本文來源：時代财經 作者：林前
3月29日晚間，比亞迪釋出2021年全年業績報告。
報告顯示，比亞迪2021年實作營業收入2161.42億元，同比增長38.02%；歸屬于上市公司股東的淨利潤為30.45億元；經營活動産生的現金流量淨額654.67億元，同比增長44.22%。
2021年，比亞迪研發投入為106.27億元，同比增長24.20%；研發人員數量約4.04萬人，同比增加31.52%。研發上的不斷加碼，使得比亞迪已擁有超安全刀片電池、DM-i超級混動、e平台3.0、IGBT4.0等核心技術。技術創新驅動下，比亞迪各業務闆塊蓬勃發展。
業務方面，比亞迪主要經營領域包含新能源汽車及傳統燃油汽車在内的汽車業務、手機部件及組裝業務、二次充電電池及光伏業務，其中汽車相關業務去年營收約1124.89億元，同比增長33.93%；手機部件、組裝及其他産品業務的收入約864.54億元，同比增長43.99%；二次充電電池及光伏業務的收入約164.71億元，同比增長36.27%。
值得一提的是，目前汽車業務的營收規模、整體毛利率在比亞迪三大業務闆塊中位居第一，在新能源浪潮及品牌向上趨勢下，比亞迪汽車業務的最具備發展空間及想象力。
華西證券研報指出，比亞迪依托DM-i及e平台3.0兩大先進技術平台，由定義技術轉向定義使用者，車型疊代速度以及爆款車型機率顯著提升。同時公司供應鍊安全保障能力屢經行業性不可抗力考驗，并成功展現出極強的穩定性。随着新車型的陸續上市以及快速放量，公司正迎來銷量增長及規模效應驅動業績的拐點。
來源 | 比亞迪官網車型熱銷，比亞迪高端産品年内出爐
“去年新能源汽車發展超預期，未來行業變革的速度可能比想象來的更快。”3月26日，在百人會論壇上，比亞迪股份有限公司董事長兼總裁王傳福表示。
根據中汽協資料，2021年，中國新能源汽車市場産銷分别完成354.5萬輛和352.1萬輛，同比均增長1.6倍，市場占有率達到13.4%，高于上年8個百分點。另據乘聯會資料，新能源汽車市場滲透率一度超越20%。
新能源汽車是2021年汽車行業最大的亮點，比亞迪則是新能源汽車産業中最耀眼的那一個。資料顯示，比亞迪去年新能源汽車銷量突破60萬台，同比增長218%，市場占有率達到17.1%，不僅領跑國内市場，同樣位居全球前列。
比亞迪堅持插電式混動和純電動共同發展，“兩條腿、齊步走”的戰略定力和技術實力。在純電領域，比亞迪以刀片電池和e平台3.0為抓手，旗下電動産品兼具安全、智能、高效；而混動領域，搭載比亞迪DM-i超級混動的車型，擁有超低油耗、靜谧平順、卓越動力的特性，一經釋出便迎來火爆訂單。
目前，比亞迪已經形成了以漢、秦PLUS DM-i、宋PLUS DM-i、唐DM-i四大爆款産品為主，海豚、元PLUS等其他産品為輔的産品矩陣。其中，秦PLUS DM-i自去年初上市以來，銷量持續爬坡，近半年累計銷量位居細分市場前6，打破合資品牌對A級車市場的壟斷。而宋PLUS DM-i今年2月份銷量位居乘用車總榜第5，成績斐然。
來源 | 比亞迪官網
華安證券在研報中稱，“目前公司在手訂單充裕，産品力獲得客戶的充分認可，為2022年銷量的持續高增長奠定堅實基礎”。
在多款熱銷車輛的帶動下，比亞迪品牌力持續提升。華西證券在研報中稱，ASP突破15萬元，高端化成效顯著。公司2021年汽車ASP達15.1萬元，刨除2020年因口罩銷售等計入的擾動，公司單車均價正處于穩步提升趨勢。其中，旗艦車型漢EV、漢DM以及B級SUV唐DM-i對公司ASP拉動顯著。預計今年ASP仍将穩步提升，混動新車型為關鍵。漢DM-i、漢DM-p即将于4月上市，軍艦系列産品也将陸續上市，較王朝系列定價略有提升，預計将拉動ASP穩步提升。
