1 引言：為何目前時點看好汽車座椅行業？
從零部件投資架構出發，單車價值量和市場格局是決定投資價值的核心要素。汽車電動智能化浪潮背景下，我們認為汽車座椅符合這兩個标準。從汽車零部件價值量來看， 汽車座椅單車價值在 3000-4000 元，在零部件品類中價值量屬于較高，且從傳統燃油車 變化到新能源車中，座椅具備新增功能，提升價值量。從格局來看，過去座椅行業集中 度高，且以外資為主，而新能源浪潮下，造車新勢力（包括國内外，和傳統車企相對應）， 則是帶給了行業供應鍊體系的新一次洗牌機會，國内座椅供應商沉澱多年，面臨破局的 機遇，空間廣闊。
2 空間：高價值帶來千億賽道
汽車座椅涉及安全，單車價值量較高
汽車座椅是乘車時的坐具，是汽車内飾的必要配置及汽車被動安全的重要産品之一，座的品質将直接影響到乘車人員的安全和乘坐體驗。目前汽車座椅主要可分為座椅骨架、 座椅電機、調角器、滑軌、海綿發泡體、面罩等，不同車型會有不同數量的配置需求， 且座椅需要針對不同車型定制化開發。如轎車和 SUV 每車裝配主駕座椅骨架、副駕座 椅骨架、後排座椅骨架各 1 副以及各 2 副座椅滑軌；MPV交叉型乘用車每車裝配主座椅骨架、副駕座椅骨架、後排座椅骨架、中排座椅骨架各 1 副以及各 2 副座椅滑軌。
座椅單車價值量較高且持續提升，2020國内市場規模約為 773 億元。根據頭豹研究 院資料，截至 2020 年，中國汽車座椅市場規模 773 億元，2014-2020 年 CAGR 約為 4.69%。随着汽車開始“新四化”轉型，人車互動尋求新的突破，汽車座椅結合電動化 與智能化，不斷附加新功能，單車價值量不斷提升。2018 年前座椅單車價值量穩定在 2500 元左右，2018 年後座椅單車價值量快速提升到 3000 元以上，2018-2020 年增幅 約 23.15%。
汽車座椅更新進行時，功能配置不斷豐富
未來汽車座椅将加速輕量化和電動智能化，持續提升安全性和舒适性，座椅單車價值量 将持續提升。1）輕量化方面，座椅重量占整車重量的 6%，輕量化是實作汽車節能減排 的有效措施，可通過座椅骨架輕量化和整椅輕量化兩個途徑實作。2015後各龍頭均已開始布局輕量化，如安道拓的“舒适殼體”座椅技術；李爾 EPP 發泡替代部分座 墊金屬骨架，改善舒适性的同時實作明顯減重、第三代 Super Mini 調角器、EVO 及 EVO 滑軌均可實作 50%減重。目前座椅輕量化主要通過新材料和新工藝實作，輕量化材料主 要選用高強度鋼、鎂鋁合金和碳纖維，輕量化工藝主要包括熱成型、輥壓成型、雷射焊 接等。
2）智能化方面，随着汽車向“電動、智能、網聯、共享”的新四化轉型，智能座艙成為 汽車空間塑造的核心載體，而汽車座椅扮演着重要角色。目前座椅智能化主要有三個展方面：多場景應用（如麥格納的可重構座椅，使用者可以通過智能手機應用程式重構座 椅，可重構模式包括車輛共享、長途旅行和自主共享移動）、智能控制（使座椅控制方式 由傳統的按鈕控制方式轉變為智能控制方式，如 APP、手勢控制、意圖感覺等）、智能 監控（如 HiRain Technologies智能汽車座椅系統能夠智能監測健康狀況、心率和吸以及溫度）。
3）安全性方面，根據 2021 年 IHS Markit 調研結果顯示，使用者購車最關注安全因素， 座椅安全裝置可以在車輛正常行駛或碰撞時給車内人員提供更大的安全防護，如主動式 頭枕、安全帶預警裝置、防瞌睡振動馬達、側安全氣囊等。其中安全帶預警裝置和側安 全氣囊普及較廣，根據汽車之家資料統計，目前有 63.8%的車系配備前排側氣囊，10.2% 的車系配備後排側氣囊。而豐田紡織 2020 年推出一款瞌睡抑制座椅系統，可以通過的面部表情測量瞌睡程度，并在不打擾司機的情況下通過音樂和振動控制瞌睡。
