名家看市丨净利润呈倍数式增长！2021年，煤企大丰收！今年煤价怎么走？专家分析→

近期，多家煤炭企业发布业绩预告，2021年，净利润实现大幅增长，其中，晋控煤业预计增长455.84%左右，中煤能源预计大涨99.4%至143.6%，新集能源净利润增长186.7%，受益于煤炭价格高企，煤企2021年实现大丰收，那么2022年，煤价是否还能持续高位，经过大涨又调整的煤炭企业股票，是否还值得投资，来看《名家看市》的分析：

张津铭：煤价短期乐观 供给有限全年有望维持高位

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国盛证券煤炭行业首席分析师 张津铭：近期，煤炭企业陆续发布业绩预告，净利润多呈倍数式增长，主要原因在于在能源转型过程当中，对于煤炭的需求存在着刚性，而供给端，由于受到政策的约束，叠加行业对未来悲观的预期，导致煤炭企业即使利润大增、现金流充裕，但是依然大幅缩减对于传统主业方面的资本开支，导致产量增长的空间受限，所以一旦当需求扩张碰到供给约束，必然会导致煤炭价格的大幅上涨。

在刚刚过去的2021年，煤价先是一路高歌猛进，一举突破2600元大关，创下历史新高，随后增产保供政策开始发力，回落至800元左右，在煤炭价格中枢大幅上升的背景下，煤炭企业的盈利自然呈现倍数式增长。

对于2022年的煤炭价格，短期可以更加乐观一些。一方面，春节过后增产保供的措施有望陆续退出，煤炭产能的天花板已经基本显现；另一方面，今年上半年稳增长的力度值得期待，节后在需求的拉动下，煤炭价格有望迎来上涨。纵观全年来看，2022年的煤炭市场供需基本平衡，煤炭价格中枢预计在800元左右，虽然较去年同期有所下滑，但依然处于历史80%左右分位。

对于投资而言，在今年长协基准价大幅抬升的背景下，煤炭企业的盈利仍将维持高位，相应公司的股票在本轮经过大幅调整以后，目前的估值水平普遍处于4-7倍之间，安全边际较高。但是由于今年的煤炭价格难以突破去年高点，所以导致今年整个煤炭板块，亦难以重复去年暴涨的行情。

所以今年的机会在于煤炭企业转型，在于估值体系的切换。双碳背景下，煤炭在大陆能源结构当中的占比将逐年下滑，转型发展是煤炭企业所不得不面对的一个问题，而煤炭企业凭借着自身充裕的现金流，重要的战略地位，在转型发展方面有着得天独厚的优势。这些率先发布转型规划的煤炭企业，既有业绩，又有想象空间，投资者应当重点关注。

（以上为嘉宾观点。股市有风险，投资需谨慎！）

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（编辑 张晓璇）