跨年行情大背景下，低迷多日後，大消費闆塊是否能夠王者歸來？從各大股指走勢端倪，到劉彥春、吳越等基金經理的最新預判不難發現，消費闆塊的“估值回歸”，很有可能是2022年投資的一大趨勢。
風格逐漸清晰 但選股難度在加大
Wind資料顯示，截至12月9日收盤，12月以來上證指數上漲3.06％，深證成指上漲2.38％，滬深300上漲5.10％，上證50上漲6.16％，貴州茅台、五糧液等藍籌股順勢走高，其中貴州茅台盤中一度站上2100元。但另一邊，創業闆指下跌1.04％，科創50下跌2.79％。
來源：Wind
華南某公募人士直言，從12月以來的行情看，本輪跨年行情有着較為明顯的“分化”趨勢。此前強勢的新能源等熱門賽道高位震蕩後，調整多時的大消費闆塊開始走高，特别是茅台股價重回2000元後，消費闆塊持續獲得資金追捧。“從趨勢來看，2022年的市場風格可能會有所切換。随着跨年行情的持續展開，風格方向會逐漸清晰。”
摩根士丹利華鑫基金的基金經理王聯欣表示，目前市場對流動性層面的預期向好，降準釋放穩增長信号，A股依然存在非常可觀的投資機會，但選股難度有所加大。王聯欣引用Wind資料指出，截至12月3日，全部A股中今年以來漲幅在100％以上的股票達到322隻，超過2019的206隻和2020年的269隻。另外，今年全部A股收益率的中位數為5.8％，高于2020年的3％，但低于2019年的15.6％。
“也就是說，單純從股票收益率中位數收益來看，2019年的市場其實要比今年更容易賺錢。在今年這樣的市場行情中，想要跑赢滬深300指數（截至12月3日今年以來的收益率為-6％）還是相對比較簡單的，但想要取得較高的收益卻仍不容易。随着未來A股上市企業數量進一步增加，投資者所面臨的選股難度也會越來越大。”王聯欣說。
重點關注估值消化充分的消費藍籌股
千億頂流基金經理劉彥春指出，從全球角度看，滞後于消費複蘇的投資端有望逐漸回歸正常。預期寬信用、穩增長、提振内需将是明年政策重點，那些由于短期景氣波動被錯誤定價的公司将是下一階段布局重點。
景順長城總經理助理、股票投資部總經理餘廣認為，2022年在經濟轉型大背景下，大消費具備長期超額收益，在PPI-CPI剪刀差收斂背景下，中下遊企業盈利能力在修複，要重點關注提價能力強或行業空間大，且估值消化充分的消費藍籌股。
長城基金副總經理楊建華指出，春節消費行情仍需要考慮疫情因素。如果奧密克戎變異株帶來的影響隻是傳染率高，而病重率和死亡率低的話，疫情對消費的影響，實際上是邊際弱化的。“從我們調研的上市公司來看，這些消費公司明年年初的經營資料都值得期待。如果市場不發生其他系統性風險的話，明年取得開門紅的機率比較大。”
廣發競争優勢基金經理苗宇指出，消費股行情主要來源于對次年2月春節旺季的提前布局。對中國人來說，春節是走親訪友、商務答謝、聯絡感情最重要的時間視窗，也是消費更新剛性最強的情境，對全年景氣度也有較強的指引意義。“是以，春節是觀察消費最好的時間視窗之一，包括對産業趨勢的觀察和感覺，很多‘新消費品’就是在春節期間廣泛傳播，變成當年度的爆款産品。”
反轉時點大機率在春節前後
國泰量化投資事業部總監梁杏指出，消費闆塊可細分為食品飲料、醫藥、農業、汽車、遊戲、影視等必選消費和可選消費闆塊，其中食品飲料和醫藥的占比較大。
梁杏認為，目前食品飲料闆塊的估值分位仍處在曆史較高水準，預計仍将繼續消化一段時間估值。醫藥闆塊景氣度仍在，個别細分子行業估值分位處于曆史低位。汽車等其他消費細分行業由于景氣度高企，可能擁有較好的表現。
嘉實大消費研究總監、基金經理吳越認為，目前的消費投資處于偏左側階段，但底部已經看到了，反轉的時點大機率是在春節前後。相比今年，明年上半年消費闆塊的投資機會值得期待。吳越指出，從結構上看，明年的消費行情有可能來自必選消費，食品和農業兩大賽道是核心方向。但明年的消費行情與以往的龍頭白馬股不同，最大的進攻方向可能來自必選消費裡的二三線中小市值公司。
“醫藥闆塊中具有‘創新’和‘消費更新’屬性的細分賽道，是2022年行情布局的重點關注對象，比較看好創新藥、CXO、醫藥上遊的先進制造、消費醫療、疫苗和醫療器械等領域。”創金合信基金醫藥行業研究員毛丁丁表示，從一年以上時間次元看，集采價格或将逐漸回歸理性，我國醫藥産業在創新、研發等方面仍有較大的進步空間。随着人口老齡化程度不斷加深，我國居民對醫療服務的需求也将日益增加，醫藥行業成長空間仍較大。
本文源自中國證券報