4）舒适性方面，汽車座椅的舒适與否将直接影響消費者的駕車體驗，随着消費者對座 椅功能配置的關注，越來越多的車系開始添加如座椅電動調節、座椅加熱、座椅通風、 座椅按摩等功能。根據汽車資料統計，目前有 60.5%的車系配置前排座椅電動調節 功能、54.4%的車系配置前排座椅加熱功能、29.5%的車系配置前排座椅通風功能、11.3% 的車系配置前排座椅按摩功能。
從座椅功能滲透率可以明顯看出兩個趨勢：1）車款滲透率均低于車系滲透率，即一個 車系推出的新車款會增添配置座椅功能，座椅功能滲透率在提高；2）座椅功能過去前 排座椅功能滲透率均高于後排座椅功能滲透率，即座椅功能是由前排優先配置，後配置至後排座椅。
預計 2025 年國内乘用車座椅市場空間超過千億
假設：1）假設座椅單車價值量變化有兩個影響因素。一是座椅功能配置增多帶來的單 車價值量提升，二是采用新材料/工藝實作座椅輕量化導緻單車價值量提升。
2）假設未來各項座椅功能滲透率增速加速增長。根據佐思汽研和乘聯會銷量資料測算， 截至 2020 年，電動座椅記憶滲透率約為 10.9%，前後排座椅加熱滲透率均接近 24.6%。 參考其他汽車配置更新，預計未來幾年滲透率增速會加速，預計 2025 年電動座椅記憶 滲透率約為 48%，前後排座椅加熱滲透率約 64%。同時，根據汽車之家資料，假設電 動座椅記憶單車價值穩定在 200 元、前後排座椅加熱和通風功能 250 元、前後排座椅 按摩 100 元。
3）輕量化方面，參考中國汽車工程學會的《節能與新能源汽車技術路線圖》對 2025 年 各輕量化材料在座椅的使用情況進行假設，預計 2025 年因輕量化導緻座椅單車價值提 升 28%。
4）總量方面，考慮到 2021Q4 乘用車存在一定補庫，預計 2021 年全年管道庫存仍将減 少約60萬輛，2022年供給改善下整車廠有較強補庫動力，且整車全球化布局繼續推進， 海外銷量仍有望取得不錯增長。
綜合來看，2022 年批發銷量增速預計在 8%-9%，約為 2329.5 萬輛，其後每年按 3%增長，則到 2025 年約 2544 萬輛。 根據以上假設，2020 年中國乘用車座椅市場規模 617 億，預計 2025 年座椅單車價值 量升至 4148 元，市場規模達到 1055 億元，2020-2025 年 CAGR 約為 11.3%。
3 格局：三大壁壘形成高集中度
國際龍頭寡頭壟斷，投資并購維持優勢地位
全球座椅行業一直被海外廠商占據着大部分市場佔有率，包括國内市場。1）整體來看， 汽車座椅行業屬于高集中寡占型市場，安道拓、李爾、豐田紡織和佛吉亞占有全球大部 分市場佔有率，CR4 為 68%。2）在國内來看，汽車座椅行業市場佔有率主要被安道拓系和 李爾系廠商占據，CR4 為 65%。
國際座椅龍頭：主要客戶均為全球年銷量百萬輛以上品牌，營收來源品質高。各座椅龍 頭的主要客戶雖不盡相同，但均為全球年銷量百萬輛以上乘用車品牌，且長期關系較為 穩定。截至 2020 年，安道拓主要客戶為菲亞特克萊斯勒汽車公司和大衆集團占合并淨 銷售額均為 10%；李爾主要客戶為通用、福特、Stellantis 、大衆、戴姆勒合并淨銷售 額分别為 19%、13%、11%、 12%、12%，高端品牌客戶較多；豐田紡織的核心客戶 為豐田集團，面向豐田的座椅配套比例約 70%，考慮子公司 COWERK 則約為 90%， 豐田汽車和豐田汽車車身分别占豐田紡織營收比例為 30.1%和 11.9%。
國内配套關系來看，延鋒國際座椅為延鋒和安道拓與 1997 年成立的合資公司，主要為 客戶為上汽+自主品牌。2021 年 3 月延鋒宣布将收購安道拓在延鋒國際座椅 49.99％的 股權，從股權性質來看，中國座椅行業被外資壟斷的局面有所改變。李爾為美系和德系 為主的合資品牌。麥格納主要客戶為吉利。（報告來源：未來智庫）
