盈利暴增卻一夜蒸發千億美元，投資者到底擔心特斯拉什麼？

營收、淨利雙雙創曆史新高，股價卻暴跌逾11%，特斯拉為何令市場如此擔憂？

美國時間1月27日，特斯拉（TSLA）股價暴跌11.6%，報收829.1美元，為2021年10月14日以來的最低收盤價，市值一夜蒸發超1000億美元。

而就在前一日，特斯拉公布了2021年業績，全年實作營收538億美元，同比增長71%；淨利潤55億美元，同比增長665%；每股盈利4.9美元，同比增長666%。此外，特斯拉方面還表示，第四季度其實作了所有量産車企中最高的季度營業利潤率。

在産量方面，特斯拉2021年全年生産93萬輛汽車，傳遞量也高達93.6萬輛，相較于2020年幾乎翻倍。

在衆多車企因供應鍊和疫情而減産的2021年，特斯拉的傳遞能力和盈利水準均超出了華爾街預期，然而如此亮眼的業績卻未能反映在股價上。

有分析人士認為，美股市場仍在消化美聯儲釋放的加息信号，震蕩行情延續，科技股跌幅居前，特斯拉亦受此影響。

不過，除此之外，特斯拉财報電話會上透露出的供應鍊限制、新産品延遲等資訊，或讓投資者産生了更多擔憂。

2022年外部供應鍊問題持續

特斯拉方面對于2022年的汽車供應鍊問題依舊不樂觀。

财報稱，電動汽車市場的競争力将取決于在供應鍊中增加産能的能力和增加産量的能力，同時預期，在未來的數年裡，預計車輛傳遞量的年平均增長率将達到50％。

在電話會議上，特斯拉CEO埃隆·馬斯克介紹了兩座新工廠即将開始量産，一座新工廠正在選址，特斯拉4680電池即将上車Model Y等，還表示2022年傳遞量将輕松增長50%以上，即今年産量将超140萬輛。

但是财報也提及，“由于供應鍊成為主要限制因素，工廠已經連續幾個季度低于産能，這種情況可能會在2022年持續。”

此外，雖然特斯拉可以通過使用替代晶片、迅速重寫汽車軟體等方式緩解晶片短缺問題，馬斯克表示，2022年，特斯拉産能最大的限制因素仍然是晶片。

這也就意味着，雖然有衆多提升産能的利好因素，在未來的一年裡，特斯拉的産能天花闆仍然受外部因素決定。

不僅是特斯拉，美股多家新能源車企股價普遍走低，小鵬汽車（XPEX）跌超12%，蔚來（NIO）、理想汽車（Li）跌超6%，特斯拉在美國的競争Rivian（RIVN）下跌10.5%，對手Lucid（LCID）股價更是下跌超14%。

新車再度延遲、低價車型無望

在2021年11月底，馬斯克曾表示，不僅會參加财報會議，還将公布特斯拉最新皮卡産品路線圖。該消息一出，外媒紛紛預測，被多次延期的Cyber truck車型或将于今年上市，投資者也對此抱有高度期望。

然而，馬斯克表示，Cyber truck、Semi和Roadster車型今年都不會上市，最早可能會在明年推出，今年僅聚焦于現有量産車型的産量提升，以及解決供應鍊問題。

此外，在被投資者問及2.5萬美元車型生産計劃時，馬斯克不僅表示目前沒有2.5萬美元車型相關開發計劃，更說道“這個問題是錯誤的”。

他轉而提及FSD全自動駕駛軟體，并表示，真正重要的是，汽車何時實作自動駕駛，這會使運輸成本下降4-5倍。但是，由于安全及監管，FSD長期以來都并不是特斯拉吸引投資者的主要因素，高盛分析師Mark Delaney表示，“對公司實作完全自主的速度保持警惕。”

對于車企而言，僅有作為現金奶牛的經典款車型并不足以維持企業的競争力，還要在車型上推陳出新、培育明星産品，以此搶占不同市場。此外，新車型的推出，也展現着車企的研發能力。

2022年沒有任何新車型上市，新車型被一再推遲，低價位版本特斯拉亦遙遙無期，尤其是電動皮卡的缺位，已成為特斯拉在産品方面的瓶頸。

雅虎财經在報道中稱，不少投資人期待特斯拉能夠依靠低價版本車型，搶奪傳統車企手中的市場佔有率，本次财報電話會議令他們感到失望。

伯恩斯坦分析師Toni Sacconaghi在報告中說“馬斯克備受期待的産品更新有點令人失望”。

股價是否虛高？

從2019年至今，特斯拉股價已經暴漲數十倍，去年因赫茲租車10萬輛Model 3訂單，特斯拉股價更是一度升至1243美元，市值突破1萬億美元。随着馬斯克的抛股套現，特斯拉股價走低，但在1月初釋出強勁傳遞資料後，特斯拉股價又一度飙升至1200美元，其市值更是超過了通用、福特、豐田、寶馬、本田、戴姆勒、大衆等一衆傳統巨頭市值之和。

“股價虛高”是不少投資者對于特斯拉的評價，不少分析師稱其為“必須回避的股票”，一方面是由于汽車制造業長期需要大量資本投入，另一方面是由于汽車行業多數股票市盈率都很低。

就連馬斯克都曾多次在采訪中或在推特上表示，特斯拉股價過高。

不過，據華爾街日報，雖然特斯拉股價暴跌，但也不少華爾街分析師卻調高了特斯拉的目标價格。

德意志銀行分析師 Emmanuel Rosner表示維持特斯拉股票的買入評級和1200 美元的目标價，“我們仍然相信，特斯拉在電池技術，制造能力，尤其是成本控制方面令人印象深刻，其有助于加速世界向電動汽車的轉變，并擴大特斯拉在電動汽車方面的領先地位。”

高盛分析師Mark Delaney在給予特斯拉買入評級和1200美元目标價，強調其汽車利潤率達到29.2%，預計今年銷售額将增長超50%，并表示“特斯拉仍然是汽車生态系統中發展最快的公司之一”。