酒鬼酒遭遇9年來首次業績大滑坡,新帥高峰能否破局？

相較多數白酒企業上漲的業績，曾經号稱要沖擊百億的“黑馬”酒鬼酒，如今卻“開起了倒車”。

近日，酒鬼酒釋出最新一期年報。資料顯示，2023年，酒鬼酒營收和淨利潤雙雙下滑，營收增速在A股上市酒企中排名倒數第一，淨利潤增速倒數第二。年報顯示，去年酒鬼酒營收28.3億元，同比下滑了30.14%；歸母淨利潤為5.48億元，同比下跌47.77%，接近腰斬。值得一提的是，這也是酒鬼酒在2013年、2014年因塑化劑風波虧損之後，首次業績出現負增長。

進入2024年，酒鬼酒業績仍處下滑狀态。今年第一季度，其實作營收4.94億元，同比下降48.8%，歸母淨利潤7338萬元，同比暴跌75.56%。

孫婉秋攝

業績斷崖式下跌

談及業績下滑的主要原因，酒鬼酒解釋稱，是營銷模式轉型中客戶回款謹慎導緻回款不及預期，以及四季度推出的新品尚處于市場導入階段，大衆價位段系列産品受産能影響，短期尚未形成銷量支撐等原因。

早幾年，酒鬼酒一度被稱為白酒“黑馬”，2020年至2022年，公司營收從18.26億元增長到40.5億元，實作了翻倍式增長，期間時任董事長的王浩更是多次提及“争取邁向100億”的目标；同期，酒鬼酒加速全國化布局，經銷商數量飛速擴張，曆年新增數量依次為235個、493個、330個，三年累計新增1058個。

然而，随着2023年營收、淨利突然滑落，酒鬼酒的百億野心也戛然而止，曾經的白酒“黑馬”轟然倒下。

業績下滑的2023年，酒鬼酒經銷商僅增加188家，擴張速度明顯減緩。同時，截至2023年末，其合同負債較2023年初同比下滑34.34%，也能看出公司在手訂單量或大幅減小。

中國食品産業分析師朱丹蓬表示，酒鬼酒2023年第一季度高增長戛然而止，其實就是透支市場、透支庫存、透支經銷商的結果，“酒鬼酒此前業績巅峰背後更多是盲目的擴張和壓貨，其整個管道的庫存高企，管道亂價情況非常嚴重，經銷商也是怨聲載道”。

事實上，公司目前現金流表現也并不佳。2023年，酒鬼酒經營現金流淨額為5123.9萬元，同比下滑了87.21%；今年一季度該名額為-2.65億元，而上年同期為1.66億元。

全線産品收入下滑

“成績單”表現不佳背後其實是酒鬼酒庫存高企，産品“賣不動”了。

2023年，酒鬼酒産銷量均有大幅減少，銷量為9882噸，同比下滑33.74%；生産量更是暴跌47.89%至9140噸。

從營收構成來看，酒鬼酒主打的高端内參系列和腰部酒鬼系列全部下滑。2023年，内參系列銷售收入為7.15億元，同比下降38.21%；酒鬼系列銷售16.47億元，同比下降27.45%。另外，收入占比較小的湘泉系列則是大降68.03%。

2023年，酒鬼酒為了解決市場價格倒挂的情況和管道庫存壓力，在旺季對酒鬼等系列産品全國停止接單，減少了産品的供應，這或許是其收入下滑的原因之一。可控貨調價後，邁入2024年，公司各類産品表現仍不樂觀。

酒鬼酒在投資者關系活動記錄表中稱，“内參”一季度表現不是很理想，一方面公司對“内參”的戰略進行調整，去年11月推出的内參甲辰版目前正處于市場導入階段，尚未形成銷量支撐；另一方面則是公司堅守“内參”高端價格戰略定位，不以低價格換取銷量，全力以赴穩定提升“内參”價格。

而尾部的“湘泉”産品，酒鬼酒稱其受限于新增産能儲酒期的影響，短期内無法轉化為大量産成品。

此外，酒鬼酒各類産品的毛利率也有下滑，内參産品毛利率下滑1.5個百分點至90.13%，酒鬼系列則下滑2.46個百分點至77.49%。

動銷不順，酒鬼酒卻仍在擴産。2023年底，其産能為1.2萬噸左右，生産三區一期工程2024年可以投産，生産三區二期工程在建，上述項目投産後将新增1.08萬噸産能。

高峰上任能否破局

現如今，酒鬼酒要解決的問題還有很多。

2023年底酒鬼酒馥郁大會上，管理層在演講開場就将網絡上對酒鬼酒的批評、指責之語放在大屏上，涉及“業績直接腰斬”“價格倒挂”“壓貨炒作”“庫存高企”“竄貨”“管理層在幹什麼”等字眼，酒鬼酒當衆“自黑”了一把。

面對業績下滑以及市場上的質疑聲，酒鬼酒也給出了自己戰略舉措，即堅定營銷模式轉型，強化BC關聯成效，加速産出；聚焦打透湖南大學營市場及省外樣闆市場；優化産品價值鍊，提升管道盈利水準，提振客戶經營信心等。

其中，酒鬼酒對省内外市場的發展政策有了較大的改變。此前，酒鬼酒大力發展全國化政策，導緻省内大學營市場的建設出現滞緩，目前其在湖南省市場佔有率僅7%—8%左右，省内市場正在被老白幹酒旗下武陵系列、珍酒李渡旗下的湘窖等蠶食。

酒鬼酒也意識到了這一點，年報中公司稱正放緩全國化布局節奏，要重點深化湖南大學營市場建設。2022年年報中，酒鬼酒提出了以“打造基地、突破高地、深度全國化”為市場政策，但到了2023年，公司并未再提“全國化”，變為了“湖南省内大學營精耕細作建糧倉、省外樣闆市樹信心”的政策，成立“湖南事業部”。

不過，從目前業績來看，成效尚不明顯，酒鬼酒仍面臨着之前快速發展帶來的“反噬”。

上述種種問題對今年初剛上任的董事長高峰來說都是不小的挑戰。朱丹蓬認為，新任董事長高峰的到來，在短時間内很難将酒鬼酒亂象根本性改變，管道要慢慢的去療傷，公司業績估計在2025年，甚至2026年才會有好轉。