三大壁壘形成寡頭壟斷格局
壁壘一：成本壁壘
成本控制能力是座椅供應商的核心競争力。一方面可以提升産品競争力，另一方面汽車 的生産與制造處于汽車産業微笑曲線底部，利潤率低，可以提升盈利能力。汽車座椅的 成本主要可以概括為七類：啟動成本、物流成本、投資成本、材料成本、人工成本、日 常管理成本、回收報廢成本。汽車座椅主要成本為投資成本、材料成本和人工成本。
成本競争手段： 1）汽車座椅平台/子產品化開發是控制成本的核心手段。産量對汽車座椅 成本的影響是最明顯的。整體來看，國際龍頭的毛利率水準和全球汽車産量趨勢相似， 如在 2009-2017 年間，全球汽車産量複合增速 2.7%，龍頭毛利率安道拓毛利率維持在 8%-10%之間，最高達到 9.6%，而 2017-2020 年，全球汽車産量複合增速為-7.3%，安 道拓毛利率下滑至 5%左右，其他龍頭企業毛利率變化趨勢也相同。
一個平台供應多款車型，相當于擴大了産量，有助于汽車座椅供應商在多家整車廠之間 平攤開發費用，使得産品成本大幅降低，同時還能為整車廠某些小批量的車型提供物美 價廉的産品以提高其競争力。
原因：1）不僅是因為産量決定了設計方案的選擇和産品的生産方式，還因為在目前的 汽車零部件行業内，除少部分的 OEM 廠商單獨支付設計開發費用和模具費用外，大部 分的 OEM 廠商選擇的是設計開發費用和模具費用按産量分攤。2）和固定成本類似，當 産量越大，每件座椅分攤的設計開發和模具成本越小，廠商的盈利空間越大。3）由于座 椅擁有定制化生産的特征，學習曲線在供應商每個訂單周期中表現明顯。
2）産業鍊縱向發展和降低人力成本同樣是控制成本的有效手段。産業鍊縱向發展可以 節省采購成本，如座椅電機和座椅驅動器占制造成本的 30% ；向低人力成本國家轉移 産能，可以降低制造過程中的人力資源成本。如李爾堅持産業垂直整合，發展了座椅套 業務，同時 2009-2015 年在低人力成本國家擴建 65 家工廠，緻使其 2014-2016 毛利率 優勢明顯。
國際座椅龍頭：關注成本競争優勢，增加産品競争力并改善盈利水準，近年毛利率水準 有所分化。1）各龍頭成本控制政策略有差異，但都進行全球資源再配置，在全球範圍内 提供配套，提高了規模經濟水準以及由此而帶來的規模收益，顯著降低了成本。過去除 麥格納毛利率好于 10%外，其他幾位座椅龍頭毛利率都保持在 8%-10%之間，有略微升，近年各座椅龍頭毛利率水準有所分化。
2）安道拓從江森分離後，采用 CPP 戰略， 重複使用零件和設計，保證産品品質并降低成本的同時縮短産品開發時間，使座椅程式平均開發時間減少了大約 35%。3）李爾關注人工生産制造成本，工廠逐漸向低人力 成本國家轉移，2009低人力成本國家共有工廠 80 家，2015 年增至 145 家，2020 年 增至 171 家，近年毛利率有所改善。4）豐田紡織 2010 年起就将降本增效作為企業經 營戰略之一，通過在低人力成本國家開設工廠和嚴格管控銷管費用，近些年銷管費用率 持續下降，毛利率水準有明顯改善。
壁壘二：響應速度
汽車座椅行業需與整車廠就近建廠，并相應擴建産能，提升自身響應速度和産品競争力。 1）沖壓件、輕量化、底盤結構件等品質體積較大的汽車零部件，長距離運輸不具備經濟 性。而擁有完善産能布局的零部件供應商一方面可以減少運輸成本和産品損耗，另面可以更好地滿足整車廠商對于物流及同步研發的要求，有助于公司擴大市場佔有率，強盈利能力。
2）汽車座椅的特點是生産批量大，标準化程度高，品質要求嚴格，這要求 汽車零部件生産廠家的制造裝備擁有較高的加工精度和品質穩定性，并能适應快速、續、滿負荷的生産環境。大批量生産對座椅企業的生産規模提出了要求，企業如果不能 按時完成全部訂單，則下遊整車廠商的生産都會受到影響。産能是衡量行業内企業競 争力的一個重要名額，如當公司産能使用率達到 75%以上時，客戶可能會要求公司擴充 産能，以保證及時供貨能力。
