20220211大盤走勢分析：調整雖超預期 市場情緒已大有改觀

一、A股技術面簡析

早會預計今日調整，但市場調整的程度則出乎意料，截至收盤，兩市上漲個股數量僅600餘家，而下跌個股數量超4000家，兩市成交放量，市場觀感較差，但下跌主要受情緒推動，與節前相比，目前市場情緒已是大有改觀。

上證指數3500點位是一個重要關口，指數在3500點遇阻回落也是情理之中。

社融資料偏好，早盤煤炭、地産均表現偏好，臨近收盤時，煤炭、地産有所回落。保險闆塊表現漲幅最大，能源金屬、煤炭等闆塊勉強飄紅。

今日行情屬于正常調整。

二、市場時事解讀

（1）保險闆塊偏強的原因主要是基金嚴重低配，略有邊際力量即可推動上漲；

（2）中藥、醫療器械受集采消息刺激導緻下跌；

（3）遊戲股延續此前跌勢；

（4）風電、光伏、電網裝置、光學光電子、汽車零部件等賽道股跌幅居前；

（5）賽道股短線可能反彈，但沒有參與價值，至少半年後再做觀察；

（6）市場中流傳着一種聲音，即"社融資料偏好，則意味着加息，證據在于國債期貨收益率上行"；

（7）上述邏輯存在着深深的偏見：首先，國債期貨收益率上行是寬信用的結果；其次，中美兩國利率上行各有不同，美國利率上行是長期寬信用之後，對通脹預期的表達，預示着緊縮臨近，而中國利率上行則是寬松剛剛開始，兩者有明顯差別，而市場有意混淆兩者，則意味着市場情緒仍然處在比較極端的狀态。

三、期貨市場

商品期貨夜盤偏強，上午轉弱，下午跳水。本輪商品上漲主要與海外有關，現貨領漲，要注意商品期貨的波動節奏。商品市場與A股市場共振點尚不明确，宏觀底印證尚不充分。1月份宏觀資料偏好，推測2月份将更為出乎意料，假以時日，宏觀底将得以充分印證。