華中師範大學金融工程研究中心市值研究部
當2024年4月30日收盤價塵埃落定，因股價形成的市值大小也顯而易見。
市值指市場價值的簡稱，是因股價而形成的總股本的市場價格，即資本市場給出的上市公司的價格總值。市值衡量着上市公司的業績與實力，度量着投資者利益與财富。因而，市值大小也成為評價上市公司的核心名額；但評價的是總量，不能反映市值的質。首先，市值大小沒有反映市值的增長性，不能回答與前期市值相比，市值是增長還是減少？其次，市值大小沒有反映市值的增值性，不能回答與已有的股權賬面價值相比，是增值還是減值？其三，市值大小沒有反映與内在價值的相關性，不能回答與内在價值相比，市值是相符還是相悖？
是以，市值有量的反映，主要展現為市值規模量、市值增長量；也有質的規定，主要展現為股權的增值性、內值的相符性。市值不能僅以大小規模論好，而應該是市值品質評價，即從市值規模、市值增長、股權增值、內值相符等方面展開的評價，才能幫助企業經營者樹立市值最優化目标，創造好市值；才能幫助投資者根據自己的偏好，發現好市值。
2024年4月底，A股白酒行業的市值品質如何呢？
為此，我們根據2024.04.30收盤價以及近期揭曉的年報、季報資料，對白酒行業具有有效資料的20家上市公司市值品質進行了監測評價，其結果如下：
一、市值規模大不大？
市值規模反映着市值的大小。按照市值＝A股收盤價x總股份的計算公式，計算出上市公司的市值規模。
2024年4月30日，該行業上市公司市值平均值1949.65 億元（市值總額38993.01 億元）。
按市值很大到很小的ABCDE五個等級劃分為“B”，即市值規模大。
具體排序如下：
一般來說，市值規模越大越好。市值越大，意味着公司資本規模越大，對社會的影響越大，企業發展的融資融智條件越好，發展的穩健性越大，變化的風險越小；但還需進一步分析市值的增長性、增值性和内在價值相符性，才能更好地判斷市值規模的有利性。
二、市值增長多不多？
市值增長是指本期市值總額與前期市值總額相比，市值規模擴大的程度。按照市值環比增長額=本期市值總額-前期市值總額的公式計算出上市公司的市值增長額。
2024年4月30日，該行業上市公司市值環比增長額平均值為19.60 億元（增長總額391.96 億元），增長率平均值-13.03 %。
按增長很多到負增長的ABCDE五個等級劃分為“B”，即市值增長多。
具體排序如下：
一般來說，增長額越多越好，越多，表示市值增長的規模越大；越少，表示市值增長的規模越小。但還需進一步分析市值的增值性、與内在價值相符性，進而判斷市值增長的收益性、穩定性。
三、市值增值多不多？
市場增值是指市值與股東權益相比的市場增加值。按照市場增值=市值-股東權益的計算公式，計算出上市公司的市場增值。
2024年4月30日，該行業上市公司市場增值平均值為1631.33 億元（總額32626.67 億元）。
按增值很多到減值很多的ABCDE五個等級劃分為“A”，即市值增值很多。
具體排序如下：
一般來說，市場增值越多越好。股東權益是存量的賬面價值，市場增值是增量收益價值；該名額為正說明股東權益增值，為負說明股東權益減值。但尚需要進一步分析市值與内在價值的相符性，判斷股權增值的穩定性、持續性，才能更有效地判斷股權增值的長效性。
四、市值相符高不高？
市值相符是指市值與内在價值的相符程度。内在價值以經濟增加值改進模型估算，即價值=股權賬面價值+目前業績延續價值+未來業績增長價值。市值相符率=（股權賬面價值+目前業績延續價值+未來業績增長價值）/市值。
2024年4月30日，該行業上市公司市值與內值的相符系數平均值為1.3。
按很相符到很不相符的ABCDE五個等級劃分為“D+”（+為低估，-為高估），即市值低估了內值、不相符。
具體排序如下：
市值相符率如果等于1，說明市值合理地反映着内在價值；如果大于1，說明市值低估了内在價值；如果低于1，說明市值高估了内在價值。
市值相符率具體測量方法為：以市值與內值相等1為假設條件，測算該行業市值的賬面價值支援率26.78%，目前業績延續值支援率14.87%，未來業績增長值支援率58.34%；并進一步按照風險性、可能性，計算出權益賬面價值的風險系數為0，合理；目前業績價值的風險系數為0，合理；未來增長價值可能性系數為0.3，系所需複合增長率12.41%的實作系數0.2+已實作的近三年淨利潤複合增長率11.35 %的修正系數0.1；可能性大。上述三者之和形成内在價值合理系數0.3。内在價值合理系數0.3 + 假設的價值市值相等率1=市值的相符率1.3。 2024年4月30日，該行業上市公司市值品質特征為“BBAD+”，即市值規模大，市值增長多,市值增值很多，市值低估了內值、不相符。
（本文依據公開的資料計算而成，不構成投資建議，僅供參考）