文|王開心
來源|博望财經
曾經醫藥O2O行業的大洗牌，使得大多數企業因資金斷裂被迫轉型、倒閉。叮當快藥作為其中幸存者在資本市場存活下來、
指得一提的是，今年6月22日叮當快藥送出赴港交所上市申請之後，随後的幾個月并沒有“敲響”港交所的大門，給資本市場留下的是未知。
近日，12月22日，據港交所披露資料顯示，叮當快藥的IPO申請資料已經失效，這意味着叮當快藥的上市程序收到暫緩阻礙，未能在初定的有效期内挂牌上市。并且自資料失效的一周後，叮當快藥的招股書也未更新尋求聆訊機會。
2021年，叮當快藥作為醫藥O2O行業代表企業奔赴港交所大門差一步之遙，2022年又能否代表行業逆轉形勢？
01
“28分鐘送藥上門”的公司曆年表現如何？
叮當快藥成立于2014年9月，是一款基于O2O的藥物上門配送平台，協助藥店提供便民服務需求的第三方資訊展示平台，并推出叮當中醫服務，與中醫館打通，提供線上預約、咨詢等業務。
2014年，O2O浪潮席卷各個行業，彼時，醫藥零售O2O熱潮刮起，衆多網際網路巨頭投身其中，叮當快藥就是其中之一。
叮當快藥目前主營業務分為兩大部分：一是O2O送藥上門服務，二是線下的實體藥店叮當智慧藥房。叮當快藥還提供定期送貨、預訂單送貨、線下提貨等送貨方式。
值得一提的是，叮當快藥的财務資料并不好看，從2018年至2021年Q1，叮當快藥的營收分别為5.85 億元、12.76 億元、22.29 億元和 7.80 億元，淨虧損則分别為 1.03 億元、2.74 億元、9.20 億元和 7.67 億元，其中2020年虧損同比擴大247%，三年虧損超20億。
三年燒光二十億的背後也反映出整個行業競争激烈的寫照。為此，“燒錢換市場”的網際網路打法又再次照搬到醫藥O2O行業。
拆解叮當快藥的招股書得知，在2018年至2020年，銷售及市場推廣開支讓叮當快藥承壓，分别為1.4億元、2.79億元、4.4億元，在總收入中的占比分别為24.1%、21.8%、19.8%。
同時招股書指出，“公司一直緻力于通過一系列行動，包括擴大智慧藥房網絡以實作使用者群增長；增加處方藥銷售額以抓住與處方外流行業趨勢相關的機會；收購藥房網，以提高自身的市場認可度，挽留現有使用者及擷取新使用者，以及保持公司的競争力。”這些舉措，使得叮當快藥的成本增長速度高于收入增長速度，也對其毛利率造成一定影響。
除此之外，承諾“28分鐘送藥上門”的智語也成為了這家公司的标志。
目前，叮當快藥在快藥業務上建立了全通路接入網絡，包含14個城市的302個智慧藥房網絡，藥品可于28分鐘内派送至患者，平台還提供24小時藥劑師購買指導。
針對慢性病等醫療場景，叮當快藥為使用者提供線上醫生診療服務，醫療團隊主要包括16名全職及58名兼職醫生、通過與第三方醫療機構合作的800多名外部醫生，以及包括397名藥劑師的其他醫療專業人員。
去年10月，叮當快藥宣布完成10億元的B+輪融資，并宣布将加快“千城萬店”戰略布局，今年6月8日宣布獲得2.2億元的新輪融資，投資方包括奧博資本、鴻為資本、TPG亞洲資本等機構。
的确，得益于多方資本的助力，叮當快藥在行業内闖出了天地，但在投資人的眼裡，比起匆忙上市融資，财務報表上的盈利名額顯得尤為珍貴。
02
市場仍有榮光在
值得一提的是，這仍是一篇萬億的健康險市場。
根據弗若斯特沙利文報告顯示，中國數字大健康市場的整體市場規模（數字大健康市場，包括數字零售藥房市場、線上咨詢、線上消費者醫療及健康資訊基數基礎設施等）在2019年達到2181億元，預期在2030年将達到4.2萬億元，複合年增長率為30.9%。而在這一市場中，數字零售藥房占據着最大比例及交易量，在2019年成交額已經超過1117億元，并預期将在2030年達到人民币1.3萬億元。這也是叮當快藥的重心所在。
建構起完整的“醫+藥+險”閉環生态，或許這才是叮當快藥下一步的目标所在。在招股書中，也可以看到其正在進行的一些嘗試：截至2021年3月31日，叮當快藥已與9家保險公司及再保險公司合作，與4000多家制藥公司及藥品分銷公司有着合作。通過業務營運以及對資料的挖掘，叮當快藥正在建構使用者健康、醫藥及醫療大資料間的知識圖譜，進一步為網際網路醫療及醫藥保險服務。目前來看，線上診療業務仍起到更好地指導使用者購藥的作用，更大的價值挖掘仍需時日。此背景下，叮當快藥在“醫+藥”模式逐漸清晰的情形下，加入快速檢測和保險業務。在“檢”領域其實有過實踐行動。
讓叮當快藥能看到曙光的是，這是一個數字大健康發展的大趨勢，目前在數字大健康領域都有所布局，包括數字藥房、線上診療、慢性病及健康管理等方面，未來會擁有巨大的想象空間。
過去，背靠強大的融資能力、藥企的資源整合，使叮當快藥走到今天，未來叮當快藥又如何建構起“醫+藥+險”的閉環生态，讓資本市場看到價值增長，是赴IPO之路的重要一步。