國際座椅龍頭：在全球成立子/合資公司，搶占先發優勢，快速擴張海外市場佔有率。一方 面，由于新興市場的人力成本較低，産能轉移有助于降低自身生産成本；另一方面，新 興市場發展速度快，但本土供應商實力較弱，國際座椅龍頭在新興市場發展具有明顯的 技術優勢。是以各座椅龍頭的海外布局除了并購成熟市場的優秀座椅供應商外，很早便 進入新興汽車市場。在當地投資建設或與當地企業合資，緻使其現在擁有較高的全球市 場份額。
壁壘三：技術壁壘
主要展現在設計和制造兩方面。1）汽車座椅需要定制化生産，涉及行車安全，開發生 産周期長，考驗座椅供應商的研發能力。汽車市場生産廠商和品牌衆多，汽車種類繁多、 規格不一，不同型号的汽車所需的座椅不同，而不同座椅所需的零部件在規格、性能尺 寸等方面具有所不同。這樣的特點導緻汽車座椅供應商要根據不同的車型設計不同的零 部件，每個部件的模具和生産工藝也有所不同，這就造成一種座椅零部件一般對應一種 車型或一個品牌，不會适用于其他品牌。在汽車骨架座椅及關鍵零部件開發周期中，模 具設計與制造約占開發周期時間的 2/3，是制約汽車座椅骨架産品更新的重要因素。
是以，在一個全新車型開發的主計劃中，座椅與之同步開發，甚至需要提前進行，由于 座椅的開發周期較長，一般需要 24~36 個月，涉及的工作内容也較多。在整個座椅設計 開發的過程中，有關造型的評審會有好幾輪，其中主要的評審點有資料和樣件評審。經 過評審意見後，需要進行修改，然後再評審。在解決了所有工程問題之後，最終得到一 個成熟滿意的産品。
2）汽車座椅設計完成後，還需要調試生産線達到量産要求。汽車座椅廠家需通過環 境管理體系認證、ISO/TS16949 認證，3C 認證以及其他品質管理體系認證等，其中 ISO/TS16949 認證一般需要新進入者 10-12 個月的準備時間。座椅供應商一般從上 遊采購的原材料除金屬、塑膠等基本材料外，還可能會采購座椅滑軌、電機、驅動器、 調角器等零部件。
汽車座椅的生産主要可分為座椅骨架生産、海綿體發泡、面罩生産以及座椅裝配等工 藝流程。其中比較關鍵的是座椅骨架生産和發泡：座椅骨架常用軋制型材制成或用鋼 闆焊接而成， 并用螺釘直接固定或通過座椅調節機構固定在車身上，生産工藝主要包 括沖壓、焊接和塗裝工藝。沖壓工序主要完成闆材、管材的原材料備料， 以及闆材成形 工作。焊接工序主要完成駕駛員座椅、副駕駛員座椅、後座椅、後靠背骨架的焊接工作。 塗裝工序完成座椅骨架表面的塗裝工作。座椅發泡在事故中能起到吸收成員與之碰撞 的能量，達到很好保護乘員的作用。發泡的工藝流程為：開模脫模塗脫模劑零件 組裝原料注入閉模加入硬化開模。
汽車座椅的輕量化和智能化轉型，對座椅供應商生産技術提出更高要求。1)大陸汽車生 産主要采用自動與半自動沖壓生産線，少數采用柔性沖壓自動線，生産效率與國外相比 有一定差距。2)新的輕量化材料對于沖壓技術有着更高的要求，如超高強度鋼在傳統的 冷沖壓制造過程中容易出現開裂、回彈性等現象，先進的熱沖壓技術就成為其最佳選擇。 然而雖然在汽車金屬沖壓件作業中，國産裝置應用較多，居于主導地位，但從技術水準 角度來說，大陸沖壓裝置，包括熱成型制造技術等，和國際先進水準還存在一定的差距。 3）新一輪科技革命正驅動汽車産業加速變革，能源、互聯、智能革命為汽車産業創新發 展注入強勁新動能。未來汽車座椅供應商将不是簡單的獨立生産制造座椅，技術跨界融 合将成為創新發展的主基調。
