二季度地方債或迎供給高峰，鵬華固收地債ETF投資優勢顯著

近日，地方政府債在商業銀行櫃台債券市場的發售開啟“拼手速”模式，認購情況火爆。廣東多家銀行開售廣東省政府5年期再融資一般債券，有銀行上線1分鐘内就售罄全部額度。

所謂地方政府債券，是由地方政府發行并負責償還的債券，按是否用于收益類項目、償還資金來源分類，包括一般債券和專項債券。業内人士分析，近年來，伴随“資産荒”持續深化、地方債不斷擴容，市場對地方債的關注度和參與度不斷提升。

地方債：目前體量最大的長久期債券來源

據民生證券研報指出，截至2024年3月31日，地方債存量規模目前已突破41萬億元，占全部利率債存量的比例超43%，是利率債第一大品種，亦是債市當中規模最大的債券品種。

近年來，随着新增專項債和再融資債放量發行，地方債持續擴容，且超長債發行占比逐漸擡升，發行期限明顯拉長。地方債已經成為目前體量最大的長久期債券來源。此外，近年來在無風險利率趨勢性下行背景下，市場對地方債關注度明顯提升，投資機構更趨多元化，并且地方債的流動性提升，交易屬性增強。

進入二季度，市場預期5月～6月政府債供給高峰來臨，從投資角度分析，據民生證券研報指出，今年2月以來在國債利率快速下行的背景下，地方債與國債利差再度小幅擡升，成本效益有所顯現。在此背景下，市場較為關注目前地方債的投資交易機會。

為何借助債券ETF？

業内人士指出，地方債流動性偏弱，投資地方債ETF可有效提高流動性；投資者可通過購買地方債ETF間接投資“一籃子”地方債，一定程度上分散投資風險；地方債ETF具備可質押式回購交易、T+0等優點，較一般ETF流動性更好。此外，基金管理人每天披露底層的持倉情況，使得投資者能夠更加清晰地了解投資情況。

進一步來看，相較于普通純債基金來說，投資者通過債券ETF，可以靈活搭配所投品種群組合久期，強化主動久期管理，結合自身風險承受能力選擇适合的債券ETF。以地方債ETF為例，有0-4年、5年、10年等期限的ETF産品。綜合來看，地方債ETF的投資成本效益愈發凸顯。

為何關注鵬華地債ETF系列？

目前業内有2家基金公司各推出了2隻地債ETF産品。作為“債券指數專家”，鵬華固收“黃金戰隊”旗下的2隻地債ETF：全市場首隻5年期地債ETF鵬華5年地債ETF(159972.SZ）、全市場唯一的一隻0-4年地債ETF鵬華0-4年地債ETF（159816.SZ）具備較好的品種和期限配置作用，或許是當下較佳的工具選擇，值得投資者關注。

鵬華5年地債ETF：波段配置工具

鵬華5年地債ETF成立于2019年8月，是全市場首隻5年期地債ETF以及深交所第一隻地債ETF産品，一舉摘得“2019年度ETF産品創新獎”，是行業創新型的場内交易與配置工具，其所跟蹤指數為中證5年期地方政府債指數（930865.CSI），指數平均剩餘期限4.44，久期特征适合債券牛市和震蕩市。

從過往業績表現來看，據基金定期報告，截至2024年3月31日，鵬華5年地債ETF過去一年、三年、自成立以來的淨值增長率分别為4.89%、12.74%、19.18% ，自2021-2023完整自然年度的淨值增長率分别為4.91%、2.96%、3.92%，同期業績比較基準收益率分别為5.27%、3.50%、3.84%。

據銀河證券公募基金長期業績榜統計，截至2024年3月31日，鵬華5年地債ETF過去三年、一年憑借較高的淨值增長率，在債券ETF基金中排名分别為4/12、5/17。

在回撤控制方面，鵬華5年地債ETF也優于同類産品，據Wind資料，其2021-2023的年度回撤分别為-0.43%、-0.65%、-0.54%，同類均值分别為-0.48%、-0.80%、-0.55%。

鵬華0-4年地債ETF：貨币增強工具

鵬華0-4年地債ETF成立于2020年7月，是全市場唯一的一隻0-4年地債ETF，曾榮獲“2020年深交所ETF産品創新獎”，是行業創新型貨币增強工具，其所跟蹤指數為中證0-4年期地方政府債指數（931161.CSI），指數平均剩餘期限1.87 ，該指數從曆史表現來看，低波動小回撤，表現穩健。

鵬華0-4年地債ETF的過往表現同樣穩健。據基金定期報告，截至2024年3月31日，該基金過去一年、三年、自成立以來的淨值增長率分别為3.80%、9.75%、11.33%，自2021-2023年度淨值增長率分别為3.44%、2.55%、3.09%，同期業績比較基準收益率分别為3.61%、2.79%、2.91%。

此外，鵬華0-4年地債ETF2021-2023的年度回撤分别為-0.14%、-0.30%、-0.22%。

值得一提的是，上述兩隻鵬華地債ETF産品還具有可質押（已納入深交所質押式回購标的）、費率低（管理費率為0.15%，托管費率為0.05%）、交易便捷（可一級申贖和二級買賣）等特點，具有鮮明的工具屬性，既适合個人投資者作為靈活把握地方債投資機會的工具，也能夠滿足機構投資者長線配置的需求。