首筆債務實質性違約出現，陷入泥潭的恒大墜入深淵。雪上加霜的是，許家印的最後一張底牌也失去了，恒大終于要窮途末路了嗎？
1. 恒大墜入深淵？
危機爆發之後，恒大積極通過抛售資産自救，許家印也出售和抵押個人名下資産，換回70多億資金，用于償還債務。不過對于恒大近兩萬億的巨額債務窟窿來說，無異于杯水車薪。本月初，恒大宣布無法履行2.6億美元債務擔保義務，這意味着恒大已經出現首筆債務實質性違約。同時，廣東省政府向恒大派出工作組，恒大也借助外力成立風險化解委員會。種種迹象表明，恒大根本無力自救，正迅速墜入深淵。
2. 最後一張底牌沒了？
雪上加霜的是，許家印寄予厚望的最後一張底牌，在近期也基本宣告失效，無法打出了。恒大暴雷之後，許家印提出自救三大戰略：第一，複工複産，堅決保交樓；第二，現樓銷售，壓降地産規模；第三，全面向新能源汽車産業的轉型。前兩個在于維護地産業務基本盤，是題中應有之意，而第三個才是許家印的真正底牌，希望依靠新能源汽車的風口，将恒大從泥潭之中拖出。
為此，恒大汽車集中人力物力和資源，在天津工廠打響恒馳5的量産攻堅戰。如果量産成功，對于恒大來說是久旱逢甘雨，未來借此翻盤也大有可能。但是，就在所有人翹首期盼恒馳5明年年初下線之時，恒大汽車發生重大變故。12月8日工信部釋出的産品名單中，11月還在列的兩款恒大汽車車型，已經被除名了。合理性猜測，可能是因為恒大汽車未能通過公示，這意味着恒馳5量産上市無望了。
3. 許家印窮途末路？
如果恒馳5真的胎死腹中，那麼恒大汽車的出頭之日，也就遙遙無期，或者說根本沒有未來。如此，許家印為恒大準備的新能源汽車業務這張底牌，徹底失效，許家印汽車業務拯救恒大的美好願望，也随之破滅。衆所周知，地産業務已經無法支撐恒大這座即将倒塌的大廈，而被寄予厚望的新能源汽車業務，又遭遇重大打擊。恒大可以說已經從深陷泥潭的至暗，到墜入深淵的絕望，許家印窮途末路。
如果非要為失敗找理由，那麼恒大如今的危機，與許家印兩個特質是分不開的。首先，許家印在經營上，對“短平快”模式的笃信不已。恒大1997年推出傳奇樓盤金碧花園，第一期當年征地、當年報建、當年開工、當年竣工、當年銷售、當年銷完、當年入住。許家印開創了地産行業高速輪轉的“短平快”模式，并作為笃信的唯一模式。後來他将這一模式複刻到汽車等其他多元化業務上，均遭遇失敗，無一例外。
其次，發展上對金融高杠杆的貪心豪賭。房地産行業的金融屬性很強，幾乎所有的房企都在加杠杆，但許家印太貪心了。近日，福耀玻璃創始人曹德旺直言，許家印隻有39億的自身資本，但是通過貸款等方式，做到了兩萬億。500多倍的杠杆，這是将金融資源用到了極緻。人心不足蛇吞象，許家印靠高杠杆堆出來的恒大，早晚都會暴雷。也許對于許家印來說，已經沒有什麼資産可失去了。但當所有的希望都失去時，不知道他有沒有反思自己的貪心。