國際座椅龍頭：産業鍊完整，智能化技術領先，研發投入穩定。1）安道拓和豐田紡織的研發投入占比穩定在 3%左右。其中，安道拓在全球擁有 10 個研發中心，其專有技術 幾乎擴充到汽車座椅解決方案的每個領域，包括完整的座椅系統、架構、機制、泡沫、 頭枕、扶手、裝飾罩和織物；豐田紡織在全球擁有 9 個研發中心，除了研發創新的同時， 公司更加注重通過技術創新控制生産成本，進而提高現有産品的競争力和盈利能力，如 2015打造了新的座椅生産架構，減少座椅制造的工藝步驟。
2）李爾和麥格納研發入占比較小。其中李爾在座椅結構和泡沫材料方面技術領先，并通過并購實作了表面材料技術的領先。3）佛吉亞作為全球第六大汽車零部件供應商，産品範圍覆寫十分廣泛， 是以每年的研發投入占比 5%左右，且近年因注重智能座艙領域，研發投入占營業收入 比例持續提高，2020研發投入的營收占比為 8.1%，在全球擁有 39 個研發中心。其 在骨架核心件方面技術領先。
4 機遇：行業變革，自主供應商崛起
行業變革之際，供應鍊有望洗牌
智能電動汽車重塑下遊銷量格局，從源頭改變零部件的格局。汽車百年發展中也造就了 零部件相對固化的派系屬性，如主要面向德系的博世大陸、面向日系電裝小糸以及面向 美系的麥格納偉世通等。過去下遊銷量相對穩定，也形成了零部件格局相對穩定，國産 替代的過程也相對緩慢。智能電動汽車的爆發帶來如特斯拉、新興造車勢力等企業的湧 入，下遊格局已經發生質的改變。
智能電動汽車時代縮短換代周期，更快推出車型是車企新的競争力，這也對零部件服務 響應速度提出更高的要求。随着行業競争加劇，車型疊代是車企保持競争力進而保證銷量穩定的重要方式。以自主品牌長城汽車為例，2017 年之前長城汽車車型疊代速度與 合資品牌相近，明星車型哈弗 H6 自 2011 年推出，2017 年正式換代，換代周期長達 6 年，期間大衆朗逸、日産軒逸等也均有 6 年左右換代周期；2017 年以來公司換代周期 顯著縮短至 3-4 年，其中哈弗 H6 于 2017 年換代後，2020 年時隔三年再次換代，哈弗 F7 于 2018 年首次上市，也将于 2021 年下半年換代。車企車型疊代速度的加快也代表 着零部件需要更快的速度跟進，也對零部件服務響應能力提出更高的要求。
智能電動盈利模式變化，車企加大軟體投入，硬體更多由零部件供應商完成，子產品化供 應有利于減少車企人員投入、加快研發效率和滿足快速爬産等需要。傳統車企整體供應 鍊的整合與管理較為複雜，且自身往往布局較多零部件業務，展現為采購人員人數較多。 而進入智能時代，軟體定義汽車趨勢下，車企更願意将資源投入到利潤率更高且更能鑄 造護城河的軟體領域，而将零部件業務更多交予供應商完成，同時打造更為扁平化、高 效的供應體系，硬體領域的子產品化供應需求也在增加。
整車廠新造車平台及造車新勢力更注重成本和效率，供應鍊更開放，将帶來更多機遇。 如特斯拉在上海建設超級工廠以來，出于降本和供應穩定性的考慮，把國産版本的供應 鍊進行本土化，零部件本地化率由 2019 年底的 30%，2021 年 8 月迅速提升至 86%。 更進一步的，特斯拉的品牌背書和開放供應鍊政策，将刺激國内汽車供應鍊進一步開放。 同時，國内各整車廠均有釋出各自新造車平台，未來計劃釋出車型多，自主供應商機會 增加。
轉機已至，優秀自主供應商面臨成長機遇。現已有部分供應商在三大行業壁壘上占據一 定優勢并培養出較好的客戶關系。
對比三大壁壘，國内供應商有望破局
從成本方面來看，國内企業在成本方面具有較強競争力，建立了平台化生産方式，産業 鍊垂直發展，且國内供應商的人力成本較低。如佛吉亞平均工資 20 萬左右，而國内座 椅供應商平均在 10 萬左右（繼峰、天成因收購國外公司導緻 2018 年以後人均薪酬失 真，以 2017 年資料為準）。
