作者|胡描 編輯|羅麗娟
遊戲賽道陷入冰火兩重天。
一方面，2021年遊戲賽道的投融資達到了高峰。
據伽馬資料，在中國遊戲賽道全年共發生投資209起，總金額達到了258.8億元人民币。另據遊戲媒體“遊戲陀螺”統計，過去一年，全球範圍内遊戲賽道共發生342起投融資并購，均超過了往年。
尤其，Roblox和《原神》等帶火了“元宇宙”概念，VC與PE紛紛入場，高瓴、真格基金、紅杉、五源資本、挑戰者等資本迅速展開布局。有消息稱，紅杉去年KPI是投50家元宇宙遊戲公司；五源資本内部有三個團隊同時看元宇宙領域。
遊戲大廠們也掀起了一場差距懸殊的“燒錢”之戰。
據“遊戲陀螺”統計，在一年之中，騰訊在遊戲領域投資了102起，數量上超過了B站、網易和位元組跳動投資的總和，總金額高達206.2億元；年内，位元組跳動完成了沐瞳科技與Pico（小鳥看看）兩筆傳聞分别高達50億美元與90億元的巨額收購案。
但另一方面，投資的熱度卻并未傳遞到新品手遊市場。在2021年上線的手遊中，無論是流水占比，還是進入top100流水榜單的新品手遊數量都在下降。
在過去一年中，米哈遊《原神》的成功，一度給了資本與中小企業們“彎道超車”赢過大廠的信心。但如今看來，無論是市場的回報還是日益嚴苛的行業環境，都讓這個信心被逐漸擊破。
而在熱門的新遊中，大廠仍占主要話語權。騰訊全資子公司拳頭推出的《英雄聯盟手遊》、網易借助影視IP打造的《哈利波特：魔法覺醒》，都迅速收割了市場；完美世界在年末對标《原神》，頂着争議上線的《幻塔》，也進入暢銷榜前三。
但無論從玩法、銷售額、影響力還是口碑等多方面綜合考量，這些大廠新遊也都未能達到此前《原神》的高度，也未突破自家代表作的上限。
二級市場用腳投票。即便一級市場投融資大熱，從2020年12月至2021年8月，國内市值TOP10的遊戲企業市值之和還是下降超過了7000億元。
在2022年，無論是大廠還是中小遊戲企業，都亟需找出更優解。
01熱出多項“新高”
2021年遊戲賽道的投融資有多火？
一個案例是，憑借遊戲《最強蝸牛》一戰成名的青瓷遊戲在去年12月登陸港交所。在上市之前的8個月中，青瓷遊戲加速完成了兩輪融資，投資方的陣列中，一口氣站上了騰訊、阿裡、B站、博裕資本等一衆“大佬”。
青瓷遊戲Pre-IPO時，估值飙升至30億元，上市後市值則達到了77億港元。
無代碼多人互動娛樂創作平台“Yahaha”在半年不到的時間内獲得真格基金、五源資本、BAI資本、小米、B站、高瓴等投資方的億級投資；海外遊戲營運服務商“哥倫光環”獲得青雨投資、挑戰者資本的投資；AI遊戲解決方案提供商rct AI則連續兩次共獲得十多家投資機構的投資……
高瓴、真格基金、紅杉、五源資本、挑戰者等資本紛紛下場。
在2021年上半年的一次峰會上，紅杉資本中國基金合夥人周逵還曾表示，數字媒體或數字娛樂行業是紅杉最關注的領域之一。
并據遊戲媒體“遊戲陀螺”的統計，2021年全球範圍内，遊戲賽道共發生342其投融資、并購、增持事件。其中海外122起，國内220起，就國内而言，比2021年（108起）翻了一倍有餘。
據伽馬資料釋出《2021中國遊戲市場投融資調查報告》，在2021年，中國遊戲領域共發生投資209起，總金額達到了258.8億元人民币。從投資事件數量上看，2021年全年已經超過了2019年、2020年兩年之和。
