中創新航赴港IPO，動力電池的“風口”正在開啟

文|正甯

來源|博望财經

曾讓甯德時代與小鵬汽車“鬧脾氣”的中創新航曆經股份改造、改換新名終于迎來了赴港IPO的階段性結局。

新能源汽車發展光明坦途，但作為今年動力電池領域的前三甲，中創新航一路走來卻并非一帆風順。

鑒往知來，登高遠望。中創新航如何千帆過盡，而又将路在何方？

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新歲新名，赴港IPO啟新航

剛剛進入2022年，随着RCEP的落地執行，投資市場中，越來越多的目光聚焦在了新能源汽車領域。

正在此時，中國動力電池行業率先吹響新能源領域的第一聲号角——在經曆了兩個月的股份制改造後，中創新航正式啟動了赴港上市程序。本次香港IPO若能成功，或将為其參與全球動力電池擴産競賽提供重要助力。

其實這一重磅消息在去年就有所眉目。在去年11月，原“中航锂電”更名“中創新航”，并以裝機量全國第三的成績引起了多方關注。

而在去年12月，就有消息稱中創新航向證監會遞交了境外上市申請材料，但具體上市地點并未披露。

除歲迎新的元旦還未結束，1月3日，路透社報道稱中創新航的上市地點標明中國香港，募資規模為10億美元（約合人民币63.56億元）。此次交易将吸引多家投行的參與，也讓各界對這個“新生猛虎”産生了更多的好奇。

中創新航的曆史最早可追溯到于2007年。早在新能源汽車方興未艾的年代，中國航空工業集團有限公司就與多方合作，創立了以研究攻克锂電技術難題為目的的天空能源有限公司。

随後公司易名為中航锂電，先後與中國空空飛彈研究院、四川成飛內建科技股份有限公司等合作，基本形成了現在的産品體系和經營範圍。

目前中創新航的産品主要涵蓋磷酸鐵锂電池和三元锂電池兩大體系，業務涉及動力電池及管理系統、儲能電池及相關內建産品、電池材料等方面的研發、生産和營銷。

截至目前，中創新航共獲三輪融資，累計公開融資額超120億元。其第一大股東為國有常州金沙科技投資有限公司，持股比例約為21.01%。

在産業布局方面，中創新航已設立了常州、洛陽、廈門、成都、武漢、合肥六大産業基地，擁有專業的獨立研發創新研究院和具有全球影響力的锂電科技創新交流平台，吸引了國内外知名車企的合作。

中創新航的客戶主要包括長安、廣汽集團、吉利汽車、東風等車企。公司财報顯示，2020年，廣汽、長安是對中創新航裝機量貢獻最大的兩家車企，在二者産量占比中分别達到了62%和74%。

到了2021年，在已有合作基礎上，中創新航還與一汽、上汽、長城汽車、大衆、戴姆勒等企業已經進行了技術研判，有望開啟進一步的深度合作。

2021年12月13日，成飛內建在投資者平台表示，中創新航增資投前估值為500億元。當月末，在中創新航送出境外上市申請資料後，成飛內建2021年最後一個交易日以漲停收盤。

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絕境涅槃，三元電池助逆轉

中創新航的幾次易名與主要持股方的更替，背後是企業一路走來的起起伏伏。

在公司成立早期，磷酸鐵锂電池的研發生産是主要經營手段。這種電池雖然高溫性能好、重量輕，但缺點也很明顯，就是能量密度不足、同時一緻性很難控制。

随着新能源汽車的社會傾向日漸明确，磷酸鐵锂電池已經慢慢不能滿足市場需求。2017年國内出台了新能源汽車補貼政策，讓三元锂電池登上了主流舞台，國内前沿動力電池企業如甯德時代、比亞迪均首先調轉研發方向，着力攻克三元動力電池的研究與産能問題。

此時的中創新航卻掉了隊。當時，它正受制于重大重組改革，業務方向未能及時調整。市場的瞬息萬變讓中創新航措手不及，2017年其裝機量跌出行業前10，并由盈轉虧，在2017年虧損3.3億元，2018年虧損更是陡增至7億元。

陷入困境的中創新航迎來了它的新掌舵人劉靜瑜。在她的帶領下公司業務發展方向大幅調整，重點關注三元動力锂電池的産效産能，着力開辟乘用車的新市場。

這一戰略手段無疑是非常成功的。新能源汽車的曙光日漸明盛，随着2018年8月，中創新航的三元動力電池産品成功推向市場，一舉獲得了東風、長安、廣汽、吉利等大型車企的青睐，成為其主力車型的電池供應商。

這一發展勢态在劉靜瑜的上司下有如破竹之勢，中創新航在2019年取代甯德時代成為廣汽乘用車動力電池最大供應商。2020年，中航全能訂單穩中有升，锂電合作領域拓展到了長安新能源五款車型和廣汽新能源四款車型。

2021年12月，中國汽車動力電池産業創新聯盟釋出的資料顯示，中創新航國内動力電池全年裝車量突破7.5GWh，在行業中排名第三，僅次于甯德時代與比亞迪。

即使放眼全球市場，中創新航的成績也榜上有名。南韓研究機構SNE Research釋出的資料顯示，2021年1-11月，甯德時代仍占據全球動力電池裝機量的榜首，市場佔有率達到31.8%。而中創新航排在南韓SKI和三星SDI之後位列第七，市場佔有率為2.7%。

短短四年時間從巨額虧損的困境中絕境涅槃，是三元锂電池技術拯救了中創新航，而掌門人劉靜瑜破釜沉舟的魄力同樣力挽狂瀾。

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前路漫漫，挑戰與機遇常

中創新航的發展蒸蒸日上，為公司順利IPO提供了先決條件和經濟基礎。據成飛內建年報資料顯示，2020年中創新航營收達26.7億元，淨利潤為1.3億元。截至2020年底，該公司總資産187億元，淨資産133億元。

能夠挽救中創新航于萬一的劉靜瑜，對企業的發展顯然有着更加宏大和長遠的計劃。此次赴港IPO将進一步擴大資金來源基本面，參與到行業募資擴産的競争中。

新能源汽車行業的發展前景大好，但在動力電池領域的競争者也在不斷發力，争取更大的效益。中創新航的扶搖直上引起了行業對手的警覺，行業龍頭的甯德時代在不久前就曾做出反應。

2021年7月，甯德時代起訴中創新航專利侵權，涉案重點就落在發明與實用新型專利上。但面對甯德時代的發難，中創新航以堅定敏銳的回應姿态提供了充分的證據，證明自身産品研發的獨立自主原則，且所有産品均通過了專業知識産權的風險調查與備案。

最終中創新航獲得勝利，并按照計劃順利了進行股份改造，為此次IPO鋪平了道路。

此外，一些新興電池廠商也在逐漸加入戰局。長城汽車旗下蜂巢能源計劃于今年尋求科創闆上市。有知情人士向《科創闆日報》記者獨家透露，“蜂巢能源計劃2021年下半年完成股改，預計2022年上半年完成申報。”

誠然産業鍊的話語權仍然掌握在頭部企業手中，但二線電池企業與供需廠商更高的配合度和響應速度，同樣也将影響動力電池領域的資源配置設定情況，進一步加劇行業競争。

雖然對中創新航的挑戰不斷，但總的發展趨勢還是一片向好，全球動力電池産能仍存在較大缺口。研報顯示，未來5年内，随着全球車企對動力電池需求的快速增長，動力電池都将處于供不應求的狀态。