海外龍頭座椅供應商近年來經營情況有所惡化。安道拓從江森自控剝離出以後，高額債 務帶來持續虧損，2016、2018-2020 年分别虧損了 15.5、16.9、4.9、5.5 億美元，2021 年因出售延鋒安道拓股權實作正收益。李爾歸母淨利潤也從 2017 年達到頂峰後持續下 滑，2020 年受疫情尤為嚴重。佛吉亞 2020 年淨利潤也首次虧損。
經營情況惡化帶來近年國際龍頭投資開始減少。過去各國際座椅龍頭都迅速在新興市場 投資建廠，将産能進行轉移，資本支出逐年遞增。但由于近年全球汽車銷量增速開始放 緩，加之資金壓力，佛吉亞和李爾先後在 2018 和 2019 年開始削減自身的資本支出， 安道拓在脫離江森後資本支出也明顯減少，而這給了自主座椅供應商了一個機會。
在技術方面，國内自主逐漸積累了豐富的研發經驗和技術儲備，并具備輕量化等制造能 力，是以具有技術、成本、資金優勢的國内供應商有望打破現有格局，實作成長。（報告來源：未來智庫）
5 投資分析：高價值大空間，國産替代正當時
華域汽車：龍頭發展優勢明顯
延鋒國際座椅為 1997 年延鋒和江森成立的合資公司，現已成為國内市占率第一的龍頭 公司，目前為華域汽車的全資子公司。經過多年發展，延鋒國際座椅已擁有獨立、完備 的汽車座椅研發及制造體系和廣泛的整車客戶群體，産品涵蓋整椅、座椅骨架、發泡、 頭枕、頂飾等。根據公司公告，2017 年延鋒國際座椅擁有國内 31.7%的市場佔有率，市 占率第一。2020 年，延鋒安道拓經審計合并報表口徑，營業收入為 283.99 億元人民币， 歸屬于母公司淨利潤為 18.36 億元人民币。
延鋒收購延鋒國際座椅，母公司華域汽車擁有豐富的并購整合經驗。1）2021 年延鋒收 購安道拓剩餘 49.99%的股份，獲得該公司的所有權益。此後，延鋒國際座椅将成為延 鋒的全資子公司，變為本土企業。2）此前，延鋒國際座椅的母公司華域汽車，曾有過多 次收購旗下合資公司的經曆，企業整合經驗豐富，如 2013 年收購延鋒偉世通 50%股份、 2017 年收購上海小糸 50%股份、2020 收購延鋒汽車内飾系統 30%股份。
公司成本競争優勢明顯。一方面，公司生産基地都位于低人力成本地區，人力資源成本 低；另一方面，延鋒國際座椅和和安道拓一樣，均采用子產品化生産方式，增加共用率， 降低成本，提高研發效率。
公司全球布局較好，可實作快速響應。公司在全球擁有 90 多個基地、4 個海外制造基 地和 3 個前沿辦公室。
技術方面，延鋒國際座椅處于國際領先水準。1）延鋒在收購延鋒國際座椅的同時，收 購了安道拓全球範圍汽車座椅産品相關知識産權的永久許可使用權，産品技術涵蓋整個 汽車座椅産業鍊。未來延鋒将擁有完整能力的技術中心，包括整椅和零部件設計開發和 制造。2）安全和舒适性方面，開發了內建式兒童座椅，提升可載兒童年齡範圍至 9 個 月~12 歲，以及旋轉靠背座椅，可更好的服務開啟自動駕駛狀态下的司機。3）公司布局 輕量化和智能化。輕量化方面，半固态鎂合金運用于座椅骨架。智能化方面，打造了應 用于智能座艙的 XiM 21s Seat 以及面向頭等艙和高端 MPV 的 IL Seat。
公司保持先發優勢，擁有強大的客戶資源。1）延鋒國際座椅先于李爾、豐田紡織、佛吉 亞等座椅龍頭進入中國市場，先發優勢明顯，搶先占據了中國市場。2）公司目前和上汽 以及國内自主品牌有長期穩定合作關系，2020 年獲 7 家客戶頒發優秀供應商獎項。
天成自控：工程機械座椅龍頭的成功轉型
天成自控成立于 1992 年，成為國内工程機械和商用車座椅的龍頭企業後進軍乘用車和 航空座椅。成立初期為工程機械配套座椅，1993 年進入商用車座椅行業，2012 年進入 航空座椅行業，2015 年進入乘用車座椅行業。公司收入增長較快，2019 年利潤受部分 客戶影響，計提大額資産減值帶來虧損。2020 年實作營收 14.28 億元，其中商用車營 收占比為 29.8%，工程機械營收占比為 26.7%，乘用車座椅營收占比為 26.6%，航空座 椅營收占比為 9.2%。