從被投企業的業務類型上看，一直以來“遊戲研發”都是資本關注的重點，6年之中占比均在6成之上。并且在2021年，這個比例還在擴大，達到了80.38%。
從企業成立時間上看，成立不到3年的初創企業一直是資本關注的重點。不過，在近兩年中，這個比例有所縮減，成立時間超過3年的企業正在被更多資本關注。優秀初創的遊戲越發稀少，投資者的态度也更加慎重。
而在過去一年，騰訊的投資活躍程度遠超往年，從投資數量、金額上看均為行業第一。
據IT桔子資料，騰訊在2021年投資了59家遊戲公司。在過去11年間，騰訊在遊戲上的投資呈遞增狀态，共計作出188起遊戲投資。
這份資料中，并未包括未公開事件。據“遊俠網”、“遊戲陀螺”統計，騰訊2021年在遊戲領域的投資、并購、增持事件均在100起之上。伽馬資料披露為92起，2020年和2021年兩年間騰訊在遊戲投資上的投入超過了400億元。
從投資風格上看，2020年之前的騰訊對遊戲投資“大開大合”，主要是對較成熟的遊戲團隊進行收購或入股。但在2020年之後，随着行業競争的加劇，騰訊的投資風格便轉變為了 “廣撒網、小金額、全覆寫”，大多以“戰略投資”的方式進入中小遊戲公司，用少量的股權（5%-20%左右）來獲得産品合作權。
在投資遊戲上變得激進的還有B站。據烯牛資料，2021年B站共參與了15起國内遊戲領域的相關投資。其中，包括參與了心動網絡、中手遊、心光流美的單輪億級融資。
資料來源：烯牛資料 全天候科技制圖
而在2016年—2020年中，B站對遊戲企業的投資僅有12起，2021年一年就已經超過了過去5年之和。并且，在2021年之前B站的投資大多為種子輪、天使輪投資，已披露金額均不高。
分析其動作頻繁的原因，一方面，B站後期代理的新産品已經難以接檔早期的經典遊戲，産品壓力大；另一方面，“二次元”是B站最大的優勢，但目前已有較多一、二線遊戲廠商押注二次元品類，B站的生存空間正在被壓縮。
缺乏遊戲基礎，但急于尋找增長曲線的位元組跳動，在遊戲賽道的投資數量也激進了許多，2021年其在國内參與了6起投資，數量與頻率均創新高。
資料來源：烯牛資料 全天候科技制圖
并且，位元組的投資金額較大，在2021年3月，位元組收購沐潼科技，傳聞交易金額高達40億美元。在12月底，位元組有全資持股了VR硬體廠商Pico（小鳥看看），按照山東産權交易中心的轉讓價格計算，小鳥看看的估值約90.59億元，印證了位元組跳動收購交易金額90億元的傳聞。
不難看出，位元組跳動的投資思路在于迅速補足自研的短闆，快速獲得在某一品類遊戲中的部分話語權，與騰訊、網易等傳統遊戲大廠展開使用者之争。隻不過從目前來看，位元組跳動的遊戲投資布局不确定性仍較大。
除此之外，據遊戲媒體“遊戲陀螺”統計，網易2021年共有17起投資，投資量同比翻了5倍。IGG（9起）、中手遊（7起）、恺英網絡（5起）、三七互娛（4起）、靈犀互娛（3起）等均有相關遊戲投資。
02實則虛火？
遊戲賽道投資的火熱，一方面在于疫情之後，“宅經濟”給予資本的巨大想象空間。另一方面則是“元宇宙”在遊戲領域被認可，并被無限擴大邊界至“萬物皆可元宇宙”。
2021年3月，“元宇宙第一股”Roblox在紐交所上市，市值一度達到770億美元，超越了任天堂、動視暴雪等傳統遊戲大廠，這對一級市場的投資人而言無疑是一劑強心針。
