張康陽，不需要被惋惜

商業人物

2024-05-23 20:02釋出于北京商業人物官方賬号

作者：郭儒逸

來源：商業人物（ID：biz-leaders）

蘇甯少主張康陽，還是失去了國米俱樂部。

由于沒能在最後時刻償還3億多歐元的借款，意甲豪門國米的控制權發生變更，由張康陽的債主橡樹資本接管。按照流程，接下來橡樹資本很可能會重洗管理層，抹除蘇甯時代的所有印記。

蘇甯是在2016年入主國米，當時花了2.7億歐元拿下70%的股權。2021年蘇甯流動性危機爆發，為了緩解俱樂部營運壓力，向橡樹資本借了一筆為期三年的貸款，并以國米股權作為抵押。從去年開始，蘇甯無法按時還錢的消息就不時流出，國米的歸屬是以引發關注。直到上個月，張康陽曾無限接近融資成功，一舉解決橡樹資本的麻煩，但他的願望落空了。

其實蘇甯退出國米并不意外。相比當年收購時的财大氣粗，這幾年蘇甯的日子不好過，連創始人張近東都不得不退居二線。雖然今年張近東悄然複出，但蘇甯的财務狀況仍然艱難。一周前，深交所向蘇甯易購下發問詢函，讓其限期解釋2023年财報的相關問題，其中就包括營收連續四年下滑、虧損幅度較大的原因等。

很多人在惋惜張康陽失去國米，這算得上歐洲足壇結束中資時代的标志。國米球迷對這位年輕主席的态度，應該是極具分化的——一方面，他在有限的财政條件下帶領俱樂部取得不錯的成績，但另一方面，多年的“欠債不還”形象，讓這家百年俱樂部的臉上也不光彩。這幾年多虧國米拿了幾座冠軍，才讓張康陽被掃地出門時，還保留了一絲絲顔面。

不過，張康陽需要别人的惋惜嗎？

我們設想一下這個場景：張康陽融資成功，如期歸還橡樹資本的貸款，他繼續穩坐國米主席的位子。那麼接下來面臨的，仍然是負債經營俱樂部，以及成績的很大不确定性。比如像去年那樣打進歐冠決賽的機會，以國米目前的陣容來看，肯定是不多的。一旦不能持續拿到好成績，自然會影響國米的估值——從套現的角度來說，并不劃算。

是以，在俱樂部最有價值的時候，與其繼續舉債經營、“以貸養貸”，不如順勢解套走人。畢竟，按照雙方協定規定，橡樹資本在扣除欠款之後，還要支付給張康陽一方國米市價與欠款之間的差價。也就是說，國米市價越高，張康陽就越有利。

這個條款堪稱精妙。如果腹黑一下，失去國米所有權，沒準張氏父子很樂見其成。他們不一定有足夠的動力，像新聞報道中呈現的那樣，去竭盡全力尋求新的融資。當年蘇甯投資國米時，張近東所看中的，是國米品牌對蘇甯國際化的幫助。現在蘇甯自顧不暇，國際化更無從提起，即使繼續持有國米控制權，對母公司蘇甯的加成作用也微乎其微。而如果隻當做張康陽的一個玩票項目，那也太燒錢了，何況蘇甯還燒不起。

借着貸款到期無力償還的機會，張康陽和背後的蘇甯，幾乎可以全身而退。弄的好，他們還能拿到一筆差額款，并且免去了自己給俱樂部尋求買主的繁瑣流程。在這個過程中，他們失去的是一家對自身生意無足輕重的俱樂部所有權，但得到的，是徹底擺脫這筆債務甚至資金回血（理想狀況下）。除此之外，還有不少國米球迷的感懷之情，這無形的支援，或許更能溫暖“落寞”的心。

盡管當了長達八年的老闆，張康陽一直依賴職業團隊在管理球隊，蘇甯更像是一個财務投資者，而不像是能給國米注入靈魂的角色。出局之後，不知道張康陽對國米的感情還剩下多少，他曾為球隊流過淚、對俱樂部的從業人員都關愛有加、曾表示堅決捍衛國米的價值觀，但這段經曆應該給他上了寶貴的一課——真情固然可貴，但有時候在金錢的考驗面前，還是太脆弱了。

*頭圖 | 視覺中國

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