名家看市丨淨利潤呈倍數式增長！2021年，煤企大豐收！今年煤價怎麼走？專家分析→

近期，多家煤炭企業釋出業績預告，2021年，淨利潤實作大幅增長，其中，晉控煤業預計增長455.84%左右，中煤能源預計大漲99.4%至143.6%，新集能源淨利潤增長186.7%，受益于煤炭價格高企，煤企2021年實作大豐收，那麼2022年，煤價是否還能持續高位，經過大漲又調整的煤炭企業股票，是否還值得投資，來看《名家看市》的分析：

張津銘：煤價短期樂觀 供給有限全年有望維持高位

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國盛證券煤炭行業首席分析師 張津銘：近期，煤炭企業陸續釋出業績預告，淨利潤多呈倍數式增長，主要原因在于在能源轉型過程當中，對于煤炭的需求存在着剛性，而供給端，由于受到政策的限制，疊加行業對未來悲觀的預期，導緻煤炭企業即使利潤大增、現金流充裕，但是依然大幅縮減對于傳統主業方面的資本開支，導緻産量增長的空間受限，是以一旦當需求擴張碰到供給限制，必然會導緻煤炭價格的大幅上漲。

在剛剛過去的2021年，煤價先是一路高歌猛進，一舉突破2600元大關，創下曆史新高，随後增産保供政策開始發力，回落至800元左右，在煤炭價格中樞大幅上升的背景下，煤炭企業的盈利自然呈現倍數式增長。

對于2022年的煤炭價格，短期可以更加樂觀一些。一方面，春節過後增産保供的措施有望陸續退出，煤炭産能的天花闆已經基本顯現；另一方面，今年上半年穩增長的力度值得期待，節後在需求的拉動下，煤炭價格有望迎來上漲。縱觀全年來看，2022年的煤炭市場供需基本平衡，煤炭價格中樞預計在800元左右，雖然較去年同期有所下滑，但依然處于曆史80%左右分位。

對于投資而言，在今年長協基準價大幅擡升的背景下，煤炭企業的盈利仍将維持高位，相應公司的股票在本輪經過大幅調整以後，目前的估值水準普遍處于4-7倍之間，安全邊際較高。但是由于今年的煤炭價格難以突破去年高點，是以導緻今年整個煤炭闆塊，亦難以重複去年暴漲的行情。

是以今年的機會在于煤炭企業轉型，在于估值體系的切換。雙碳背景下，煤炭在大陸能源結構當中的占比将逐年下滑，轉型發展是煤炭企業所不得不面對的一個問題，而煤炭企業憑借着自身充裕的現金流，重要的戰略地位，在轉型發展方面有着得天獨厚的優勢。這些率先釋出轉型規劃的煤炭企業，既有業績，又有想象空間，投資者應當重點關注。

（以上為嘉賓觀點。股市有風險，投資需謹慎！）

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（編輯 張曉璇）