從形式上看，Roblox是一個集遊戲創作和大型社群的互動平台，它最大的不同在于，其不從事制作遊戲的業務，而是提供工具和平台供開發者自由創作沉浸式的3D遊戲，具備“元宇宙遊戲”的雛形。
在這樣的風潮之下，一位遊戲投資人曾這樣形容：“所有人都在投元宇宙，所有的項目都屬于元宇宙，元宇宙的邊界無限放大，或者說遊戲的邊界無限放大。”到了2021年下半年，許多早期投資機構都已經将“元宇宙”納入了投資範疇。
在二級市場上，自2021年10月份以來，“元宇宙概念股”闆塊累計漲幅高達60%。騰訊、網易等遊戲大廠，也紛紛布局了“元宇宙”相關的遊戲業務。
但“元宇宙”遊戲在目前并未出現更多成果。Roblox至今未實作盈利；有“元宇宙”遊戲概念股也遭受了市場質疑。
在1月6日，深圳證監局指出中青寶在三會運作、内幕資訊管理、以及關聯方管理方面存在不規範情形，對其采取責令改正的監管措施。到1月7日收盤，中青寶的股價已從此前高位的42.6元跌至32.49元。
而Roblox的市值在2021年11月末後，也持續下滑，至1月7日美股收盤，其市值已降至488.42億美元。
從移動遊戲市場來看，刺激遊戲大廠瘋狂投資的更重要原因，或許是《原神》的異軍突起。
在手遊時代，騰訊與網易站穩了行業的第一名和第二名。以2020年的營收規模來看，騰訊的遊戲收入占到了當年的中國遊戲行業總收入的50%以上，網易為20%。而數萬家遊戲企業僅占到所剩的30%市場佔有率，市場增長空間已經不大。
在遊戲品類上，中小遊戲公司也早已無法在MOBA和FPS垂類與騰訊競争，傳統的仙俠MMORPG等，也已經有網易、完美世界等占好了坑位。
在米哈遊2020年9月推出《原神》之前，米哈遊在行業中并不突出，主要遊戲IP為《崩壞》系列的RPG遊戲，以及《未定事件簿》戀愛養成遊戲。在“沉默”數年後，米哈遊将端遊、主機遊戲、3A遊戲中并不罕見的“開放世界”類型帶入了手遊當中，并成功推出《原神》，開創了一個新的手遊類型。
《原神》上線後即“爆火”，據美國市場調查公司Sensor Tower公布的資料，自2021年1月底到12月14日為止，《原神》以18億美金的銷售額占據全球手遊銷售榜的第三名，僅次于已經營運多年的《絕地求生M》與《王者榮耀》。
發售至2021年末，《原神》已在全球雙平台共創造超過24億美元的營收。而米哈遊也憑借《原神》的爆火，一舉成為騰訊、網易之下，行業“第三名”最有利的競争者。
《原神》的成功，一度給了資本與中小遊戲團隊“彎道超車”赢過大廠的信心。大廠也同樣覺醒并且追趕。
但在瘋狂投資一年後，市場上并未出現一款《原神》的有力競争者。
并且，從2021年的新品手遊市場來看，新品手遊的流水也給行業潑了一盆冷水。
據伽馬資料，2021年上線的新品手遊在top100流水的占比中，比2019年、2020年更少。與新遊流水占比下降保持一緻的是，新遊入榜數量也在持續減少，2021年僅有18款新遊入榜，而2020年為25款。
這也意味着手遊市場市場集中度越來越高。老手遊占據絕對份額，而新手遊并沒有走出新的模式，成績均不盡人意。
03出路何方？
從大環境上看，遊戲市場也不容樂觀。
2021年，中國遊戲市場實際銷售收入為2965.13億元，同比增長6.4%，增幅同比縮減近15%（上一年為20.71%）。此外，遊戲使用者規模為6.66億人，同比增長0.22%，人口紅利也日趨飽和。
