡，甚至放在同級的SUV銷量榜單裡也是排名前列的存在。由于理想ONE的售價為33.8萬元（漲價前，漲價後售價為34.98萬元），單車價格較高，在銷量暴增的背景下，其淨利潤和淨利潤增幅也十分可觀。
熱銷的單品還能稍微延緩企業的研發壓力，就拿2021年來計算，就算理想加強開發力度，花出去了32.9億元，相比2020年增長了198.8%，研發投入成本仍然不算太高（對比蔚來、小鵬）。目前被公開的資訊裡，2022年理想僅有理想L9一款新車，如果要豐富産品矩陣，後期研發壓力依然巨大。簡單來說就理想是目前離擺脫虧損最近的新勢力，但是否如此得看後續的産品規劃和L9的市場反響。
結合财報展望前路
财報除了能展示企業過去的成績以外，研究财報，結合企業發展現狀可以大膽猜測未來的發展情況，雖然蔚小理三者都以銷量上漲和整體虧損相似的結果結束2021年，而且它們都手握新車在2022年準備大幹一場，但它們的發力方向有着明顯的差異，接下來跟着電哥繼續來看看幾家頭部新勢力的未來發展方向吧。
蔚來：
我們從蔚來的年報看到它是它們三者中支出成本最高的一家，但與其同時我們也看到蔚來是它們三者中車型最豐富，服務/銷售網點鋪開最廣的一家，前期花出去的成本，我們也漸漸看到了收成期的希望，汽車銷售收入在增長，虧損在收窄，随着車型逐漸豐富，能對整體收入起到正面作用。
而且我們還從蔚來的财報中看到比較有意思的一環，就是其他銷售收入也錄得29.7億元的好成績，較2021年度增長了175.9%。其實這也說明使用者對蔚來的服務與周邊産品的認可，在鋪開服務/銷售網點的同時，竟然這個伏筆也成了蔚來一個收入的增長點。不過有一說一，蔚來的換/充電服務确實在一些高速路上使用非常友善，蔚來APP裡的一些商品品質和品質也确實過關（好吃）（不過價格也确實貴）。而且網上還有傳，已經有一些企業向蔚來發去申請，希望與蔚來共同開發換電技術，或者直接采購該項技術，這裡面也有望成為蔚來的又一财務收入增長點。
從目前來看，堅持換電技術開發已經是蔚來唯一前進的方向，而且也會是它們的優勢所在，堅持發展沒毛病。對于車型方面，随着ET7和ET5的相繼面世，标志着蔚來的産品主打高端路線的大方向完美落地，剩下就是看産能和産品力。另外提一嘴，蔚來的産品較高定價讓它有着穩定的單車利潤率，面對新能源汽車價格普漲的趨勢，蔚來還是能穩定産品價格，堅持不漲價，這也是這一優勢的展現。
小鵬：
小鵬憑借P7的熱銷，在最終的銷量大戰中笑到了最後，以接近10萬輛的新車傳遞數給2021年畫上了句号。但在銷量大漲的2021年裡，由于單車平均利潤偏低（平均售價偏低）的問題，就算傳遞了這麼多車，仍取得不算太好的财務成績單，不過虧損情況，整體還是較2020年有所改善。
接下來小鵬要做的肯定就是繼續豐富産品序列的同時，提升品牌定位，或者說白了就是在中高端産品線上要做加法。2022年小鵬工作的重點肯定就是小鵬G9的一系列宣傳造勢，為品牌拔高做好準備。
而且小鵬還有一大領先于其他兩家的優勢，那就是有全棧自研的技術沉澱，除了自動駕駛領域以外，飛行汽車、機器人等領域小鵬也有涉足，當然這些技術優勢在短期内無法迅速轉化為收入項，但從長遠來看說不定會成為小鵬彎道超車的一着後手。
理想：
得益于理想ONE的大賣，理想的财務壓力可以稍微喘口氣，也給到理想更多規劃發展的時間。理想接下來要做的其實就是延長理想ONE的生命周期，保持它在同級車型裡的優勢，同時豐富自己的産品線，穩紮穩打，起碼在短時間内能立于不敗之地。
至于産品的方向，預計理想也會在近未來裡會堅持增程式車型研發的同時，逐漸邁步向純電或者更多能源形式的車型方向走去，然後還是得走品牌向上路線，理由自然和小鵬一樣，畢竟賣高端車單車利潤率更高的道理誰都懂。
前有強敵 後有追兵
雖然就目前來看，蔚小理已經在多方面和後面的大部隊拉開了差距，并建起了服務網絡護城河和技術壁壘，但這個三強在電哥看來也算不上絕對穩妥，它們短時間内無法攻破前面特斯拉築起的堡壘，同時也要提防後方哪吒、零跑等精銳部隊的追擊。
與其想着如何快速消滅虧損，它們的老大都傾向于大步走的政策，并不會為了更快實作盈利而暫停在研發上的“軍備競賽”。
李斌在2021年财報電話會上表示蔚來的研發投入會進一步提升。
何小鵬也曾在公開場合表示，小鵬累計研發投入已超90億元，但在2022年單年的研發投入将會超過過去一兩年之和。
可見在未來幾年裡，新能源汽車或者說智能汽車還将有一波技術飛速發展期，到底誰能在這波發展期裡成功跑出，我們拭目以待。