前言：
2022年春節前夕的資本市場，與往年有所不同的是，預制菜概念成為這個冬天最火爆的賽道之一。
線上、線下預制菜品類銷量如火如荼，資本市場預加碼預制菜産業鍊的企業如雨後般春筍冒出，西貝董事長賈國龍放出豪言投資20億元搞預制菜，後有瑞幸咖啡創始人陸正耀拟通過“舌尖工坊”進軍預制菜賽道，現有越來越多的券商為預制菜賽道站台唱好。
在此背景之下，A股預選菜相關的題材及概念股，不管三七二十一，沾上“預制菜”的上市企業先漲為敬，投機情緒高漲。
那麼，在股價論英雄的當下，誰是預選菜概念股中最受歡迎的呢？另外，預制菜賽道中，又有哪些參與者呢？
預制菜江湖：百舸争流，各顯神通
在上篇預制菜專題開篇中，财華社已經指出目前預制菜行業尚處發展初期，預制菜細分賽道衆多，覆寫農、農蔬、畜、禽、水産等細分賽道，市場參與者衆多且較為分散，市場集中度也不高。可以說，目前預制菜行業正呈現出百舸争流千帆競的業态。
需要注意的是，目前，預制菜行業具備全國性、全管道、全系列的預制菜龍頭企業，還未出現。譽有“預制菜第一股”味知香（605089.SH），也隻不過是一家地域性的預制菜企業。截至2020年，味知香近96%的收入來源是華東地區。
目前，國内對預制菜并沒有标準的分類與定義，亦對預制菜參與者行業劃分也沒有一個标準化的指引。對此，财華社對目前券商研報進行大緻的梳理，将預制菜參與者大體分為五類：
一是，以味知香、蒸燴煮、聰廚、珍味小梅園等一衆以專門做預制菜的企業；二是，以聖農發展、國聯水産、龍大美食、得利斯為代表的農牧水産類上市企業；三是，以安井食品、三全食品、千味央廚等為代表的速冷食品上市企業；四是，西貝、海底撈、真功夫、吉野家、全聚德為代表的連鎖餐飲企業；五是以盒馬生鮮、叮咚買菜、每日優鮮、美團買菜等為代表的生鮮商超新零售平台。
值得注意的是，在預制菜賽道中的這五類企業，因各自聚焦細分領域、産品及管道的模式不同，存在各自的優劣勢。
以專門從事預制菜企業為例，由于此類企業由于深耕預制菜市場多年，往往運用模式相對簡單，聚焦幾個品類豐富的菜系持續深耕，産品定位及管道布局更貼近客戶對“預選菜”的需求。風險也很明顯，例如，過度依賴地域性收入，上遊原料布局及話語權較弱等等。
以“預制菜第一股”味知香為例，味知香深耕預制菜12年，精耕管道，成功打造“味知香”和“馔玉”兩大品牌，産品覆寫至肉類、水産類、煲湯類及小食類四大細分賽道，成為目前預制菜行業領跑者。目前，公司規模較小，在管道、原材料等方面功力尚需提升。
農牧水産企業方面，在上遊原材料話語權明顯，對原材料的特性更為了解，成本優勢突出，工業化生産基礎紮實。此外，農牧水産企業在盈利水準較高的深加工産品領域都有所布局，供應鍊較為完整，在生産的調理制品及料理包類産品優勢突出。但是，農牧水産行業種類衆多且競争較大，各大企業仍以深耕自身熟悉的細分賽道位置。
以國聯水産為例，依托自身在水産對蝦及羅非魚領域的牌照優勢，布局水産種苗、飼料、養殖、加工、銷售等全産業鍊。其中，預制菜亦是國聯水産近些年布局的一環。
速冷食品企業方面，速度食品企業依托強大的冷鍊物流及管道分銷能力，打響了品牌知名度，并依托品牌優勢及研發能力将業務版圖向其他食品加工領域延伸。劣勢方面，對上遊原材料話語權不強，以及對企業供應鍊及營銷的成本管理能力要求較高。
以安井食品為例，依托自身在速凍食品領域龍頭優勢，逐漸向預制菜行業發力，推出“凍品先生”子品牌聚焦快手菜。目前，安井食品以“凍品先生”和“安井”兩大品牌搭建的預制菜産品多達幾十種。
連鎖餐飲企業方面，連鎖餐飲企業是預制菜市場需求的主力軍。這主要是使用