具備成本優勢，随着乘用車訂單變多，預期公司整體毛利率将得到改善。1）公司具備 一定成本競争優勢，現已建立經濟、中端和高端三大座椅生産平台。2）近年受乘用車業 務影響，毛利率出現略微下降。由于公司進入乘用車座椅行業較晚，最初客戶較單一， 受下遊影響較大，且缺少規模效應，毛利率較低。2020 年受乘用車座椅核心零部件自 制化率提高和産能使用率提升影響，乘用車座椅毛利率從 2019 年的-10.3%提升至 7.5%。 預期未來随着公司擴大客戶範圍，實作訂單增加，毛利率将持續改善。
3）公司座椅生産線完整，自制率高。引進并改良了國内外多條生産線，可生産座椅骨 架、發泡，上遊産品調角器、滑軌，以及下遊面套等産品。
公司持續完善國内布局，響應速度快。1）公司在全球擁有 15 家生産基地。乘用車方面， 和上汽達成穩定合作關系，現已圍繞上汽集團南京、鄭州、福建甯德基地建設了南京、 鄭州、甯德工廠，同時天台工廠穩定配套東風和威馬汽車。工程機械及商用車方面，徐 州、柳州、濟南、十堰、合肥、長春、美國設有工廠可就近服務對應客戶。航空座椅方 面，英國工廠與波音公司進展良好。2）2016 年通過非公開發行股票募集資金投資于乘 用車座椅智能化生産基地建設項目，建設了年産 30 萬套乘用車座椅生産線。3）在全球 擁有專業售後服務團隊，7X24 小時快速響應。
公司技術注重研發投入，具有較好技術實力。1）公司注重研發投入，在全球擁有 3 個 研發中心和 CNAS 國家認可實驗室。除 2020 年疫情影響外，近年研發費用占營收比例 穩定在 4.5%左右，研發人員數量占公司總人數比例穩定在 12%左右。2）公司工程機械 座椅國家标準的起草機關之一，并曾多次獲得行業相關獎項，如 2010 年司機座椅行業 特别貢獻獎、2016 及 2017 年獲中國汽車零部件(車身類零部件)年度貢獻獎—鈴軒獎等。 3）公司布局輕量化和智能化。輕量化方面，已具備生産應用于高端電動汽車的鎂鋁合 金骨架，以及采用一體模壓、熱固、注塑成型的碳纖維骨架技術，并已取得商業應用。 智能化方面，先後完成了智能記憶電動座椅、汽車駕座自控氣囊減振座椅等多個國家火 炬計劃項目。4）公司研發實力較強，2020 年公司完成乘用車量産項目 5 個、定點項目 6 個、報價項目 23 個；航空座椅完成 5 項産品開發；工程機械商用車新産品量産 82 項， 新産品已完成工裝樣件 12 項。
公司在工程機械與商用車座椅行業擁有良好資源優勢，在乘用車行業客戶範圍不斷擴大。 1）在工程機械與商用車座椅方面，公司在國内占據較大的份額，在國外也直接配套國 際一流主機廠，成功進入全球知名工程機械制造商卡特彼勒的全球采購體系。産品現已 配套于卡特彼勒、三一重工、徐工、柳工等工程機械行業内标杆企業以及東風、中國重 汽、一汽、福田戴姆勒、陝汽等商用車企業。2020 年榮獲卡特彼勒、三一重工等多個客 戶的優秀供應商獎。2）乘用車方面，公司最開始配套客戶為衆泰、新大洋，現客戶範圍 不斷擴大，并已和上汽達成穩定合作關系，已實作對上汽榮威 i5、i6、Ei5、ER6 以及上 汽新能源 ER6、EX21 的批量供貨。
繼峰股份：收購歐洲商用車座椅龍頭，進軍乘用車座椅
繼峰股份是全球乘用車座椅配件及商用車座椅龍頭。2019 年公司收購全球商用車座椅 龍頭格拉默，收購後公司營收從 2018 年 21.51 億增長到 2019 年 180.01 億元。2021 年前三季度實作營業收入 125.05 億元，同比增長 13.74%，歸母淨利潤 1.61 億元，同 比增長 154.94%。
