阿裡250億美元天價大回購？你想多了，還是當心掉進陷阱吧。
近日，國内最大的電商巨頭宣布擴大股份回購規模，從150億美元提高到250億美元，被許多媒體吹上了天，有的演繹出中概股史上最大回購規模的概念，有的編排出阿裡巴巴啟動大規模回購背後有三大積極信号這樣的說法。
一般來說，回購确實是一個利好，這有兩方面原因，一方面展現了上市公司對未來成長的信心，隻有覺得被低估時才可能會出台回購政策；另一方面，如果股票回購後登出，那麼，你持有同樣一隻股票，回購後獲得的權益也比之前增加了。
不出所料，經過一番炒作後，阿裡美股一夜大漲11%。但我懷疑，許多人很可能都被誤導了。從表面上看，250億美元确實很厲害，折合人民币約1600億元，快接近阿裡市值的十分之一了。但對于投資者來說，還應該謹慎一些，阿裡的這個舉動被某些人人為放大了，陷阱成分還是比較大的。
第一，阿裡的250億美元回購根本就不是一件新鮮事，這招最早可以追溯到2017年。當年5月，馬雲宣布啟動為期兩年、總額60億美元的股權回購計劃。
螞蟻集團上市失敗後，為了應對各種壞消息，2020年12月，阿裡決定将回購規模從60億美元增加到100億美元，有效期到2022年底。
可是結果不盡如人意，去年8月，阿裡不得不宣布回購從100億美元擴大至150億美元。現在的250億美元回購計劃又是由150億美元追加而來的。
換句話說，阿裡的這個250億美元大項目已經進行快五年時間了。
截至3月18日共回購了5620萬股美國存托股，總金額約92億美元。至于實際效果，大家都看到了，2017年，阿裡最高市值近5000億美元，在2020年科技股泡沫最嚴重的時候，水漲船高到了8000億美元，然後就沒有然後了，股價跌跌不休，近一年半來跌幅近七成，最低時市值不到2000億美元。
阿裡現在是不是被低估了，我不好說，但是它鬧到今天這個地步也不是沒有道理。
過去，馬雲呼風喚雨，因為大陸人口衆多，新使用者源源不斷，好像總也吃不完，在電商領域壟斷後，阿裡又不斷複制，比如繼續通過螞蟻向金融領域滲透，通過菜鳥向快遞領域滲透，通過盒馬向生鮮社群團購領域滲透，竭力攫取快錢，對于展現一個公司實力卻需要長久投入的硬科技卻不願觸及。
當官方吹響反壟斷号角後，這樣的玩法就不再那麼順風順水了。2022财年第三季度，阿裡淨利潤204億元，同比下降75%。在新的市場背景下，阿裡如果拿不出一些真功夫，苦日子恐怕還在後面。
第二，中概股現在确實有不少公司處于嚴重低估狀态，但是，這個局面的形成也不全是市場的原因，而是跟中美關系密切相關，這絕不是一家企業通過股票回購就可以解決的，人定勝天是一個僞概念，老天讓你勝可以，如果不讓你勝呢，門兒都沒有。
摩根大通在一份研報說，“中國網際網路企業在未來6-12個月的時間裡缺乏吸引力，股價前景不可預測。”這種話有點危言聳聽，但也淋漓盡緻地展現了商業在一些力量面前無比的脆弱性。