據悉，2022年，比亞迪将進一步拓寬高端市場，推出高端品牌，價格區間預計在50-100萬元以上。未來，比亞迪汽車業務将由王朝網、海洋網、騰勢及高端品牌四個版塊構成。
值得一提的是，在去年，比亞迪曾遭遇訂單太多而産能無法滿足市場需求的“幸福的煩惱”。基于此，考慮到新能源浪潮及公司産品的市場号召力，比亞迪早已開啟擴建産能腳步，旨在更好地滿足消費者，推動行業的發展進步。
根據比亞迪産能規劃，其從去年開始規劃或擴建8座工廠。到2022年底，比亞迪實際可利用産能将達到190萬輛。除了已投産的深圳、西安、長沙三大工廠之外，常州、撫州、合肥、濟南，以及鄭州工廠預計将陸續在今年底前投産。
此前有券商表示，從近兩個月資料看，比亞迪基本處于滿産滿銷的狀态。這也意味着，随着産能的釋放，比亞迪的銷量将在今年出現大跨步提升。
浙商證券認為，比亞迪DM-i混動車銷量持續提升，規模效應凸顯。比亞迪有望成為首個新能源車年銷量破百萬的自主車企。車企規模效應明顯，銷量高增長對折舊攤銷、研發費用、管理費用等固定成本進行攤薄，使得單車成本下降，預計未來汽車業務的盈利彈性将大幅提升。
垂直一體化 彰顯供應鍊實力
值得一提的是，比亞迪提出上述目标的底氣不僅在于旗下車型強大的産品力、爬坡的産能供應，還有自身在供應鍊上的體系優勢。
2021年，新能源汽車行業遭遇了晶片緊缺、動力電池供應緊張兩大問題，這樣在一定程度上拖慢了整個行業的發展速度。但是在此背景下，比亞迪新能源汽車銷量突破60萬台，同比增速218.3%，遠超特斯拉等新能源汽車年銷規模在20萬輛以上的車企。
能夠取得上述成績，建立在比亞迪具備新能源汽車完整供應鍊的基礎上。據了解，比亞迪是全球唯一一家同時掌握電池、電機、電控及晶片等新能源汽車全産業鍊核心技術的車企。
半導體業務方面，自2008年收購甯波中微半導體，經過十多年技術沉澱，比亞迪實作了集晶片設計、晶圓制造、封裝測試、生産一體的垂直運作模式（IDM），彙集功率半導體、智能控制IC、智能傳感器、光電半導體等全方位解決方案，覆寫車規級、消費電子、家電等領域，晶片産品在多個關鍵性技術名額上優于市場主流産品。據悉，目前比亞迪半導體業務正在穩步推進中。
在新能源領域，比亞迪從源頭上布局锂資源，在青海、深圳、西安、重慶、長沙、貴陽等地建立了锂電池工廠，公司通過自建/收并購的方式成立多家子公司實作縱向擴張，現在業務遍布動力電池、PACK工藝、電池正負極、電池回收。在自給自足的同時，比亞迪刀片電池也從去年開始向外供應，受到業界友商歡迎。
值得一提的是，目前的新能源汽車行業正面臨着新的挑戰。“市場爆發式增長的背後，行業面臨原材料價格上漲、供應鍊不穩定等嚴峻挑戰。今年是新能源汽車乘勢而上、加速變革的關鍵一年。”此前王傳福在電動汽車百人會上表示。
經過多年布局，比亞迪在三電系統等核心零部件上高度自制，在産業鍊上的一些列布局則能夠極大降低供應鍊擾動及大宗上漲影響，另配合比亞迪旗下車型的強大産品力，其市場規模将會持續擴大。有業内人士分析稱，在這個風起雲湧、蕩氣回腸的新能源大潮中，比亞迪垂直一體化優勢将被時代不斷驗證。
浙商證券此前表示，考慮到比亞迪擁有較強的新能源産業技術優勢、供應鍊覆寫完善、且未來将提供新能源車解決方案豐富收入結構，是以享有估值溢價，預計2022年底市值有望突破11000億元。
自2020年來，比亞迪股價不斷飙升，曾于2021年10月下旬一度創造333.33元/股曆史高點，其2021年整年漲幅約為42.5%。截至3月30日收盤，比亞迪漲收2.61%，報237元/股，總市值為6900億元。這意味着距離券商所說的1.1萬億市值，比亞迪還存在接近60%的上漲空間。