繼峰股份主營産品包括乘用車車座椅頭枕、頭枕支杆、座椅扶手，憑借産品和技術優勢 已進入安道拓、李爾、佛吉亞等全球知名座椅總成廠商的全球采購體系。2020 年商用 車座椅、座椅頭枕、汽車内飾分别占營收比例為 27.2%、26.7%、33.7%。2021 年 10 月公司釋出公告稱獲得某造車新勢力座椅項目定點，進入乘用車座椅行業。
上海沿浦：東風李爾和麥格納的二級供應商
上海沿浦從事座椅骨架總成及滑軌、安全帶、閉鎖等沖壓件的研發生産銷售。2021 年 前三季度實作營收 5.58 億元，同比增長 10.5%，歸母淨利潤 0.49 億元，同比下滑 5.6%。
上海沿浦是東風李爾和麥格納的戰略供應商，産品覆寫全國主要座椅一級供應商。公司 的下遊直接客戶主要有東風李爾系、泰極愛思系、李爾系、元通系、延鋒系、麥格納系 等全球知名汽車零部件總成生産廠商。主營業務分汽車座椅骨架和沖壓件兩大類，2020 年前述兩項業務分别實作營收 4.17、2.05 億元，營收占比 52.7%、25.9%。
明新旭騰：國内優秀的中高端汽車革供應商
明新旭騰是國内優秀的汽車革供應商，産品主要應用于中高端汽車的汽車座椅、扶手、 頭枕、方向盤、儀表盤、門闆等汽車内飾件。2021 年前三季度實作營業收入 5.74 億元， 同比增長 1.2%，歸母淨利潤 1.43 億元，同比下滑 10.3%。
明新旭騰下遊客戶包括富維系、國利、繼峰系、華安、奧托立夫系等，主要終端客戶為 一汽大衆、吉利、長城和上汽通用五菱。2020 年整片、裁片業務分别占營收比例為 80.0%、 13.6%。
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展會介紹
推動全球汽車工業發展，助力汽車内外飾座椅産業鍊互聯
深耕汽車内外飾行業 12餘年，2022第七屆上海國際新能源汽車技術與供應鍊展覽會多年來伴随着中國汽車工業健康穩定的發展，現已成為全球極具規模及影響力的新能源汽車及供應鍊行業專業性展會，展品涉及新能源汽車整車，配套與加工，及應用領域新材料、新技術、新裝置、新工藝集中亮相，展會全面連結汽車新能源上下遊産業鍊。
是企業市場拓展、品牌推廣的首選平台，更是為業内人士提供了尋找新技術、新産品、新材料、新裝置，了解市場先機的一站式商貿、技術及學術交流的專業平台。
2022第七屆上海國際新能源汽車技術與供應鍊展覽會将于2022年6月29-07月1日繼續在上海新國際博覽中心舉辦。展會将繼續保持一貫的專業視角 與卓越品質，與境内外汽車座椅企業、業内人士攜手合作再攀高峰。
展會日程
時間：2022年6月29日-07月1日
地點：上海新國際博覽中心（W1、W2、W3館)
位址：上海市浦東新區龍陽路2345号
同期舉辦
2022第十三屆中國國際智能座艙技術創新展覽會
2022第十三屆上海國際汽車内飾與外飾展覽會
2022第十三屆屆上海國際汽車座椅創新與應用技術展覽會
同期活動
2022中國新能源汽車動力電池技術創新論壇
2022中國新能源汽車充電樁及換電技術論壇
2022中國新能源汽車驅動電機技術創新論壇
中日德汽車内飾件與座椅行業發展研讨會
中歐汽車環保座艙國際論壇
國際車輛用膠粘劑/密封膠技術高峰論壇
中國車用塑膠技術論壇
中國汽車工業聚氨酯應用高峰論壇
新能源汽車與複合材料創新應用國際研讨會
車用紡織品材料/無紡布材料科技創新與産業發展論壇
中國汽車皮革與環保技術論壇
汽車保險杠系統技術論壇
汽車方向盤技術創新論壇
汽車頂棚内飾設計及工藝技術創新論壇
汽車智能車燈系統創新技術論壇
汽車車門系統創新技術論壇
中國國際汽車熱管理峰會
中國新能源汽車NVH國際峰會
組委會聯系方式
英佛會議集團（上海）有限公司
項目部
電 話：021-80288371
手 機：13585099287（同微信）