不僅如此，2021年也落地了一系列行業監管政策。
在2021年8月末，國家新聞出版署下發了《關于進一步嚴格管理切實防止未成年人沉迷網絡遊戲的通知》，要求所有網絡遊戲企業僅可在周五、周六、周日和法定節假日每日20時至21時向未成年人提供1小時服務；嚴格落實網絡遊戲使用者賬号實名注冊和登入要求，不得以任何形式向未實名注冊和登入的使用者提供遊戲服務。
此外，自2021年8月以來遊戲版号暫緩發放，根據GameLook統計，全年釋出的新遊戲版号數為755個，同比2020年減少46.26%。
據遊戲媒體報道，從2021年7月底開始，遊戲版号的地下交易價格便一直上漲，最高可達上千萬。
這些因素均加劇了中小遊戲企業的生存難度，根據天眼查資訊，在版号停發以來，國内已有1.4萬家遊戲相關公司登出，而2020年疫情之下，全年登出數是1.8萬。
中小企業的出路在何方？艾媒咨詢CEO兼首席分析師張毅表示：“2018年遊戲版号發放暫停時，就有公司意識到‘出海’的重要性，國内遊戲‘出海’的節奏在加快，有的公司業務重心甚至就是海外。”
不僅版号限制的原因，在國内，手遊“精品化”的趨勢加劇了遊戲行業在内容、美術、技術上的“品質内卷”，而大多遊戲企業均難以承擔“内卷”帶來的成本。且發行管道依然被騰訊、網易、B站等占據，“出海”成為中小廠商為數不多的選擇。
相比之下，大廠們雖然具備技術、人才、資源、管道等各方面的優勢，但在創新上卻并沒有更多突破。從Sensor Tower 釋出的全球手遊銷售資料來看，排名top10的遊戲，除了《原神》，其他均為上線時間已久的老牌手遊，諸如《王者榮耀》、《絕地求生M》、《Roblox》《寶可夢》等。
每一款成熟的手遊早已積累出一批忠實使用者，擁有穩定的流水和持續的銷量，這或許也使得遊戲大廠容易陷入“慣性”思維。
騰訊在2021年推出的最火手遊當屬《英雄聯盟手遊》，但其玩法延續了LOL端遊的形式，與它形成正面競争的也同樣是騰訊旗下的《王者榮耀》，并不能算得上是創新。
而騰訊近年來的“焦慮”，也大多來自于自身系統之外——無論是《萬國覺醒》、《明日方舟》還是《原神》等火爆一時的遊戲，其遊戲研發公司均不屬于騰訊陣營體系。騰訊之是以轉變投資風格為“廣撒網”，實際上也是在應對外部的創新競争。
在2021年，騰訊尤其加大了對二次元、3A主機遊戲、精品遊戲的投入。據伽馬資料不完全統計，在2020年至2021年期間，騰訊投資超過了20家與“二次元”相關的遊戲研發企業。
有行業人士對此評論為：“騰訊隻能擴大投資覆寫面，希冀于如果下一個《原神》出現，至少不要和騰訊毫無關系。”
B站解決自身遊戲産品“青黃不接”的方式在于密集釋出新遊戲。在2021年的遊戲新品釋出會上，B站一次性釋出了16款新遊戲，其中自研遊戲6款。
據點點資料顯示，其中《坎公騎冠劍》在安卓和iOS系統預估總下載下傳1200萬，獲得了不錯的市場回報。但其餘的回報均十分平庸，曾被看好的《雙生視界》僅有114萬的下載下傳量。
來源：鋅刻度
無論是騰訊、網易一幹老牌遊戲大廠，還是對遊戲市場野心勃勃的位元組、B站投資新秀，依然隻能寄希望于自研或投資出下一個“爆款”遊戲。
當《原神》帶來的浪花逐漸被市場撫平，僅靠“元宇宙”的“虛火”加熱遊戲行業，還遠遠不夠。