撕不掉的低端标簽，零跑汽車欲靠上市供血

文/吳辰光、高恒

繼“蔚小理”之後，港股造車新勢力或将迎來新成員。3月17日晚，零跑汽車向港交所送出上市申請書，中金公司、花旗、摩根大通、建銀國際為此次IPO聯席保薦人。

根據招股書顯示，2019年至2021年，零跑汽車營收分别為1.17億元、6.31億元和31.32億元。雖然營收呈現遞增态勢，但虧損也在逐漸擴大。2019年至2021年，零跑汽車淨虧損分别為9.01億元、11億元和28.46億元。預計2022年仍将持續虧損。

據悉，零跑汽車從2018年1月起至2021年8月，總共進行了7輪融資，共募集資金118.66億元。

對于此次申請上市的募資用途，零跑汽車稱， 約40%将用于研發；約25%用于提升生産能力；約25%用于擴張業務及提升品牌知名度；約10%用于營運資金及一般公司用途。

“燒錢”是國内造車新勢力普遍現象，上市融資就成為了不二選擇。但作為身處二線且排名靠後的品牌，零跑汽車有望成為繼“蔚小理”後的第四名港股上市的新勢力，勢必會迎來業界更多的審視。

對此，艾媒咨詢CEO張毅表示，零跑汽車沖擊上市并不意外，因為汽車有較高的客單價，會比較容易有較高的估值和融資，滿足港交所上市的條件并不難。但難點就在于未來如何保持成長性和市場競争力。

上市隻能解燃眉之急

截至目前，零跑汽車在售車型總共有3輛，包括S01、T03、C11。其中，S01作為零跑汽車的首款車型，定價在12-16萬元左右，但自2019年7月開始銷售以來，并有激起多大的浪花。招股書顯示，2021年全年，S01銷量隻有634台。

在S01折戟後，零跑汽車在2020年5月又推出了價格在10萬以内的T03，而正是這一低價政策讓此前稍顯慘淡的局面有了改變。招股書顯示，2021年全年，零跑汽車累計傳遞量為43748輛，T03為39149輛，占比達到89.5%。

2021年10月，零跑汽車中型純電動SUV C11面世，但由于推出時間不長，目前傳遞量還不大。招股書顯示，截至2021年年底，C11共收到22536份訂單，并完成傳遞3965台。

如此看來，産品線單一、低價是零跑汽車這幾年的标簽，這樣的标簽也注定盈利是個難解的問題，更何況國内新能源車整體都無法解決這樣的局面。

為了擺脫尴尬，零跑汽車計劃将以每年一到三款的速度，在2025年前推出8款新車，涵蓋緊湊型到中大型轎車、SUV以及MPV。價格覆寫到了10萬到30萬元的區間，零跑汽車希望通過對中高端市場的布局來提升利潤率。

同時，零跑汽車還将加大自動駕駛等技術的研發；提升自動化系統和數字化營運能力。此外，為了擴大産能，還要繼續投建工廠。

要做這些，零跑汽車确實需要錢，在持續虧損的情況下，上市融資也是理所當然。

張毅向鋅财經表示，上市不一定是衡量企業成功的标準。如果業績做得不錯的話，從一級市場去募資，恐怕會比上市以後給資本留退路，會是一個更好的選擇。另外，從目前的成績看，零跑汽車的中高端之路還不成功，未來還将會遇到更大的挑戰。

80萬輛的目标或成笑談

此前，零跑汽車CEO朱江明曾表示，到2025年，零跑汽車的銷量目标為80萬輛。

但現在來看，還差得很遠。招股書顯示，零跑汽車2021年全年累計傳遞量為43748輛。再看競争對手，第一梯隊的小鵬、蔚來、理想分别為98155輛、91429輛、90491輛。與零跑汽車同處第二梯隊的哪吒和威馬分别是69674輛、44157輛。

從單月成績看，2022年2月，小鵬、蔚來、理想、哪吒、威馬的銷量分别為：6225輛、6131輛、8414輛、7117輛、3311輛，零跑汽車則是3435輛。可見，無論是年銷量還是月銷量，零跑汽車隻能和威馬有一拼，和其他對手的差距還很大。

而從累計銷量看，第一梯隊“蔚小理”的各自累計銷量均沒能超過20萬輛。截至到2022年2月，蔚來汽車累計傳遞量為18.3萬輛，小鵬汽車為15萬輛，理想汽車為14.47萬輛。

反觀零跑汽車，根據公開資料顯示，2022年1-2月，累計銷量為11520輛；2021年為43748輛；2020年銷量為11391輛。目前零跑汽車沒有透露2019年銷量資料，但有資料顯示，作為當年唯一一款車型S01，在2019年前10個月累計銷量隻有692輛，到了2020年，銷量才突破1000輛。大概估算下來，零跑汽車截至目前的累計銷量還不足7萬輛。

如此看來，零跑汽車距離在未來3年完成80萬輛的目标還很遙遠。實際上，這不是零跑汽車第一次喊目标。早在S01傳遞之初，朱江明曾表示，2019年全年目标為1萬輛，到2022年實作20萬輛。而現實卻是一次次“打臉”。

張毅告訴鋅财經，新能源車的整體成長空間是十分巨大的，對零跑汽車而言，機會與挑戰共存。但是目前行業頭部太過于集中，從零跑汽車的成績看，和頭部企業的差距還比較大。而從零跑汽車品牌、管道、品質以及整個市場的認可度等綜合來看，距離完成80萬銷量的目标還有很大難度，未來需要努力的地方還很多。

另有業内人士指出，以“蔚小理”的融資金額來看，零跑汽車的融資金額也就在100億元左右，而100億元的融資也是杯水車薪。即便多家上市企業都在喊“不差錢”，但對于“燒錢”早已成共識的整個行業來說，差不差錢，各家企業心裡都明白。