华中师范大学金融工程研究中心市值研究部
当2024年4月30日收盘价尘埃落定，因股价形成的市值大小也显而易见。
市值指市场价值的简称，是因股价而形成的总股本的市场价格，即资本市场给出的上市公司的价格总值。市值衡量着上市公司的业绩与实力，度量着投资者利益与财富。因而，市值大小也成为评价上市公司的核心指标；但评价的是总量，不能反映市值的质。首先，市值大小没有反映市值的增长性，不能回答与前期市值相比，市值是增长还是减少？其次，市值大小没有反映市值的增值性，不能回答与已有的股权账面价值相比，是增值还是减值？其三，市值大小没有反映与内在价值的相关性，不能回答与内在价值相比，市值是相符还是相悖？
因此，市值有量的反映，主要体现为市值规模量、市值增长量；也有质的规定，主要体现为股权的增值性、內值的相符性。市值不能仅以大小规模论好，而应该是市值质量评价，即从市值规模、市值增长、股权增值、內值相符等方面展开的评价，才能帮助企业经营者树立市值最优化目标，创造好市值；才能帮助投资者根据自己的偏好，发现好市值。
2024年4月底，A股白酒行业的市值质量如何呢？
为此，我们根据2024.04.30收盘价以及近期揭晓的年报、季报数据，对白酒行业具有有效数据的20家上市公司市值质量进行了监测评价，其结果如下：
一、市值规模大不大？
市值规模反映着市值的大小。按照市值＝A股收盘价x总股份的计算公式，计算出上市公司的市值规模。
2024年4月30日，该行业上市公司市值平均值1949.65 亿元（市值总额38993.01 亿元）。
按市值很大到很小的ABCDE五个等级划分为“B”，即市值规模大。
具体排序如下：
一般来说，市值规模越大越好。市值越大，意味着公司资本规模越大，对社会的影响越大，企业发展的融资融智条件越好，发展的稳健性越大，变化的风险越小；但还需进一步分析市值的增长性、增值性和内在价值相符性，才能更好地判断市值规模的有利性。
二、市值增长多不多？
市值增长是指本期市值总额与前期市值总额相比，市值规模扩大的程度。按照市值环比增长额=本期市值总额-前期市值总额的公式计算出上市公司的市值增长额。
2024年4月30日，该行业上市公司市值环比增长额平均值为19.60 亿元（增长总额391.96 亿元），增长率平均值-13.03 %。
按增长很多到负增长的ABCDE五个等级划分为“B”，即市值增长多。
具体排序如下：
一般来说，增长额越多越好，越多，表示市值增长的规模越大；越少，表示市值增长的规模越小。但还需进一步分析市值的增值性、与内在价值相符性，从而判断市值增长的收益性、稳定性。
三、市值增值多不多？
市场增值是指市值与股东权益相比的市场增加值。按照市场增值=市值-股东权益的计算公式，计算出上市公司的市场增值。
2024年4月30日，该行业上市公司市场增值平均值为1631.33 亿元（总额32626.67 亿元）。
按增值很多到减值很多的ABCDE五个等级划分为“A”，即市值增值很多。
具体排序如下：
一般来说，市场增值越多越好。股东权益是存量的账面价值，市场增值是增量收益价值；该指标为正说明股东权益增值，为负说明股东权益减值。但尚需要进一步分析市值与内在价值的相符性，判断股权增值的稳定性、持续性，才能更有效地判断股权增值的长效性。
四、市值相符高不高？
市值相符是指市值与内在价值的相符程度。内在价值以经济增加值改进模型估算，即价值=股权账面价值+当前业绩延续价值+未来业绩增长价值。市值相符率=（股权账面价值+当前业绩延续价值+未来业绩增长价值）/市值。
2024年4月30日，该行业上市公司市值与內值的相符系数平均值为1.3。
按很相符到很不相符的ABCDE五个等级划分为“D+”（+为低估，-为高估），即市值低估了內值、不相符。
具体排序如下：
市值相符率如果等于1，说明市值合理地反映着内在价值；如果大于1，说明市值低估了内在价值；如果低于1，说明市值高估了内在价值。
市值相符率具体测量方法为：以市值与內值相等1为假设条件，测算该行业市值的账面价值支持率26.78%，当前业绩延续值支持率14.87%，未来业绩增长值支持率58.34%；并进一步按照风险性、可能性，计算出权益账面价值的风险系数为0，合理；当前业绩价值的风险系数为0，合理；未来增长价值可能性系数为0.3，系所需复合增长率12.41%的实现系数0.2+已实现的近三年净利润复合增长率11.35 %的修正系数0.1；可能性大。上述三者之和形成内在价值合理系数0.3。内在价值合理系数0.3 + 假设的价值市值相等率1=市值的相符率1.3。 2024年4月30日，该行业上市公司市值质量特征为“BBAD+”，即市值规模大，市值增长多,市值增值很多，市值低估了內值、不相符。
（本文依据公开的数据计算而成，不构成投资建议，仅供参考）