預制菜可以減少餐飲連鎖企業的人工成本，縮小後廚面積，提升出餐效率，保證産品口味穩定，提升食品安全品質保證。其中頭部連鎖餐飲企業預制菜使用比例已經較高，真功夫、吉野家、西貝、小南國等企業預制菜食用占比高達80%以上。
值得一提的是，新冠疫情的爆發，不少企業為了自救，紛紛進軍預制菜行業，推出預制菜品。例如，西貝推出了預制菜品牌“賈國龍功夫菜”，海底撈推出了“開飯了”半成品菜肴、自熱火鍋等産品。
是以，随着未來越來越多的餐飲企業加入預制菜行業，預制菜賽道将顯得更加擁擠，行業競争潛在的不确定風險明顯增加。
生鮮商超新零售平台方面，以盒馬鮮生、每日優鮮、多多買菜、美團買菜、永輝超市等為代表的生鮮商超新零售平台，雖然在預制菜行業的上遊及中遊優勢不明顯，但貴在下遊C端消費者市場優勢凸顯。首先，新零售平台的主要消費人群與預制菜C端消費者重合度高，積澱的消費大資料更有利于洞察消費者喜好，可進行精準銷售。
預制菜風口：速冷食品企業慘遭“抛棄”
随着新春佳節的臨近，以及就地過年氛圍的持續上升，預制菜不僅成為人們茶餘飯後熱談的話題，亦是股市預制菜概念股股價飙升的重要催化劑之一。
據Wind資料顯示，截至2022年1月24日，過去三個月時間裡，預制菜指數以8.8%的漲幅，大幅跑赢上證、深指及創指三大指數。其中，預制菜行業五類玩家中，漲幅趨于領跑的是農牧水産企業及餐飲相關的企業。
據Wind資料顯示，截至2022年1月24日，年初至今預制菜指數30家成分股中，漲幅超過10%企業有五家，分别為是得利斯、國聯水産、金陵飯店、福成股份、同慶樓，漲跌幅分别為+74.58%、+64.46%、+26.75%、+15.1%及+12.9%。其中，得利斯、國聯水産及福成股份為農牧水産企業，而同慶樓及金陵飯店為酒店餐飲企業。
然而，在預制菜風口之中，預制菜概念漲跌分化十分明顯，預制菜專業戶味知香，以及安井食品和千味央廚在内速冷食品企業股價卻背道而馳，跌勢明顯。
據Wind資料顯示，截至2022年1月24日，年初至今預制菜指數30家成分股中，跌幅超過10%的企業多達8家，分别為是味知香、絕味食品、三全食品、千味央廚、大湖股份、安井食品、春雪食品、涪陵榨菜、龍大美食及巴比食品，漲跌幅分别為-20.93%、-16.76%、-15.39%、-14.28%、-14.01%、-13.68%、-12.54%及-12.33%。
8家領跌的預制菜概念股中，作為“預制菜第一股”的味知香跌幅卻是最大，真是讓人唏噓不已。此外，三全食品、千味央廚及安井食品為代表的速凍食品闆塊下跌的企業占比最大。
尾語：
實際上，預制菜并非新事物。隻不過，這兩年随着疫情到來及味知香上市，讓預制菜從B端走上了C端市場，使得預制菜賽道被廣大市場投資者所熟知，疊加春節臨近，C端銷量開始上漲。
在此背景之下，預制菜題材借助過節氛圍迎來“投機性”炒作。甚至部分預制菜概念被遊資追捧，股價出現大幅異動。以得利斯七天七闆的股價漲勢，就可窺見一斑。
從長遠發展來看，未來預制菜賽道雖有千億規模的發展前景，但大陸預制菜行業發展尚處初期，面臨的不确定風險明顯較高，投資者應當理性、克制的關注市場動态，切莫追高買入。
具體不确定性風險有幾點：一、預制菜行業進入門檻較低，來自各大細分賽道的新進入者正不斷湧入，群雄逐鹿或将成為未來主要競争新業态。在此背景之下，行業競争是否會出現産能過剩、價格戰頻發等問題呢？
二、目前預制菜近六、七成需求都是B端餐飲行業，受疫情反複不斷地影響，餐館經營受限，是否會抑制對預制菜的需求呢？
三、預制菜在口味上還與下館子或自己現做的菜品還有一定差距，尤其是蔬菜類和海鮮類菜品。未來如何彌補這一差距，并確定C端市場預制菜規模，能保持平穩增長态勢呢？
文：無為